1、1专题 6.2 股票、债券和保险1股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人出具的 。股票代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权，包括参加 、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等权利。2在向股份有限公司参股投资取得股票后，股东不能要求公司返还其出资。如要改变股东身份，要么等待公司的 ，要么将股票转售给第三人。经 审批同意后，股票可以在证券市场上流通买卖。3股票投资的收入包括两部分。一部分是 或红利收入，另一部分收入来源于 。4股票市场的建立和发展，对促进资金融通、提高 、推动企业改革和发展具有重要作用。5债券是一种 ，即筹资者给投资者的债务凭证，承诺在一定时期支付约定的利息，并到期
2、偿还本金。一般来说，债券主要由期限、面值、利率和偿还方式等要素组成。6目前在我国，根据发行者不同，债券主要分 、 和 。7在我国的债券中，有的可以 ，从而使相关债券具有较好的流动性。8商业保险，指投保人根据 ，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担 责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄期限时，承担 责任的行为。9在我国，只有依法设立的 才能经营保险业务，其他单位和个人不得经营保险业务。保险分为 和 两大类。10投保人和保险人应当遵循 、 、自愿订立的原则，订立保险合同。【答案】1股份凭证 股东大会 2破产清盘 国家证券管理部门
3、3股息 股票价格上升带来的差价 4资金使用效率 25债务证书 6国债 金融债券 企业债券 7上市交易 8合同约定 赔偿保险金 给付保险金 9保险公司 人身保险 财产保险 10公平互利 协商一致1股票的含义及其特征【典例 1】2018 年 1 月，得益于股票价格大涨，美国亚马逊公司首席执行官杰夫贝索斯的身家达到1051 亿美元，成为美国新的“史上最富” 。贝索斯持有 7890 万股亚马逊公司股票，其个人资产净值大部分来自这些股票收益。下列关于股票的说法错误的是A股票是股份有限公司向出资人出具的股份凭证B股票代表着一种债务债权关系C股票的持有者对股份公司拥有所有权D股票的一部分收益来自股息或红利【
4、答案】B【解析】股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，A 正确，B 错误；股票的持有者对股份公司拥有所有权，C 正确；股票投资的收入包括两部分，一部分是股息或红利收入，另一部分收入来源于股票价格上升带来的差价，D 正确。本题是逆向型选择题，故选 B。2股票投资收益的来源及其特征含义 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人出具的股份凭证股东权利股票代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权，包括参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等权利在向股份有限公司参股投资取得股票后，股东不能要求公司返还其出
5、资。如要改变股东身份，要么等待公司的破产清盘，要么将股票转售给第三人股票基本特征经国家证券管理部门审批同意后，股票可以在证券市场上流通买卖在我国，并不是所有股份有限公司的股票都能上市交易。股份有限公司申请其股票上市交易必须符合一定的条件，并要经国务院证券监管机构核准。股票买卖一般通过证券交易所进行。我国现在有上海证券交易所和深圳证券交易所两个证券交易所3【典例 2】下图为某公司股票一年来的股价走势图该图反映的经济信息有股票价格的波动具有很大的不确定性股票在经济低迷时往往不能还本付息股票是一种风险性比较大的投资方式股票持有人有取得股息或红利的权利A B C D【答案】C 一部分是股息或红利收入，
