财务成本管理1.doc

1、2011 年注册会计师考试财务成本管理预测试题 1一、单项选择题1、下列各项措施中，不可以用来协调股东和经营者的利益冲突的是（ ）。A.股东向企业派遣财务总监 B.股东给予经营者股票期权C.股东给予经营者绩效股 D.股东寻求立法保护2、已知甲公司上年的利润表中的财务费用为 100 万元，其中利息费用为 120 万元，利息收入为 20 万元。上年的资本化利息为 25 万元。全部资本化利息在上年的折旧与摊销中包含的（全部费用化）金额为 40 万元。上年的净利润为 500 万元，所得税费用为 150 万元。则上年的利息保障倍数为（ ）。A.6.25B.7.5C.4.94D.5.593、某企业 200

2、8 年末的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为 10%。该企业 2009 年的销售增长率等于 2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策与上年相同，且没有增发新股和回购股票。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是（ ）。A.30% B.40% C.50% D.60%4、甲公司上年年末的现金资产总额为 100 万元（其中有 80%是生产经营所必需），其他经营流动资产为 5000 万元，流动负债为 2000 万元（其中的 20%需要支付利息），经营长期资产为 8000 万元，经营长期负债为 6000 万元，则下列说法不正确的是（ ）。A.经营营运资本为 3400

3、万元B.经营资产为 13080 万元C.经营负债为 7600 万元D.净经营资产为 5480 万元5、下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性6、ABC 公司本年息税前利润为 150000 元，每股收益为 6 元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为 1.67，息税前利润 200000 元，则下年每股收益为（ ）元。A.9.24B.9.34C.9.5D.8.827

4、、A 公司上年净利润为 4000 万元，经股东大会决议，计划 8 月末发行股票 3000 万股，发行前总股数为 5000 万股，注册会计师审核后预测本年度净利润为 5000 万元，经考查，公司的发行市盈率为 30。则公司的股票发行价格应为（ ）元。A.20.00 B.25.00 C.24.00D.25.508、下列关于成本和费用的表述中，正确的是（ ）。A.非正常耗费在一定条件下可以对象化为成本B.企业全部经济活动所产生的耗费都可以对象化为成本C.生产过程中产生的废品和次品不构成成本D.成本是可以对象化的费用9、甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成

5、本计算方法是（ ）。A.品种法 B.分步法C.分批法 D.品种法与分步法相结合10、某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工时为 20 小时，第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件，平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为（ ）件。A.32 B.38C.40 D.4211、按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是（ ）。A.单位级作业 B.批次级作业C.产品级作业 D.生产维持级作业12、C 公司的固定成本（

6、包括利息费用）为 600 万元，资产总额为 10000 万元，资产负债率为 50%，负债平均利息率为 8%，净利润为 800 万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。A.1.43B.1.2C.1.14D.1.0813、某企业 2009 年第一季度产品生产量预算为 1500 件，单位产品材料用量 5 千克/ 件，季初材料库存量 1000 千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的 10%安排季末存量，预算第二季度生产耗用 7800 千克材料。材料采购价格预计 12 元/ 千克，则该企业第一季度材料采购的金额为（ ）元。A.78000B.87360C.926

7、40D.9936014、下列关于业绩评价的说法中不正确的是（ ）。A.通货膨胀对资产负债表的影响之一是会导致低估负债的价值B.在公司的创业阶段，各项非财务指标比财务指标还重要C.在中间产品存在完全竞争市场的情况下，理想的转移价格并不是市场价格D.纠正偏差是业绩报告和评价的目的二、多项选择题1、下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合

8、的风险和报酬之间的权衡关系2、应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（ ）。A.收益增长率 B.销售净利率C.未来风险 D.股利支付率3、下列关于期权投资策略的表述中，正确的有（ ）。A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净损益B.如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净损益C.预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略D.只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益4、下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（ ）。A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降B.如果发

9、放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同5、以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有（ ）。A.可以用 B-S 模型为认股权证定价B.认股权证筹资的灵活性较大C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率D.认股权证执行时，股票来自二级市场6、某零件年需要量 16200 件，单价 10 元，日供应量 60 件，一次订货变动成本 25 元，单位储存变动成本 1 元/ 年。假设一年为 360 天，保险储备量为 20 件，则（ ）。A.经济订货量为

