1、第13章 主要营运资本项目管理,现金管理 应收账款管理 存货管理 短期资本来源管理,第一节 现金管理,一、现金管理概述 交易需求预防需求投机需求 二、现金管理模型 1.现金周转模型 最佳现金持有金额=预计现金年总需求量现金周转次数,其中：现金周转次数=360现金循环天数 现金循环天数=营运资金周转期=（存货周转天数）十（平均收账期）（应付账款周转天数） 2.成本分析模型 投资成本 、管理成本 、短缺成本 在成本分析模式下应分析机会成本、管理成本、短缺成本，上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。,例1某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表,3、存货模
2、式 运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的： 企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； 企业预算期内现金需要总量可以预测；,现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足； 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定现金的最佳持有量。,设T为一个周期内现金总需求量；D为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；C为有价证券利息率（机会成本）；T为现金管理相关总成本。则 现金管理相关总成本持有机会成本十固定性转换成本 T（Q2）
3、C（SQ）D Q=2SD/C,4、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。 现金存量在上下限之间的波动属于范围内的变化,三、现金管理方法 1.现金收支的内部控制制度 (1)明确现金收支的职责分工及内部牵制制度(2) 明确现金支出的批准权限(3)做好收支凭证的管理及账目的核对 2.遵守现金收支的结算纪律,遵守国家规定的库存现金的使甩范围；核定库存现金限额；不得坐支现金，即企业不得从本单位的现金收入中直接支付交易款；不能用不符合财务制度的凭证顶替库存现金，不能保存账外公款，不能只收现金而拒收转账结算凭证等；,不得出租、出借或转让银行账户给其他单位或个人使用；不得签
4、发空头的支款凭证及远期的支款凭证，不得套取银行信用；企业应严格按照中国人民银行规定的有关转账结算方式来办理银行存款的转账结算,3.加速收款 增加现款销售，减少赊销，如果在经济上可行，尽量采用现金折扣；建立科学有效的收账政策，避免欠款逾期或出现坏账；采用安全快速的结算方式，加速客户汇款的速度；收到支票后尽快处理，使之尽早存入账户，指定专人办理大额收款等。,银行业务集中法 锁箱法 电子付款 4.控制付款 控制支付时间，延缓应付款的支付。 使用现金浮游量及适度透支。 5.力争现金流入和现金流出同步,第二节 应收账款管理,一、应收账款的利弊分析 主要利益在于：增加销售，提高市场竞争能力。降低存货占用，
5、加速资金周转。 产生以下几种成本费用：机会成本 管理成本 坏账成本,二、信用政策 1.信用标准 信用标准通常以预期的坏账损失率作为判别标准，进而划分信用等级。 2.信用条件 信用条件是指企业要求客户支付赊销额的条件，一般包括信用期限、折扣期限和折扣率。 信用条件的确定，同样面临着收益和成本的权衡问题。,3.收账政策 收账政策是指客户在规定的信用期限内仍未支付欠款时，企业为催收欠款而采取的一系列程序和方法的组合。 收账费用与坏账损失之间存在着一定的关系 ：开始时，花费一些收账费用，坏账损失有小部分降低，但不明显；收账费用继续增加，坏账损失明显降；收账费用继续增加到一定限度后，坏账损失的减少就不再
6、明显甚至不再下降了。,4.综合信用政策 综合信用政策是信用标准、信用条件及收账政策的结合。企业必须同时考虑这些因素，把它们作为一个整体来进行评估和测算，以制定最优的综合信用政策。,5.信用政策变更的评估一一增量分析法 所谓增量分析法，是对新旧信用政策进行差异分析，从而分析信用政策的变更是否会产生净利润，进而作出相应的决策。,其主要步骤为：估计信用政策变更所产生的增量销售；估计与增量销售相关的增量成本，包括增量变动成本和可能的增量固定成本；估计信用政策变更后，与信用有关的成本的变化，如收账费用、坏账损失，现金折扣等的变化；,第项减第顼和第项，即为税前增量利润，再扣除增量所得税后，即得税后增量利润
7、；税后增量利润扣除增量投资的机会成本后，得机会成本后增量利润；根据机会成本后增量利润的情况，确定政策是否变更。,增量投资机会成本的计算方法如下： 增量投资机会成本=机会成本率增量投资额 增量投资额=应收账款占用资金变化十增量销售导致在存货、厂房、设备上的投资变化 应收账款占用资金变化=应收账款平均余额变化变动(销售)成本率 应收账款平均余额变化=日增量销售平均收账期 日增量销售=增量销售/360,三、应收账款的日常管理 主要应解决以下五个问题：搜集客户的有关信用资料，对客户进行信用调查；根据有关资料，对客户的信用状况进行评估；,在信用评估之后，根据企业的总体赊销规模，并结合该客户的具体情况，确
8、定给予该客户的信用限额或信用额度，用于指导与该客户之间的信用往来；保持对应收账款从总体到具体客户的监控；对于逾期欠款，通过一系列的收账实务，全力催款。,1.信用调查 信用调查就是对有关客户信用方面的资料进行搜集、整理的过程，其目的是为信用评估提供真实、可靠的基础材料。 客户信用资料的来源渠道主要有：直接调查。 银行及信用评占机构证明。 银行及信用评占机构证明。其他来源渠道,2.信用评估 信用评估的方法主要有“5C”分析法和信用评分法等。 (1)“5C”分析法品德（Character） 能力（Capacity） 资本(Capital) 抵押品（Collateral） 条件（Condition）,
