横店院线尽调报告.pdf

1、1 横店院线尽调报告 (一 ) 影视院线行业背景 . 2 一、中国电影市场情况 . 2 二、我国电影院线基本情况 . 4 (二 ) 横店影视基本情况及历史沿革 7 一、横店院线基本情况 . 7 二主要固定资产和 无形资产 . 12 三重大合同 . 12 (三 ) 横店内部运营以及行业竞争情况 : . 13 一、 关于横店院线的产品定位 : 13 二、横店院线的赢利模式： . 13 三、横 店影院的选址拓展策略： 14 四、横店影院的运营数据对比 . 14 五、横店院线在行业中的竞争地位 14 六、横店院线在行业中的竞争优势与劣势 16 七、公司主要客户、供应商情况 18 (四 ) 横店院线盈利

2、能力分析 19 一、公司电影放映、院线发行业务收入及成本确认方式 19 二、营业收入构成及变化情况 . 19 三、毛利及毛利率分析 . 23 (五 ) 横店院线高层及核心技术人员情况 . 24 2 (一 ) 影视院线行业背景 一 、 中国 电影市场情况 1） 中国 电影 票房 高速增长 2011年以来我国内地电影票房收入规模增长迅猛，年均增长率在 30%以上， 2015年 票房达到 440亿， 增长率接近 50%。 2016 年第一季度，中国内地票房达到 144.96亿元，超越了 2010和 2011全年电影票房。 票房总量的不断提升和高速增长显示出中国电影市场的强大消费能力。 从观影人次总数

3、来看， 2011年以来观影人数规模持续攀升， 2015年达到了 12 亿人次， 2015年观影规模增长率五年来首次超过 50%。 2016 第一季度， 全国影院排场 1708 万场，观影达 4.19 亿人次。从近两年的中国电影观众年龄分布来看， 19-40岁的观众占到总观影人次的 87%，其中 19-30岁观影人群占比超过五成，该群体对电影的消费和需 求代表了主体电影观众的意见。 图 1 2010-2016中国内地电影票房收入规模及 观影人次 2） 影院 建设势头强劲 2015年新增影院 1200多家，新增银幕 8035 块， 较 2014年 增长 33%。预计 2016年新增银幕数仍将在 8

4、000块以上，年底，银幕数接近 40000块，与北美持平。 图 2 2010-2016年中国电影银幕数量与影院数量 101.7 131.1 170.7217.7296.4440.7579.842.5 3.74.76.28.312.616.7602468101214161801002003004005006007002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016E收入规模（亿元） 观影人次3 3） 影院建设城市层级下沉， 三四 五 线 城市 票房增量 加速 随着一线城市商业地产的逐步饱和，三四 五 线城市商业地产建设逐渐升温，影院向三四 无 线城市加速扩张。 2014-20

5、15年新建影院的城市分布中 ， 三 四五 线城市占据绝对优势，并保持高速增长趋势，这表明一线城市新建院线不再具有 吸引力 ， 三四五 城市成为院线竞争的主要阵地 。 图 3 2014-2015 年新建影院城市分布 近年来，不同级别城市观影人次份额差距逐渐缩小，结构更趋均衡。以三四五线城市为代表的小镇青年观影人群规模急速扩张。 2015年度，中国年票房破亿城市数量增加到 63个，三四 五 线城市票房占比超过三成，继续超过一线城市。二线及以下城市电影产业的终端 “ 出口 ” 过于狭窄趋势正在得到缓解。 9286131181892724386324212185 2989 38244904 61214

6、8%41.3%44.3%28.8%32.9%0%10%20%30%40%50%60%050001000015000200002500030000350002011 2012 2013 2014 2015银幕数量（块） 影院数量（家） 银幕增长率5.4%10.9%23.2%14.2%12.9%16.3%26.6%22.3%32.0%36.3%20152014一线城市 二线城市 三线城市 四线城市 五线城市4 4） 小镇 青年已经成为中国电影发展新力量 中国 县级城市、农村等地方的影院建设 得到 政策 的 大力支持 ，电影行业呈现出资本和政策双驱动的态势， 城镇影院数量将不断扩充。 近年来我国城镇

7、居民的娱乐支出明显增长，不管是消费观念还是消费能力上，小镇青年的差距已经越来越小， 四五线影院建设的飞速发展 让身处四、五线城市的小镇青年们观影热情空前高涨。 在 技术环境 方面 ， 不管是放映端的放映设备还是销售端的购票渠道，都在不断的升级换代，这些技术已经不局限在大城市，小城镇会有越来越多的IMAX，智能手机更是普遍 ，小镇青年将会 成为中国电影发展 的 新力量 。 二 、 我国电影 院线 基本 情况 1） 电影院线在电影产业链中的角色 我国电影产业链核心业务包括电影制片、电影发行、院线经营、影院放映四个环节，主要参与主体包括制片商、发行商、院线公司和影院等。 电影制片商主要负责影片制作；

