1、,行业研究,【月报】,汽车行业月报,（2012.01.01-2012.12.31）,2012年12月份及全年汽车市场摘要2013年01月18日国元证券（香港）研究部tel:8675521516057email：.hk,国元证券(香港)研究报告,概念诠释汽车,广义乘用车,商用车,狭义乘用车,交叉型乘用车,客车,货车,半挂牵引车,客车非完整车辆,货车非完整车辆,乘用车：包括普通乘用车、活顶乘用车、高级乘用车、小型乘用车、敞篷车、仓背乘用车、旅行车、多用途乘用车、短头乘用车、越野乘用车、专用乘用车等11类。商用车：包括客车、货车和半挂牵引车、客车非完整车辆以及货车非完整车辆。狭义乘用车：基本型乘用车
2、（轿车）、多功能乘用车（MPV）、运动型多用途乘用车（SUV）。交叉型乘用车：除一般意义上的轿车、多功能车（MPV）、运动型多用途车（SUV）以外的乘用车，主要指微型客车。广义乘用车：狭义乘用车与交叉型乘用车之和。,国元证券(香港)研究报告,市场概况12月，汽车销量为180.99万辆，环比增长1.05%；同比增长7.12%；12月，汽车产销形势总体稳定，月度环比和同比呈小幅增长。2012年全年，汽车产销双双超过1900万辆，同比增幅略高于上年 ；乘用车月销量为146.29万辆，同比增长6.87%，环比增长0.11% ；商用车月销量为34.70万辆，同比增长8.20%，环比增长5.24%；201
3、2年全年，汽车累计销售1930.64万辆，同比增长4.33%。其中乘用车累计销售1549.52万辆，同比增长7.07%；商用车累计销售381.12万辆，同比下降5.49%，降幅进一步趋窄。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,乘用车市场车型简析 12月份，乘用车市场需求总体稳定，当月环比和同比均呈一定增长。2012年全年 ，乘用车销量首次超过1500万辆，同比增长超过7%，高于汽车总体增长速度 12月，乘用车共销售146.29万辆，环比增长0.11%，同比增长6.87% 12月，基本型乘用车（轿车）销售99.78万辆，环比下降3.39%，
4、同比增长5.23%；多功能乘用车（MPV）销售4.12万辆，环比下降3.62%，同比下降7.96%；运动型多用途乘用车（SUV）销售20.71万辆，环比增长9.49%，同比增长19.35%；交叉型乘用车销售21.68万辆，环比增长10.26%，同比增长7.13% 。2012年全年，乘用车共销售1549.52万辆，同比增长7.07%。其中：基本型乘用车（轿车）销售1074.47万辆，同比增长6.15%，继2011年后再次突破1000万辆；多功能乘用车（MPV）销售49.34万辆，同比下降0.87%；运动型多用途乘用车（SUV）销售200.04万辆，同比增长25.50%；交叉型乘用车销售225.6
5、7万辆，同比下降0.07% 。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,12月自主品牌市场份额持续提升 12月，中国品牌乘用车共销售68.86万辆，环比增长7.83%，同比增长16.93%，占乘用车销售总量的47.07%，占有率比上月增长3.37个百分点，比上年同期增长4.05个百分点 12月，日系乘用车本月共销售21.73万辆，环比增长27.64%，同比下降25.86%，占乘用车销售总量的14.85%，占有率比上月增长3.20个百分点，比上年同期下降6.56个百分点 德系、美系、韩系和法系乘用车分别销售21.02万辆、15.97万辆、14.
