1、内容,外汇期权基础知识概述外汇期货交易的收益和风险,期权的定义,期权，又称选择权（option），指买卖双方签订合约，合约的买方在向卖方支付一定的期权费（premium）后，具有在到期日（expiration date）或其以前，按合约的约定价格（exercise price或 strike price）买进或卖出约定数量的某种商品，如股票、外汇或其他金融资产的权力。 买卖是一种权利的买卖。,外汇期权的定义,外汇期权（foreign exchange option）也成为货币期权，买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向期权的卖方买进或者卖出约定数额的外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约
2、。,外汇期权发展历史,1982年12月费城股票交易所，首次开始英镑期权和西德马克期权交易，标志着外汇期权交易成为正式的金融保值与投资工具。 1985年芝加哥商品交易所退出外汇期货合约的期权交易。 1985年5月伦敦股票交易所、6月伦敦国际金融期货交易所开始买卖美式期权。 9月芝加哥商品交易所所属的期权交易所开始买卖欧式期权。 80年代后半期，银行开始向顾客出售外汇现汇期权。,外汇期权交易的特点,有别于远期外汇交易和外汇期货交易，它有自身鲜明的特点： 1，期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等的。 买方只有权利而没有义务，卖方只有义务而没有权利。 2，期权交易的收益与风险具有明显的非对称性买方
3、损失一定，收益无限，卖方损失无限，收益一定。 3，期权费不能收回期权费在期权合约成立的第一个营业日一次付清，而且不可追回。取决于汇率的波动性和期权合约期限的长短等因素,外汇期权合约的主要要素,1，期权买方与期权卖方期权买方：期权持有人，买进期权合约的一方。期权卖方：卖出期权合约的一方称期权卖方。 2，权利金权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。 3，执行价格指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。 4，合约到期日合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。,外汇期权的种类,1，按期权交易方向不同 买权（买方期权），是指持有人有权按
4、照执行价格在约定时间购买特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价格上涨时较有利，又称为看涨期权。 卖权（卖方期权），是指其持有人有权按照执行价格在约定时间出售特定数量外汇的权利。持有这种期权，将来价格下跌时较有利，又称为看跌期权。,外汇期权的种类,2，按行使期权的时间的灵活性不同 美式期权：在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权。 欧式期权：只能在到期日才能行使的外汇期权。,外汇期权的种类,3，按期权执行价格与即期汇率的关系来划分 实值期权（ITM）：看涨期权（看跌期权）的执行价格低于（高于）即期汇率，买方立即执行就可获利的期权。 平值期权（ATM）：看涨期权（看跌期权）的执行价格等
5、于即期汇率 虚值期权（OTM）：看涨期权（看跌期权）的执行价格高于（低于）即期汇率。,外汇期货交易的收益和风险,买方期权,买方期权使买入者或期权持有者获得了到期日以前按协定价格购买合同规定的某种外汇的权利。为了获得这种权利，购买者必须付给出售者一定的期权费。,买入卖方期权,买入买方期权 购买买方期权合同者通常预测外汇汇率将要上升，当市场外汇超预测的方向变动时，购买者的收益无限。 但是市场汇率超相反的方向变动，则市场汇率下跌时，购买者的损失是有限的，最大的损失就是支付的期权费。 盈亏临界点为协定价格加上期权费。,案例,买入卖方期权,买入卖方期权 使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出售合同规定
6、的某种外汇的权利。 预期市场汇率下跌，买入卖方期权（看跌期权）。在即期汇率下跌时，买方盈利无限。汇率上涨或不变，买方损失以支付期权费。 盈亏平衡点为协定价格减期权费。,案例,卖方期权,卖方期权对于期权卖方而已，他收取一定的期权费后，就要承担按协定汇率卖出或买入一定数量外汇的风险，在市场汇率出现不利变化时，期权卖方的风险是无限的。,卖出买方期权,卖出买方期权 指买入方执行合同，出售者就有责任在到期日之前按协定汇价出售合同规定的某种外汇，作为回报，期权的出售者可收取一定的期权费。 交易者预期汇率平稳或下跌时，投资者可卖出买权，买方不执行，则卖方赚取期权费。 汇率不变或下跌时，卖方利润以收取的期权费
7、为限。 汇率上升时，卖方损失无限。 盈亏平衡点为协定汇率加上期权费。,卖出卖方期权,卖出卖方期权 出售者售出一份期权合同后可以获得一笔期权费，同时承担了一种责任，即当买入卖方期权者选择履行权利，他就有责任在到期日之前按协定汇价买入合同规定的某种外汇。 交易者预期汇率平稳或上市时，投资者可卖出卖权，买方不执行期权，卖方赚取期权费。 汇率不变或上升时，卖方利润以收取的期权费为限。 汇率下跌时，卖方损失无限， 盈亏平衡点协定汇率减去期权费。,图形诠释四种期权,外汇期权交易的总结,因此，期权购买者和出售者的收益和亏损是不对称的 不管买方期权还是卖方期权，购买者的收益可能很大，亏损有限 出售者相反，亏损可能很大，收益却是有限 一般情况下，会进行双向购买，比如外汇期货多头地位，为了避免汇率风险，一般买入一份卖方期权。,
