1、,韩,专题研究|电气设备2013 年 02 月 21 日证券研究报告国网 2013 年第一批电能表招标数据点评2013 年第一批电能表招标增长超预期,分析师：,玲 S0260511030002,021-国网 2013 年第一批电能表招标数据点评本次国网公布的国家电网公司 2013 年第一批电能表（含用电信息采集）招标采购项目公布的招标项目有2 级单相、1 级三相、0.5S 级三相、0.2S 级三相、单相普通电子式、集中器、采集器和专变采集终端。共招标电能表 23119483 只，集中器、采集器和专变采集终端共招标 3776377 套。本次招标，从总体来看，电能表招标环比上升明显（31.19%）
2、与同比增长亦较为显著（39.72%），集中器、采集器和专变采集终端较 2012 年第一批增长 270.13%，但环比下降（-12.77%）。2 级单相电能表，作为招标量最大的电能表分类，本次招标 20352886 套（占比 88.03%）。从招标量看，无论是环比增量，同比增量，还是与 12 年各批次均值比较，均显著增长，增速分别为 27.04%，32.63%，16.62%。1 级三相电能表招标量同样增速明显，环比增速与同比增速分别达到 49.68%、54.94%。与 12 年均值同比增长 25.69%。单相普通电子式电能表高速度增长，环比上升 158.77%，但业务体量不能与 2 级单相相比。
3、0.5S 级三相、0.2S 级三相这两种测量精度较高的电表需求爆发式增长，招标量环比上升分别为 39.70%、204.81%，同比上升分别为 77.61%、62.40%。仅 0.5S 级三相电表需求低于同 12 年各批均值，下滑 12.95%。本次招标另有招标集中器 244866 套、采集器 3339914 套、专变采集终端 191597 套，2012 年第 4 次招标采购集中器 233531 套、3943634 套采集器、专变采集终端 152098。采集器环比下滑明显、专变采集终端增量明显，而集中器变化不大。投资建议：本次电表和采集系统招标量放量增长超预期，预计全年电表招标量有望超过 650
4、0 万只，招标量继续维持高位；此外，市场集中度有望较 2012 年进一步提升。龙头公司如林洋电子、威盛集团、三星电气等业绩料将受益。风险提示中标后签订的合同或者协议可能存在履行风险。相关研究：,光伏行业 2012 年行业数据总结:2013 年看逆变器等细分市场2013 年国网第一批输变电设备中标点评:一次设备关注思源电气，二次设备关注南瑞、四方、许继电力设备新能源 2013 年策略报告:关注电网投资结构性调整及分布式光伏发电识别风险，发现价值,2013-02-182013-02-052012-12-25请务必阅读末页的免责声明,本报告联系人：武夏,021-60750612,,1/4,0,专题研
5、究|电气设备电能表统计图表汇总,图1 12年至今电能表分类招标示意图（单位：套）2013年12年4批12年3批12年2批12年1批,图2 12年至今电能表分类招标示意图（单位：%）2级单相感应式0.2S级三相0.5S级三相1级三相,10000000,20000000,30000000,2级单相,2级单相,1级三相,0.5S级三相,0%,20%,40%,60%,80%,100%,0.2S级三相,单相普通电子式,2级单相感应式,12年1批,12年2批,12年3批,12年4批,2013年,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心表1 2013年第一批电能表招标统计（单位：只）,批次13 年 1
6、批环比同比同 12 年均值比较,2 级单相2035288627.04%32.63%16.62%,1 级三相173595249.68%54.94%25.69%,0.5S 级三相13476339.70%77.61%-12.95%,0.2S 级三相9190204.81%62.40%80.93%,单相普通电子式886692158.77%22.53%,电能表总计2311948331.19%39.72%-13.68%,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心表2 2012年电能表招标统计（单位：套）,批次12 年 1 批12 年 2 批12 年 3 批12 年 4 批12 年均值,2 级单相15345
7、09623723801147214491602097817452831,1 级三相11203961714726152980211597881381178,0.5S 级三相7587422592622098196467154812,0.2S 级三相56595607603630155079.25,单相普通电子式1113676714560342663723633,电能表总计1654702526783736171928281762291119536625,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心用电信息设备统计图表汇总,图3 12年至今用电信息设备招标示意图（单位：只）识别风险，发现价值,2/4,图
8、4 12年至今用电信息设备招标示意图（单位：%）请务必阅读末页的免责声明,专题研究|电气设备,13年1批12年4批12年3批12年2批12年1批,专变采集终端集中器采集器,0,2000000,4000000,6000000,8000000,0%,20%,40%,60%,80%,100%,采集器,集中器,专变采集终端,12年1批,12年2批,12年3批,12年4批,13年1批,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心表3 2013年第一批用电信息设备招标统计（单位：只）,批次13 年 1 批环比同比同 12 年均值比较,采集器3339914-15.31%306.86%-16.13%,集中器2
9、448664.85%131.53%28.51%,专变采集终端19159725.97%104.63%36.34%,总计3776377-12.77%270.13%-12.44%,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心表4 2012年用电信息设备招标统计（单位：套）,批次12 年 1 批12 年 2 批12 年 3 批12 年 4 批12 年均值,采集器8208916447664471607539436343982066,集中器105762274828148055233531190544,专变采集终端93632150057166314152098140525.25,总计102028568725
10、49503044443292634313135.25,数据来源：国家电网公司、广发证券发展研究中心风险提示中标后签订的合同或者协议可能存在履行风险。Table_Research,识别风险，发现价值,3/4,请务必阅读末页的免责声明,韩 玲：,王 昊：,徐云飞：,武 夏：,Table_RatingIndustry,持有：,Table_RatingCompany,持有：,联系我们,地址,Table_Disclaimer,专题研究|电气设备广发电力设备与新能源研究小组分析师，加拿大皇后大学工商管理硕士，电力系统自动化学士，7 年证券从业经验，6 年电力行业经验，获 2010 年及 2011 年新财富
11、电力设备及新能源行业最佳分析师第五名，2011 年进入广发证券发展研究中心。联系方式：，021-60750603。分析师，英国诺丁汉大学电力电子工程博士，2010 年进入广发证券发展研究中心。联系方式：，010-59136700。研究助理，大连理工大学材料硕士，4 年太阳能工厂主管经验，2012 年加入广发证券发展研究中心，联系方式：，0755-88285816。研究助理，复旦大学金融学硕士，2011 年进入广发证券发展研究中心。联系方式：，021-60750612。广发证券行业投资评级说明,买入：卖出：,预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。预期未来 12 个月内，股价相对大
12、盘的变动幅度介于-10%+10%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。,广发证券公司投资评级说明,买入：谨慎增持：卖出：,预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%+5%。预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。,Table_Address,广州市广州市天河北路 183 号大都会广场 5 楼,深圳市深圳市福田区金田路 4018号安联大厦 15 楼 A 座,北京市北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层,上海市上海市浦东新区富城路 99
13、号震旦大厦 18 楼,03-04,邮政编码,510075,518026,100045,200120,客服邮箱服务热线,020-87555888-8612,免责声明广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。,识别风险，发现价值,4/4,请务必阅读末页的免责声明,