6、即股票持有人作为股东享有的从股份公司取得的利润分配收入。它来源于企业利润。公司有盈利才能分配股息或红利。如果公司破产倒闭，股东不但不能获得收入，反而要赔本。这是购买股票的一种风险高风险股票投资的收入构成与基本特征股票投资的收入包括两部分投资股票的另一部分收入来源于股票价格上升带来的差价。股票价格要受诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。因此，股票是一种高风险的投资方式股票投资基本特征高收益发展股票市场的意义与作用股票市场的建立和发展，对促进资金融通，提高资金使用效率，推动企业改革和发展具有重要作用。对个人：增加了投资渠道对企业：增加征集资金渠道
7、对社会：提高资金使用效率4【解析】图示表明，股票价格水平忽高忽低，与图示相符合。股票与债券和储蓄不同，不偿还本金，说法有误。在图示中没有体现。3债券发行债券是企业或政府筹集资金的另外一种重要方式。【典例 3】某上市公司发布“2017 年公司债券付息公告”称：截至 2018 年 3 月 1 日，本期债券投资者对托管户所记载的债券余额享有本年度利息。关于该公司债券，下列说法正确的是该债券以国家税收作为还本付息的保证该债券的利息收益不会随公司利润而变动该债券是一种高风险、高收益的投资方式该债券的利率通常高于同期银行存款利率A B C D【答案】C4商业保险在现实生活中，我们可能面临各种各样的风险。如
8、果发生某些意外，会使我们遭受重大损失。而购买保险，正是规避风险的有效措施。这里所讲的保险，是区别于社会保险的商业保险。在我国，只有依法设含义含义：债券是一种债务证书。即筹资者给投资者的债务凭证，承诺在一定时期支付约定的利息，并到期偿还本金。组成要素：一般来说，债券主要由期限、面值、利率和偿还方式等要素组成含义 发行主体 风险状况 收益情况国债中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券中央政府 最低 比储蓄高金融债券由银行和非银行金融机构发行的债券银行和非银行金融机构较低 较高类型及各自特征根据发行主体不同企业债券企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券企业（公司） 三者中最高 三者
9、中最高5立的保险公司才能经营保险业务，其他单位和个人不得经营保险业务。【典例 4】2018 年 3 月，某保险公司首款“以房养老”保险产品获批上市销售，这是国内首款“以房养老”政策性保险产品。该保险产品A是我国社会保险的重要组成部分 B盘活固定资产，消除理财风险C是社会养老保障体系的有益补充 D完善养老机制，避免社会问题【答案】C5商业保险和社会保险的异同社会保险 商业保险性质解决大多数社会成员共同需要的最迫切的保险项目（一种社会保障）建立在商业原则基础之上，是参与保险者个人意志的体现（一种投资行为）保障水平 只保障其基本生活水平 保障项目广泛，形式多样，给付标准较高不同点费用负担大多是个人、
10、企业和政府共同负担或由政府承担完全由个人负担含义 投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄期限时，承担给付保险金责任的行为功能 通过购买保险，投保人把风险转移给保险人，使自己所承担的风险损失下降特征保障功能“我为人人、人人为我”的互助特征人身保险是以人的寿命和身体为保险对象，如健康险、意外伤害险、人寿险等类型财产保险是以财产及其有关利益为保险对象，如汽车保险、运输保险等订立合同原则 投保人和保险人应当遵循公平互利、协商一致、自愿订立的原则，订立保险合同6保险依据 由
11、国家和有关部门统一规定 被保险人的需要保险范围主要包括养老保险、医疗保险、失业保险保障项目广泛，一般可分为人身保险和财产保险两大类，保障范围大小与缴纳的保险费成正比保险对象 以法定的社会成员为对象 全体公民均可以自由选择，自愿参加相同点 都是减少风险、防范后患、保障生活、安定社会的有效方法；都是保险的组成部分【典例 5】2018 年一季度四川省 N 商品价格下跌 2.16 元/公斤，成都等市因普及 N 商品价格指数保险（政府补贴保费的 80%，生产者承担保费的 20%），保险公司给付了迄今为止四川最大的 N 商品价格指数保险赔款，总额累计 1774 万元。下列对材料信息的解读正确的是N 商品价