8、发行商从电影制片商方面获取影片发行权后，主要负责影片在全国范围内的发行和营销；院线公司从发行商处获得电影拷贝后，负责向其所属影院进行发行，并就影片在所属影院放映进行统一安排；影院统一按照其所属院线公司的排映计划对影片进行放映。除此之外，电影产业的第三方主要包括以广电总局和行业协会为代表的监管管理机构，以及以互联网第三方票务分销平台和票务系统供应商为代表的渠道和业界咨询机构等。 4 4 4 4 410 12 12 12 12815 19 20 211613 1625000 122011 2012 2013 2014 2015图 4 2011-2015不同级别城市破亿数量一线城市 二线城市 三线城

9、市 四线城市 五线城市5 2） 院线与影院的关系 院线与影院之间的关系十几分为资产联结和签约加盟两种，目前国内大型影院在不断提高自有影院及资产联结方式的比重，抬升竞争壁垒和服务品质，强化自有品牌的价值。 我国现有城市院线的经营模式 经营模式 院线与旗下影院的关系 代表院线 特点 纯资产联结 影院由院线直接投资兴建，影院资产归院线所有 万达院线 依托资产联结模式，院线能够以资本和供片为纽带、实现对旗下影院的统一品牌、统一建设、统一管理、统一排片。国外院线普片采用此模式 以资产联结为主，加盟为辅 旗下大部分影院由院线直接投资，影院资产归院线所有，但同时也鼓励加盟影院的进驻 广州金逸珠江 横店院线

10、大地院线 在自有影院中能够实现统一经营和管理，但不能实现全院线在各个方面的统一 以签约加盟为主，资产联结为辅 旗下大部分影院和院线没有资产丛书和关系，只是以签约形式加入院线 中影星美 北京新影联 上海联合 以供片为纽带，实现统一排片，但不能完全实现统一品牌、统一经营和管理，是我国特有的院线形态 3） 我国电影院线行业格局稳定，市场集中度较高 我国共有 48 条城市院线，年票房收入超过 10亿元的有 14家，年票房收入在 1-10亿元之间的院线有 23 家，年票房在 1亿元以下的有 11 家。 院线行业 整体 较为稳定，市场集中度较高， 现处于“一超多强”状态， 目前前五大院线票房份额为 43.

11、99%，前十大院线份额为 66%。万达为国内院线的龙头老大，全年超过 50 亿票房的院线也仅此一家 ，属于“第一梯队”； “第二梯队”院线年总票房在 25-50亿元之间，分别是中影星美、大地院线、上海联合院线、广州金逸珠江、中影南方新干线 5条院线；“第三梯队”是年总票房在 10-25亿元之间，分别是浙江时代、中影数6 字院线、横店院线、 幸福蓝海 4家院线。 随着院线市场成熟度的推进，中小院线将进入被收购兼并的阶段。 图 5 2015年我国院线票房 市场份额 2015年五大院线在全国各线城市分布各具特征：万达院线、上海联合院线以及中影南方新干线主要票房分布在一、二线城市， 中影星美票房分布较

12、为均匀，大地院线的主要票房在三、四线城市。 4） 中国电影院线发展趋势分析 2014 年底 万达院线凭借连续 5 年 的 高票房产出 ,以及较好 的 单银幕票房产出、主营业务毛利率、观影人次、会员票房贡献度等运营数据 ,成功上市 ,2015年大地院线成功登陆新三板，这些资本市场运作的 积极意义在 于：进 一步刺激院线市场 的 资本集中和市场聚集 , 从 充分竞争阶段 过 渡到 规模和品牌 竞争阶段 ,金 逸 院线、上海联合等 院线将 加速 IPO 步伐 ;电影产业链上 的 放映环节 将 继续 发挥 终端优势 , 在影院银幕数 的 增长之下带 动 中国电影票房市场 的 扩张 。 5） 院线的 电

13、影 票房分账模式 国 内 电影业对于票房分账的基本规则如下： 影片所有票房收入计入电子售票系统，数据统一汇总到中国电影事业专项资金办公室（简称专资办） ， 以专资办的统计数据作为各方分账的依据。所有影片收入首先缴纳 3.3%的特别营业税，及5%的电影事业 发展 专项资金。剩余的 91.7%认定为一部电影的 “ 可分账票房 ” 。可分账票房中 ， 中影数字提留 1-3%的发行代理费 ， 电影院及院线提留 57%，剩余的 40-42%归于电影制片方和发行方（大部分情况为 40%） ， 制片方会根据事先的约定支付发行方一笔费用。剩下的钱扣除成本了之后，制作方和投资方按约定分。 影片的发行方会收取归属

