AB率的功用.doc

1、AB 率 的 功 用（ 1） 评 价 偿 债 能 力 。 这 类 AB 率 主 要 有 ： 流 动 比 率 ： 是 流 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 ， 它 表 明 企 业 每 一 元 流 动 负 债 有 多 少流 动 资 产 作 为 偿 还 的 保 证 ， 反 映 企 业 用 可 在 短 期 内 转 变 为 现 金 的 流 动 资 产 偿 还 到 期 的流 动 负 债 的 能 力 。 公 式 ： 流 动 比 率 流 动 资 产 流 动 负 债 100 。 一 般 情 况 下 ， 流 动比 率 越 高 ， 反 映 企 业 短 期 偿 债 能 力 越 强 ， 债 权 人 的 权 益

2、 越 有 保 证 。 按 照 西 方 企 业 的 长期 经 验 ， 一 般 认 为 比 率 为 2 比 较 适 宜 。 它 表 明 企 业 财 务 状 况 稳 定 可 靠 ， 除 了 满 足 日 常生 产 经 营 的 流 动 资 金 需 要 外 ， 还 有 足 够 的 财 力 偿 付 到 期 短 期 债 务 。 如 果 比 率 过 低 ， 则表 示 企 业 可 能 捉 襟 见 肘 ， 难 以 如 期 偿 还 到 期 债 务 ； 但 是 ， 流 动 比 率 也 不 可 能 过 高 ， 过 高表 明 企 业 流 动 资 产 占 用 较 多 ， 会 影 响 资 金 的 使 用 效 率 和 企 业 筹

3、 资 成 本 进 而 影 响 获 利能 力 。 保 持 多 高 水 平 的 比 率 ， 主 要 视 企 业 对 待 风 险 与 收 益 的 态 度 。 运 用 流 动 比 率 时 ，必 须 注 意 以 下 几 个 问 题 ： A.虽 然 流 动 比 率 越 高 ， 企 业 偿 还 短 期 债 务 的 流 动 资 产 保 证 程 度 越 强 ， 但 这 并 不 等 于说 企 业 有 足 够 的 现 金 或 存 款 用 来 偿 债 。 流 动 比 率 高 也 可 能 是 存 货 积 压 、 应 收 账 款 增多 且 收 账 龄 过 长 ， 以 及 待 摊 费 用 和 待 处 理 财 产 损 失 增

4、 加 所 致 ， 而 真 正 可 以 用 来 偿 债 的现 金 和 存 款 却 严 重 短 缺 。 所 以 ， 应 在 分 析 流 动 比 率 的 基 础 上 ， 进 一 步 对 现 金 流 量 加以 考 察 。 B.从 短 期 债 权 人 的 角 度 看 ， 自 然 希 望 流 动 比 率 越 高 越 好 。 但 从 企 业 经 营 角 度 看 ， 过高 的 流 动 比 率 通 常 意 味 着 企 业 闲 置 资 金 的 持 有 量 过 多 ， 必 然 造 成 企 业 机 会 成 本 的 增加 和 获 利 能 力 的 降 低 。 因 此 ， 企 业 应 尽 可 能 将 流 动 比 率 维 持

5、 在 不 使 货 币 资 金 闲 置 的水 平 。 C.流 动 比 率 是 否 合 理 ， 不 同 企 业 以 及 同 一 企 业 不 同 时 期 的 评 价 标 准 不 同 ， 因 此 ， 不能 用 统 一 的 标 准 来 评 价 各 企 业 流 动 比 率 合 理 与 否 。 D.在 分 析 流 动 比 率 时 应 当 剔 除 一 些 虚 假 因 素 的 影 响 。 速 动 比 率 ： 是 企 业 速 动 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率 。 所 谓 速 动 资 产 ， 是 指 流 动 资 产减 去 变 现 能 力 较 差 且 不 稳 定 的 存 货 、 待 摊 费 用 、 待 处

6、理 流 动 资 产 损 失 等 后 的 余 额 。 由于 剔 除 了 存 货 等 变 现 能 力 较 弱 的 不 稳 定 资 产 ， 因 此 ， 速 动 比 率 较 之 流 动 比 率 能 够 更 加准 确 、 可 靠 的 评 价 企 业 资 产 的 流 动 性 及 其 偿 还 短 期 负 债 的 能 力 。 公 式 ： 速 动 比 率 速动 资 产 流 动 负 债 100 （ 流 动 资 产 存 货 待 摊 费 用 待 处 理 流 动 资 产 损 失 ） 流 动 负 债 100 。 西 方 企 业 传 统 经 验 认 为 ， 速 动 比 率 为 1 时 是 安 全 标 准 。 因 为 如 果

