普通股的概念和种类.doc

1、7.1.1 普 通 股 的 概 念 和 种 类 .知 识 点 讲 解1.概 念 ： 普 通 股 是 股 份 有 限 公 司 发 行 的 无 特 别 权 利 的 股 份 ， 也 是 最 基 本 的 、 标 准 的 股 份 。2.普 通 股 股 东 的 权 利 ：（ 1） 出 席 或 委 托 代 理 人 出 席 股 东 大 会 ， 并 依 公 司 章 程 规 定 行 使 表 决 权 。 这 是 普 通 股 股 东 参 与 公 司经 营 管 理 的 基 本 方 式 。 （ 表 决 权 ）（ 2） 股 东 持 有 的 股 份 可 以 自 由 转 让 ， 但 需 依 据 公 司 法 、 其 他 法 规

2、和 公 司 章 程 规 定 。 （ 股 份转 让 权 ）（ 3） 股 利 分 配 请 求 权 。 （ 分 配 权 1）（ 4） 对 公 司 账 目 和 股 东 大 会 决 议 的 审 查 权 和 对 公 司 事 务 的 质 询 权 。 （ 账 目 审 查 权 ）（ 5） 分 配 公 司 剩 余 财 产 的 权 利 。 （ 分 配 权 2）（ 6） 公 司 章 程 规 定 的 其 他 权 利 。3.普 通 股 的 种 类（ 1） 按 股 票 有 无 记 名 ， 可 分 为 记 名 股 和 无 记 名 股 ；（ 2） 按 股 票 票 面 是 否 标 有 金 额 ， 可 分 为 面 值 股 票 与

3、无 面 值 股 票 ；（ 3） 按 投 资 主 体 不 同 ， 可 分 为 国 家 股 、 法 人 股 及 个 人 股 ；（ 4） 按 发 行 对 象 和 上 市 地 区 不 同 ， 可 分 为 A 股 、 B 股 、 H 股 和 N 股 等 。7.1.2 股 票 发 行 .历 年 试 题 1、 1998 年 判 断 题 对 于 发 行 公 司 来 讲 ， 采 用 自 销 方 式 发 行 股 票 具 有 可 及 时 筹 足 资 本 ， 免 于 承 担 发行 风 险 等 特 点 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 自 销 方 式 发 行 时 间 长 ， 发 行 公 司 要 承

4、 担 全 部 发 行 风 险 。 教 材 P188 页2、 2000 年 多 选 题 按 照 现 行 法 规 的 规 定 ， 公 司 制 企 业 必 须 经 过 股 东 大 会 作 出 决 议 才 能 （ ） 。A、 增 发 新 股 B、 发 行 长 期 债 券C、 提 高 留 存 收 益 比 率 ， 扩 大 内 部 融 资D、 举 借 短 期 银 行 借 款查 看 答 案【 答 案 】 A 、 B、 C 【 解 析 】 公 司 法 及 企 业 债 券 管 理 条 例 等 规 定 。 教 材 P187-188 页3、 2001 年 多 选 题 以 公 开 、 间 接 方 式 发 行 股 票 的

5、 特 点 是 ( )。A、 发 行 范 围 广 ， 易 募 足 资 本 B、 股 票 变 现 性 强 ， 流 通 性 好C、 有 利 于 提 高 公 司 知 名 度 D、 发 行 成 本 低查 看 答 案【 答 案 】 A、 B、 C【 解 析 】 根 据 教 材 ， 以 公 开 、 间 接 方 式 发 行 股 票 的 特 点 是 发 行 范 围 广 ， 易 募 足 资 本 ； 股 票 的 变 现 性强 ， 流 通 性 好 ； 有 利 于 提 高 公 司 的 知 名 度 ； 手 续 繁 杂 ， 发 行 成 本 高 。 因 此 选 项 中 除 了 D 不 是 该 题的 答 案 外 ， 其 余 三

