1、,table_research,135,上市公司总家数,0,table_reports,1,table_report国网 2012 年第五批招标统计分析港澳资讯 68,方正证券研究所证券研究报告分析师：张正华执业证书编号：S1220511020004,电气设备行业研究报告,行业专题报告2012.09.24 增持电气设备行业,E-mail： ,table_main投资要点,方正行业研究类模板,联系人：王莎莎TEL：010-68586817E-mail：重要数据table_important,一次设备招标情况第五批一次设备招标量大部分较前四批相比呈现下降，特点为低电压35kV 等级环比上升明显，国
2、网向中低压配电设备集中趋势明显。变压器招标总容量为 26326.07MVA，同比下降 40.54%，环比下降17.20%。其中，35kV 等级容量同比、环比均大幅增长， 而 66kV、110kV,总股本(亿股)销售收入(亿元)利润总额(亿元)行业平均 PE平均股价(元),757.271731.58105.6273.147.35,和 220kV 等级容量同比、环比则大幅下降，220kV 等级容量招标占比仍最大，500kV 等级容量大幅增长且第四批未招标的 330kV 等级本次出现。断路器招标 826 台，同比增长 1.60%，环比下降 19.49%。组合电器招标 872 间隔（套），同比下降 1
3、2.10%，环比下降 46.31%。电抗器招标 60 台，同比下降 66.29%，环比下降 67.57%。,table_industryTrend电气设备行业相对指数表现,电容器招标 660 套，同比下降 29.41%。环比下降 19.12%。隔离开关招标 2729 组，同比下降 21.08%，环比上升 7.9%。,8%-2%-12%-22%-32%,2000015000100005000,互感器招标 3331 台，同比减少 25.68%，环比下降 14.44%。避雷器招标 5218 台，同比增长 35.1%，环比增长 92.4%。开关柜招标 4559 台，同比下降 35.17%，环比下降 3
4、0.77%。消弧线圈招标 215 台，同比下降 20%，环比下降 16.67%。电缆附件 2783 只，电缆 885.659km，同比增 26.76%，环比下降 5.71%。,成交金额,电气设备,沪深300,二次设备招标情况,相关研究政府或密集出台政策扶持光伏业，行业加速整合不可避免行业整体景气下滑，关注业绩提升个股,保护类设备共 4135 套，同比增 101.81%，环比增 36.60%，智能化率74.55%，环比同比上升幅度均较大，其中智能终端本年首次招标，共招标1528 个；变电站计算机监控系统 223 套，同比降 29.87%，环比降 19.20%，智能化率 57.84%，环比下降近
5、3 个百分点。直流电源类设备 72 套，比上,批招标减少 51 套；其中，直流电源系统 51 套，蓄电池组 21 套。请务必阅读最后特别声明与免责条款,研究源于数据,研究创造价值,1.,2.,3.,4.,5.,6.,7.,8.,9.,10.,2,table_page,目,电气设备行业专题报告录,变压器 . 4断路器 . 4组合电器. 5电抗器 . 6电容器 . 6隔离开关. 7互感器 . 错误！未定义书签。避雷器 . 错误！未定义书签。开关柜 . 错误！未定义书签。消弧线圈. 错误！未定义书签。11. 电缆及附件 . 错误！未定义书签。12. 二次设备-保护类设备 . 错误！未定义书签。13.
