1、第二章工程经济分析的基本要素投资流动资金流动资产流动负债流动资产 应收账款预付账款存货现金流动负债 应付账款预收帐款生产成本直接原材料直接燃料和动力费直接工资其它直接支出制造费用期间费用管理费用销售（营业）费用财务费用总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费其他费用折旧费摊销费利息支出总成本费用经营成本折旧费摊销费利息支出（生产成本+期间费用）工程系数法建设项目投资估算系数根据通常经验估算的设备总价值按比例投资估算法建设总投资主要设备或主要生产车间投资占建设总投资的比例折旧固定资产净残值如不好计算，可取原值的 3 5%。（1 ）平均年限法年折旧额固定资产原值年折旧率 年折旧率（-预
2、计净残值率）/ 折旧年限（2 ） 工作量法一、按行驶里程计算单位里程折旧额= 原值（-预计净残值率）/总行驶里程年折旧额=单位里程折旧额 年行驶里程二、按工作小时计算每工作小时折旧额= 原值（-预计净残值率）/总工作小时年折旧额=每工作小时折旧额年工作小时（3 ）双倍余额递减法年折旧率=2/折旧年限100%年折旧额=2年初固定资产净值/ 折旧年限年折旧额=固定资产净值 年折旧率注意：从折旧年限到期前二年将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销（均值）。即：最后两年折旧额（年初账面净值预计净残值）2（4 ）年数总和法年折旧率=（折旧年限 -已使用年数）/折旧年限（折旧年限+1）/2 100%
3、年折旧额=（固定资产原值 -预计净残值）年折旧率年折旧费=固定资产原值（1-预计净残值率）2 尚可使用年限/折旧年限（折旧年限+1）销售收入、税金和利润销售收入 产品销售数量产品单价利润营业利润投资净收益营业外收支净额利润总额营业收入营业税金及附加总成本费用净利润利润总额所得税第三章现金流量净现金流量 CFt(CICO) t利息（盈利、净收益）：投入资金在一定时间内产生的增值，简称 I。利率（盈利率、收益率）：单位时间内产生的利息占原投入本金的比率，即单位时间里投入单位资金所得的增值，简称 i 利率 i()单位时间内的利息期初投入本金100现值：发生在（或折算为）某一现金流量序列起点的现金流量
4、价值，简称 P 。终值：发生在（或折算为）某一现金流量序列终点的现金流量价值，简称 F。 折现：把未来某时点的现金流量折算为起始时点值的过程。净年值：发生在某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列。单利计息：仅用本金作为计算利息的基数，不考虑先前计息周期中利息再产生利息。n 期末本利和 FPI PPin P(1in)复利计息：以本金与先前计息周期的累计利息之和为基数计算利息，即利息再生利息。现值 P、终值 F 和年值 A 之间的关系一次支付终值公式：收益率为 i，问 n 期期末投资 本利和 F 为多少？年末利息：P(1+i )n-1 i ；年末本利和：P(1+i )n (F/P)
5、一次支付现值公式：n 期期末终值为 F，收益率为 i,问现在投资 P 为多少（P/F）(1)(1)nnFPii （现金流量序列的确定终值和现值）等额支付系列终值公式：若 n 期内每期期末等额投资为 A，收益率为 i，则 n 期期末本利和F 为(F/A)(1)1niA等额支付系列偿债基金公式：欲在 n 期期末获得收益（偿还资金）F，收益率为 i ，则今后n 期中，每期期末应等额投入资金 A 为：(A/F)(1)1niAF等额支付系列现值公式：若在今后 n 期内，要求每期期末获得收益 A，利率为 i，则现在投入 P 为：（P/A）(1)1()n niAAii当 n 趋于无穷时， 1(1 i) n
6、趋于 0，则APi等额支付系列资金回收公式：（A 为年终值）若现在投资 P，收益率为 i （实际利率）,则今后 n 期内每期期末等额回收 A 为：(A/P) (1)(1)1n ni iPi上式中， P i 就是投资者投入资本 P 后所获得的投资回报；而 P i (1 i) n1 就是投资者的投资回收，因为将其作为年值，则其折算到项目期末的终值正好等于 P。等比支付系列现值公式： 1isnAsPisi 当 i=1i当当 n 趋于无穷时， 如 is ， （1s)n (1 i)n 趋于 0，则AP=is-等差支付系列现值公式:若在今后 n 期内，第一期期末获得收益 A，以后逐期递增数额为 G，要求收