10、 1800 件B.送货期为 40 天C.平均库存量为 225 件D.存货平均占用资金 2450 元7、下列关于变动成本法的叙述，正确的有（ ）。A.产品成本观念不符合会计准则B.改用变动成本法时会影响有关方面及时获得收益C.变动成本法提供的资料可以充分满足决策的需要D.变动成本法在内部管理中十分有用8、下列关于作业成本法的表述中，不正确的有（ ）。A.基本指导思想是“产品消耗资源、资源消耗作业”B.成本计算过程可以概括为“作业资源产品”C.一项作业可能是一项非常具体的活动，也可能泛指一类活动D.作业成本动因是引起作业成本增加的驱动因素 三、计算题1、甲公司上年末有优先股 10 万股，清算价值为

11、每股 15 元，拖欠股利为每股 5 元，普通股每股市价为 36 元，流通在外普通股 100 万股，股东权益总额为 960 万元。甲公司上年5 月 1 日增发了 15 万股普通股流通股， 8 月 1 日回购了 5 万股普通股流通股。甲公司上年净利润为 136 万元，销售收入为 3000 万元。要求：（1）计算上年甲公司的流通在外普通股加权平均数；（2）计算上年末甲公司的优先股权益；（3）计算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股净资产；（4）计算上年末甲公司的市盈率、市净率和市销率。2、甲公司现在要从外部筹集 1000 万元资金，其中有 600 万元打算通过发行债券解决，有400 万元打算通过发行

12、新股解决。债券的面值为 1000 元，发行价格为 1080 元，发行费占发行价格的 2%，债券期限为 5 年，每年付息一次，票面利率为 10%。甲公司刚刚支付的每股股利为 2 元，目前的实际价格为 20 元，预计未来的每股股利情况如下： 年度 1 2 3 4 5 30每股股利 2.05 2.10 2.15 2.20 2.30 10.00要求：（1）计算新发行的债券的税后资本成本（所得税税率为 25%）；（2）计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；（3）计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。已知：（P/A， 9%，5）3.8897 ，（P/A ，8%，5）3.9927（P/F，9

13、%，5）0.6499，（P/F，8% ，5）0.68063、2011 年 8 月 15 日，甲公司股票价格为每股 50 元，以甲公司股票为标的看涨期权的行权价格为每股 48 元。截至 2011 年 8 月 15 日，看涨期权还有 6 个月到期。目前市场上面值为 100 元的还有 6 个月到期的某国库券的市场价格为 144 元，该国库券的期限为 5 年，票面利率为 8%，按年复利计息，到期一次还本付息。甲公司过去 5 年的有关资料如下：年份 股价（元） 股利（元） 连续复利收益率（%） 1 10 2 13 2 3 15 2 26.834 18 2 28.775 20 2 20.07已知甲公司按照

14、连续复利计算的年股利收益率为 10%。要求：（1）计算连续复利的年度无风险利率；（2）计算表中第 2 年的连续复利收益率以及甲公司股票连续复利收益率的标准差；（3）使用布莱克斯科尔斯模型计算该项期权的价值（d1 和 d2 的计算结果取两位小数）。4、A 公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本 5000 万元，每股面值 1 元，股价为56 元。股东大会通过决议，拟 10 股配 4 股，配股价 25 元/股，配股除权日期定为 2011年 3 月 2 日。假定配股前每股价格为 56 元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股

15、后每股价格以及配股权价值；（2）假定投资者李某持有 100 万股 A 公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；（3）如果把配股改为公开增发新股，增发 2000 万股，增发价格为 25 元，增发前一交易日股票市价为 56 元/股。老股东认购了 1500 万股，新股东认购了 500 万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）5、E 公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5 月份有关资料如下：（1）月初在

16、产品数量 20 万件，成本 700 万元；本月投产 200 万件，月末完工 180 万件。（2）月初产成品 40 万件，成本 2800 万元，本期销售 140 万件，单价 92 元。产成品发出时按先进先出法计价。（3）本月实际发生费用：直接材料 7600 万元，直接人工 4750 万元，变动制造费用 950万元，固定制造费用 2000 万元，变动销售费用和管理费用 570 万元，固定销售费用和管理费用 300 万元。（4）原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为 50%。（5）为满足对外财务报告的要求，设置“ 固定制造费用”科目，其

17、中 “固定制造费用在产品”月初余额 140 万元，“固定制造费用产成品”月初余额 560 万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。要求：（1）计算 E 公司在变动成本法下 5 月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。（2）计算 E 公司在完全成本法下 5 月份的产品销售成本和税前利润。6、某企业生产甲、乙两种产品，采用品种法结合作业成本法计算产品成本，完工产品与在产品的成本分配：直接材料成本采用约当产量法，作业成本采用不计算在产品成本法，按实际作业成本分配率分配作业成本。有关资料如下：【资料一】该企业对两种产品在生产过程中所执行的各项作业逐一进行分析和认定，列出了作业清单，并通过对作业清