6、 项 都 是 。 教 材 P188 页 .知 识 点 讲 解（ 一 ） 股 份 有 限 公 司 发 行 股 票 应 符 合 的 规 定 和 条 件 ：1.每 股 金 额 相 等 。 同 次 发 行 的 股 票 ， 每 股 的 发 行 条 件 和 价 格 应 当 相 同 。 （ 股 票 面 值 ）2.股 票 发 行 价 格 可 以 按 票 面 金 额 ， 也 可 以 超 过 票 面 金 额 ， 但 不 得 低 于 票 面 金 额 。 （ 发 行 价 格 ）3.股 票 应 当 载 明 公 司 名 称 、 公 司 登 记 日 期 、 股 票 种 类 、 票 面 金 额 及 代 表 的 股 份 数 、

7、 股 票 编 号 等 主 要事 项 。 （ 记 载 事 项 ）4.向 发 起 人 、 国 家 授 权 投 资 的 机 构 、 法 人 发 行 的 股 票 ， 应 当 为 记 名 股 票 ； 对 社 会 公 众 发 行 的 股 票 ，可 以 为 记 名 股 票 ， 也 可 以 为 无 记 名 股 票 。 （ 是 否 记 名 ）5.公 司 发 行 记 名 股 票 的 ， 应 当 置 备 股 东 名 册 ， 记 载 股 东 的 姓 名 或 名 称 、 住 所 、 各 股 东 所 持 股 份 、 各股 东 所 持 股 票 编 号 、 各 股 东 取 得 其 股 份 的 日 期 ； 发 行 无 记 名

8、股 票 的 ， 公 司 应 当 记 载 其 股 票 数 量 、 编 号 及发 行 日 期 。 （ 公 司 对 股 东 的 记 载 ）6.公 司 发 行 新 股 ， 必 须 具 备 下 列 条 件 ： 前 一 次 发 行 的 股 份 已 募 足 ， 并 间 隔 一 年 以 上 ； 公 司 在 最 近 三年 内 连 续 盈 利 ， 并 可 向 股 东 支 付 股 利 ； 公 司 在 三 年 内 财 务 会 计 文 件 无 虚 假 记 载 ； 公 司 预 期 利 润 率 可 达 同期 银 行 存 款 利 率 。 （ 发 行 新 股 的 条 件 ）7.公 司 发 行 新 股 ， 应 由 股 东 大 会

9、 做 出 有 关 下 列 事 项 的 决 议 ： 新 股 种 类 及 数 额 ； 新 股 发 行 价 格 ； 新 股发 行 的 起 止 日 期 ； 向 原 有 股 东 发 行 新 股 的 种 类 及 数 额 。 （ 发 行 新 股 的 决 议 事 项 ）（ 二 ） 股 票 筹 资 中 的 特 殊 问 题1.股 票 的 发 行 方 式 ： 公 开 间 接 发 行 和 不 公 开 直 接 发 行 。方式 公开间接发行 不公开直接发行优点（1）发行范围广，发行对象多，易于足额筹资本；（2）股票的变现性强、流通性好；（3）提高发行公司的知名度，扩大影响力。弹性较大，发行成本低。缺点手续繁琐，发行成本高

10、。 发行范围小，股票变现性差。2.股 票 销 售 方 式 ： 自 销 和 委 托 承 销 。 委托承销方式自销方式包销 代销优点可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。及时筹足资本免于承担发行风险只收取拥金缺点发行时间长，发行公司要承担全部发行风险。公司会损失部分溢价不一定能筹足资本，发行公司要承担发行风险。3. 股 票 发 行 价 格 ： 等 价 、 时 价 、 中 间 价 。 7.1.3 股 票 上 市 .知 识 点 讲 解1.股 票 上 市 ， 是 指 股 份 有 限 公 司 公 开 发 行 的 股 票 经 批 准 在 证 券 交 易 所 进 行 挂 牌 交 易 。股票上市的目