6、 二次设备-变电站计算机监控系统 . 错误！未定义书签。14. 二次设备-直流电源类设备 . 错误！未定义书签。,研究源于数据,研究创造价值,图表,图表,图表,图表,3,table_page,电气设备行业专题报告,图 表 目 录图表 1 2012 年第五批招标变压器容量（单位：MVA）. 42 变压器招标容量变化（单位：MVA）. 43 2012 年第五批招标断路器数目（单位：台） . 54 断路器招标数目变化（单位：台） . 55 2012 年第五批招标组合电器数量（单位：间隔（套） . 5图表 6 组合电器招标数目变化（单位：间隔） . 6图表 7 2012 年第五批招标电抗器数量（单位：
7、台） . 6图表 8 2012 年第五批招标电容器数量（单位：套） . 6图表 9 2012 年第五批招标隔离开关数目（单位：组） . 7图表 10 2012 年第五批招标互感器数目（单位：台） . 7图表 11 2012 年第五批招标避雷器数目（单位：台） . 8图表 12 2012 年第五批招标消弧线圈数目（单位：台）. 8图表 13 2012 年第五批招标消弧线圈数目（单位：台）. 8图表 14 2012 年第五批招标电缆长度（单位：千米） . 9图表 15 2012 年第五批招标变电站保护类设备数目（单位：套）. 9图表 16 保护类设备招标数目变化（单位：套） . 9图表 17 保护
8、类设备智能化比例变化.10图表 18 变电站计算机监控系统招标数目变化（单位：套） .10图表 19 变电站计算机监控系统智能化比例变化 . 11,研究源于数据,研究创造价值,-,4,table_page,1.,变压器,电气设备行业专题报告,变压器招标总容量为 26326.07MVA，同比下降 40.54%，环比下降 17.20%。其中，35kV 等级容量同比、环比均大幅增长， 而66kV、110kV 和 220kV 等级容量同比、环比则大幅下降，220kV 等级容量招标占比仍最大，500kV 等级容量大幅增长且第四批未招标的 330kV 等级本次出现。图表 1 2012 年第五批招标变压器容
9、量（单位：MVA）,电压等级10kV20kV35kV66kV110kV220kV330kV500kV750kV合计,2012 年第五批（MVA）13.460592.71877.47658.585806008004026326.07,同比-18.35%0.00%2770.27%-61.34%-36.54%-58.55%-58.33%3.17%0.00%-40.54%,环比93.67%-2583.16%-53.60%-22.65%-40.29%0.00%128.42%-17.20%,资料来源：方正证券研究所整理图表 2 变压器招标容量变化（单位：MVA）,10kV330kV,35kV330kV,6
10、6kV500kV,110kV750kV,220kV,1400120010008006004002000资料来源：方正证券研究所整理2. 断路器此次共招标断路器 826 台，同比增长 1.60%，环比下降 19.49%。其中，35kV、330kV 等级同比、环比大幅增长，500kV 高电压等级环比放量增长，由上批的 9 台增为 11 台。,研究源于数据,研究创造价值,0,5,table_page,电气设备行业专题报告图表 3 2012 年第五批招标断路器数目（单位：台）,电压等级10kV35kV66kV110kV220kV330kV500kV合计,2012 年第 5 批5618447377139
11、1211826,同比-1127%-62.70%-27.36%0.00%140%22%1.60%,环比-2967%-62.70%-40.25%-41.84%200.00%-45%-19.49%,资料来源：方正证券研究所整理图表 4 断路器招标数目变化（单位：台）,10kV330kV,35kV330kV,66kV500kV,110kV750kV,220kV,1400120010008006004002000资料来源：方正证券研究所整理3. 组合电器此次招标组合电器共 872 间隔（套），同比下降 12.10%，环比下降 46.31%。招标仍集中在 110kV 和 220kV 电压等级，其中 110
12、kV组合电器环比、同比均大幅下降， 330kVGIS 本次未招标，500kV电压等级大幅增加至 28 间隔（套），超过前四批总和。图表 5 2012 年第五批招标组合电器数量（单位：间隔（套）,电压等级35kV66kV110kV220kV330kV500kV750KV合计,2012 年第 5 批3654525229028872,同比-25.58%-27.79%6.0%0%367%0.00%-12.10%,环比-50.46%-47.92%-50.5%-87%0.00%-46.31%,研究源于数据,研究创造价值,8,8,-,-,6,table_page,电气设备行业专题报告资料来源：方正证券研究所
13、整理图表 6 组合电器招标数目变化（单位：间隔（套）,35kV,66kV,110kV,220kV,330kV,500kV,750kV,25002000150010005000资料来源：方正证券研究所整理4. 电抗器此次招标电抗器 60 台，同比下降 66.29%，环比下降 67.57%。其中，10kV 等级电抗器数量大幅下降，上批没有出现的 110kV 和220kV 电压等级电抗器均在本次招标，550kV 环比增加 5 台。图表 7 2012 年第五批招标电抗器数量（单位：台）,电压等级10kV35kV66kV110kV220kV500kV合计,2012 年第 5 批25431260,同比-9