6、20万辆和4.04万辆，分别占乘用车销售总量的14.37%、10.92%、9.70%和2.76%；与上月相比，德系和美系乘用车销量呈明显下降数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,2012年国内乘用车市场结构解析 2012年，中国自主品牌乘用车共销售648.50万辆，同比增长6.10%，占乘用车销售总量的41.85%，占有率比上年同期下降0.38个百分点 ，但进入9月后，中国自主品牌销量有所增长，市场占有率也有明显提升 2012年，日系合资企业由于对华策略谨慎而保守，市场表现在2012年一直不佳。尤其是受钓鱼岛形势影响，9月和10月出现较大
7、幅度下降，虽然11月和12月市场有所恢复，但销量同比和占有率均较上年明显下降。2012年，日系乘用车共销售254.20万辆，同比下降9.44%，占乘用车销售总量的16.40%，市场占有率较上年同期下降2.99个百分点 德系乘用车表现较为出色，共销售285.74万辆，同比增长19.81%，增幅明显高于其他国外品牌，占乘用车销售总量的18.44%，市场占有率较上年同期提升1.96个百分点。美系乘用车市场表现也较好，共销售181.21万辆，同比增长14.92%，占乘用车销售总量的11.69%，市场占有率较上年同期提升0.80个百分点。韩系和法系乘用车分别销售134万辆和44万辆，同比增长14.31%
8、和8.88%，占乘用车销售总量的8.65%和2.84%，市场占有率较上年也有所提升。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,重要行业新闻概览及点评国务院发布“城市优先发展公共交通的指导意见”1月5日，中国政府网发布国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见。根据意见，“十二五”期间，免征城市公共交通企业新购臵的公共汽（电）车的车辆购臵税；依法减征或者免征公共交通车船的车船税；落实对城市公共交通行业的成品油价格补贴政策，确保补贴及时足额到位。对城市轨道交通运营企业实施电价优惠。意见明确提出，以节能减排为重点，大力发展低碳、高效、大容量的城市公共
9、交通系统，加快新技术，新能源，新装备的推广应用，倡导绿色出行 。点评：一二线城市公共交通建设将渐趋完善，汽车消费增长将趋缓。而三四五线城市的公共交通尚无法满足出行需求，三四五线城市的私车普及仍是趋势 。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,重要行业新闻概览及点评汽车“三包”政策第四次征求意见投资1月4日，从国家标准委获悉，家用汽车产品三包主要零件种类范围及三包凭证国家标准征求意见稿出台，1月31日前面向社会征求意见。新标准明确，“汽车三包”的概念是指汽车产品生产者、销售者和修理者在质量保证期内，因汽车产品质量问题，对汽车产品修理、更换、退
10、货的行为。其中，质量保证期包括包修期、三包有效期和易损耗零部件的质量保证期。标准规定，汽车产品自销售者开具购车发票之日起60日内或者行驶里程3000公里之内，以先到者为准，发动机、变速器的主要零件出现质量问题的，消费者可以选择免费更换发动机、变速器。在汽车产品三包有效期内，发动机、变速器累计更换两次总成后，或者发动机、变速器的同一主要零件因其质量问题，累计更换两次后，仍不能正常使用的(总成和主要零件更换次数不重复计算)，消费者选择更换或退货的，销售者应当负责更换或退货。点评：中小车企面临更严峻的淘汰风险，经销商的压力也更大了 ，行业将迎来洗牌良机。数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工
11、业协会、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,12月份排名前十位汽车生产企业,40,34.83,30,27.60,23.20,20,19.39,17.01,10,7.28,6.76,6.49,6.10,5.91,0,上汽,东风,一汽,长安,北汽,广汽,长城,华晨,比亚迪,奇瑞,12月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月份，排名前三的汽车生产企业分别为上汽、东风及一汽。12月，上述十家企业共销售汽车154.57万辆，占汽车销售总量的85.4%。,国元证券(香港)研究报告,2012年排名前十位汽车生产企业,500400300,446.14,
12、307.85,264.59,200,195.64,169.11,100,71.22,63.80,62.46,56.33,49.14,0,上汽,东风,一汽,长安,北汽,广汽,华晨,长城,奇瑞,吉利,2012年销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的汽车生产企业分别为上汽、东风及一汽。1-12月，上述十家企业共销售汽车1686.28万辆，占汽车销售总量的87.34%。,一,汽,江,铃,江,淮,长,城,北,汽,福,田,东,风,公,司,金,杯,股,份,重,庆,力,帆,重,庆,长,安,重,汽,国元证券(香港)研究报告,12月份排名前十位商
13、用车生产企业,654,5.1,4.09,2.95,32,2.16,1.95,1.82,1.39,1.35,1.31,1.2,1012月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月份，排名前三的商用车生产企业分别为北汽福田、东风公司、和金杯。12月，上述十家企业共销售商用车23.32万辆，占商用车销售总量的67.20%。,一,汽,江,铃,长,城,上,汽,通,用,五,菱,北,汽,福,田,东,风,公,司,金,杯,股,份,南,汽,江,淮,重,汽,国元证券(香港)研究报告,2012年排名前十位商用车生产企业,7060,61.31,53.87,5040302
14、0,27.47,26.3,22.77,18.77,13.78,13.72,13.56,13.2,1002012年销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的商用车生产企业分别为北汽福田、东风公司、和江淮。1-12月，上述十家企业共销售商用车264.75万辆，占商用车销售总量的69.47%。,上,汽,通,用,五,菱,重,庆,长,安,一,汽,大,众,上,海,通,用,北,京,现,代,上,海,大,众,东,风,日,产,比,亚,迪,奇,瑞,吉,利,国元证券(香港)研究报告,12月份排名前十位乘用车生产企业,14121086,11.5,10.92
15、,10.89,9.2,7.49,6.17,6.1,5.95,5.78,5.68,42012月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月份，排名前三的乘用车生产企业分别为上海通用五菱、一汽大众以及上海通用。12月份，上述十家企业共销售79.68万辆，占乘用车销售总量的54.47% 。,上,海,大,众,东,风,日,产,重,庆,长,安,奇,瑞,一,汽,大,众,上,汽,通,用,五,菱,一,汽,丰,田,北,京,现,代,上,海,通,用,长,安,福,特,国元证券(香港)研究报告,2012年排名前十位乘用车生产企业,150,136.35,132.89,132.