14、制片发 行方部分票房的 5-15%作为发行代理费用。即为可分账票房的2-6%作为发行代理费。很多情况下，发行方预付影片的宣传发行费用，这时发行方会收取 12-20%的代理发行费。如果发行方承诺发行保底、买断发行、预付制作费用等方式，将收取更高的发行代理其他40.11%万达院线13.59%中影星美8.60%大地院线8.00%上海联合7.00%中影南方6.80%广州金逸珠江6.60%中影数字4.80%浙江横店 4.50%前 8家院线59.89%7 费用。 根据以上分账方法可得出院线 及影院回收的票房回款公式为 ： (1-3.3%-5%)*57% =52.296% ，一部电影票房的 52%归院线和影

15、院所有。 图 6 电影票房分账模式 . (二 ) 横店影视基本情况及历史沿革 一 、 横店院线 基本情况 根据公司向我们提供的东阳市工商局查档资料以及横店影视提供的补充材料 ， 横店影视的相关信息如下 : a) 基本信息 横店影视 ， 系由横店电影院线有限公司以整体变更方式设立的股份有限公司，注册资本： 40,000万元，法定代表人：徐天福。成立日期： 2008年 9月 4日，整体变更设立日期： 2015年 7月 8日。营业执照的统一社会信用代码为 91330700681654885B。目前横店影视的股东为横店控股、金华恒影 ， 其分别持有 91%和 9%的股权。 横店影视的注册地址为浙江省东

16、阳市横店镇横店影视产业实验区商务楼 ， 经营范围为 : “ 全国影片发行；电影放映（限分支机构经营）；预包装食品兼散装食品零售（限分支机构经营）；设计、制作、代理、发布：户内外各类广告及影视广告，场地租赁，会展会务服务；眼镜（不含角膜接触镜）税费 3.3% 电影专项基金5%中数代理费(1-8.2%)*1%=0.917%投资方和发行方(1-8.2%)*42%=院线(1-8.2%)*7%=6.426电影院(1-8.2%)*50%= 票房 8 的销售；冷热饮品的制售（限分支机构）；影院投资建设；企业管理咨询；日用百货、玩具、工艺品的销售；电影放映设备技术服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方

17、可开展经营活动） ” 。 横店影视的股权结构图如下所示 : 横店影视的持股情况如下所示 : 序号 发起人名称 持股数量 持股比例 1 横店控股 36,400 91.00% 2 金华恒影 3,600 9.00% 合计 40,000 100.00% (b)设立和历史沿革 为了简明表述，采用表格方式进行说明 :9 时间 类型 主要内容 2008年 9月 公司设立 横店影视娱乐（ 90%）、横店控股（ 10%）共同出资设立浙江横店电影院线有限公司，注册资本 1,000万元 2011年 5月 股东增资 股东按原出资比例增资，注册资本由 1,000万元增 20,000万元 2012年 8月 公司更名 企业

18、名称由原“浙江横店电影院线有限公司”变更为“横店电影院线有限公司” 2014年 3月 股权转让 横店影视娱乐将其持有的横店院线有限 90%的股权以 18,000万元的价格转让与横店控股，转让后横店院线有限的公司类型变更为“一人有限责任公司” 2015年 5月 新增股东 金华恒影增资成为新股东，并增加注册资本 3,000万元 2015年 7月 公司股改 横店院线有限整体变更设立为股份有限公司，变更后名称为“横店影视股份有限公司”，将 2015年 5月 31日止经审计的净资产 444,908,962.32 元，按 1:0.89906的比例折合股份总额40,000万股，每股 1元，净资产大于股本部分

19、 44,908,962.32元计入资本公积 （ c） 重大资产重组情况 为业务整合，消除同业竞争和减少关联交易， 2011年和 2012年，横店控股和横店影视娱乐将其拥有的放映资产纳入横店院线有限。 2014年起，为突出主营业务，增强盈利能力，避免同业竞争，公司进行的重大资产重组主要有： 时间 类型 主要内容 2014年 3月 股权出售 出售浙江横店电影发行有限公司 100%的股权 目的：剥离与主营业务不相关的资产，突出主营业务 2015年 8月 股权收购 收购杭州电影有限公司 39%的股权 目的：收购关联方横店公共服务持有股权，消除同业竞争 2015年 11月 股权收购 收购诸暨市大唐横店电