18、单中各项作业的分析，确定如下作业同质组和成本库：（1）样板制作作业作业 1，作业动因为产品型号数。（2）生产准备作业作业 2，作业动因为生产准备次数。（3）机加工作业作业 3，作业动因为机器工时。（4）检验作业作业 4，作业动因为检验时间。（5）管理作业作业 5，管理作业采用分摊方法，按照承受能力原则，以各种产品的实际产量乘以单价作为分配基础，分配各种作业成本。直接材料成本采用直接追溯方式计入产品成本。人工成本属于间接成本，全部分配到有关作业成本之中。【资料二】2009 年 1 月份各作业成本库的有关资料如下表所示： 项 目 作业 1 作业 2 作业 3 作业 4 作业 5本月作业成本发生额

19、160000 396000 620000 160000 311040产品型号（型号数） 8 生产准备次数 11 机器工时（小时） 4000 检验时间（小时） 100 作业动因 实际产量 单价（元） A甲产品耗用作业动因 3 3 3000 50 B乙产品耗用作业动因 5 8 1000 50 C【资料三】本月甲产品产量 1200 件，单价 3000 元，发生直接材料成本 1040000 元；乙产品产量 720 件，单价 2200 元，发生直接材料成本 510000 元。两种产品的直接材料都于开始时一次投入，不存在月初在产品，甲产品月末的在产品为 100 件，乙产品月末在产品为 80 件。要求：（1

20、）确定资料二表格中字母表示的数值；（2）分配作业成本； 项 目 作业 1 作业 2 作业 3 作业 4 作业 5 合计 本月作业成本发生额 甲产品耗用作业动因 乙产品耗用作业动因 合 计 分配率 甲产品分配作业成本 乙产品分配作业成本 （3）计算填列甲产品成本计算单；成本计算单产品名称：甲产品 2009 年 1 月 单位：元 项 目 产量 直接材料成本 直接人工成本 作业成本 合计 月初在产品成本 本月发生成本 合计 完工产品成本 单位产品成本 月末在产品成本 （4）计算填列乙产品成本计算单。成本计算单产品名称：乙产品 2009 年 1 月 单位：元 项 目 产量 直接材料成本 直接人工成本

21、作业成本 合计 月初在产品成本 本月发生成本 合 计 完工产品成本 单位产品成本 月末在产品成本 四、综合题1、东方公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下所示：资产负债表（单位：万元） 资产 金额 负债和股东权益 金额 货币资金 95 短期借款 300交易性金融资产 5 应付账款 535应收账款 400 应付职工薪酬 25存货 450 应付利息 15其他流动资产 50 流动负债合计 875流动资产合计 1000 长期借款 600可供出售金融资产 10 长期应付款 425固定资产 1900 非流动负债合计 1025其他非流动资产 90 负债合计 1900非流动资产合计 2000 股本

22、 500未分配利润 600股东权益合计 1100资产总计 3000 负债和股东权益总计 3000利润表（单位：万元） 项目 金额 一、营业收入 4500减：营业成本 2250销售及管理费用 1800财务费用 72资产减值损失 12加：公允价值变动收益 5二、营业利润 361加：营业外收入 8减：营业外支出 6三、利润总额 363减：所得税费用（税率 25%） 90.75四、净利润 272.25东方公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 500 万股，今年初的每股价格为 20 元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带

23、来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据： 财务比率 行业平均数据 净经营资产净利率 16.60%税后利息率 6.30%经营差异率 10.30%净财务杠杆 0.5236杠杆贡献率 5.39%权益净利率 21.99%为进行本年度财务预测，东方公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。东方公司今年的预计销售增长率为 8%，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结

24、构（净负债/净经营资产）作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为 8%，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为 25%。加权平均资本成本为 10%。要求：（1）计算东方公司上年度的净经营资产（年末数）、净负债（年末数）、税后经营净利润和税后利息费用；（2）计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因； （3）填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程：（单位：万元） 年 份 上年（修正后基期数据） 利润表