12、格大幅下降是生产者获赔的原因N 商品价格指数保险属于商业保险范畴N 商品价格指数保险属于社会保险范畴该理赔款应由政府和生产者共同支配A B C D【答案】A6储蓄、债券、股票、保险四种投资方式的关系储蓄 债券 股票 保险性质储蓄存款是一种信用行为债务凭证、限期偿还股份凭证 风险保障受益权取款获息，安全性最大定期收取利息，安全性比股票大取得股息、分享红利，经营好坏决定其收益按保险条款从保险公司获得相应经济补偿区别偿还方式按存款方式获得本金和利息有明确的付息期限，到期必须偿股金不能退，只能出售或转让股票保险事故发生后，投保人可获赔偿或保险7还本金 金投资收益利率较低，风险较低国债信用度高，收益高，
13、代用率高，流动性强，时间长，风险较储蓄大收益高，风险大 有回报，时间长联系都是个人投资行为，对国家建设和公民生活有利，一般情况下，都能给投资者带来一定的收益【典例 6】李先生用自己的闲置资金投资了股票、金融债券和存款储蓄。下图是对这三种投资方式特点的描述，它们最有可能分别对应的是 A股票 金融债券 存款储蓄B金融债券 存款储蓄 股票C存款储蓄 金融债券 股票D存款储蓄 股票 金融债券【答案】C7投资理财的原则（1）既要注意投资的回报率，也要注意投资的风险性。投资的目的是获得收益，但投资的风险大小不同，在选择时要慎重。（2）要注意投资的多元化。随着我国金融市场的不断完善，我们应该根据家庭的实际承
14、受能力选择多种多样的投资方式，这样可以分散风险，给自己带来较好的收益。8（3）投资要根据自己的实际情况和经济实力，量力而行。经济实力薄弱，可投资储蓄或购买债券；经济实力允许，可选风险高、收益高的投资，如购买金融债券和企业债券、炒股、投资房地产等。（4）投资理财既要考虑个人利益，也要考虑国家利益，做到利国利民，同时不违反国家的法律法规和政策。【典例 7】2017 年 12 月 27 日，钱宝网实际控制人投案自首事件引发多家同类型平台挤兑。近年来，社会上出现类似这样的风险投资或各种租金收益远高于普通人工作收入的现象，有些人甚至因此深陷传销骗局。对此，作为个理性的投资者应该坚持流动性原则，投资更容易
15、兑现 安全性原则，加强自身风险意识 合法性原则，投资活动要合法 收益性原则，争取最大的投资收益A B C D【答案】C1股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人出具的股份凭证。下列对股票的认识正确的是 上市股票可以在证券市场上流通买卖 买卖股票是一种高风险的投资方式 股票投资收入全是其价格上升带来的差价 上市股票的交易价格常常是波动的A B C D22018 年 4 月，天津轨道交通集团有限公司 2018 年第一期绿色欧元债在伦敦交易所成功发行，这是天津9市企业第一单境外绿色债券，主要用于低碳运输、污染预防、能源效率和可再生能源等方面的投资。该债券的成功发行可能会导致企业所有权的变更 有助于推动
16、天津市经济可持续发展 需要以企业经营利润作为还本付息的保证 表明它作为一种高收益低风险的投资方式得到广泛认可A B C D3新学期开始，学校要求每位学生都缴纳 50 元钱购买学生保险。张同学说：“我家经济困难，没闲钱买保险。 ”班主任李老师对他说：“越是经济困难，就越应该买保险。 ”李老师这么说是因为A购买保险是每个公民的法定义务B保险是最安全的投资方式，可以有效规避风险C通过购买保险，投保人可以降低风险带来的损失D完善的社会保障是社会稳定的基石4如果一个人的境况由于变革而变好，因而他能够补偿另一个人的损失而且还有剩余，那么整体的效益就改进了，这就是福利经济学著名的“卡尔多希克斯改进”准则（实
17、际是社会总财富大化标准） 。如果 A 和 B 两个投资项目只能选择一个，投资 A 项目甲可以获利 180，乙可获利 150。而投资 B 项目，甲可以获利 200，乙可获利 140。以下符合该准则的选项是A甲乙合作投资 A 项目 B甲选择了投资 A 项目C甲乙合作投资 B 项目 D乙选择了投资 B 项目5下图为“标准普尔家庭资产象限图” ，图中“生钱的钱” “保命的钱” “保本保值的钱”的投资渠道最有可能分别是A股票 储蓄 国债 B企业债券 储蓄 保险10C股票 保险 国债 D金融债券 保险 储蓄6近年来，随着互联网快速发展和老百姓投资理财意识觉醒，一些骗子通过创办网上投资交易虚假平台，利用高息