11、的 股票上市的不足资本大众化，分散风险。 公司将负担较高的信息报导成本。提高股票的变现力 各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业密秘。便于筹措新资金 股份有时会歪曲公司的实际情况，丑化公司声誉。提高公司知名度，吸引更多顾客。可能会分散公司控制权，造成管理上困难。便于确定公司价值 2.股 票 上 市 的 条 件 应 符 合 公 司 法 的 有 关 规 定 和 条 件 ；（ 1） 股 票 经 国 务 院 证 券 管 理 部 门 批 准 已 向 社 会 公 开 发 行 。 不 允 许 公 司 在 设 立 时 直 接 申 请 股 票 上 市 。（ 2） 公 司 股 本 总 额 不 少 于 人 民 币

12、5000 万 元 。（ 3） 开 业 时 间 在 三 年 以 上 ， 最 近 三 年 连 续 盈 利 ； 属 国 有 企 业 依 法 改 建 而 设 立 股 份 有 限 公 司 的 ， 或者 在 公 司 法 实 施 后 新 组 建 成 的 ， 其 主 要 发 起 人 为 国 有 大 中 型 企 业 的 股 份 有 限 公 司 ， 可 连 续 计 算 。（ 4） 持 有 股 票 面 值 人 民 币 1000 元 以 上 的 股 东 不 少 于 1000 人 ， 向 社 会 公 开 发 行 的 股 份 达 股 份 总数 的 25 以 上 ； 公 司 股 本 总 额 超 过 人 民 币 4 亿 元

13、， 其 向 社 会 公 开 发 行 股 份 的 比 例 为 15 以 上 。（ 5） 公 司 在 最 近 三 年 内 无 重 大 违 法 行 为 ， 财 务 会 计 报 告 无 虚 假 记 载 。（ 6） 国 务 院 规 定 的 其 他 条 件 。3.股 票 上 市 的 暂 停 与 终 止股 票 上 市 公 司 有 下 列 情 形 之 一 的 ， 由 国 务 院 证 券 管 理 部 门 决 定 暂 停 其 股 票 上 市 ：（ 1） 公 司 股 本 总 额 、 股 权 分 布 等 发 行 变 化 ， 不 再 具 备 上 市 条 件 (限 期 内 未 能 消 除 的 ， 终 止 其 股票 上 市

14、 )。（ 2） 公 司 不 按 规 定 公 开 其 财 务 状 况 ， 或 者 对 财 务 报 告 做 虚 假 记 载 (后 果 严 重 的 ， 终 止 其 股 票 上市 )。（ 3） 公 司 有 重 大 违 法 行 为 (后 果 严 重 的 ， 终 止 其 股 票 上 市 )。（ 4） 公 司 最 近 三 年 连 续 亏 损 (限 期 内 未 能 消 除 的 ， 终 止 其 股 票 上 市 )。另 外 ， 公 司 决 定 解 散 、 被 行 政 主 管 部 门 依 法 责 令 关 闭 或 者 宣 告 破 产 的 ， 由 国 务 院 证 券 管 理 部 门 决 定终 止 其 股 票 上 市 。

15、【 提 示 】 对 于 上 述 内 容 ， 不 要 死 记 硬 背 ， 重 点 是 理 解 。7.1.4 普 通 股 融 资 的 特 点 .知 识 点 讲 解 优缺点 项目 说明筹措的资本具有永久性 无到期日，不需归还没有固定的股利负担 没有固定的到期还本付息的压力，筹资风险较小增强公司的举债能力 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可为债权人提供保障优点（与负债筹资相比）容易吸收资金 这是因为预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响普通股的资本成本较高投资者要求的投资报酬率较高；股利不具有抵税作用；发行费用一般也高于其他证券分散公司的控制权 增加新股东缺点（与负债筹资相比） 可

