1、银信合作、货币供应与货币政策上海金融2012 年第 3 期 段胜辉 (北京大学经济学院，北京 100871 ) 摘要:商业银行通过银信合作发行理财产品来规避信贷规模控制和法定存款准备金的约束，造成经济中实 际货币供应量的变化。本文通过运用存款创造和货币供应的理论模型证明了银信合作会增加货币供应量，削弱 央行的反通胀政策。在此基础上，利用 2008 年 1 月到 2011 年 6 月的月度数据证实了银信合作对货币供应的扩 张作用。 关键询:银信合作;存款创造;货币扩张;货币政策 JEL 分类号 :E7B(I-rdf rdLill l-rd Lill l_rd)3 n l,B L(1-呻吨n=l
2、?#ff9999lIB =IB，并将这一资金借贷给 借款者。假设购买理财产品的投资者购买该理财产 品，由于信托理财产品的期限普遍在一年以上，银行 又充当单一的委托人决定资金的使用，不妨假设购买 者将其理解为其在银行的另外一种储蓄存款，其收益 率则是事先确定好的信托收益率。由于理财资金不需 要缴纳任何法定准备金银行可以将募集的全部资金 放贷给资金需求方，该借款者获取资金后存放在自己 的开户行(记为1)，这笔存款衍生出来的信用创造的 过程将与上面提到的信用创造过程类似。总结起来， 存在银信合作时，商业银行系统创造存款的过程如下 表所示: 表 2 存在银信合作时商业银行系统创造存款过程 n 活期存款 法定准备金 贷款 。 Ll.B (理财资金) I 1 Ll.B Ll.B(l-rd) rdLl.B(l-rd)