18、引诱投资人来他们操控的平台投资，一旦钱充进了平台，投责人就别想全身而退。如果利用微信提醒投资者，你认为最合适的一组标题是A优化结构 规避风险 B莫要贪心 见好就收C理性投资 防范风险 D拓宽渠道 合理理财7阅读材料，完成下列要求。王某大学毕业后在企业工作数年。2018 年上半年王某看到身边一些同事炒股获利颇丰，瞒着家人，把多年存入银行的钱取出来全部购买了股票。由于对股市和投资企业没有进行充分了解，王某所购买的股票大幅下降，迫于压力，王某把手中的股票抛售，经济损失惨重。结合材料，运用“投资理财的选择”的知识，对王某的投资行为加以评析。1（辽宁省辽河油田第二高级中学 20172018 学年高一上学
19、期期末）2017 年 1 月 9 日，某投资发展股份有限公司（上市）收到国资委批复，同意该公司公开发行额度不超过 60 亿元人民币的公司债券。该公司发行的股票和债券的主要区别表现A购买者与公司的实际关系不同 B股票是债务凭证，债券是入股凭证C股票可以买卖，债券不能买卖 D股票实际收益总是大于债券的收益2（天津市六校 20172018 学年高一上学期期末联考）国债素有“金边债券”之称。近几年，我国新发行的国债经常出现排队抢购的场面。人们抢购国债的主要原因是，一方面国债利率一般高于相同期限银行储蓄存款利率，另一方面A公民有支援国家经济建设的义务 B国债是由国家发行的，没有风险C国债由中央政府发行，
20、安全性好 D国债是针对风险进行的投资3 （福建省厦门市 20172018 学年高一上学期期末）某保险公司专门为规模化种植水稻、小麦作物的农民设计了一款收入保险，无论粮田受不受灾、粮食收购价高还是低，农民的收入都能保底。这一做法体现了风险共担、利益共享的特征推进了全员参保，完善农村社会保障体系拓宽了农民理财渠道，实现投资收益最大化11可以规避风险，使农民的利益得到有效保障A B C D4 （新疆维吾尔自治区阿克苏市农一师高级中学 20172018 学年高一第二次月考）下列对下图的理解正确的是投资收益与风险呈负相关关系储蓄的收益率往往低于国债的国债是一种入股凭证国债因以税收作为还本付息的保证而风险
21、较小A B C D5（黑龙江省大庆实验中学 20172018 学年高一上学期期末）张先生打算用 6 万元进行投资，他没有医疗保险，希望在这方面有所投入，除此之外，他还想选择风险较小的其他投资方式。下面比较适合张先生的理财组合是A人身保险和股票 B财产保险和企业债券C财产保险和金融债券 D人身保险和债券6（福建省宁德市 20172018 学年高一上学期期末）4321 理财法则是指家庭资产合理配置的比例是 40%投资、30%生活开销、20%储蓄备用、10%保险。在此法则的基础上，再根据自己的实际情况，做细致调整，以达到最理想的效果。可见，投资理财应该以实现投资分散最大化为最终目标 坚持投资多元化原
22、则以资产价格涨跌为投资的唯一标准 兼顾投资收益和风险A B C D7（四川省雅安中学 20172018 学年高一上学期期中考试）现如今，各种互联网金融产品使得银行存款“搬家”已是不争的事实，面对这种情况，大小银行都纷纷行动起来“抢夺”存款。“我行多个存期利率已上浮 20%”，最近不少银行都将这句话挂在网点电子屏或是大厅宣传牌上。市民老李表示，在利率差不太多的情况下，会选择服务好的银行，如果利率差得多的话，会首先考虑利率的问题。12老李在投资理财方面了解不多，请你向他提出两条理财方面的合理建议，并简要说明理由。1 （2017江苏政治）债转股是解决债务清偿问题以实现企业发展的重要手段之一。 甲企业
23、赊欠乙企业 3 亿元货款，到期后无力偿还，经过谈判，约定乙企业将所持有的甲企业债权转为股权，即乙企业持有甲企业 51% 的股份，将甲企业重组为一家有限责任公司。这意味着甲企业延期偿还所欠乙企业债务 乙企业获得甲企业经营控制权乙企业可将股份在甲企业内转让 乙企业有权再将股权转为债权A B C D2 （2016新课标 I 文综）2015 年 8 月，国务院批复的基本养老保险基金投资管理办法规定，养老基金在投资国债、银行债券等债权性资产的同时，可以投资股票、股票基金，但投资股票等权益类资产的比重不超过 30%。上述规定的主要目的是A增强资本流动性，平抑资本市场的波动 B扩大投资渠道，实现投资收益的最