20、影院有限公司 30%的股权 目的：收购少数股东权益加强公司对下属影城的控制力 2015年 12月 股权收购 收购鄂尔多斯市横店影视电影城有限公司 45%的股权 目的：收购少数股东权益加强公司对下属影城的控制力 2015年 5月 股权收购 收购福州伍肆电影放映有限公司 100%股权 目的：增加公司自营影院数量和扩大公司经营规模 10 （ d）组织结构现状 (i) 发行人股权结构（详见概述部分） (ii) 内部组织结构 (iii) 内部职能部门设置及职能 公司的法人治理结构由股东大会、董事会和监事会构成。 股东大会是公司的最高权力机构。董事会是公司的决策机构，对公司股东大会负责，下设审计委员会、薪

21、酬与考核委员会、提名委员会和战略委员会，董事会秘书负责董事会的日常事务。监事会是公司的监督机构，对公司股东大会负责。总经理负责公司的日常经营活动。 公司机构设置及其职能如下： 市场营销部：负责谈判、签订全国性商务合作项目；负责影城市场营销工作及营销活动审批。 产品开发部：负责开发和引进特色新产品、新项目及相关新业务的审批；负责牵头组织需统购统销产品的采购洽谈工作及与供货商开展联合促销活动。 院线发行部：负责影片发行、广 告宣传策划；负责拷贝调度、影城开业筹备密钥发放；指导影城科学合理排片；负责影城规范经营监督和管理、影城相关服务等。 工程设计部：负责新建影城及影城改造的工程技术对接、图纸设计、

22、核签工程联系单及技术指导；负责工程竣工验收后项目资料的归档。 工程预决算部：负责工程预、决算编制及审核工作；协助参与工程招投标；审核工程进度款；参与协助工程预决算其他相关事项及资料归档。 11 工程建设部：负责影城维修及影城装璜工程项目、工程施工人员及材料的调配和施工现场的管理。 财务资金管理部：负责财务核算、资产管理、成本费用管理、财务计 划管理、税务筹划、资金管理及风险管理等。 设备技术服务部：负责本部和影城设备设施运行的规范化管理及技术支持，确保安全有效运转。 网络技术部：负责公司信息化系统规划建设，公司信息化制度的选型、制定、落实、管理及维护工作，保障 OA、 NC等系统的正常运行。

23、影城投资部：负责公司投资中以院线为主体的综合体开发、谈判；负责影城加盟事宜。 影城运营管理部：负责影城日常管理制度的制定；负责影城日常运营管理监督以及安全生产；负责影城负责人及新开业影城人员的培训；负责牵头制定部门和影城的绩效考核方案等。 影城开业筹备部：负责 指导影城开业筹备工作和证照办理工作；负责办理装修工程消防验收相关工作。 法务资产管理：负责处理公司法律事务和对公司重大决策提出法律意见；参与公司重要规章制度的制定实施；对公司业务提供法律支持。 人力资源部：负责公司人力资源的日常事务管理；负责员工职业培训。 办公室：负责组织协调公司各部门工作及文书会议事务；负责公司的新闻宣传； 负责公司

24、行政后勤事务 。 内审部：负责制定公司审计制度及工作计划；负责对公司各项经营管理活动进行内部审计监察；对公司内部业务执行情况进行督促监察。 证券投资部：负责公司上市前后的内外协调和各项规定的程序工作；协助董事会秘书做好董事会各项工作，筹备董事会和股东大会；负责公司对外信息披露工作；负责公司证券资料整理，接待股东来信来访。 （ e）重要许可证照情况 横店影视及控股子公司的业务涉及电影发行、电影放映、食品流通、餐饮等领域。横店影视以及控股子公司、分公司共计 179家，已经获得的相关经营许可证主要包括：电影放映经营许可证、公共场所卫生许可证、食品流通许可证、食品经营许可证等。 12 二 主要固定资产

25、和无形资产 (a) 固定资产 i.固定资产基本情况 公司的固定资产主要为机 器设备、电子运输工具和其他设备等。其中机器设备占比较高 ，主要包括影院放映电所使用的设备、音响等。 截至 2015年 12月 31 日，公司固定资产情况如下表所示：（金额单位：万元） 项目 账面原值 累计折旧 减值准备 账面价值 机器设备 69,389.65 20,643.77 577.51 48,168.37 电子设备 3,554.86 1,581.67 - 1,973.19 运输设备 196.14 77.88 - 118.46 其他设备 15,562.89 8,050.77 5.34 7,506.78 合计 88,