14、3.75%-34.21%33.33%-0.00%300.00%-66.29%,环比-93.55%-21.88%-63.64%-71.43%-67.57%,资料来源：方正证券研究所整理5. 电容器此次招标电容器 660 套，同比下降 29.41%。环比下降 19.12%。,图表 8,2012 年第五批招标电容器数量（单位：套）,电压等级10kV20kV35kV66kV合计,2012 年第 5 批56719686660,同比-23.69%-59.04%-77%-29.41%,环比-18.88%111%-31%-40.0%-19.12%,资料来源：方正证券研究所整理,研究源于数据,研究创造价值,1,
15、7,table_page,电气设备行业专题报告6.隔离开关此次招标隔离开关 2729 组，同比下降 21.08%，环比上涨 7.91%。其中，10kV 和 35kV 等级同比大幅上升，与断路器类似，这符合项目上与断路器配套购买使用的情况，330kV 等级由上批 4 组上升至15 组，上批 500kV 等级本次招标 57 组。图表 9 2012 年第五批招标隔离开关数目（单位：组）,电压等级10kv35kV66kV110kV220kV330kV500kV总计,2012 年第 5 批84486151129863815572729,同比1580.00%614.71%-41.70%11.23%-65.
16、12%-25.00%-48.18%-21.08%,环比2214.3%-57.7%-18.0%20.2%275.0%67.6%7.91%,资料来源：方正证券研究所整理7.互感器招标互感器 3331 台，同比减少 25.68%，环比下降 14.44%。其中，66kV 等级同比大幅下降至 129 台，110kV 互感器招标数量下降至 1574 台， 330kV 和 500kV 等级环比分别上涨至 24 台和 149台，35kV 达 322 台，超过前四批总和。本次招标首次出现 10kV，数量达到 354 台。图表 10 2012 年第五批招标互感器数目（单位：台）,电压等级10kV35kV66kV1
17、10kV220kV330kV500kV其他合计,2012 年第 5 批3543221291574778241493331,环比1241.67%-70.07%-36.81%-9.53%50.00%119.12%-66.67%-14.44%,同比253.85%-65.69%-36.61%-39.31%-33.33%-30.37%-25.68%,资料来源：方正证券研究所整理8.避雷器此次招标避雷器 5218 台，同比增长 35.1%，环比增长 92.4%。其中，110kV 以上同比与环比均放量上升，110kV 和 330kV 等级同比下降显著，500kV 等级环比翻两番，此批未出现的 750kV 等
18、级。,研究源于数据,研究创造价值,3,8,8,table_page,电气设备行业专题报告图表 11 2012 年第五批招标避雷器数目（单位：台）,电压等级110kV 以下110kV220kV330kV500kV750kV总计,2012 年第 5 批2013168811561833805218,同比269.36%-16.97%3.48%-50.00%231.37%35.1%,环比701.99%1.14%60.46%200.00%704.76%92.4%,资料来源：方正证券研究所整理9.开关柜此次招标开关柜 4559 台，总数同比 2011 第五批降低 35.17%。其中,10kV 等级仍然占比最
19、大，20kV 和 35kV 分别为 65 台和 590台。图表 12 2012 年第五批招标消弧线圈数目（单位：台）,电压等级10kV20kV35kV66kV总计,2012 年第 5 批39046559004559,同比-36.35%-34.30%-35.17%,环比-31.47%-34.34%-32.26%-36.58%,资料来源：方正证券研究所整理10.消弧线圈此次招标消弧线圈 215 台，总数同比 2011 年第五批招标下降20%，环比 2012 年第四批招标下降 16.67%。图表 13 2012 年第五批招标消弧线圈数目（单位：台）,电压等级10kV20kV35kV66kV总计,20
20、12 年第 5 批18123215,同比-16.20%#DIV/0!-34.29%-52.94%-20.07%,环比-16.20%50.00%-14.81%-38.46%-16.67%,资料来源：方正证券研究所整理11.电缆及附件此次招标电缆附件 2783 只，电缆 885.659km，总长度同比上涨26.76%，环比下降 5.71%。其中 110kV 等级放量显著。,研究源于数据,研究创造价值,9,table_page,电气设备行业专题报告图表 14 2012 年第五批招标电缆长度（单位：千米）,电压等级66KV110KV220KV合计,2012 年第 5 批33.99729.569122.