7、速 动 比 率 小 于 1， 必 使 企 业 面 临 很 大 的 偿 债 风 险 ； 如 果 速 动 比 率 大 于 1， 尽 管 债 务 偿还 的 安 全 性 很 高 ， 但 却 会 因 企 业 现 金 及 应 收 账 款 资 金 占 用 过 多 而 大 大 增 加 企 业 的 机 会成 本 。 在 分 析 使 需 注 意 的 是 ： 尽 管 速 动 比 率 较 之 流 动 比 率 更 能 反 映 出 流 动 负 债 偿 还 的 安全 性 和 稳 定 性 ， 但 并 不 认 为 速 动 比 率 较 低 的 企 业 的 流 动 负 债 到 期 绝 对 不 能 偿 还 。 实 际 上， 如 果

8、企 业 存 货 流 转 顺 畅 ， 变 现 能 力 强 ， 即 使 速 动 比 率 较 低 ， 只 要 流 动 比 率 高 ， 企 业 仍然 有 望 偿 还 到 期 债 务 本 息 。 现 金 比 率 ： 现 金 流 动 负 债 比 率 是 企 业 一 定 时 期 的 经 营 现 金 净 流 量 同 流 动 负 债 的比 率 ， 它 可 以 从 现 金 流 量 角 度 来 反 映 企 业 当 期 偿 付 短 期 债 务 的 能 力 。 公 式 ： 现 金 流 动 负债 比 率 年 经 营 现 金 净 流 量 年 末 流 动 负 债 100 。 式 中 年 经 营 现 金 净 流 量 是 指 一

9、 定时 期 内 ， 有 企 业 经 营 活 动 所 产 生 的 现 金 及 现 金 等 价 物 的 流 入 量 与 流 出 量 的 差 额 。 该 指标 是 从 现 金 流 入 和 流 出 的 动 态 角 度 对 企 业 实 际 偿 债 能 力 进 行 考 察 。 由 于 有 利 润 的 年份 不 一 定 有 足 够 的 现 金 来 偿 还 债 务 ， 所 以 利 用 以 收 付 实 现 制 为 基 础 的 现 金 流 动 负 债 比率 指 标 ， 能 充 分 体 现 企 业 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 可 以 在 多 大 程 度 上 保 证 当 期 流 动 负债 的 偿

10、还 ， 直 观 地 反 映 了 企 业 偿 还 流 动 负 债 的 实 际 能 力 。 用 该 指 标 评 价 企 业 偿 债 更 为 谨慎 。 该 指 标 越 大 ， 表 明 企 业 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 较 多 ， 能 够 保 障 企 业 按 时 偿 还 到期 债 务 。 但 也 不 是 越 大 越 好 ， 太 大 则 表 示 企 业 流 动 资 金 利 用 不 充 分 ， 获 利 能 力 不 强 。 资 产 负 债 率 ： 是 负 债 总 额 除 以 资 产 总 额 的 百 分 比 ， 也 就 是 负 债 总 额 与 资 产 总 额的 比 例 关 系 。 资 产

11、 负 债 率 反 映 在 总 资 产 中 有 多 大 比 例 是 通 过 借 债 来 筹 资 的 ， 也 可 以衡 量 在 企 业 清 算 时 保 护 债 权 人 利 益 的 程 度 。 公 式 ： 资 产 负 债 率 负 债 总 额 资 产 总 额100 。 要 判 断 资 产 负 债 率 是 否 合 理 ， 首 先 要 看 你 站 在 谁 的 立 场 。 资 产 负 债 率 这 个 指标 反 映 债 权 人 所 提 供 的 资 本 占 全 部 资 本 的 比 例 ， 也 被 称 为 举 债 经 营 比 率 。 A.从 债 权 人 的 立 场 看 ： 他 们 最 关 心 的 是 贷 给 企