9、1品质。品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。 2能力。能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。 3资本。资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 4抵押。抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。 5条件。条件指可能影响顾客付款能力的经济环境,（2）信用评分法 3.信用额度 信用额度又称信用限额 总体上的信用额度：总体信用额度是指企业针对自身情况及外部环境而制定的赊销总规模，用于指导和控制日常的赊销决策。,针对具体客户的信用额度： 具体信用额度，是指企业规定的客户在一定时期可以赊购商品的最大限额。,具体信用额度的制定方法主要有：
10、以全年从该客户处可能获得的收益额作为该客户每次赊购的额度；根据客户营运资本净额的一定比例确定；根据客户清算价值的一定比例确定；根据经验估计，将总体信用额度在各客户之间进行具体分配。,4.应收账款监控 目的在于：通过将实际持有的应收账款与最佳持有额度进行比较和分析，判断应收账款在总额上是否合理；通过对应收账款的日常监控，保持应收账款在总资产中的合理比例以及应收账款内部的合理结构；通过对应收账款的日常监控，为应收账款的催收工作指明方向。,在应收账款的监控过程中，可供采用的主要方法有：（1）账龄分析法 企业有多少应收账款尚在信用期内；企业有多少应收账款超过了信用期；不同账龄的过期账款各占多少比例；有
11、多少应收账款可能会因拖欠时间太长而发生坏账损失。,(2)平均收账期法。平均收账期法是通过计算应收账款从形成到收回平均所经历的时间，并将其与目标值。,其计算公式为： 具体客户的平均收账期=（一定时期内每笔订货数额该笔订货的收账天数）（一定时期的订货总额） 总体的平均收账期:（平均）应收账款余额平均每日赊销额,5.收账实务 收账实务是指企业在其收账政策的指导下，对逾期尚未支付欠款的客户所采取的一系列收账程序和收账方法的总称。,收账的一般程序包括：信函通知，发送过期通知书；电话催收;上门催收；将应收账款转为应收票将应收账款移交专门的收账机构.诉讼解决。收账方法在催收实践中也起着重要作用。,第三节 存
12、货管理,一、存货管理概述 1.企业持有存货的动机 （1）保证生产和销售的正常进行。 （2）获取规模效益。 2.企业持有存货的成本 （1）取得成本。 (2)储存成本。 （3）缺货成本。 (4)存货储备总成本 企业存货管理的目标就是努力使存货储备总成本TC趋于最小。,TC=F1+D/Q*K+DU+F2+K*Q/2+TC,二、经济批量模型及其扩展 1.基本经济批量模型 基本经济批量模型的假设条件是：企业能及时补充存货，即需要订货时就可立即取得存货。在这一假设条件下，就不存在缺货成本；能集中到货，而不是陆续入库；需求确定且存货单价不变，不考虑现金折扣及数量折扣，即D、U为已知常量；企业现金充足，不存在
13、因现金短缺而影响进货的问题；所需存货市场供应充足。,2、订货提前期 3、存货的陆续供应和使用 4、保险储备 三、其他存货控制方法 1、定额控制 所谓定额控制，就是从满足生产经营的需求和最大限度地节约资金的角度出发，采用一定的核定方法，制定生产经营过程中存货资金占用的数量标堆，并用于指导存货管理的实践，从而对存货进行有效的控制。,2.分级归口控制 所谓分级归口控制，是指在厂长经理的领导下，以财务部门为核心，按照使用资金和管理资金相结合，物资管理和资金管理相结合的原则，将存货的定额和计划指标，按各职能部门所涉及的业务归口管理，然后各归口的职能部门再根据具体情况，将资金计划指标进行分解，落实到车间、
14、班组乃至个人，实行分级管理。,3.ABC控制法 ABC控制法是根据各项存货在全部存货中重要程度的大小，将存货划夯为：ABC三类，A类存货数量少，资金占用多，应实行重点管理; B类存货为一般存货，应实行常规管理；C类存货数量多，资金占用少，不必花费太多精力，一般凭经验管理即可。,4.现代存货控制方法：JET和ERP JIT ( Just-In-Time )的中文意义为适时性管理。要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降低到最小限度，甚至没有存货(零库存)。,ERP(Enterprise Resource Planning，企业资源规
15、划)利用电子计算机把企业的各子系统有机地结合起来，从而形成一个面向整个企业的一体化系统。 首先根据市场需求预测和客户订单编制主生产计划，然后对产品进行分解，列出物料清单，进而对物料清单进行分析，得出基本零件和原材料不同的需求时间，最终确定物料的采购品种、数量和时间。在整个过程中，要不断进行信息反馈并适时作出调整，从而达到整个系统的动态优化。,四、短期资本来源管理 短期资本特点 ：融资成本较低。 融资弹性较好，易于取得。 融资风险较高。 1、商业信用 商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款的形式进行购销活动而形成的借贷关系,1.商业信用的种类 (1)应付账款 （2）应付票据 （3）预收货款 2.商业信用融资的成本分析 (1）免费信用。 (2)附有现金折扣的融资成本。 (3)展期成本。,二、短期借款 1.无担保贷款 短期无担保贷款合同中的主要要点包括： （1）短期无担保贷款一般表现为本票形式。 （2）信用额度的规定。 周转信用协议是一种比较特殊的正式的信用额度形式。,（3）补偿性余额。补偿性余额是银行要求企业按照借款的一定比例(通常是1020%)在银行保留的最低账面平均余额。 2.担保贷款 （1）应收账款抵押贷款。 （2）应收票据贴现贷款。 （3）存货抵押贷款。,