26、703.54 30,353.90 582.85 57,766.79 ii. 主要经营性房产情况 公司不拥有房屋产权，公司经营所用房产均采用租赁方式。截至 2015年 12月，公司用于总部行政办公租赁的房产 1宗，下属已开业 176家资产联结型影院租赁的房产 176宗，合计租赁房产 177宗。 (b) 无形资产 公司拥有共计 8项与公司相关的域名。 (c) 知识产权许可 目前我们未获得任何与知识产权有关的资料。 三 重大合同 公司未提供其签署的全部重大合同清单。根据访谈，公司签订的重大合同主要为房屋租赁合同、以及设备采购合同。房屋租赁合同的价格采取保底租金与年票房净收入抽成比例孰高原则。 年净票

27、房收入 =【年电影票房收入 -国家电影基金（年电影票票房收入 *5%） -营业税（年电影票房收入 *3.3%）（注：现在营业税已改成增值税，税率为 6%）】 设备采购合同主要为观影座椅和电影放映屏幕。 13 (三 ) 横店内部运营以及 行业 竞争 情况 : 一、 关于横店院线的产品定位 : 横店院线定位于三 ,四线小镇青年的电影院 .在过去的 6年间 ,已完成 199家自营店及 73家加盟店的布局 .其中三四线城市占比超过 60%.整体银幕数超过 1200 块 .由于历史沿革 ,横店电影院产品分为 : 主力旗舰店 , 中型标准店 , 小型社区店，加盟店 主力旗舰店 :近一两年 ,由于观影体验的

28、演变 ,消费者对于观影硬件和软件的要求越来越高 .因此横店开始在消费能力能够支撑的三线城市开始建设超过 1000 座位的主力旗舰型电影院 .主力店配备 IMAX 影院系统 ,和激光 3D巨幕 ,是融和了各类现代黑科技的现代性影院 . 中型标准店 : 在三四线城市 ,中型标准店是横店的拳头产品 ,整体座位数在 700左右 ,配置的为双机金属幕和多通道立体声 . 中型标准店追求的是高性价比的观感体验 . 电影院租赁中等面积的物业面积 ,利用设计等元素营造良好的观影体验 . 小型社区店：由于历史沿革，横店拥有一些面积在 3000 平方米左右的小型电影院这些电影院一般属于社区型，贴近社区消费者的观影要

29、求，没有大型的厅以包厢为主由于小型社区店建造时间比较久，面临着重新装修，升级更新的需求 加盟店：横店不进行品牌输出，主要输出放映资格，设计理念，影院管理培训等内容因此对店面样式没有绝对的掌控力 二、横店院线的赢利模式： 横店院线去年收入分为影片票房分账 (80%),影院广告收入 ,影院商品卖品收入（含衍生品卖品）从 13年开始，横店摆脱了单一票房分账的模式，逐步提高了商品卖品的收入未来横店院线的目标是：三项收入分别占比为： 票房分账：本次目标公司拥有横店院线和横店影院两块资产，其中横店院线作为国内 4814 条院线之一，拥有可分配票房 7%的分账权力横店影院拥有 50%的票房分账权票房分账是所

30、有影院的主要收入最近几年，票房收入按照平均每年 30%以上的速度增长 ，使得横店影院的票房收入大幅增长我们预计未来三年影院票房还会保持持续增长 . 广告收入：院线广告分为影前广告，影院内部装饰广告，院厅冠名权等各类广告由于电影院是客流汇集的场所，所以广告价值凸现非常大我们预计，横店的广告收入将按年化超过 45%的速度增长 三、横店影院的选址拓展策略： 横店影院选址采取同城领导负责制，由同城影院的总经理负责同城其它可选影院场地的消息和初步评估及筛选。再由总公司市场投资拓展部门进行相关的跟进市场评估 .项目评论有自身的评估逻辑和体系 ,比较符合相关项目选址的方法要求 . 四、横店影院的运营数据对比

31、 2015年整体观影人次： 5700万，整体屏幕数量 1250块。 2015年整体票房收入： 21.85亿。净利润 3.45亿。平均单人次电影票为 38元。毛利润 24.05%。净利润 15.79% 五 、 横店院线 在行业中的竞争地位 横店院线 主营业务为院线发行及电影放映业务，是国内行业领先且极具成长性 的民营影院投资拓展部 影院收购部 影院选址投资建设 加盟商加盟事务处理 影院选址委员会 15 院线及影院投资公司。 2015 年度，公司在全国院线中票房收入排名第 8，资产联结型影院票房收入排名第 4。截至 2015 年底，公司在全国 131 个城市拥 有 229 家五星级影城，银幕 1,

