1、1、某公司目前的资本来源包括每股面值 1元的普通股 800万股和平均利率为10%的 3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400 万元。该项目备选的筹资方案有 3个：（1） 按 11%的利率发行债券；（2） 按面值发行股利率为 12%的优先股；（3） 按 20元每股的价格发行普通股。该公司目前的息税前盈余为 1600万元；公司适用的所得税税率为 40%；证券发行费可以忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。填写下面的每股收益计算表。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股）收益无差别点（用营
2、业利润表示，下同） ，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个筹资方案筹资后的财务杠杆。（4）根据以上计算结果分析，该公司应采用哪种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可以提供 1000万元或 4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的条件下，公司应选择哪一种筹资方式？项目 发行债券 发行优先股 增发普通股营业利润（万元）现有债务利息新增债务利息税前利润所得税税后利润优先股红利普通股收益股数（万股）每股收益2、某公司目前销售额 10 000万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为 2000万股，该公司目前总资产为 5
3、000万元，资产负债率 40%，目前的平均负债利息率为 8%，假设所得税税率为 40%。该公司拟改变经营计划，追加投资 4000万元，预计每年固定成本增加 500万元，同时销售额增加 20%，变动成本率下降为 60%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：（1） 计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。（2） 所需资金以追加股本取得，每股发行价 2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。并判断是否应改变经营计划。（3） 所需资金以 10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。并判断是否应改变经营计划。3.某公司有关资料如下：（1）上年的息税前利润为 1000万元；（2）所得税税率为 33%；（3）目前长期负债账面余额为 400万元，均为长期借款，平均利息率为 10%；（4）已发行普通股 60万股，目前每股账面价值 10元（尚未进行利润分配） ，当前每股市价 32.5元。该公司的股利支付率固定为 40%，假定股票价格与其内在价值相等。要求：（1）计算该公司上年的每股收益及目前的普通股成本（每股股利固定增长率为 6%） ；（2）按照账面价值权数计算该公司进行利润分配之后的加权平均资本成本；