24、大化C优化投资组合，追求收益与风险的平衡 D提高投资安全性，促进资本市场的增长3 （2016天津文综）大多市场风险是可以通过保险手段化解的。以食品安全责任险为例，企业投保后一旦出现问题，保险公司可以按约及时补偿受害人，同时保险公司“连餐馆用啥洗碗都管” ，有利于督促企业安全管理。食品安全责任险是社会保障的重要组成部分发挥了商业保险的经济补偿功能是政府规范市场经济秩序的重要方式促进食品企业提高产品质量，诚信经营A B C D4 （2015新课标文综）老吴在年底对年初购买的投资产品进行了梳理：50 元买入甲公司的股票已按54 元卖出；乙公司股票价格仍为 20 元，按照每股 1.2 元进行了现金分红
25、；丙公司股票价格也没变，按照每 20 股 送 一 股 进 行 了 股 票 分 红 ； 某 银 行 理 财 产 品 的 年 收 益 率 为 6%。 上 述 投 资 产 品 中 ， 年 收 益 率 最 高 的是13A甲公司股票 B乙公司股票C丙公司的股票 D银行理财产品K 基础1B 【解析】股票投资的收入：一是股息或红利收入，即股票持有人作为股东享有的从股份公司取得的利润分配收入，二是股票价格上升带来的差价，说法错误；对股票的认识是正确的。故选 B。4C 【解析】本题考查居民的投资理财。根据材料中的“卡尔多希克斯改进”准则，对于 A 和 B 两个项目，应该甲乙合作投资 B 项目，因为合作投资 B
26、项目，会使甲获利 200，比投资 A 项目多获利20，并且乙可获利 140，比投资 A 项目少获利 10，但是甲获利的 20 能够补偿另一个人的损失而且还有剩余，所以符合材料中的社会总财富大化标准，选 C。5C 【解析】根据题目表中，保命的钱即解决家庭突发的重大开支，这部分钱应该是保险的钱；生钱的钱，即看得见收益看得见风险，这部分钱应该是购买股票的钱；保本保值的钱应该是用于购买国14债的钱。故 C 对应正确。6C 【解析】此题考查投资理财的有关知识，考查学生分析解读材料的能力。一些骗子通过创办网上投资交易虚假平台，利用高息引诱投资人来他们操控的平台投资，这启示投资者要理性投资，注意防范风险，C
27、 符合题意；材料并未涉及投资结构问题，排除 A；材料启示投资者要防止上当受骗，而不是见好就收，排除 B；材料不涉及拓宽投资理财的渠道，排除 D。7 【答案】投资理财方式要多元化。股票是高风险的投资方式，王某把钱都用于购买股票，没有有效分散风险，是一种不科学的理财观念。居民投资理财要考虑自身和家庭的经济承受能力。购买股票要理性对待，谨慎选择。【解析】本题要求学生结合材料，运用“投资理财的选择”的知识，对王某的投资行为加以评析，属于评析类的解答题。材料中“把多年存入银行的钱取出来全部购买了股票”是一种不科学的理财观念，没有做到投资理财方式的多元化；王某对股市和投资企业没有充分了解，导致损失惨重，说
28、明居民投资理财要考虑自身和家庭的经济承受能力，购买股票要理性对待，谨慎选择。K 能力1A 【解析】本题考查股票和债券。该公司发行的股票和债券的主要区别表现购买者与公司的实际关系不同：股票是入股凭证，是所有权证书；债券是一种债务证书，是公司给投资者的债务凭证，A 说法正确且符合题意；B 说法错误；股票和债券都可以上市买卖，C 错误；股票实际收益不一定大于债券的收益，D 说法太绝对，错误。4C 【解析】说法错误，从图可以看出，投资收益与风险呈正相关关系，收益越高，风险越大，排除；符合题意，国债是国家发行的，风险小，利率水平较存款储蓄高；说法错误，国债是一种表明债权、债务关系的凭证，排除；符合题意，
29、国债以国家信用为基础，以国家税收作为还本付息的保证，因此风险较小。故选 C。5D 【解析】根据张先生希望投资医疗保险及风险较小的其他投资方式的愿望，人身保险和债券比较适合张先生的理财组合，D 符合题意；股票投资风险大，A 不适合张先生；财产保险不是张先生所愿，且企业债券和金融债券风险相对于国债较高，B、C 不适合张先生。156C 【解析】此题考查投资理财的知识。4321 理财法则表明投资要坚持多元化原则。根据自己的实际情况，做细致调整，以达到最理想的效果，表明投资要兼顾风险与收益，寻求二者的最佳结合点，符合题意。说法错误。故选 C。7【答案】购买债券。债券利率一般高于同期银行利率。购买商业保险