32、300 多块，其中自营影城 176 家，银幕 1,149 块。 2015 年，公司票房总收入达 19.77 亿元，在全国院线中排名第 8，其中资产联 结型影院票房收入达 18.08 亿元，在全国资产联结型影院投资公司中排名第 4。 2016年 1-3 月，公司票房收入达 6.97 亿元，在全国院线中排名第 8，其中资 产联结型影院票房收入达 6.23 亿元，在全国资产联结型影院投资公司中排名第 3。 公司的发展计划是：到 2020 年建成 500 家影院、 3500 张银幕。跻身全国院线前五强乃至前三强，成为全国文化产业中的领军企业。 2013 年、 2014 年和 2015 年，本公司票房收

33、入分别达到 7.78 亿元、 10.6 亿元和 19.77 亿元，市场份额分别为 3.57%、 3.6%和 4.54%。其中，资产联结型影院票房分别达到 7.25 亿元、 9.71 亿元和 19.77 亿元，在我国资产联结型影院投资公司中排 名分别为第 5 名、第 6 名、第 4 名，市场份额分别为 3.52%、 3.65%和 4.94%。报告期内，公司加速了对全国影院市场的投资布局，并且坚持 以资产联结型影院投资为主导，通过快速的跨区域扩张和连锁经营能力，不断提 升公司盈利能力和品牌影响力。未来，公司将进一步巩固市场地位以保持领先的 市场份额。 2015 年度，本公司院线发行的票房收入增速在

34、排名前十的院线中位列第二 。 本公司的主要竞争对手为万达院线、中影星美、广东大地、上海联合等国内院线公司。本公司同行业 A 股上市可比公司为万达院线。 万达院线控股股东为万达投资，为万达集团控股子公司。根据艺恩 EBOT 数据库统计，万达院线 2015 年度票房收入为 60.94 亿元，位列全国第 1 位，放 映场次 376.93 万场，观影人次 14,942 万人次。截至 2015 年末，万达院线旗下可统计票房影院共计 220 家，银幕总数 1,921 块。 中影星美是由中国电影集团公司与星美传媒有限公司共同投资成立的院线 管理公司。根据艺恩 EBOT 数据库统计，中影星美旗下院线 2015

35、年度票房收入为 37.25 亿元，位列全国第 2 位，放映场次 375.50 万场，观影人次 10,569 万人次。截至 2015 年末，中影星美旗下可统计票房影院共计 371家，银幕总数 2,095 块。 广东大地控股股东为大地时代文化传播（北京）有限公司。根据艺恩 EBOT 数据库统计，广东大地下属大地院线 2015 年度票房收入为 35.07 亿元，位列全 国第 3 位，放映场次 524.71 万场，观影人次 11,415 万人次。截至 2015 年末， 大地院线旗下可统计票房影院共计 597家，银幕总数 2,851 块。上海联和隶属于上海电影（集团）有限公司。上海联和旗下院 线 201

36、5年总票房收入为 30.40亿元，位列全国第 4位，放16 映场次 266.10万场，观影人次 8,299 万人次。截至 2015 年末，上海联和旗下院线可统计票房影院共计 320 家，银幕总数 1,633 块。 本公司主营业务为院线发行及电影放映业务，是国内行业领先且极具成长性 的民营院线及影院投资公司，公司控股股东为特大型民营企业横店集团。作为横 店集团影视文化旅游产业下属子公司，公司依托横店集团影视娱乐产业的品牌宣 传效应，以资产联结型影院投资为主导，以 “ 农村包围城市 ” 战略，重点布局全国 2800 家县级市的市 场空白点，通过快速的跨区域扩张和连锁经营能力，不断提升公司盈利能力和

37、品牌影响力。 六 、 横店院线 在行业中的竞争 优势 与 劣势 竞争优势 ： （ 1）重点布局高速增长的县级影院市场 近年来，我国三四五线城市观影人次、票房收入增速超过一二线城市，且增 长潜力远高于市场相对饱和的一、二线城市。公司自 2009 年成立以来，抓住国家大力推进县级城市数字影院建设的契机，以 “ 农村包围城市 ” 战略，重点布局 全国 2800 家县级市的市场空白点。公司影院项目领先于市场，以供给创造潜在 需求，经过一定的市场培育期，盈利能力和品牌影响力不断提升。 2015 年末公 司拥有的 176 家资产联结型影院中，三线以下城市影院 110 家， 2015 年度票房 收入占比达

