1、宏皓：如何调动企业参与稳增长的积极性这十年中国的实体经济萎缩速度十分惊人，中国经济最突出的问题是产能绝对过剩和基建相对超前，虽有经济刺激计划企业也无力回应。我们需要在经济弱周期到来之际，为中小企业和民间资本的繁荣谋划系统性的振兴思路，只有如此，萧条的中国实业经济才可能迎来真正意义上的复兴。一、宏观上过剩流动性不能流向微观上急需资金中小企业一个方面高利贷现象泛滥，一方面通货膨胀嚣张，中国经济宏观层面、整体上是货币发行过多，流动性过剩，但是微观层面、局部上又资金短缺，流动性不足。为什么宏观上过剩的流动性不能流向微观上急需资金的中小企业那里去呢？容易想到的，是金融制度有缺陷。由于资金主要集中在大银行
2、，大银行没有积极性向中小企业贷款。在中国，金融自由化程度低，虽然有一些服务于中小企业的金融机构，但形成体系就谈不上。由于服务于中小企业的金融机构多数没有吸收存款的资格，因此可用于中小企业的资金供给就会相对不足，在这个市场上势必形成资金短缺、流动性不足的局面。中国具有足够的储蓄和金融资源，重要的是用制度的创新把金融资源引入到实体经济里面，释放需求的空间。要加快资本市场的改革和发展，把资本市场作为促进产业结构升级，提高我国企业自主创新能力的战略工具，这需要产业政策与资本市场的有效配合，制订有利于产业升级和资本重组的资本市场政策。作为制造业大国的中国，没有了民营企业，没有了从低端产业链低利润里挣扎的
3、民营企业，几个亿的就业人口去到哪里？不合理的融资制度是我国民间资本发展的制约因素，民营企业融资问题的解决离不开民间金融的完善和发展，“草根经济的发展需要草根金融的支持”；要放开金融限制，成立千千万万个小银行，让金融更自由的竞争，这对中小企业来说尤其重要。二、货币供应量大幅度超过实体经济是虚拟经济的祸根货币之水不会均匀地流向经济的每个领域，而是首先流向包括房地产在内的资产市场，产生泡沫。货币之水是往收益最高的地方流淌的。当资产市场上价格百分之五十、百分之一百地上涨的时候，实体经济领域就会发生资金倒抽效应，钱反而要大规模流出实体经济领域。资产市场的高收益，乃是做实体经济的高成本。从银行获得授信额度
4、，只拿出一部分做实业，其余则投入到高利贷市场，参与炒楼。其结果，愈是扩张货币，资产价格愈是狂涨而得不到控制，实体经济领域资金倒抽效应便愈是强烈。大型企业，特别是大型国有企业或者国有控股企业，因为拥有有利的融资条件，日子尚且可过。甚至，因为可以分享到资产泡沫的盛宴，利润反而增加，资产负债表会变得暂时好看起来，短期里日子反而更加好过。但是广大中小企业就不一样了，它们被抽了血，只能奄奄一息。所以，货币超发、流动性泛滥，不但没有起到为广大中小企业提供宽松的经济环境的作用，反而成为制造中小企业融资难、扼杀中小企业的罪魁祸首。只要货币供应量大幅度超过实体经济的增长，资产泡沫不会消退。要把房价打回本相，还得
5、先把货币供应量打回本相。三、中国经济能否成功转型的关键取决于房地产市场，对于中国经济而言，真正要解决的依然是结构调整和转变发展模式，依然是以治理高房价为代表的资产价格泡沫。只有这样才能让房地产行业占有的大量资金流向实体经济和资本市场,推动中国经济早点转型升级成功。只有楼价的温和下降，才有其他消费的逐步兴起以及新兴产业的持续成长。因此，房地产调控必须长期坚持，直到楼价相对合理。试图靠放松对房地产的调控来化解地方债务危机，不仅无法缓解，反而会激励地方政府对土地财政更加依赖，最终会因房地产市场的泡沫破灭而使得资金链完全断裂。四、“国进民退”不改只会让中国经济改革倒退中国经济能否摆脱萎靡，取决于它能否
6、实现经济结构调整：将经济发展由外需导向、生产型结构向内需导向、消费型结构转换。但这一转型的最大障碍在于，既有制度安排和既有利益格局下已经形成的锁定效应和巨大惯性难以被打破，如财税体制、金融制度及其伴生的 GDP 崇拜、土地财政、所有制歧视、国进民退等。要实现产业结构调整和升级，则不能再走政府按照计划经济思维圈定战略新兴产业的老路，而需要政府解除对要素价格包括资本、土地、能源等的管制；真正落实形同虚设的“非公 36 条”，将金融、电信、石油等高利润行业向民营资本开放；并通过资本市场公平有效地将国有资产社会化。此次经济改革责无旁贷的操刀者依然是既有利益格局的最大得益者政府部门，这一次，它如何选择将
7、决定中国经济能否跨越“中等收入陷阱”跻身发达国家行列，抑或回到计划经济时代。五、中国经济转型要摆脱投资依赖症多年来投资拉动经济的结果是不计成本的上项目，许多项目入不敷出，难于回收成本，亏本运营，在这样的情况下，必然导致通货膨胀。一旦产生通货膨胀，必然会导致民众的生活水平下降，民众会无辜承受通货膨胀的恶果，最后搞铁公基的责任和义务又从政府身上悄然转移到民众头上。投资拉动对民众的伤害很大，试问有没有不伤害民众利益或者减少民众利益损害的发展模式呢？有!那就是改变政府投资搞铁公基经济发展模式，通过大幅度减税和信贷资金支持、产业政策扶持、降低行业准入门槛限制推动民营和实体经济的发展。如果铁公基是必须实施
8、的，那么也应加大政策和信贷扶持力度支持民营企业成为铁公基的建设主体，以便增加铁公基项目的投资回收率。与其拿几万亿去搞一些基础设施项目，搞投资去拉动经济；还不如给中小企业减免税费，休生养息，促进民营经济发展。拿出一万亿搞投资的劲头来，通过减税和信贷资金的扶持、支持来支持民营专精特新企业的发展，让民营经济成为经济走出低谷的生力军。只有把民营经济激活了，发挥出活力和竞争优势，才能让经济复苏。这样做对民众有利，对政府也有利，有利于摆脱投资依赖魔咒，也有利于中国经济的转型。综上所述，稳经济的方向是正确的，但是没有调动企业参与的积极性,经济的发展如果企业连参与的积极性都没有,经济发展的方案就成了纸上谈兵。企业需要能落地生根的政策和制度，只有充分调动所有企业参与的积极性，稳经济才不会成为空谈，经济才能真正的探底回升。专家简介：宏皓：原名：章强。著名金融学家融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员中国金融智库首席金融学家、政府、上市公司融资顾问，中经产业基金理事会秘书长。由金融学家、公司首席经济学家宏皓教授设计并首创的无风险保本保收益年收益在 12.5%的产品。产品已经在北京的托管银行，存续期 1 年，欢迎机构投资者和个人投资者认购。认购起点在 300 万元。百度搜索宏皓。联系电话：13501012771.