12、业 的 款 项 的 安 全 程 度 ， 也 就 是 能 否 按期 收 回 本 金 和 利 息 。 如 果 股 东 提 供 的 资 本 与 企 业 资 本 总 额 相 比 ， 只 占 较 小 的 比 例 ， 则企 业 的 风 险 将 主 要 由 债 权 人 负 担 ， 这 对 债 权 人 来 讲 是 不 利 的 。 因 此 ， 他 们 希 望 负 债比 例 越 低 越 好 ， 企 业 偿 债 有 保 证 ， 则 贷 款 给 企 业 不 会 有 太 大 的 风 险 。 B.从 股 东 的 立 场 看 ， 由 于 企 业 通 过 举 债 筹 措 的 资 金 与 股 东 提 供 的 资 金 在 经 营

13、 中 发 挥同 样 的 作 用 ， 所 以 ， 股 东 所 关 心 的 是 全 部 资 本 利 润 率 是 否 超 过 借 入 款 项 的 利 率 ， 即 借入 资 本 的 代 价 。 在 企 业 所 得 的 全 部 资 本 利 润 率 超 过 因 借 款 而 支 付 的 利 息 率 时 ， 股 东 所 得到 的 利 润 就 会 加 大 。 如 果 相 反 ， 运 用 全 部 资 本 所 得 的 利 润 率 低 于 借 款 利 润 率 ， 则 对 股 东不 利 ， 因 为 借 入 资 本 多 余 的 利 息 要 用 股 东 所 得 的 利 润 份 额 来 弥 补 。 因 此 ， 从 股 东 的

14、 立 场看 ， 在 全 部 资 本 利 润 率 高 于 借 款 利 润 率 时 ， 负 债 比 例 越 大 越 好 ， 在 全 部 资 本 利 润 率 低 于借 款 利 润 率 时 ， 负 债 比 例 越 小 越 好 。 C.从 经 营 者 的 立 场 看 ， 如 果 举 债 很 大 ， 超 出 债 权 人 心 理 承 受 程 度 ， 企 业 就 借 不 到钱 。 如 果 企 业 不 举 债 ， 或 负 债 比 例 很 小 ， 说 明 企 业 畏 缩 不 前 ， 对 前 途 信 心 不 足 ， 利 用 债权 人 资 本 进 行 经 营 活 动 的 能 力 很 差 。 从 财 务 管 理 的 角

15、 度 来 看 ， 企 业 应 当 审 时 度 势 ， 全面 考 虑 ， 在 利 用 资 产 负 债 率 制 定 借 入 资 本 决 策 时 ， 必 须 充 分 估 计 预 期 的 利 润 和 增 加 的 风险 ， 在 二 者 之 间 权 衡 利 害 得 失 ， 作 出 正 确 决 策 。 有 形 资 产 负 债 率 ： 是 负 债 总 额 与 有 形 资 产 总 额 的 比 率 。 该 指 标 反 映 企 业 以 有 形资 产 对 负 债 的 保 障 程 度 。 公 式 ： 有 形 资 产 负 债 率 负 债 总 额 （ 资 产 总 额 无 形 资 产净 值 ） 100 负 债 总 额 有 形

16、 资 产 总 额 100 。 它 是 资 产 负 债 率 的 延 伸 ， 是 一 项 更为 客 观 的 评 价 企 业 偿 债 能 力 的 指 标 。 因 为 企 业 的 无 形 资 产 不 一 定 能 用 来 偿 还 债 务 ， 所 以将 其 从 资 产 总 额 中 扣 除 。 有 形 资 产 负 债 率 的 作 用 及 其 分 析 方 法 与 资 产 负 债 率 基 本 相 同 ，一 般 来 说 ， 有 形 资 产 负 债 率 越 高 ， 说 明 债 权 人 发 放 贷 款 的 安 全 程 度 越 低 ， 企 业 偿 还 长 期债 务 的 能 力 越 弱 ； 有 形 资 产 负 债 率 越

17、 低 ， 说 明 债 权 人 发 放 贷 款 的 安 全 程 度 越 高 ， 企 业 偿还 长 期 债 务 的 能 力 越 强 。 应 该 注 意 ， 在 资 产 总 额 中 若 待 摊 费 用 和 递 延 资 产 的 金 额 较大 ， 在 计 算 有 形 资 产 负 债 率 时 也 应 从 资 产 总 额 中 扣 除 。 产 权 比 率 ： 是 负 债 总 额 与 所 有 者 权 益 总 额 的 比 率 ， 是 指 股 份 制 企 业 ， 股 东 权 益总 额 与 企 业 资 产 总 额 的 比 率 ， 是 为 评 估 资 金 结 构 合 理 性 的 一 种 指 标 。 一 般 来 说 ，