38、57.12%。2013-2015 年，公司四线、五线城市的资产联结型影院票房收入复合增长率分别达 82.75%、88.77%，是公司业绩快速增长的重要来源。（ 2）快速的跨区域扩张能力和连锁经营能力 标准化、可复制的投资建设模式，以及对下属影院的管控和连锁经营能力， 是公司跨区域扩张能力的重要保障。 公司拥有专门的影院建设团队，在影院项目投资建设的各个环节建立了一系列标准，包括对新建影院进行统一规划设计，工程物资和设备 采购进行统一招投 标，工程施工按照相关标准统一建设等，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性。 经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥有完善 的运营标准体

39、系，统一的经营策略，实现了强大的院线总部管理。在对旗下影院 管理方面，公司形成了强大的管控能力，高效的执行能力，规模化的运营能力和 创新的营销能力，能保证影院在各方面的统一。基于公司的连锁经营能力，横店影视得以在业务规模不断扩张的同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。（ 3）控股股东优势 本公司控股股东为横店 集团控股有限公司。横店控股创办于 1975 年，经过 40 余年的发展，形成了电气电子、医药化学、影视文化、新型综合服务四大支柱产业。 横店是中国首个国家级影视产17 业实验区，中国拍片最多、全球规模最大的影视实景拍摄基地。横店控股下属子公司横店影视城目前已建

40、有广州街香港街、秦王宫、清明上河图、明清宫苑、梦幻谷、明清民居博览城、红军长征博览城、华夏文化园等 28 个影视实景拍摄基地及多座高科技摄影棚，被誉为 “ 中国好莱坞 ” 。目前，在横店拍摄的影视剧已超过 20000 多部（集），公司与众多的影视明星建 立了良好的合作关系，可 以经常在各影城举办明星见面会、幸运观众免费游横店等活动，从而吸引人气、带动创收。作为横店集团影视文化旅游产业下属子公司，公司可依托横店集团影视娱乐产业的品牌宣传效应，不断提升品牌影响力。（ 4）产业链优势 2014 年，万达影视传媒有限公司、大地时代电影发行有限公司、广州金逸影视传媒股份有限公司、横店影视股份有限公司达成

41、战略合作，四方宣布共同组 建以电影营销策划、发行为一体的合资公司 五洲电影发行有限公司，本公司 股权比例为 11%。五洲发行集合了四大院线公司股东的优质资源，在发行市场 拥有较强的话语权，与全 国众多知名影视制片商、广告商、新媒体公司以及各大 新闻媒体保持着良好、密切的合作关系。通过采取统一的发行和排映策略，可打通彼此产业链，为制片商大力拓展市场。公司控股股东下属子公司包括横店影视城、横店影视制作有限公司、浙江横店影视投资有限公司、浙江横店影视产业实验区影视服务有限公司，在影视投资、 制作和影视服务等产业链环节均有布局，未来有望进一步整合相关产业链资源， 打通各个环节，发挥协同作用。（ 5）资

42、产联结型影院规模优势截至 2015 年底，公司已在全国各地投资兴建了 176家资产联结型影城，在全国影院投资公 司中排名第 4。本公司院线发行业务的经营模式是采用资产联结为主、签约加盟为辅的方式，对下属影城实行统一供片、统一品牌、统一管理、指导排片的运作模式。公司拥有较多资产联结型影院，提高公司对于下属影院的 管理控制力，为统一经营、统一品牌的管理模式打下基础，有利于不断提升公司 盈利能力和品牌影响力。 竞争劣势 （ 1） 资金实力仍需进一步提高，尚缺乏通畅的资本市场融资渠道结合国家产业政策对于电影产业的支持以及自身业务发展计划，公司未来将进一步推动影院的投资建设，并加强先进放映技术设备的采购

43、及应用，因此对公司提出较高的资金要求，仍需进一步提高自身资金实力，以提升自身的发展速度，应对日益激烈的市场竞争格局。此外，行业内部分公司已经通过上市或者私募取 得较为充裕的资金储备，建立多元化融资渠道。相对而言，公司目前的融资渠道 较为单一，主要为自身内部积累及部分银行贷款，需要进一步建立通畅的资本市场融资渠道。 （ 2）需进一步强化专业化 人才体系，满足快速发展需要在公司现有业务经营过程中，公司已经建立了多元化的人才储备体系，为业务发展奠定良好基础。但是，18 考虑到公司未来的发展规划，创新发行业务模式以及跨区域院线和影院发展的推进，公司需要进一步强化专业化人才体系，包括专业化发行业务及全媒