21、1885.659,同比173.10%95.50%-61.00%26.76%,环比-27.88%9.91%-46.52%-5.71%,资料来源：方正证券研究所整理12.二次设备-保护类设备此次共招标保护类设备 4135 套，同比增长 101.81%，环比增长36.60%。其中，智能终端本年首次招标，共招标 1528 个。图表 15 2012 年第五批招标变电站保护类设备数目（单位：套）,电压等级103566110220330500750其他总计,2012 年第 5 批482197861030593551391015434135,同比305.04%212.70%17.81%-1.15%4.77%4
22、4.74%1.46%101.81%,环比4.56%-46.91%376.85%-58.06%-91.56%167.31%-85.71%36.60%,资料来源：方正证券研究所整理图表 16 保护类设备招标数目变化（单位：套）,10kV,20KV,35kV,66kV,110kV,220kV,330kV,500kV,750kV,450040003500300025002000150010005000资料来源：方正证券研究所整理,研究源于数据,研究创造价值,30%,20%,10,table_page,电气设备行业专题报告图表 17 保护类设备智能化比例变化保护类设备智能化率,80%70%,53.86%
23、,74.55%,60%50%40%,51.86%41.94%34.55%,47.46%47.14%,14.71% 13.48%9.92%10% 0.00%0%资料来源：方正证券研究所整理13.二次设备-变电站计算机监控系统此次招标变电站计算机监控系统 223 套，同比下降 29.87，环比下降 19.20%。其中智能监控类 129 套，智能化率 57.84%，比 2012年第四批招标提升近 3 个百分点。图表 18 变电站计算机监控系统招标数目变化（单位：套）,10kV330kV,35kV500kV,66kV750kV,110kV无电压等级,220kV,70060050040030020010
24、00资料来源：方正证券研究所整理,研究源于数据,研究创造价值,64.99%,11,table_page,电气设备行业专题报告图表 19 变电站计算机监控系统智能化比例变化监测类设备智能化率,80.00%70.00%60.00%,69.84%,60.87%57.84%,50.00%40.00%30.00%,42.64%42.93%21.25%,36.00%,20.00%10.00%,0.00%2.14%,13.97%,0.00%资料来源：方正证券研究所整理14.二次设备-直流电源类设备此次招标直流电源类设备 72 套，比上批招标减少 51 套，比去年同批招标减少 246。其中，直流电源系统 51
25、 套比上批减少 58 套，蓄电池组 14 套，比上批增加 7 套。,研究源于数据,研究创造价值,300,300,300,300,地址：,12,table_page1,电气设备行业专题报告,分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明方正证券股份有限公司（以下
26、简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工
27、或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报
28、告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“方正证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。公司投资评级的说明：,买入：预期未来6个月内相对沪深增持：预期未来6个月内相对沪深中性：预期未来6个月内相对沪深减持：预期未来6个月内相对沪深,指数涨幅 20%以上；指数涨幅介于 10%20%之间；指数涨幅介于 -10%10%；指数下跌 10%以上。,行业投资评级的说明：增持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅 10%以上；中性：预期未来6个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%10%之间；减持：预期未来6个月内相对沪深 300 指数下跌 10%以上。,北京北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦8楼（100037）,长沙湖南省长沙市芙蓉中路二段200号华侨国际大厦24楼（410015）,电话：传真：网址：E-mail：,(8610) 68584820(8610) 68584803http:/研究源于数据,(86731）85832351(86731）85832380http:/研究创造价值,