18、产 权 比率 可 反 映 股 东 所 持 股 权 是 否 过 多 ， 或 者 是 尚 不 够 充 分 等 情 况 ， 从 另 一 个 侧 面 表 明 企 业 借款 经 营 的 程 度 。 这 一 比 率 是 衡 量 企 业 长 期 偿 债 能 力 的 指 标 之 一 。 它 是 企 业 财 务 结 构 稳 健与 否 的 重 要 标 志 ， 该 指 标 表 明 由 债 权 人 提 供 的 和 由 投 资 者 提 供 的 资 金 来 源 的 相 对 关 系， 反 映 企 业 基 本 财 务 结 构 是 否 稳 定 。 公 式 ： 产 权 比 率 负 债 总 额 所 有 者 权 益 总 额 100

19、负 债 总 额 （ 资 产 总 额 负 债 总 额 ） 100 （ 资 产 总 额 负 债 总 额 ） （ 资产 总 额 资 产 总 额 负 债 总 额 资 产 总 额 ） （ 负 债 总 额 资 产 总 额 ） （ 1 负 债 总 额资 产 总 额 ） 。 产 权 比 率 越 高 ， 说 明 企 业 偿 还 长 期 债 务 的 能 力 越 弱 ； 产 权 比 率 越 低 ， 说明 企 业 偿 还 长 期 债 务 的 能 力 越 强 。 一 般 来 说 ， 所 有 者 提 供 的 资 本 大 于 借 入 资 本 为 好 ，但 也 不 能 一 概 而 论 。 该 指 标 同 时 也 表 明 债

20、权 人 投 入 的 资 本 受 到 所 有 者 权 益 保 障 的 程 度 ，或 者 说 是 企 业 清 算 时 对 债 权 人 利 益 的 保 障 程 度 。 产 权 比 率 不 仅 反 映 了 由 债 务 人 提 供的 资 本 与 所 有 者 提 供 的 资 本 的 相 对 关 系 ， 而 且 反 映 了 企 业 自 有 资 金 偿 还 全 部 债 务 的 能力 ， 因 此 它 又 是 衡 量 企 业 负 债 经 营 是 否 安 全 有 利 的 重 要 指 标 。 一 般 来 说 ， 这 一 比 率 越低 ， 表 明 企 业 长 期 偿 债 能 力 越 强 ， 债 权 人 权 益 保 障

21、程 度 越 高 ， 承 担 的 风 险 越 小 ， 一 般 认为 这 一 比 率 为 1， 即 100 以 下 时 ， 应 该 是 有 偿 债 能 力 的 ， 但 还 应 该 结 合 企 业 的 具 体情 况 加 以 分 析 。 当 企 业 的 资 产 收 益 率 大 于 负 债 成 本 率 时 ， 负 债 经 营 有 利 于 提 高 资 金 收益 率 ， 获 得 额 外 的 利 润 ， 这 时 的 产 权 比 率 可 适 当 高 些 。 产 权 比 率 高 ， 是 高 风 险 、 高报 酬 的 财 务 结 构 ； 产 权 比 率 低 ， 是 低 风 险 、 低 报 酬 的 财 务 结 构 。

22、 已 获 利 息 倍 数 ： 一 般 情 况 下 ， 已 获 利 息 倍 数 越 高 ， 企 业 长 期 偿 债 能 力 越 强 。 公式 ： 已 获 利 息 倍 数 息 税 前 利 润 总 额 利 息 支 出 100 。 国 际 上 通 常 认 为 ， 该 指 标 为3 时 较 为 适 当 ， 从 长 期 来 看 至 少 应 大 于 1； 已 获 利 息 倍 数 为 负 值 时 没 有 任 何 意 义 ， 因为 已 获 利 息 倍 数 是 表 示 长 期 偿 债 能 力 的 ， 当 其 为 负 值 时 标 表 明 企 业 资 金 不 足 ， 偿 债 捉 襟见 肘 。 总 资 产 负 债 率