16、能引起股价的下跌降低普通股每股净收益7.2.1 长 期 负 债 筹 资 的 特 点 .知 识 点 讲 解 1.负 债 筹 资 的 特 点 ： 优点 缺点资本成本一般较普通股融资低 资金具有使用上的时间性，需到期偿还。不会分散企业的控制权 不论企业经营好坏需支付固定的债务利息，形成企业的固定负担。2.长 期 负 债 筹 资 的 特 点 ：优点 缺点一般期限较长 一般成本较高（与短期负债比）还债压力或风险较小 限制较多。【 提 示 】 长 期 负 债 筹 资 主 要 有 长 期 借 款 和 债 券 两 种 方 式 。7.2.2 长 期 借 款 筹 资 .历 年 试 题1、 1999 年 判 断 题

17、 从 理 论 上 说 ， 债 权 人 不 得 干 预 企 业 的 资 金 投 向 和 股 利 分 配 方 案 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 为 保 证 债 务 能 够 按 时 足 额 偿 还 ， 债 权 人 常 会 提 出 一 些 保 护 性 条 款 ， 并 写 进 贷 款 合 同 。 教 材P191-193 页2、 2000 年 单 选 题 长 期 借 款 筹 资 与 长 期 债 券 筹 资 相 比 ， 其 特 点 是 （ ） 。A、 利 息 能 节 税 B、 筹 资 弹 性 大 C、 筹 资 费 用 大 D、 债 务 利 息 高查 看 答 案【 答 案 】 B 【

18、 解 析 】 采 用 长 期 借 款 筹 资 方 式 ， 借 款 条 件 可 通 过 和 银 行 谈 判 确 定 ； 债 券 则 面 对 社 会 公 众 ， 协 商 改变 筹 资 条 件 的 可 能 性 较 小 。 长 期 借 款 利 率 一 般 低 于 债 券 利 率 ， 且 由 于 借 款 属 于 直 接 融 资 ， 筹 资 费 用 也 较少 。 教 材 P191-193 页3、 2001 年 判 断 题 企 业 采 取 定 期 等 额 归 还 借 款 的 方 式 ， 既 可 以 减 轻 借 款 本 金 到 期 一 次 偿 还 所 造 成的 现 金 短 缺 压 力 ， 又 可 以 降 低

19、借 款 的 实 际 利 率 。 ( ) 查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 定 期 等 额 归 还 借 款 的 方 式 虽 然 可 以 减 轻 借 款 本 金 到 期 一 次 偿 还 所 造 成 的 现 金 短 缺 压 力 ， 但会 提 高 借 款 的 实 际 利 率 ， 增 加 企 业 融 资 成 本 。 教 材 P191-193 页4、 2003 年 判 断 题 按 照 国 际 惯 例 ， 大 多 数 长 期 借 款 合 同 中 ， 为 了 防 止 借 款 企 业 偿 债 能 力 下 降 ， 都严 格 限 制 借 款 企 业 资 本 性 支 出 规 模 ， 而 不 限 制 借 款

20、 企 业 租 赁 固 定 资 产 的 规 模 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 在 大 多 数 长 期 借 款 合 同 中 ， 也 限 制 借 款 企 业 租 赁 固 定 资 产 的 规 模 ， 以 防 止 企 业 负 担 巨 额 租金 而 削 弱 其 偿 债 能 力 。 教 材 P191-193 页 .知 识 点 讲 解1.长 期 借 款 是 指 使 用 期 超 过 一 年 的 借 款 。2.长 期 借 款 的 种 类（ 1） 按 照 用 途 ， 可 分 为 固 定 资 产 投 资 借 款 、 更 新 改 造 借 款 等 ；（ 2） 按 照 提 供 贷 款 的 机 构

21、， 可 分 为 政 策 性 银 行 贷 款 、 商 业 银 行 贷 款 等 ；（ 3） 按 照 有 无 担 保 品 ， 可 分 为 信 用 贷 款 和 抵 押 贷 款 。3.长 期 借 款 筹 资 的 特 殊 问 题（ 1） 长 期 借 款 的 保 护 性 条 款 有 两 类 ： 一 般 性 保 护 条 款 和 特 殊 性 保 护 条 款 。注 ： 一 般 性 保 护 条 款 应 用 于 大 多 数 借 款 合 同 ， 但 根 椐 具 体 情 况 会 有 不 同 内 容 ； 特 殊 性 保 护 条 款 是 针对 某 些 特 殊 情 况 出 现 在 部 分 借 款 合 同 中 。（ 2） 借 款