44、体版权经营的优秀市场营销人员、院线业务管理及跨区域拓展人员、新建影院的开发及管理人员等。此外，随着市场竞争的日益激烈，公司也需要相应推进人才引进及激励体制的建设，避免人才流失对公司经营的影响。 七 、公司 主要客户、供应商情况 主要客户情况 ： 本公司的客户主要为电子售票平台公司、广告公司。 2015年度、 2014 年和 2013 年度，本公司前五大客户的销售额占营业收入的比重分别为 40.99%、 8.27%和 3.12%，报告期内，随着电商线上销售取代线下窗口购买成为电影票销售的主要渠道，公司客户有集中的趋势。公司不存在依赖于少数客户的情形。 2015年前五大客户情况 主要供应商情况 ：

45、 本公司的上游供应商主要为影片发行方、设备供应商、工程装修公司及卖品供应商。2015年度、 2014年度和 2013年度，本公司前五大供应商占公司同期主营业务成本的比例分别为 52.53%、 54.84%和 56.55%，不存在严重依赖于少数客户的情形。 2015年前五大供应商情况 19 (四 ) 横店院线 盈利能力分析 一、 公司电影放映、院线发行业务收入及成本确认方式 公司电影放映业务以影院销售的电影票款扣除增值税后确认为电影放映收入。上述电影放映收入中扣除国家电影专项资金、营业税金及附加之后作为分账票房，影院按照协议约定，将分账票房的一定比例作为付予院线的分账款，并确认为电影放映业务的成

46、本之一。 公司院线发行业务将前述取得的分账款全额确认为院线发行收入，院线再将其收入中应分予供片方的部分确认为院线发行业务的成本之一。 由于公司同时存在上述电影放映和院线发行业务，由此导致公司资产联结型影院付予公司院线的分账款分别在电影放映业务、院线发行业务分部收入重复计横店影视股份有限公司 算收入，因此将上述金额作为公司电影放映业务、院线发行业务分部间营业收入及营业成本的抵销数。 二 、 营业收入构成及变化情况 1、营业收入构成情况 报告期内，本公司主营业务收入和其他业务收入的情况如下表所示： 20 2013-2015年度，本公司主营业务收入占营业收入的比重分别为 98.52%、 99.56%

47、和99.54%，公司主营业务突出。 2、营业收入按业务类型的构成情况 报告期内，本公司主营业务收入按业务类型的构成情况如下表所示： （ 1）营业收入结构分析 扣除院线发行业务、电影放映业务之间抵销数后，公司院线发行业务、电影放映业务收入 2013 年度、 2014 年度和 2015 年度合计分别为 73,095.13万元、 96,850.01万元和180,581.63万元，占公司主营业务收入比重为 79.66%、 79.69%和 83.88%，公司票房收入与发行收入为公司主要收入来源。 公司卖品业务收入基本来自于观影人群附带的食品饮料消费，因此该等收入与票房收入联系紧密，报告期内卖品收入与票房

48、收入保持同步增长。 2014年度，公司卖品业务收入占比提高，主要是由于公司不断引进新产品，卖品种类增多导致收入提高。 2015年度，公司电商平台渠道的出票量占比大幅提升，通过电商在线选座方式购买电影票的观众候场时间缩短，导致卖品收入占比下降。 公司其他业务收入主要包括广告收入和场租收入。 （ 2）营业收入增长情况分析 报告期内，本公司营业收入增长较快， 2014年 和 2015年度，公司营业收入分别同比增加 29,881.41万元和 96,451.49万元，同比增长 32.41%和 79.02%，主要由于公司 2014年度、2015年度院线发行业务收入及电影放映业务收入同比增长较快，主要原因包

49、括： 中国电影产业出现爆发式增长，电影票房和观影人次均呈现较大增长。 2014年，全国电影票房收入 296.39亿元，较 2013年同期增长了约 36.15%。 2015年，全国电影票房收入 440.69亿元，较 2014年同期增长了约 48.69%。 2014年，全国观影人次达到 8.36亿人次，较 2013年同期增长约 35.57%；放映场次 3,64321 万场，较 2013年同期增长约 40.28%。 2015年，全国观影人次达到 12.60亿人次，较 2014年同期增长约 50.68%；放映场次 5,438万场，较 2014年同期增长约 49.27%。 公司加快全国影院投资布局，影院和银幕规模逐年增长 报告期内，公司加快了在全国市场的影院投资布局速度，公司拥有的影院数量、票房收入和经营业绩迅速增长。 2013年、 2014年、 2015年，公司新开业影院分别达到 23家、 39家和 38家，新增银幕 148块、 255块和 244块。公司 影院数量及银幕数量的增加直接带来观影人次、票房收入及发行收入的增长。 公司已开业自有影院票房收入内生性增长较快，是公司票房增长的主要构成横店影视股份有限公司 公司 2013年以前已开业的影院，周边居民观影