23、： 是 销 货 成 本 与 应 收 账 款 平 均 余 额 的 比 率 。 公 式 ： 总 资 产 负 债 率 销 货 成 本 应 收 账 款 平 均 余 额 100 。 它 是 资 产 负 债 率 的 延 伸 ， 也 是 偿 债 能 力 与 营运 能 力 的 结 合 剂 。 （ 2） 评 价 营 运 能 力 。 这 类 AB 率 主 要 有 ： 应 收 账 款 周 转 率 ： 是 主 营 业 务 收 入 除 以 平 均 应 收 账 款 的 比 值 ， 它 反 映 企 业 从 取得 应 收 账 款 的 权 利 到 收 回 款 项 ， 转 换 为 现 金 所 需 要 时 间 的 长 度 。 公

24、式 ： 应 收 账 款 周 转 率 主 营 业 务 收 入 平 均 应 收 账 款 100 主 营 业 务 收 入 2（ 期 初 应 收 账 款 期 末 应收 账 款 ） 。 它 表 达 年 度 内 应 收 账 款 转 为 现 金 的 平 均 次 数 。 如 果 周 转 率 太 低 则 影 响 企 业 的短 期 偿 债 能 力 。 存 货 周 转 率 ： 是 衡 量 和 评 价 企 业 购 入 存 货 、 投 入 生 产 、 销 售 收 回 等 各 环 节 管 理状 况 的 综 合 性 指 标 。 它 是 销 货 成 本 被 平 均 存 货 所 除 而 得 到 的 比 率 ， 或 叫 存 货

25、周 转 次数 ， 用 时 间 表 示 的 存 货 周 转 率 就 是 存 货 周 转 天 数 。 它 是 指 一 定 时 期 内 企 业 销 售 成 本与 存 货 平 均 资 金 占 用 额 的 比 率 。 公 式 ： A.存 货 周 转 次 数 销 货 成 本 存 货 平 均 余 额 B.存 货 平 均 余 额 （ 期 初 存 货 期 末 存 货 ） 2 C.存 货 周 转 天 数 计 算 期 天 数 存 货 周 转 次 数 计 算 期 天 数 存 货 平 均 余 额 销 货成 本 D.存 货 周 转 天 数 =360存 货 周 转 次 数 （ 3） 评 价 获 利 能 力 。 这 类 AB

26、 率 主 要 有 ： 销 售 净 利 润 率 ： 是 企 业 净 利 润 与 销 售 收 入 净 额 的 比 率 ， 是 反 映 企 业 每 单 位 销 售收 入 获 取 利 润 的 能 力 。 公 式 ： 销 售 净 利 润 率 净 利 润 销 售 收 入 净 额 100 净 利 润（ 利 润 总 额 所 得 税 额 ） 100 。 销 售 净 利 润 率 越 高 ， 说 明 企 业 从 销 售 收 入 中 获 取净 利 润 的 能 力 越 强 ； 销 售 净 利 润 率 越 低 ， 说 明 企 业 从 销 售 收 入 中 获 取 净 利 润 的 能 力 越 弱。 影 响 销 售 净 利 润

27、 率 的 因 素 较 多 ， 主 要 有 商 品 质 量 、 成 本 、 价 格 、 销 售 数 量 、 期 间费 用 （ 包 括 管 理 费 用 、 财 务 费 用 、 销 售 费 用 ） 以 及 税 金 等 ， 分 析 时 应 结 合 具 体 情 况 作出 正 确 评 价 ， 以 促 使 企 业 改 进 经 营 管 理 ， 提 高 获 利 能 力 。 资 产 净 利 润 率 ： 是 企 业 净 利 润 与 资 产 平 均 总 额 的 比 率 ， 反 映 企 业 每 占 用 单 位 资产 获 取 利 润 的 能 力 。 公 式 ： 资 产 净 利 润 率 净 利 润 资 产 平 均 总 额

28、100 净 利 润 2（ 期 初 资 产 总 额 期 末 资 产 总 额 ） 100 。 资 产 净 利 润 率 越 高 ， 说 明 企 业 利 用 全 部资 产 的 获 利 能 力 越 强 ； 资 产 净 利 润 率 越 低 ， 说 明 企 业 利 用 全 部 资 产 的 获 利 能 力 越 弱 。 资产 净 利 润 率 与 净 利 润 成 正 比 ， 与 资 产 平 均 总 额 成 反 比 ， 分 析 工 作 应 从 这 两 个 方 面 进 行 。 实 收 资 本 利 润 率 ： 是 企 业 净 利 润 与 实 收 资 本 的 比 率 ， 反 映 所 有 者 投 入 企 业 的 资本 的

