1、敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 6 月 6 日 教育 中公教育和华图教育经营数据 深度对比分析 成人职业 培训 行业跟踪 报告之一 行业简 报 分析师 刘凯 ( 执业证书编号：S0930517100002) 021-22169324 002607.SZ IPO 1 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1 2017 500 2017 7936 30 265 12 1 2700 40% 4600 500 1 2017 ( ) 135 40% 5000 27 400 40% 5000 80 600 25% 5500 82.5 5
2、0-70 10% 1050 0.63 50-70 10% 1050 0.63 20-30 10% 1050 0.26 10 10% 1050 0.11 214 10% 1050 2.25 80 70% 3150 17.64 200 60% 2625 31.5 20 70% 4200 5.88 35 70% 4200 10.29 15.75 84 60 30% 3150 5.67 110 30% 3150 10.40 92 60% 3150 17.43 8.4 42 200 20% 2100 8.4 24 70% 7350 12.39 457 25% 3150 35.91 27.3 73.5 5
3、8.8 50% 6300 18.9 600 25% 5500 83 500 2015-2017 2015-2017 20.7 25.8 40.3 1.61 3.27 5.25 1.61 3.27 5.25 万得资讯每日免费获取报告 1 、每日微信群内分享5+ 最新重磅报告； 2 、每日分享当日 华尔街日报、金融时报； 3 、每周分享 经济学人 4 、每月汇总500+ 份当月重磅报告 （增值服务） 关注公号 回复： 加入“起点财经”微信群。2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2015-2017 60.18% 59.35% 59.58% 7.75% 12.6
4、4% 13.02% 2015-2017 2015-2017 13.2 18.9 22.4 2.1 3.6 3.8 2015-2017 59.0% 61.0% 55.0% 15.9% 18.8% 16.7% 2 2015-2020 Wind 3 2015-2020 Wind 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 4 2015-2017 5 2015-2017 Wind Wind 6 2015-2017 Wind 2 2015-2017 13.41 15.30 20.66 8.70 10.68 12.33 2.47 2.98 5.69 1.43 2.39 3.
5、03 2.00 2.98 6.70 1.00 1.97 2.82 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 7 2015-2020 Wind 2015-2017 20.10 24.00 37.48 12.77 18.42 21.65 0.58 1.79 2.81 0.38 0.50 0.74 8 2015-2020 Wind 3 2017 12 31 31 319 582 6530 2017 12 31 393 3042 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 9 2017 10 2017 Wind Wind 11 2015
6、-2017 12 2015-2017 Wind Wind 4 1 2 3 4 2015-2017 2017 6530 88.24 1:135 3042 54.50 1:179 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 13 2015-2017 Wind 2015-2017 14 2015-2017 Wind 5 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2 h h 5540 122 45 5980 144 42 3900 128 30 3390 150 23 2680 60 45 2380 57 42 3950 63 63 3
7、680 54 68 3 33 35 7 7 52800 33000 30000 25 25 +7 7 7 7 41800 28000 24000 10 3280 6 2160 6 6 15800 10000 12 12 28800/18800 17000 / 4 480 39800 180/108/60 25800 /15800 /3980 396 27600 180/108 25800 /15800 5 10 +20 20 +22 22 +7 7 +8 8 VIP 69800 45000 60 1 1+ 53800 29000 16 16 +22 22 +7 7 +8 8 39800 100
8、00 8 8 18800 12 12 8800 18 18 9800 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 6 847 56800 30000 22000 2000 33800 15000 10000 462 22800 10000 7000 682 31800 2000 19800 352 13800 132 3980 847 56800 30000 22000 550 23800 10000 7000 682 31800 440 14800 132 3980 7 53 53 + 77 77 + 88000 60000 49 49 +6 6 +12 12
9、 +10 10 49800 36800 31800 33 33 + 10 10 45800 33800 28800 4 4 3680 12 12 39800 + 13 13 +12 12 + 8 8 45800 37000 4 4 11800 8 840 89700 /83800 65000 55000 696 71700 /65800 45000 540 45800 25000 504 59200 /55800 40000 30000 360 40200 /36800 21000 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 12 12 29800 9 25
10、25 +7 7 + 25800 38 26 +7 7 *2 24800 10000 12 + 3580 25 25 8 8 45800 37000 18 18 8 8 36800 30000 7 7 2 +2 27800 10 1000 39800 686 25800 9 9 22800 5 5 12800 6 6.1 20182020 2017 37.48 2.81 2017 20.7 +YoY35% 5.7 +YoY91% 6.7 +YoY100% 4.4 +YoY86% 2.8 +YoY58% 20182020 18-20 49% 25% 16% 18-20 64% 45% 30% 18
11、-20 78% 60% 38% 18-20 68% 60% 38% 2018 18-20 87% 45% 32% 20182020 64.81 90.70 115.14 9.30 13.00 16.50 11 20162020 2016 2017 2018E 2019E 2020E 1 152,988.93 206,619.41 308,271.50 385,265.21 446,907.65 2 29,773.70 56,893.84 93,556.01 135,630.11 176,319.15 2018-06-06 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告 3 33,472
12、.92 66,975.46 119,364.23 190,946.01 263,505.49 4 23,847.68 44,262.83 74,249.76 118,776.76 163,911.93 17,852.35 28,134.56 52,670.79 76,357.95 100,792.49 257,935.58 402,886.10 648,112.29 906,976.04 1,151,436.70 12 20162020 2016 2017 2018E 2019E 2020E 104,779.24 162,785.46 261,933.44 366,657.08 465,868
13、.64 1 43,933.28 72,644.31 116,749.87 165,197.52 212,548.60 2 5,533.74 6,017.19 11,524.20 15,720.21 19,765.57 3 43,321.46 67,733.60 109,153.68 152,790.34 193,976.67 4 7,418.44 9,771.56 17,100.01 23,966.94 28,970.32 5 3,688.53 5,804.59 5,719.30 6,621.69 7,610.15 6 883.79 814.21 1,686.38 2,360.38 2,997
14、.33 273.83 173.31 - - - 105,053.07 162,958.77 261,933.44 366,657.08 465,868.64 13 20162020 2016 2017 2018E 2019E 2020E 258,407.51 403,125.73 648,112.29 906,976.04 1,151,436.70 226,560.80 349,531.88 261,933.44 366,657.08 465,868.64 48,064.34 84,129.70 131,528.89 184,351.42 232,728.00 68,419.68 997,707.14 142,043.02 196,385.31 245,560.88 1,975.99 2,812.67 4,638.00 6,293.84 7,990.24 38,943.30 63,090.01 104,603.23 1