7、益率 i，则现在投入 P 为： 2nnAG1i(i)i()当 n 趋于无穷时， 1(1 i) n 趋于 0，则 PA i Gi 2实际利率：若给定利率为年利率，实际计息周期也是一年时，这种年利率称为实际年利率，简称实际利率 i。名义利率：若给定利率为年利率，实际计息周期不是一年时，这种年利率称为名义年利率，简称名义利率 r。令 i 为实际利率，r 为名义利率，m 为复利的周期数，则实际利率和名义利率间存在着下述关系 (1)i实际计息期越短，名义利率越大，实际利率与名义利率差值就越大。当 m 趋于时，i er1。名义利率=周期利率 一年中计息次数；设计息周期利率为 j，一年中计息周期数为 m，单
8、利计息时，一年末的本利和 FP(1j m)名义年利率 r(FP) PP(1+j m)PPjm复利计息时，一年末的本利和 F P(1j)m(1(1)mji jPm）实 际 年 利 率由 rjm 得 jrm 则(1)1i第四章 建设项目经济评价指标财务内部收益率：FIRR 是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。（使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率） 0()(1)0n tttCIOFIRFIRRi c（基准收益率），该项目财务上可行FIRRi c（基准收益率），该项目财务上不可行内部收益率的计算NPV 与 i 的关系：考虑特殊的常规投资方案： Yt0
9、(t0)，Y t0 （t1,2,n ）NPV（ i） Yt（1 i ） tY 0Y 1(1i) Y2(1 i) 2Y n(1 i) n NPV (i)Y 1(1 i) 22Y 2(1 i )3 nYn(1i) n1即 NPV（i ）一阶导数小于 0， NPV（i ）曲线单调减少；NPV (i)2Y 1/(1i) 36Y 2/(1i) 4n(n1)Y n/(1i) n1即 NPV（i ）二阶导数大于 0， NPV（i ）曲线上凹；当 i 时， limNPV（i ） Y0 当 i 1 时， NPV（1）当 i0 时， NPV（0） Y t ，且一般情况下Y t 0FIRR 的计算任意给定一个 i1
10、，计算 NPV（i 1）。如 NPV（i 1）0 ，则 i1FIRR，计算结束；如 NPV（i 1）0 ，则取 i2i 1，进行下一次试算 ；如 NPV（i 1）0 ，则取 i2i 1 ，进行下一次试算 。由 i2 计算 NPV（i 2）。如 NPV（i 2）0 ，则 i2FIRR，内部收益率已求出，计算结束；如 NPV（ i2） 0，则取 i3i 2；如 NPV（i 2）0 ，则取 i3i 2 。仿此计算，可以得到 i2，使得 NPV（i 2） 0；得到 i1，使得 NPV（i 1）0 ，且保证 i2、i 1 差值在 2之内，最大不超过 5%。计算内部收益率 11 21()()NPViFIR
11、i i例：tnottiNCFiPV)1()(1财务净现值：FNPV 按行业的基准收益率或设定的折现率，将计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。 0()(1nttctFNPVCIOi当 FNPV 为零时，表明该投资方案的收益水平恰好达到基准收益率；若 FNPV 为正值时，说明该投资方案除能达到基准收益率的收益水平外，尚能获得 FNPV 所示的净收益现值；若 FNPV 为负值时，说明该投资方案距离达到基准收益率的收益水平尚差 FNPV 所示的净收益现值。FNPV 与 FIRR 的关系若 FNPV0 时，投资方案的内部收益率大于等于基准收益率。若 FNPV0 时，投资方案的内部收益率小于基
12、准收益率。 若 FNPV0 时，项目财务上可行若 FNPV0 时，项目财务上不可行静态投资回收期 Pt 8 0()0tPttCIO每年的净收益抵偿总投资所需要的时间。投资回收期越短越好。投资回收期 Pt行业标准投资回收期 Pc 时，项目财务上可行。投资回收期 Pt行业标准投资回收期 Pc 时，项目财务上不可行。Pt累计净现金流量开始出现正值的年份数1上一年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量动态投资回收期 Pt0()(10tPttctCIOi Pt，累计净现值开始出现正值的年份数1上一年累计净现值的绝对值当年净现值投资利润率是指项目达产后正常生产年份的利润总额或生产期年平均利润总额与项目总投资
13、的比率。 项 目 总 投 资 润 总 额年 利 润 总 额 或 年 平 均 利投 资 利 润 率 10其中，年利润总额年产品销售收入年产品销售税金及附加年总成本费用投资利税率是指项目达产后正常生产年份的利税总额或生产期年平均利税总额与项目总投资的比率。 项 目 总 投 资 税 总 额年 利 税 总 额 或 年 平 均 利投 资 利 税 率 10其中，年利税总额年产品销售收入年总成本费用资本金利润率是指项目达产后正常生产年份的利润总额或生产期年平均利润总额与项目资本金的比率。 资 本 金 润 总 额年 利 润 总 额 或 年 平 均 利资 本 金 利 润 率 10资本金利润率是反映项目的资本金盈