22、 的 偿 还 与 利 息 支 付借 款 的 偿 还 方 式 包 括 定 期 付 息 、 到 期 一 次 还 本 以 及 定 期 等 额 度 还 本 付 息 等 。注 ： 长 期 借 款 的 利 率 通 常 高 于 短 期 借 款 利 率 ， 利 率 可 固 定 、 可 浮 动 。4.长 期 借 款 的 特 点与 其 他 长 期 负 债 筹 资 相 比 ： 长 期 借 款 的 优 点 是 融 资 速 度 快 ， 借 款 弹 性 大 ， 借 款 成 本 低 。 主 要 缺 点 是限 制 性 条 款 比 较 多 ， 约 束 了 企 业 的 生 产 经 营 和 借 款 使 用 。7.2.3 债 券 筹

23、 资 .历 年 试 题1、 1999 年 多 选 题 在 我 国 ， 对 公 司 发 行 债 券 规 定 的 条 件 有 （ ） 。A、 私 募 发 行 B、 公 募 发 行 C、 累 计 债 券 总 额 不 超 过 公 司 净 资 产 的 40%D、 债 券 发 行 方 案 由 公 司 股 东 大 会 通 过 即 可 实 施 E、 前 一 次 发 行 的 债 券 已 经 全 部 募 足查 看 答 案【 答 案 】 B、 C、 E【 解 析 】 参 见 教 材 P195 页 相 关 内 容 说 明 。 2、 2001 年 单 选 题 某 公 司 拟 发 行 5 年 期 债 券 进 行 筹 资

24、， 债 券 票 面 金 额 为 100 元 ， 票 面 利 率 为12%， 而 当 时 市 场 利 率 为 10%， 那 么 ， 该 公 司 债 券 发 行 价 格 应 为 ( )元 。A、 93.22B、 100C、 105.35D、 107.58查 看 答 案【 答 案 】 D【 解 析 】 计 算 债 券 发 行 价 格 的 公 式 分 为 每 年 年 末 付 一 次 息 和 到 期 一 次 付 息 两 种 情 况 ， 相 应 地 发 行 价格 的 计 算 公 式 也 有 两 个 ： 100(P/S, 10%,5)+10012%(P/A,10%,5)=107.58； 100(P/S,10

25、%,5)+10012%5(P/S,10%,5)= 99.34。 根 据 给 出 的 选 项 ， 应 选 择 D， 且 该 债 券 应 该 是 每 年 年 末 付 息 一 次 。教 材 P196 页3、 2001 年 计 算 题 部 分 考 点 （ 参 见 第 四 部 分 考 题 详 解 ） .知 识 点 讲 解1.我 国 公 司 法 确 认 的 债 券 种 类（ 1） 按 是 否 记 名 ， 可 分 为 记 名 债 券 与 无 记 名 债 券 ；（ 2） 按 能 否 转 换 为 公 司 股 票 ， 可 分 为 可 转 换 债 券 与 不 可 转 换 债 券 ；（ 3） 国 际 通 行 的 其

26、他 分 类 。2.发 行 债 券 的 资 格 和 条 件（ 1） 具 有 发 行 债 券 资 格 的 三 类 主 体 ： 股 份 有 限 公 司 ； 国 有 独 资 公 司 ； 两 个 以 上 的 国 有企 业 或 者 其 他 两 个 以 上 的 国 有 投 资 主 体 投 资 设 立 的 有 限 责 任 公 司 。（ 2） 发 行 公 司 债 券 必 须 具 备 以 下 条 件 ：股 份 有 限 公 司 的 净 资 产 额 不 低 于 人 民 币 3000 万 元 ， 有 限 责 任 公 司 的 净 资 产 额 不 低 于 人 民 币6000 万 元 ；累 计 债 券 总 额 不 超 过 公

