1、商业银行在PE热潮中的机遇,小组作业：单圣、周寒颖、康勇、邹群峰、 赵耀、江先达,在美国它迎来了一个大发展时期，中国正成为它最活跃的市场前美国ACG主席赫雷,两种不同的声音,它是最近全球流动性泡沫的表现，不久将趋于破裂，在中国它需要为传统产业服务 财经特约经济学家谢国忠,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场机会,通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资是一种长期资本融资，存续期一般为10年通过上市、并购或管理层回购等方式出售股份而获利退出广义的PE涵盖被投资企业IPO之前各阶段的权益投资，即在种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各时期的
2、投资,1、私募股权基金的一般界定,2、私募股权基金的运作流程图,3、私募股权基金的基本结构之一：有限合伙型,4、私募股权基金的基本结构之二：信托型,5、私募股权基金的主要投资人：有限合伙为例,6、私募股权基金的收益评价,（1）指数评价（%）,国际私募股权发展状况之一： 募资额巨大（2006年达到4590亿美元，2007年超过5000亿美元）,7、国际PE发展的状况,国际私募股权基金发展状况之二： 发行股票筹资额巨大（2006年首次超过公开发行）,国际私募股权发展状况之三： 以中国、印度为重点而向亚洲扩张,2006年底，有29家私募股权投资基金直接在北京设立代表处PE在亚洲收购、投资的规模近50
3、0亿美元外资PE在中国投资金额、投资项目上的市场分额均超过60%2007年成立的私募股权投资基金有80%是合资企业,8、国际PE巨头,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场机会,1、KKR美国最早和最大的PE之一,管理资产总值超过500亿美元1976年成立以来，基金实现的复合年均回报率达26.3%2007年TXU公司收购案金额达465亿美元，刷新全球杠杆收购交易记录300多位员工，25位合伙人，投资委员会有6人，每位合伙人必须投资1%-2%,2、天瑞水泥KKR中国直投的试金石,3、各取所需,水泥设备使用周期长，生产成本低拥有好的管理团队银行贷款多为短期资金
4、，负债比过高、引资动力强市场占有率10%，毛利润率30%，发展潜力大区域扩张、重组上市欲望强烈,天瑞水泥：,KKR：,全球资源丰富网络和行业、金融专业能力强具有卓越的投资经验先进的管理经验,4、新资金的诱惑与压力,诱惑：,IFC提供8年期美元贷款建行、中信提供5年期贷款,创造稳定的财务结构,贷款利率下浮替换原有的上浮利息贷款,降低融资成本,压力：,实行审慎的财务管理如何降低经营成本,5、KKR的增值术,百日计划：,建立管理层激励机制引进人才和技术制定KPI指标强化财务管理海外业务扩张资本市场再融资,投资期多为5-7年,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场
5、机会,1、中国PE梦： 告别“两头在外”鼎晖投资董事长吴尚志,追梦之一：从VC到PE,设立境外中国产业投资资金管理办法,1995年,1992年IDG登录中国,2005年PE大量涌进中国,追梦之二：中外混血的PE,2007年中国私募股权投资基金获得了巨大发展。特别是2007年9月1日新合伙企业法的实施，所引入的有限合伙方式为国内私募股权基金的发展奠定了坚实的法律基础。2007年，共有12支本土新私募股权基金成立，48支合资基金占比为80%。,2007年中国PE发展史上的第三波合资浪潮,追梦之三：国内环境仍需完善,退出机制有待健全,坚决实行有限合伙制,允许更多的合格投资人参与PE,2、未来发展之路
6、： 促进产业升级的主力军,“黄金十年”引发的思考？,高增长、低通胀时期,未来十年能否成为“黄金十年”,投资潜力再次释放，仍将保持25%左右的较高增长,十七大效应：发展是第一要义，地方积极性涌动 。 发展方式转变、结构升级为投资提供新动力 。 金融、铁路、通信等服务业进一步改革开放、市场化拉动投资，以及城市基础设施、公用事业投资需求强。,未来十年是中国工业化第三阶段的初期,促进产业升级，是未来十年经济发展的重点工作之一,PE是做策略投资，就是企业上市之前的战略投资，他们是一个经济产业链加强、增加产业、使这个产业大幅度增加的中坚力量。,私募股权投资的规模,（近两年已经超过7000亿美元）,私募股权
7、基金参与的企业并购规模和数量,目录,PE概况,PE案例KKR中国第一单,中国PE市场的发展,商业银行的市场机会,参与私募股权基金的设立、运作和管理,资金托管业务,开拓服务新渠道,提供过桥贷款、杠杆融资,商业银行可以在以下几方面与私募股权基金合作,参与私募股权基金的设立、运作和管理,合伙企业法出台为有限公司加入私募股权基金创造条件；银行控股公司管理办法即将出台，为银行进行股权投资放开限制；当前可以通过信托契约形式，参与私募股权基金的运作,开拓服务新渠道,客户资源的共享信用信息的共享网络平台的共享,资金托管业务,从成立到投资间的托管 投资期间的托管 从退出到再投资间的托管,提供过桥贷款、杠杆融资,风险永远的话题,周期性风险越来越显著，如何应对经济下滑的负面冲击，值得我们去思考.,谢 谢!,