14、利能力的重要指标第六章设备更新技术经济分析静态计算法设：P 设备目前实际价值，C t第 t 年的设备经营成本，L N第 N 年末的设备净残值则 N 年内设备的年平均使用成本为 1NtLA故，可通过计算不同使用年限的年平均使用成本 ACN 来确定设备的经济寿命。若设备的经济寿命为 m 年，则应满足下列条件：ACmAC m1 ，AC mAC m+1（C t=）2)(0NNPLdAC则 经 济 寿 命 动态计算法如果设备目前实际价值为 P，使用年限为 N 年，设备第 N 年的净残值为 LN，第 t 年的运行成本为 Ct，基准收益率为 ic，0()()(1(/,)NttcctAVIOiAPi0()()
15、(/,)NttcctCiiN或 1()(/,/,(,)/Nt c ct ccNNPLAPCFitiALi 设备租赁方案的净现金流量第 t 年净现金流量销售收入经营成本租赁费用 -销售税金（销售收入经营成本租赁费用-销售税金）所得税率购买设备方案的净现金流量第 t 年净现金流量销售收入经营成本设备购置费-销售税金残值回收（销售收入经营成本折旧 贷款利息-销售税金）所得税率设备租赁：租赁费用所得税率租赁费用设备购置：（折旧利息）所得税率设备购置费残值回收购置方案净现金流量= （折旧贷款利息）所得税率设备购置费设备残值回收租赁方案净现金流量= 租赁费用所得税率租赁费用第七章不确定性分析线性盈亏平衡分
16、析图前提条件：产量等于销售量。产量变化，单位变动成本不变，故总成本是产量的线性函数。 产量变化，销售单价不变，故销售收入是销售量的线性函数。只生产单一产品，或生产多种产品，但可以换算为单一产品计算。线性盈亏平衡分析的基本公式项目利润 B 销售收入总成本销售税金B (PtC V)QC F 项目不亏不盈即 B0 时得： 产量盈亏平衡点 BEP（Q） = CF /(PtC V)销售额盈亏平衡点 BEP（ S）= PCF /(PtC V)如果按设计生产能力 Qc 进行生产和销售价格盈亏平衡点 BEP(p)= CF /Qc+CV+t生产能力利用率盈亏平衡点 BEP(%)=盈亏平衡点产量/设计生产能力10
17、0%(销量 Q、固定成本 CF、单位产品销售税金 t、单位售价 P、单位变动成本 CV)盈亏平衡点生产能力利用率 BEP(%) QSBEPBEP(%) 10%盈 亏 平 衡 点 产 量设 计 生 产 能 力经营安全率 1盈亏平衡点生产能力利用率 BEP(%)（达到目标利润的销量）目标利润为 EtCPQvf容积率小于基准容积率则目标利润不受限制。最基本的分析指标是内部收益率（FIRR），也可选择净现值（NPV）和投资回收期（P t）等相对测定法： ()iFj评 价 指 标 值 变 动 百 分 比 Y敏 感 度 系 数 不 确 定 因 素 变 动 百 分 比绝对测定法（临界点）（1 ）以纵坐标表示
18、项目的经济评价指标，横坐标表示各个变量因素的变化幅度。（2 ）根据敏感性分析的计算结果绘出各个变量因素的变化曲线，其中与横坐标相交角度较大的曲线所对应的因素就是敏感性因素。（3 ）在坐标图上做出项目经济评价指标的临界曲线，求出变量因素的变化曲线与临界曲线的交点，则交点处的横坐标就表示该变量因素允许变化的最大幅度，即项目由盈到亏的极限变化值。(注：在单因素敏感下，函数斜率的绝对值越大，函数曲线与横坐标轴角度越大越敏感)（4 ）单因素敏感性分析的应用： 判断风险状况； 确定预测、控制的重点敏感性分析图期望值的计算和分析1、选取一个不确定性因素为随机变量，将其可能出现的结果一一列出，并分别计算各种可
19、能结果下的效益值（X i）2、分别计算各种可能结果出现的概率（P i）3、计算在风险因素影响下的效益值的期望值。计算公式为： niiPXxE1)(4、计算标准偏差和离散系数。标准偏差也称“均方差” 或“标准差”。其计算公式为：ntixEXP12)(离散系数的计算公式： ()CvEx求方案净现值的期望值（均值）E（NPV） . )(k1(j)为 可 能 出 现 的 状 态 数种 状 态 出 现 的 概 率为 第式 中 kjPPNVNVj j第九章建设项目财务分析 息 税 前 利 润利 息 备 付 率 =计 入 总 成 本 费 用 的 应 付 利 息息 税 前 利 润 加 折 旧 和 摊 销 -企 业 所 得 税偿 债 备 付 率 应 还 本 付 息 金 额=10%期 末 负 债 总 额资 产 负 债 率 期 末 资 产 总 额