30、。购买商业保险是规避风险的有效措施。购买股票。股票是一种高风险、高收益同在的投资方式。【解析】本题以各种互联网金融产品使得银行存款“搬家”已是不争的事实为背景材料，考查学生对经济生活的相关知识的理解与运用能力。本题要求学生向老李提出一些合理化的投资理财的建议，并说明理由。本题学生在实际作答过程中需要分析说明提出的投资理财方式的风险与收益的情况。例如，如果建议老李购买债券，则需要说明债券利率一般高于同期银行利率，风险相对于储蓄存款高一些。如果建议老李购买股票，则需要学生说明股票是一种高风险、高收益同在的投资方式。如果建议老李购买商业保险，则需要说明购买商业保险是规避风险的有效措施即可。K 真题1
31、C 【解析】乙企业所持的甲企业债权已转为股权，此时甲企业已不必偿还乙企业债务，不选；乙企业所持的甲企业债权已转为股权，并持有甲企业 51%的股份，这意味着乙企业获得甲企业的经营控制权，正确；甲企业已重组为有限责任公司，有限责任公司的股份可以在其内部转让，故乙企业可将股份在甲企业内转让，正确；债转股完成后，乙企业不可以再将股权转为债权，错误；故选 C。4A 【解析】从材料中可以看出，甲公司的股票的年收益率为（54-50）/50=8%，乙公司每股 1.2 元现金分红，丙公司每 20 股送一股股票分红，乙公司的年收益率为 1.2/20=6%，丙公司的年收益率为1/20=5%，银行理财产品年收益率为
32、6%，故甲公司的股票收益率最高。16股票质押风险迎市场化解法 国资成“纾困”主力自 2018 年 5 月份以来，随着股市波动加剧，部分上市公司大股东的股权质押陆续承压，甚至出现上市公司因实控人高比例股票质押引发平仓风险的情况。据上证报记者了解，监管层一直密切关注上市公司的股权质押风险，多地证监局在今年初开始已对股权质押风险进行全面排查和持续跟进，并且运用多种手段帮助上市公司化解平仓风险。“其实，部分出现股东质押平仓风险的上市公司，公司业务方向和经营情况还是不错的，地方政府也做了大量工作，为企业纾困。”监管部门有关人士告诉记者，“本轮质押风险化解过程中，国有资本发挥了重要作用。”例如，近期深圳科
33、陆电子利用市场化手段成功化解控股股东股权质押平仓风险。业内人士认为，科陆电子实际控制人股票质押风险的累积爆发在民企上市公司股票质押风险中具有一定代表性，本次危机解除说明股票质押风险可以通过市场化手段得到化解。高比例股权质押风险积聚据了解，2007 年在深交所上市的科陆电子，截至 2018 年 6 月 11 日，实控人已将所持股份全部质押，再无补仓能力，平仓风险一触即发。科陆电子的实际控制人为饶陆华，他直接持有股票 6.07 亿股，占公司总股本的 43.14%。公司主营业务包括配电网产业、储能业务、新能源汽车充电及充电站运营管理业务等。截至 2017 年末，公司总资产15461 亿元，净资产 4
34、8.12 亿元，当年实现营业收入 43.76 亿元，净利润 4.59 亿元。截至 2017 年 12 月 18 日，饶陆华累计质押了股票 482 亿股，占其所持公司总股份的 7941%，质押融资金额为 27 亿元。资金主要用于参与科陆电子两次定增（2015 年及 2017 年）约 12.6 亿元，为高管人员融资认购定增殷份垫付利息约 15 亿元，投资其控制的地产项目及其他实业、创业基金约 13.5 亿元。2018 年以来，科陆电子股价持续下行，至 6 月公司股票停牌时累计下跌 27.16%，远超同期中小板指数 5.56%的跌幅。经过多轮补充质押物，至 2018 年 6 月 11 日，饶陆华将所
35、持全部股票质押，已再无补仓能力，平仓风险一触即发。控股股东股票质押风险也影响了上市公司正常融资及经营。据悉，2018 年 3 月至 7 月，有部分地方城商行及中小型股份制银行授信额度被撤销或收贷约 6.1 亿元。同时，供应商加强了货款催收并岀现停止供货现象，对公司经营性现金流形成挤压。此外，饶陆华作为科陆电子的创始人、治理运营核心，如其被平17仓出局，可能导致上市公司运营整体瘫痪。国资参股渡过难关面对平仓风险，饶陆华开始筹划转让股权。2018 年 6 月 7 日，公司披露控股股东筹划股权转让事项，宣布股票停牌。在此期间，饶陆华与 5 家有入股意向的机构围绕股权转让的价格及公司未来的发展进行密集