25、项目（年度） 营业收入 税后经营净利润 减：税后利息费用 净利润合计 资产负债表项目（年末） 经营营运资本 净经营长期资产 净经营资产合计 净负债 股 本 未分配利润 股东权益合计 （4）预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量； （5）如果东方公司本年及以后年度每年的现金流量保持 8%的稳定增长，企业的资本成本为 10%，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。2、A 公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为 1000 元，期限 20 年，票面利率为 10%，转换比率为 25，不可赎回期为 10 年，10 年后的赎回价格为 1120 元，市场上等风险

26、普通债券的市场利率为 12%。A 公司目前的股价为 25 元/ 股，预计以后可以长期保持可持续增长状态，预计的股利支付率为 20%，期初权益净利率为 6.25%。刚刚发放的现金股利为 1.5 元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税率为 25%。要求：（1）计算该公司的股权资本成本；（2）分别计算该债券第 3 年和第 8 年年末的底线价值；（3）假定甲公司购入 1000 张，请确定第 10 年年末甲公司是选择转换还是被赎回；（4）假设债券在第 10 年年末被赎回，请计算确定 A 公司发行该可转换债券的税前筹资成本；（5）假设债券在第 10 年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否

27、可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数） 答案部分一、单项选择题1、【正确答案】：D【答案解析】：可以用来协调股东和经营者的利益冲突的方法是监督和激励，选项 A 可以使得股东获取更多的信息，便于对经营者进行监督，选项 B、C 属于激励的具体措施。 【该题针对“财务目标与经营者 ”知识点进行考核】 2、【正确答案】：D【答案解析】：息税前利润500（12040）150810（万元），利息保障倍数810/（12025）5.59 。 【该题针对“长期偿债能力比率 ”知识点进行考核】 3、【正确答案】：D【答案解析】：根据题意可知，本题 2009 年实现了可持续增

28、长，所有者权益增长率可持续增长率10%，所有者权益增加240010%240（万元）2009 年收益留存，所以股利支付额600240 360 （万元），所以股利支付率360/600 60% 。 【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】 4、【正确答案】：A【答案解析】：经营营运资本（经营现金其他经营流动资产）经营流动负债（10080%5000）2000（120%）3480（万元）；经营资产经营现金其他经营流动资产经营长期资产10080%5000800013080（万元）；经营负债经营流动负债经营长期负债2000（120%）60007600（万元）；净经营资产经营资产经营负债1308076005

29、480（万元）。 【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】 5、【正确答案】：D【答案解析】：互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业是否有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项 A 的说法不正确。内含报酬率具有“多值性 ”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项 B 的说法不正确。获利指数即现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，具有唯一性，所以 C 的说法不正确。 【该题针对“投资项目评价的基本方法、现金流量的估计 ”知识点进行考核】 6、【正确答案】：B【答案解析】：下年息税前利润增长率（200000150000）1

30、50000100%33.33%，财务杠杆系数 1.67 表明息税前利润增长 1 倍，每股收益增长1.67 倍，所以，变动后的每股收益6（133.33%1.67）9.34（元）。 【该题针对“杠杆原理”知识点进行考核】 7、【正确答案】：B【答案解析】：发行价格5000/（500030004/12）3025（元） 【该题针对“普通股发行定价 ”知识点进行考核】 8、【正确答案】：D【答案解析】：非正常耗费不能计入产品成本，所以，选项 A 的说法不正确；企业的全部经济活动分为生产经营活动、投资活动和筹资活动，只有生产经营活动的正常耗费才能计入生产经营成本，所以，选项 B 的说法不正确；生产过程中产

31、生的废品和次品计入制造费用，所以，选项 C 的说法不正确；成本是转移到一定产出物的耗费，是针对一定产出物计算归集的，所以，选项 D 的说法正确。 【该题针对“成本的一般概念 ”知识点进行考核】 9、【正确答案】：C【答案解析】：产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。 【该题针对“产品成本计算的分批法 ”知识点进行考核】 10、【正确答案】：A【答案解析】：第一道工序的完工程度为：（2060%）/80100%15%，第二道工序的完工程度为：（206040%）/80100% 55%，则在产品的约当产量为：3015%

32、5055%32（件）。 【该题针对“完工产品和在产品的成本分配 ”知识点进行考核 】 11、【正确答案】：A【答案解析】：单位级作业（即与单位产品产出相关的作业），这类作业是随着产量变动而变动的，因此，选项 A 是答案；批次级作业（即与产品的批次数量相关的作业），这类作业是随着产品的批次数的变动而变动的，所以，选项 B 不是答案；产品级作业（即与产品品种相关的作业），其成本依赖于某一产品线的存在，而不是产品数量或生产批次，因此，选项 C 不是答案；生产维持级作业，是指服务于整个工厂的作业，是为维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类，因此，选项 D 不是答案。 【该题针对“作业