16、26,128,100,85.96,77.3,60.42,55.02,49.55,49.36,5002012年销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的乘用车生产企业分别为上海通用、一汽大众以及上海通用五菱。1-12月份，上述十家企业共销售907.11万辆，占乘用车销售总量的58.54% 。,一,汽,大,众,上,海,大,众,长,安,福,特,上,海,通,用,北,京,现,代,东,风,日,产,比,亚,迪,奇,瑞,神,龙,吉,利,国元证券(香港)研究报告,12月份排名前十位轿车生产企业,1210,10.21,9.67,86,6.97,6.4
17、2,5.41,5.29,5.18,5.07,4.67,4.04,42012月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月份，排名前三的轿车生产企业分别为一汽大众、上海通用、上海大众。与上月相比，奇瑞销量增速最快，比亚迪和东风日产也呈较快增长，吉利增速相对略低，其它企业呈不同下降，其中上海大众和上海通用下降更快 。12月，上述十家企业共销售62.93万辆，占轿车销售总量的63.07% 。,上,海,通,用,吉,利,神,龙,奇,瑞,一,汽,大,众,上,海,大,众,北,京,现,代,东,风,日,产,长,安,福,特,一,汽,丰,田,国元证券(香港)研究报告,
18、2012年排名前十位轿车生产企业,140120,126.99,123.87,107.09,1008060,68.81,64.22,49.18,46.01,44.00,40.66,37.33,402002012年销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的轿车生产企业分别为上海通用、一汽大众、上海大众。1-12月，上述十家企业共销售708.16万辆，占轿车销售总量的65.91% 。,国元证券(香港)研究报告,12月份排名前十位轿车品牌,43,3.69,2.41,2,2.11,2,1.9,1.86,1.79,1.74,1.6,1.6,1
19、0,福克斯,捷达,赛欧,朗逸,速腾,轩逸,朗动,帝豪,科鲁兹,瑞纳,12月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月份，排名前三的轿车品牌分别为福克斯、捷达、赛欧。12月，上述十个品牌共销售20.70万辆，占轿车销售总量的20.75% 。,赛,欧,凯,越,朗,逸,捷,达,宝,来,悦,动,福,克,斯,帕,萨,特,科,鲁,兹,瑞,纳,国元证券(香港)研究报告,2012年排名前十位轿车品牌,353025,29.64,27.97,27.71,24.67,24.25,23.33,23.26,22.27,21.48,20.5,201510502012年销量
20、 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的轿车品牌分别为福克斯、赛欧及凯越。1-12月，述十个品牌共销售245.08万辆，占轿车销售总量的22.81% 。,0,比,亚,迪,F3,奇,瑞,风,云,比,亚,迪,L3,华,晨,骏,捷,吉,利,帝,豪,一,汽,夏,利,奇,瑞,QQ,江,淮,和,悦,一,汽,奔,腾,长,城,C3,国元证券(香港)研究报告,2012年自主品牌轿车排名前十位25,201510,16.05,14.45,14.38,13.65,12.27,8.73,7.98,7.79,7.25,7.25,502012年销量 单位(万辆)
21、数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)2012年，排名前三的轿车自主品牌分别为吉利帝豪、一汽夏利、奇瑞QQ。与上年同期相比，帝豪和L3销量增长较快，市场表现较好 。1-12月，述十个品牌共销售109.80万辆，占自主品牌轿车销售总量的36.01% 。,弗,哈,IX,35,迪,S6,CR,V,Q5,跑,虎,客,迪,达,智,田,瑞,逍,奥,胜,瑞,亚,城,本,代,亚,产,代,起,长,现,奇,比,日,现,现,代,途,胜,国元证券(香港)研究报告,12月份销量排名前十位SUV品牌,4332,3.13,1.90,1.39,21,0.85,0.81,0.81,0.76,0.71
22、,0.70,0.68,1012月份销量 单位(万辆)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)12月，上述十个品牌共销售11.74万辆，占SUV销售总量的56.69% 。,IX,35,CR,V,弗,观,哈,途,迪,S6,亚,比,起,RA,V4,Q5,客,虎,迪,逍,田,瑞,奥,代,产,瑞,城,众,本,日,现,奇,长,大,丰,田,亚,智,跑,国元证券(香港)研究报告,2012年销量排名前十位SUV品牌,30,28.12,2520,17.31,16.90,1510,10.82,10.51,10.40,9.82,9.02,8.69,7.60,502012年销量 单位(万辆)数
23、据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港)1-12月，上述十个品牌共销售129.19万辆，占SUV销售总量的64.58% 。,国元证券(香港)研究报告,江铃B销量一览表24,00020,000,16,00012,000,7,924,8,416,8,277,4,974,5,094 4,990 5,051 4,854 5,523 5,587,7,793,8,000,5,901,5,438,7,846,7,609,5,651,5,769 5,317 5,499 5,861,5,444 5,086,6,114,4,000,2,8133,331,5,280 5,743 4,887,