29、获 利 能 力 。 公 式 ： 实 收 资 本 利 润 率 净 利 润 实 收 资 本 100 。 实 收 资 本 利 润 率越 高 ， 说 明 企 业 实 际 投 入 资 本 的 获 利 能 力 越 强 ； 实 收 资 本 利 润 率 越 低 ， 说 明 企 业 实 际 投入 资 本 的 获 利 能 力 越 弱 。 实 收 资 本 利 润 率 是 股 东 非 常 关 心 的 一 项 指 标 ， 它 在 一 定 程 度 上影 响 企 业 股 票 价 格 的 走 势 。 影 响 实 收 资 本 利 润 率 的 因 素 除 了 包 括 影 响 净 利 润 的 各 项 因 素以 外 ， 企 业 负

30、债 的 规 模 也 对 它 有 一 定 的 影 响 。 一 般 地 ， 负 债 增 加 会 导 致 实 收 资 本 负 债 率的 上 升 ， 在 分 析 时 应 特 别 注 意 。 净 资 产 利 润 率 ： 即 净 资 产 收 益 率 ， 公 式 ： 净 资 产 收 益 率 净 利 润 2（ 本 年 期初 净 资 产 本 年 期 末 净 资 产 ） 100 销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 权 益 乘 数 100 销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率 产 权 比 率 100 。 基 本 获 利 率 ： 是 企 业 的 息 税 前 利 润 与 总 资 产 平 均 余 额 之 比

31、 ， 反 映 企 业 总 体 的 获 利能 力 。 公 式 ： 基 本 获 利 率 息 税 前 利 润 总 资 产 平 均 余 额 息 税 前 利 润 2（ 期 初 资产 总 额 期 末 资 产 总 额 ） 。 由 于 息 税 前 利 润 （ EBIT） 是 由 债 权 人 、 国 家 、 所 有 者 三方 分 配 的 ， 息 税 前 利 润 越 大 ， 说 明 企 业 创 造 新 价 值 的 能 力 越 强 ， 为 债 权 人 、 国 家 、 所 有者 创 造 的 财 富 越 多 。 每 股 收 益 ： 即 EPS， 又 称 每 股 税 后 利 润 、 每 股 盈 余 ， 指 税 后 利 润

32、 与 股 本 总 数的 比 率 。 它 是 测 定 股 票 投 资 价 值 的 重 要 指 标 之 一 ， 是 分 析 每 股 价 值 的 一 个 基 础 性 指 标 ，是 综 合 反 映 企 业 获 利 能 力 的 重 要 指 标 ， 它 是 企 业 某 一 时 期 净 收 益 与 股 份 数 的 比 率 。该 比 率 反 映 了 每 股 创 造 的 税 后 利 润 ， 比 率 越 高 ， 表 明 所 创 造 的 利 润 越 多 。 若 企 业 只 有 普通 股 时 ， 净 收 益 是 税 后 净 利 润 ， 股 份 数 是 指 流 通 在 外 的 普 通 股 股 数 。 如 果 企 业 还

33、 有优 先 股 ， 应 从 税 后 净 利 润 中 扣 除 分 派 给 优 先 股 股 东 的 利 息 。 公 式 ： 每 股 收 益 （ 期 末净 利 润 期 末 优 先 股 股 利 ） 期 末 总 股 本 。 在 分 析 时 ， 可 以 进 行 企 业 之 间 的 比 较 ， 以 评价 该 企 业 的 相 对 获 利 能 力 ； 可 以 进 行 不 同 时 期 的 比 较 ， 了 解 该 企 业 获 利 能 力 的 变 化 趋 势； 也 可 以 进 行 经 营 实 际 业 绩 与 盈 利 预 测 之 间 的 比 较 ， 掌 握 该 企 业 的 管 理 水 平 。 使 用 每 股收 益 分