36、协商，其中包括国资体系投资平民营上市公司以及其他资本投资平台。最终，饶陆华与深圳市国资委下属国有资本运营公司深圳市远致投资有限公司（简称远致投资）达成一致。8 月 4 日，饶陆华与远致投资签订股权转让协议，饶陆华向远致投资协议转让科陆电子 1078%股份，转让价款 10.34 亿元。8 月 10 日，双方完成股权交割，饶陆华将把股权转让款全部用于偿还股票质押贷款远致投资入股科陆电子后，发挥其“国资背景”优势，积极帮助上市公司协调相关银行恢复授信，经过沟通，农业银行、光大银行恢复了上市公司 3 亿元的授信额度。还有业内人士认为，如国资未来进一步增持并控股科陆电子，也将有助于提升公司信用等级，改善
37、公司融资环境。上证报记者注意到，与科陆电子引入国资战投略有不同的是，近期还有一些民企老板因股权质押平仓风险而转让控股权，国企成为重要接盘方。此类民企，自身资产质量不差，估值又处于低位，国资接盘成本相对较低。遵循市场规律化解风险分析科陆电子的案例，控股股东化解股权质押平仓风险有以下几点值得借鉴和改进：首先，市场化手段是化解股票质押风险的有效途径；其次，引入具有实力的股东是化解风险的关键；此外，现有控股权转让的停牌时间难以满足市场实际需求。可以说，部分实际控制人风险控制失当是导致股票质押风险产生的根本原因。分析市场认为，饶陆华通过质押融资的方式参与上市公司定增和进行其他投资是股东的一种市场行为，其
38、最终也是依靠转让股权这一市场化方式化解自身的质押风险。股权受让方虽是地方国有资本运营公司，但转让及定价均是双方通过市场化方式协商确定，这说明股票质押风险可以通过市场化手段得到化解。同时，引入的战投需要具备风险化解实力。远致投资作为深圳市国资委下属企业，拥有较为雄厚的实力，截至 2017 年，远致投资总资产 330.3 亿元、净资产 210.03 亿元。科陆电子引入远致投资作为战略投资人，有利于形成对民营控股股东“一股独大”的适度约束和制衡，优化了公司治理结构，增强了抵御风险能力，提振了市场对公司的信心。远致投资入股后，部分银行恢复对公司的授信额度，就是对公司信心提升的一种体现。也有市场人士指出
39、，现有控股权转让的停牌时间难以满足市场实际需求。根据现行停牌规则，转让控18股权的停牌时间最长为 10 个交易日。从科陆电子的情况来看，远致投资完成尽调、价格磋商等系列程序共耗时 54 天，现有的 10 个交易日停牌时间确实难以满足实际需求。而为进一步延长停牌时间，上市公司往往会以其他理由停牌。“科陆电子实际控制人股票质押风险的累积、爆发在民营控股上市公司股票质押风险中具有一定代表性，可为今后应对相关风险提供借鉴。”有接近监管层的人士这样评价。【备考指南】材料涉及的“股票、债券和保险”的知识有：1股票的含义股票是一种出资凭证，股份有限公司会通过多种渠道筹集资金，发行股票是一种主要方式；股票就是
40、股份有限公司在筹集资本时向出资人出具的股份凭证。2股票的性质股票代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。即出资人购买股票后，就成为公司的所有者即股东，享有综合权利，例如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。3股票的偿还方式股票与其他的投资方式有一个很大的不同，就是股东不能要求公司返还其出资；对于公司来说，股票一旦售出，资金额就不能再减少。如果股东想从公司退股，只能将股票转售给第三人；还有一种情况可以改变股东身份，那就是公司破产清盘，但这是股东所不希望发生的。因为公司破产后，往往是资不抵债，是不可能给股东退还本金的。4股票的收入股票投资的收入包括两部分。一部分是股息或红利收入，即股票持有人作为股东享有的从股份公司取得的利润分配收入。它来源于企业利润。公司有盈利才能分配股息或红利。如果公司破产倒闭，股东不但不能获得收入，反而要赔本。这是购买股票的一种风险。投资股票的另一部分收入来源于股票价格上升带来的差价。由于股票价格要受诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。这使股票投资者有可能遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的投资方式。5股票市场的作用股票市场的建立和发展，对促进资金融通，提高资金使用效率，推动企业改革和发展具有重要作用。