33、成本计算”知识点进行考核】 12、【正确答案】：C【答案解析】：目前的税前经营利润800/（120%） 1000050%8%1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数税前经营利润变动率/销量变动率经营杠杆系数目前的边际贡献/目前的税前经营利润 800/（120%）600/14001.14。 【该题针对“影响利润各因素变动分析 ”知识点进行考核】 13、【正确答案】：B【答案解析】：（15005780010%1000）1287360（元）。（15005780010%1000）1287360（元）。 【该题针对“营业预算的编制 ”知识点进行考核】 14、【正确答案】：A【答案解析】：通货膨胀对

34、资产负债表的影响之一是会导致高估负债的价值，因为由于货币贬值，债务人可以用更便宜的货币偿还债务。 【该题针对“业绩的财务计量 ”知识点进行考核】 二、多项选择题1、【正确答案】：ABCD【答案解析】：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A、B 的说法正确；根据教材内容可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项 D 的说法正确。 【该题针对“投资组合的风险和报酬 ”知识点进行考核】 2、【正确答案】：ACD【答案解析】：应用市盈率模型评估企业的股权价值是基于不变股利增长模型。预测的P/E股利支付率 /（股权成本增长率） ，如果两只股票具有相同

35、的股利支付率和 EPS 增长率（即本题中的收益增长率） ，并且具有同等系统风险（即本题中的未来风险） ，它们应该具有相同的市盈率（P/E ） 。 【该题针对“相对价值模型的原理 ”知识点进行考核】 3、【正确答案】：BC【答案解析】：保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益，可以将损失锁定在某一水平上。但是，同时净损益的预期也因此降低了，所以选项 A 的说法不正确；如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益，净收入最多是执行价格，由于不需要补进股票也就锁定了净损益，因此选项 B 的说法正确；预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略，因为无论结果如何，采用

36、此策略都会取得收益，所以，选项 C 的说法正确；计算净收益时，还应该考虑期权购买成本，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，采用对敲策略才能给投资者带来净收益，因此，选项 D 的说法不正确。 【该题针对“期权投资策略”知识点进行考核】 4、【正确答案】：BD【答案解析】：由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项 A 的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值发放股票股利后原股东的持股比例发放股票股利后的盈利总额发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的） ，所以，选项 B 的说法正确；发放股票股利会影响未分

37、配利润而进行股票分割并不影响未分配利润，所以选项 C 的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项 D 的说法正确。 【该题针对“股票股利、股票分割和股票回购 ”知识点进行考核 】 5、【正确答案】：ABD【答案解析】：BS 模型假设没有股利支付，认股权证由于期限长（可以长达 10 年，甚至更长） ，不能假设有效期内不分红，所以，认股权证不能用 BS 模型定价，选项 A 的说法不正确；认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项 B 的说法不正确；认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项 C 的说法正确；认

38、股权证执行时，股票来自一级市场，不是二级市场，所以选项 D 的说法不正确。 【该题针对“认股权证筹资”知识点进行考核】 6、【正确答案】：AD【答案解析】：根据题意可知，平均日需求量16200/36045（件） ，由于题中告诉了日供应量，因此，本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量（21620025）/160/（6045）1/21800（件） ，送货期1800/60 30 （天） ，平均库存量1800/2（1 45/60 ）20245（件） ，存货平均占用资金245102450（元） 。 【该题针对“存货决策”知识点进行考核】 7、【正确答案】：ABD【答案解析】：变动成本

39、法提供的资料不能充分满足决策的需要。例如，企业的长期决策需要使用包括了全部支出的成本资料，以判断每种产品能否以收抵支，而变动成本法不能提供这种资料，因而不能满足长期决策，尤其是长期定价决策的要求。 【该题针对“变动成本法概述 ”知识点进行考核】 8、【正确答案】：ABD【答案解析】：作业成本法的基本指导思想是“作业消耗资源、产品消耗作业” ，故选项 A的说法不正确；作业成本法下的成本计算过程可以概括为“资源作业产品” ，所以选项B 的说法不正确；资源成本动因是引起作业成本增加的驱动因素，作业成本动因是引起产品成本增加的驱动因素，故选项 D 的说法不正确。 【该题针对“作业成本法的核心概念 ”知

