1、2019/9/7,,1,第十讲（2）：经济周期理论,华东师范大学金融与统计学院 贺思辉,2019/9/7,,2,主要内容,经济周期概述：定义、阶段、衡量、类型 经济周期的原因：几种周期成因理论 乘数-加速数模型：周期波动一种解释 长波理论：专门研究长周期特征、成因,2019/9/7,,3,经济周期（Business Cycle）的定义,指总体经济活动的扩张和收缩交替反复出现的过程。 古典的经济周期定义：实际产出绝对量上升和下降的交替过程。 现代的经济周期定义：经济增长率上升和下降的交替过程。,现代定义并未取代古典定义，二者都可以使用。 现有增长性衰退之说：衰退未必表现为产出绝对量的下降，只要增
2、长率下降，即使不是负数，也可称为衰退。,2019/9/7,,4,2019/9/7,,5,经济周期的阶段,经济周期一般包括四阶段：危机、萧条、复苏、高涨 战后政府干预，危机和高涨幅度降低，阶段界限难分，多不用“危机”一词和四阶段分法 现两阶段划分法经济周期两个阶段相互交替：衰退、扩张； 转折点：波峰和谷底。时点概念，通常以某月为标志。,GNP,T,潜在GNP,现实GNP,2019/9/7,,6,经济周期的判断与衡量,判断和衡量周期的主要指标:实际GDP或实际GNP 绝对规模变动 增长率变动 美国官方经济衰退定义：实际GNP或者其增长率连续下降两个季度以上。 反映整个经济景气和周期的重要指标：工业
3、总产量、就业量、物价水平、销售量、存货变动、投资变动、利息率、利润率、股价指数等。,领先指标、滞后指标：与实际GNP变动不同步 领先指标对提前研判有意义 领先指标：个人收入、新机器设备的定单、建筑合同、股票价格等指标技术处理确定一个综合性的领先指标，用以预测经济波动。,2019/9/7,,7,经济周期的期限类型,朱格拉周期：1862年法国C.Juglar出版法国、英国及美国的商业危机及其周期提出9-10年周期波动；与设备投资有关，故称设备周期；周期中等长度，称中周期；汉森称为主周期。 基钦周期：1923年美国Joseph Kitchen提出存在40个月左右的周期，短周期（库存周期）；汉森称其为
4、小周期。三个短周期合成一个中周期。,康德拉季耶夫周期：1925年苏联N.D.Condratieff提出资本主义经济存在5060年为周期的长波运动。称为长周期。 库兹涅茨周期：1930年美国Simon Kuznets提出平均长度20年的周期。也是一种长周期，与汉森提出的时间长度为17-18年的建设周期相仿。,2019/9/7,,8,经济周期的原因,外生性经济周期因素：指经济系统以外的诸因素，如太阳黑子、战争、革命及政治事件、自然灾害、制度变化、经济政策变化、银行和货币管理、支付习惯、黄金产量变化等。 内生性经济周期因素：指经济体系以内的诸因素，如人们的消费与投资行为、企业家的创新、产业革命与技术
5、进步等。,熊彼特的创新理论 弗里德曼货币原因说 凯恩斯的心理因素解释 机器和耐用品重置浪潮说 消费不足说 投资过度论 乘数-加速数原理,2019/9/7,,9,熊彼特（Joseph A.Schumpeter）创新理论,美籍奥地利经济学家1939年经济周期：资本主义过程的理论、历史与统计分折用创新解释济周期 影响经济活动三类因素：外部因素，增长因素和创新。 增长因素：指人口增加之类变化，特点是不会引起经济波动或周期； 外部因素：是经济波动的重要根源； 最本质的因素是创新。,企业家是经济灵魂，创新是其基本职能。 所谓“创新”就是重新组合生产要素，建立一种新的生产函数。 创新包括五方面内容：1/引进
6、新产品；2/开辟新市场；3/采用新技术和新生产方法；4/创造和使用新材料、新能源；5/创立新企业组织。,2019/9/7,,10,熊彼特创新理论：解释周期波动,企业创新汇集成产业创新甚至“产业突变” 整个经济创新 创新过程阶段性、非持续性，使经济呈现出周期波动：小规模创新造成3-4年短周期；小规模创新汇集成较大规模的创新，造成9-10年的中周期；整个经济的创新造成了5060年的长周期。,将1780-1930年150年经济扩张分为三个长周期：1）1780-1842年为以纺织机为代表的产业革命时期；2）1842-1897年为蒸汽机为代表的动力钢铁时期；3）1897-1930年为电器化学汽车时代。
7、新技术革命（新经济）：计算机、通讯信息、人工智能控制、生命科学等。,2019/9/7,,11,弗里德曼（M.Friedman）货币信用原因说,1963年与A.J.施瓦茨合作出版美国的货币史认为：经济波动的基本原因是货币信用的扩张和收缩。 过程描述：1）大萧条前，信用过度膨胀造成过度繁荣；,2）贷款拖欠，存款人信心下降，银行挤兑，信用扩张突然终止，信用恐慌使工商业活动急降和系列倒闭风潮；3）信用、信贷资金、信心开始恢复，经济随之回升；4）信用过度膨胀，再次繁荣。,2019/9/7,,12,弗里德曼（M.Friedman）货币信用原因说,美联储FED建立前，该过程是自发的、周期性过程；FED建立后
8、，经济周期与货币信贷政策相关联了。 货币政策前期正确、后期错误： 1）从1914-1929年10月4日股市崩溃前，或确切说到1928年第一任行长本杰明斯特朗去世前，货币政策正确，经济稳定；,2）继任者货币政策错误，1929年信用恐慌时，联储限制货币信贷供给，加剧信用危机，导致经济大危机。二战后凯恩斯主义滥用货币政策，导致了经济的不稳定和不规则波动。,2019/9/7,,13,凯恩斯的心理因素说,凯恩斯认为，决定就业量的种种因素都可以用来解释商业循环现象，特别是消费倾向、流动性偏好、资本的边际效率三大心理因素。 在三大因素之中，资本的边际效率更主要。商业循环的主要原因是资本的边际效率的循环性变动
9、。 商业循环中，不容忽视且特别需要解释的特征是“恐慌”(Crisis)现象：由上转下非常骤然剧烈。凯恩斯认为，经济繁荣（Boom）后“恐慌”的来临，是由于资本边际效率的突然崩溃。,繁荣阶段，市场充满乐观情绪。后期，即使资本品已很多，生产成本在加大，利息率上升，但对资本的未来收益仍作乐观预期，投资继续增加。 乐观过度，失望骤然来临且剧烈，资本边际效率突然崩溃。市场情绪悲观黯淡，流动性偏好大增，利率上涨，投资量剧减，导致恐慌。 恐慌一段后，资本品因使用、腐蚀或折旧而渐少，资本的边际效率提高，信心复苏，市场充满乐观情绪，投资增加，经济繁荣。,2019/9/7,,14,乘数加速数模型,萨缪尔森用乘数和加速数相互作用过程解释周期波动：投资的变动会引起国民收入成倍变动；国民收入变动又引起投资变化 封闭经济乘数和加速数模型：,萨缪尔森将经济周期区分为五种不同的情况，通过计算机处理可获得如下五幅反映产出波动的图：,动态的均衡收入决定方程：为简便，令：,