24、3,431 4,230 4,755 4,441 4,753,5,062 5,230 6,034,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,福特商用车,JMC卡车,JMC皮卡及SUV,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、公司公告、国元(香港),15,024 17,058 16,886,国元证券(香港)研究报告,长城汽车销量一览表80,00075,00070,00065,000,60,00055,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,000,15,41314,067,16,4529,
25、336 13,83815,574 14,919 15,472 14,95618,188 25,134 24,228 25,606,18,77429,222,22,879 22,50417,36631,070 31,931 33,315,10,0005,0000,9,473,11,933 12,320 10,612 12,975 10,994 10,769 10,691 10,011 12,103 12,723 12,090,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,皮卡,哈弗SUV,轿车,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),1
26、1,月,份,10,月,份,12,月,份,1月,份,2月,份,3月,份,4月,份,5月,份,6月,份,7月,份,8月,份,9月,份,国元证券(香港)研究报告,主要自主品牌SUV销量一览表3.503.002.502.001.501.000.500.00,长城哈弗,比亚迪S6,奇瑞瑞虎,月度销量 单位(万辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、国元(香港),12,905,10,773,国元证券(香港)研究报告,吉利汽车销量一览表60,00055,000,50,00045,00040,000,17,192 20,012,22,109,35,00030,00025,00020,00
27、015,000,14,90514,50613,91411,954 13,773,14,85810,99411,05611,75011,555,15,30210,41410,81412,36816,065 14,3238,327 10,237,18,043,10,0005,000,10,68913,228 12,622 9,974 10,26812,666 9,581 9,120,15,38515,352 16,947,19,502,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,帝豪,英伦,全球鹰,月度销量 单位(辆/月)数据来源：全国乘用车市场信息联合会、中国汽车工业协会、公司公告
28、、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,同行业公司P/E比较,股 价(港,销售额 净利润 每股收益 每股收益 每股收益 市盈率,市盈率 市盈率,货币,总市值(亿),元),11年(亿) 11年(亿),2011,2012,2013 2011年,2012年 2013年,长城汽车华晨中国,CNYCNY,757 27.65517 10.34,294.964,34.318.1,1.130.36,1.820.48,2.200.62,19.823.6,12.317.7,10.213.7,庆铃汽车股份,CNY,53,2.13,81.5,3.6,0.14,0.13,0.15,12.5,13.4,11.6,东风集
29、团股份,CNY,1082 12.56,1314,104.8,1.28,1.05,1.15,8.0,9.8,9.0,广汽集团 CNY吉利汽车 CNY,446306,7.254.10,666.2232.3,43.816.25,0.700.20,0.390.26,0.560.32,8.516.8,15.212.93,10.611.1,平均值,14.9,13.6,11.0,数据来源： 公司资料、Bloomberg、阿斯达克财经网、国元(香港),国元证券(香港)研究报告,免责声明此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证
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33、去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。国 元 证 券 ( 香 港 )有 限 公 司公司地址：香港中环德辅道中189 号李宝椿大厦18 楼公司电邮：.hk 公司主机：+852-37696888,公司传真：+852-37696999,服务热线：400-888-1313,公司网址：http:/.hk,