40、识点进行考核】三、计算题1、【正确答案】：（1）上年流通在外普通股加权平均股数年初流通在外普通股股数5 月 1 日增发的 15 万股普通股流通股的全年加权平均股数8 月 1 日回购的 5 万股普通股流通股的全年加权平均股数（100 155 ）158/1255/1297.92（万股）（2）上年末优先股权益10（155）200（万元）（3）上年末累积的优先股股利10550（万元）上年每股收益（13650）/97.92 0.88 （元）上年每股销售收入3000/97.9230.64（元）上年每股净资产（960200）/1007.6 （元）（4）上年末市盈率36/0.8840.91上年末市净率36/7

41、.64.74上年末市销率36/30.641.17 solution：（1）the weighted average number of ordinary shares outstanding last yearthe number of ordinary shares outstanding in the beginning of yearthe yearly weighted average number of 150 thousand additional ordinary shares on May 1stthe yearly weighted average number of 50

42、thousand repurchased ordinary shares on August 1st（100 155 ）158/1255/12979.2 thousand（2）the preferred stocks equity last year10（15 5）2000thousand（3）the cumulative pidend of preferred stock105500 thousandthe earnings per share last year（136 50）/97.920.88yuanthe sales per share last year3000/97.92 30.

43、64yuanthe net assets per share last year（960 200）/100 7.6yuan（4）P/E last year36/0.8840.91price- net assets ratio last year36/7.6 4.74price- sales ratio last year36/30.641.17 【答案解析】： 【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】 2、【正确答案】：（1）假设新发债券的税前资本成本为 k，则：1080（ 12% ）100010%（P/A，k，5）1000（P/F ，k，5 ）1058.4100（P/A，k，5）1000（

44、P/F，k，5）当 k9%时， 100（P/A ，k，5）1000 （P/F，k，5）1003.889710000.64991038.87当 k8%时， 100（P/A ，k，5）1000 （P/F，k，5）1003.992710000.68061079.87根据内插法可知：（1079.871058.4 ）/（1079.871038.87）（8%k）/（8%9% ）k8.52%债券的税后资本成本8.52% （125%）6.39%（2）设每股股利的几何平均增长率为 g，则有：2 （F/P，g ，30）10即：（F/P，g ，30 ）5用计算器解得：g5.51%新发行股票的资本成本2（ 15.51

45、% ）/20 5.51%16.06%（3）从外部筹集的资金的加权平均资本成本6.39%600/100016.06%400/100010.26%【答案解析】： 【该题针对“债务成本估计的方法 ”知识点进行考核】3、【正确答案】：（1）国库券的到期值100（F/P，8%，5）146.93（元）连续复利的年度无风险利率ln（146.93/144 ）/0.54.03%（2）第 2 年的连续复利收益率ln （132）/10 40.55%连续复利收益率的平均值（40.55%26.83%28.77%20.07%）/429.06%连续复利收益率的方差（ 40.55%29.06%） （40.55%29.06%）

46、（26.83%29.06%）（26.83%29.06%）（28.77% 29.06%）（28.77%29.06%）（20.07%29.06%）（20.07%29.06%）/ （41 ）0.7263%连续复利收益率的标准差0.7263%1/28.52%（3）d1ln（50/48）（ 4.03%10%0.7263%/2）0.5/（8.52%0.51/2 ）（0.04080.0280）/0.0602 0.21d20.218.52%0.51/2 0.19N（d1 ）N（0.21 ）0.5832N（d2 ）N（0.19 ）0.5753C050e 10%0.50.583248e4.03%0.50.5753

47、500.95120.5832480.98010.57530.67（元）【答案解析】： 【该题针对“布莱克-斯科尔斯期权定价模型”知识点进行考核】4、【正确答案】：（1）配股前总股数5000/15000（万股）配股除权价格（5000562550004/10）/ （500050004/10）47.14（元）或：配股除权价格（56254/10）/（14/10）47.14（元）由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格配股除权价格47.14（元）配股权价值（47.1425）/ （10/4）8.86（元）（2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为 47.14 元，配股后的拥有的股票

48、总市值（100 1004/10）47.146600（万元），李某股东财富增加6600100561004/10250如果李某不参与配股，则配股后每股价格500056 25（5000 100）4/10/5000（5000100 ）4/1047.27（元）李某股东财富增加47.2710056100873（万元）结论：李某应该参与配股。（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加增发新股的融资额，增发后每股价格（增发前股票市值增发新股的融资额）/增发后的总股数。增发后每股价格（500056200025 ）/（50002000）47.1429 （元）老股东财富增加47.1429（500015