1、第四章 长期筹资概论,教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考,教学目的,本章主要讲授企业资金筹措的基本问题。通过本章学习，学生应了解企业筹资的动机、筹资渠道与方式，能够根据企业经营情况准确预测其资金需要量，为以后的学习打下坚实的基础。,教学重点与难点,筹资渠道与筹资方式 企业资金需要量的预测,第一节 企业筹资的动机与要求,一、企业筹资的动机,1、扩张性筹资动机2、偿债筹资动机3、混合性筹资动机,为了自身的生存和发展,二、企业筹资的基本原则,效益性原则,合理性原则,及时性原则,合法性原则,第二节 企业筹资渠道与方式,一、企业筹资渠道 二、企业筹资方式,一、企业筹资的渠道,是企业筹集资本来源
2、的方向与通道,1、政府财政资本（国家财政资金） 2、银行信贷资本（银行信贷资金） 3、非银行金融机构资本（非银行金融机构资金） 4、其他法人资本（其他企业资金） 5、民间资本（职工和民间资金） 6、企业内部资本（企业自留资金） 7、国外和我国港澳台资本（外商资金）,二、企业筹资方式,1、投入资本筹资(吸收直接投资) 2、发行股票筹资 3、发行债券筹资 4、银行错款筹资 5、商业信用筹资 6、发行短期融资券 7、租赁筹资,三、公司筹资的一般程序,预测未来投资对资金的需求量 确定公司所有可能的筹资渠道和数额 结合公司实际，确定最优资金结构 尽量选择资本成本较低的资金来源筹集所需资金。,第三节 资金
3、筹集预测,一、筹资数量预测的基本依据,（一）法律依据,（二）企业经营规模依据,（三）影响企业筹资数量预测的其他因素： 利率、对外投资、企业信用状况等,（一）筹资数量预测的销售百分比法,（二）筹资数量预测的线性回归分析法,二、筹资数量预测的基本方法,（三）筹资数量预测的高低点法,（一）筹资数量预测的销售百分比法,首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后用会计等式确定筹资需求。,方法一、先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求。 方法二、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权益的增加额
4、，然后确定筹资需求。,根据销售收入与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要,根据销售总额确定筹资需求（方法一）,1、确定销售百分比,假设上年的销售收入为3000万元， 净利润为136万元， 预计本年销售收入为4000万元， 根据上年资产负债表来计算销售百分比。,假定前后两期销售百分比稳定；存在敏感项目,2、预计留存收益增加额 例 P148,假设该公司股利支付率为30%，所有利润表项目均为敏感项目，销售净利率与上年相同（13630004.5%） 留存收益增加额40004.5%（130%）126（万元）,根据预计资产负债表可得出：资产总额2666.66（万元）负债总额1121
5、.66（万元）,3、计算预计销售额下的资产和负债,4、计算外部融资需求,外部融资需求预计资产总额预计负债总额预计股东权益合计2666.661121.66（940126）479（万元）,根据销售增加额确定筹资需求（方法二）,外部融资需求 资产增加负债自然增加留存收益增加 （基期资产销售百分比新增销售额） （基期负债销售百分比新增销售额） 计划销售净利率销售额（1股利支付率）,外部融资需求（66.6666%1000）（6.1666%1000）4.5%4000（130%）666.661.6126479（万元）,该公司为完成销售额4000万元，,需要增加资金666.66（2666.662000）万元，
6、 负债的自然增长提供61.66万元（234.66121769）， 留存收益提供126万元， 本年应向外再筹资479（666.6661.66126）万元.,某公司简要资产负债表 2002年12月31日 单位：万元,练习,预计2003年销售收入为600万元，销售净利率为10，股利支付率为60。 要求：确定2003年外部筹资数量。,1.变动资产的销售百分比 =330/500=66 2.变动负债的销售百分比 =(40+60)500=20 3.收益留存比率=1-60=40 4.外界资金需要量 =(600-500)(66-20)-6001040=22(万元)。,（二）筹资数量预测的线性回归分析法,1、概念
7、：假定资金需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。,2、模型： y=a+bx 式中：y资金需求量 x 产销量b单位业务量所需要的可变资金额a不变资金总额,计算公式：或见P152, 建立方程组,（三）筹资数量预测的高低点法,预测步骤：1.确定企业一定期间资金占用的历史资料；2.依据y=a+bx直线方程式；3.确定销售额的最高点和最低点及其对应的资金占用额；4.计算系数b和a;5.推测资金的发展趋势。,b（最高销售期资金占用最低销售期资金占用）（最高销售额最低销售额）a最高销售期资金占用b最高销售额或最低销售期资金占用b最
8、低销售额,计算公式：,举例,某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表： 单位（元）,要求：1.采用高低点法计算不变资金a和单位变动资金b； 2.当第6年的销售收入为190000元时，预测其现金占用额。,1. b=（100000-80000）（160000 -120000）=0.5a=80000-1200000.5=20000确定直线方程式：Y=20000+0.5X2. 第6年的现金占用额=20000+0.5190000=115000（元）,复习思考,1、什么是筹资渠道？什么是筹资方式？ 2、企业筹集资金自有和借入资金各有哪些筹资方式？ 3、企业筹资活动中应遵循哪些具体要求？ 4、企业可以用哪些方法预测资金需要量？它们各有哪些要点和优缺点？,