34、析 企 业 的 获 利 能 力 时 要 注 意 如 下 问 题 ： A.每 股 收 益 不 反 映 股 票 所 含 有 的 风 险 。 B.股 票 是 一 个 “份 额 ”的 概 念 ， 不 同 股 票 的 每 一 股 在 经 济 上 不 等 量 ， 它 们 所 含 有 的 净资 产 和 市 价 不 同 ， 即 换 取 每 股 收 益 的 投 入 量 不 同 。 C.每 股 收 益 多 并 不 意 味 着 股 东 得 的 股 利 多 ， 还 取 决 于 股 利 分 配 政 策 。 每 股 股 利 ： 是 股 利 总 额 与 流 通 股 股 数 的 比 值 。 公 式 ： 每 股 股 利 股 利

35、 总 额 流通 股 股 数 。 股 利 总 额 是 用 于 对 普 通 股 进 行 分 配 的 现 金 股 利 的 总 额 ， 流 通 股 股 数 是 企 业发 行 在 外 的 普 通 股 股 份 平 均 数 。 每 股 股 利 是 反 映 股 份 公 司 每 一 普 通 股 获 得 股 利 多 少 的一 个 指 标 ， 指 标 值 越 大 表 明 获 利 能 力 越 强 。 影 响 每 股 股 利 多 少 的 因 素 主 要 是 企 业 股 利 发放 政 策 与 利 润 分 配 政 策 的 影 响 。 如 果 企 业 为 扩 大 再 生 产 、 增 强 企 业 后 劲 而 多 留 利 ， 每

36、股 股 利 就 少 ； 如 果 企 业 少 留 利 ， 每 股 股 利 就 多 。 影 响 每 股 股 利 的 因 素 有 两 个 方 面 ， 一 是企 业 的 每 股 盈 余 ， 二 是 企 业 的 股 利 发 放 政 策 。 市 盈 率 ： 指 在 一 个 考 察 期 （ 通 常 为 一 年 的 时 间 ） 内 ， 股 票 的 价 格 和 每 股 收 益 的比 例 。 投 资 者 通 常 利 用 该 比 例 值 估 量 某 股 票 的 投 资 价 值 ， 或 者 用 该 指 标 在 不 同 企 业 的股 票 之 间 进 行 比 较 。 市 盈 率 通 常 用 来 作 为 比 较 不 同 价

37、 格 的 股 票 是 否 被 高 估 或 者 低 估 的 指标 。 然 而 ， 用 市 盈 率 衡 量 一 家 公 司 股 票 的 质 地 时 ， 并 非 总 是 准 确 的 。 一 般 认 为 ， 如 果 一家 企 业 股 票 的 市 盈 率 过 高 ， 那 么 该 股 票 股 价 具 有 泡 沫 ， 价 值 被 高 估 。 然 而 ， 当 一 家 企 业增 长 迅 速 以 及 未 来 的 业 绩 增 长 非 常 看 好 时 ， 股 票 当 前 的 高 市 盈 率 可 能 恰 好 准 确 地 估 量 了该 企 业 的 价 值 。 需 要 注 意 的 是 ， 利 用 市 盈 率 比 较 不 同

38、 股 票 的 投 资 价 值 时 ， 这 些 股 票 必 须属 于 同 一 个 行 业 ， 因 为 此 时 企 业 的 每 股 收 益 比 较 接 近 ， 相 互 比 较 才 有 效 。 公 式 ： 市 盈 率 普 通 股 每 股 市 场 价 格 普 通 股 每 年 每 股 盈 余 。 每 股 盈 余 的 计 算 方 法 ， 是 该 企 业 在 过 去一 年 的 净 收 入 除 以 发 行 已 售 出 总 股 数 ， 即 每 股 盈 余 净 收 入 发 行 已 售 出 总 股 数 （ 主 营 业 务 收 入 主 营 业 务 成 本 期 间 费 用 ） 发 行 已 售 出 总 股 数 。 市 盈 率 越 低 ，代 表 投 资 者 能 够 以 较 低 价 格 购 入 股 票 以 取 得 回 报 。 投 资 者 计 算 市 盈 率 ， 主 要 用 来 比 较 不同 股 票 的 内 在 价 值 。 理 论 上 ， 股 票 的 市 盈 率 越 低 ， 越 值 得 投 资 。 需 要 注 意 的 是 ， 比 较不 同 行 业 、 不 同 国 家 、 不 同 时 段 的 市 盈 率 是 不 大 可 靠 的 。 比 较 同 类 股 票 的 市 盈 率 较 有 实用 价 值 。