27、 司 净 资 产 额 的 40 ；最 近 三 年 平 均 可 分 配 利 润 足 以 支 付 公 司 债 券 一 年 的 利 息 ；所 筹 集 资 金 的 投 向 符 合 国 家 产 业 政 策 ；债 券 的 利 率 不 得 超 过 国 务 院 限 定 的 水 平 ；国 务 院 规 定 的 其 他 条 件 。注 意 ： 发 行 公 司 凡 有 下 列 情 况 之 一 的 ， 不 得 再 次 发 行 公 司 债 券 ：前 一 次 发 行 的 公 司 债 券 尚 未 募 足 的 ；对 已 发 行 的 公 司 债 券 或 者 其 债 务 有 违 约 或 延 迟 支 付 本 息 的 事 实 ， 且 仍

28、 处 于 持 续 状 态 的 。3.债 券 发 行 价 格 的 确 定 方 法 :（ 1） 公 司 债 券 发 行 价 格 的 三 种 情 况 ： 平 价 、 溢 价 和 折 价 。债券的发行价格价格与面值的关系票面利率与市场利率的一致程度溢价 发行价格面值 票面利率高于市场利率平价 发行价格=面值 票面利率与市场利率一致折价 发行价格面值 票面利率低于市场利率（ 2） 分 期 付 息 、 到 期 还 本 债 券 发 行 价 格 计 算 公 式 ：式 中 ： n 为 债 券 期 数 ， t 为 付 息 期 数 。注 :利 息 按 票 面 利 率 计 算 ， 折 现 用 市 场 利 率 计 算

29、。4. 债 券 的 信 用 等 级 ： 国 际 上 流 行 的 债 券 等 级 是 3 等 9 级 。5.债 券 筹 资 的 优 缺 点（ 1） 优 点 ： 筹 资 对 象 广 、 市 场 大（ 2） 缺 点 ： 成 本 高 、 风 险 大 、 限 制 条 件 多注 : 债 券 的 上 述 优 缺 点 是 与 其 他 长 期 负 债 筹 资 方 式 相 比 而 言 。7.2.4 可 转 换 证 券 筹 资 .历 年 试 题1、 2002 年 判 断 题 可 转 换 债 券 中 设 置 赎 回 条 款 ， 主 要 是 为 了 促 使 债 券 持 有 人 转 换 股 份 ， 同 时 也 能使 发

30、行 公 司 避 免 市 场 利 率 下 降 后 ， 继 续 向 债 券 持 有 人 支 付 较 高 的 债 券 票 面 利 率 所 蒙 受 的 损 失 ， 锁 定 发 行公 司 的 利 率 损 失 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 企 业 在 可 转 换 债 券 中 设 置 赎 回 条 款 ， 目 的 就 是 为 了 保 护 自 身 利 益 ， 具 体 有 两 个 方 面 ， 一 是为 了 促 使 债 券 持 有 人 转 换 股 份 ； 二 是 避 免 市 场 利 率 下 降 后 ， 继 续 向 债 券 持 有 人 支 付 较 高 的 债 券 票 面 利 率所 蒙 受 的

31、 损 失 。 教 材 P198-199 页 2、 2003 年 判 断 题 在 发 行 可 转 换 债 券 时 ， 设 置 按 高 于 面 值 的 价 格 赎 回 可 转 换 债 券 的 条 款 ， 是 为 了保 护 可 转 换 债 券 持 有 人 的 利 益 ， 以 吸 引 更 多 的 债 券 投 资 者 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 设 置 按 高 于 面 值 的 价 值 赎 回 可 转 换 债 券 的 条 款 是 为 了 促 进 债 券 持 有 人 进 行 转 换 。 教 材P198-199 页 3、 2004 年 多 选 题 以 下 关 于 可 转 换 债 券

32、 的 说 法 中 ， 正 确 的 有 （ ） 。A 在 转 换 期 内 逐 期 降 低 转 换 比 率 ， 不 利 于 投 资 人 尽 快 进 行 债 券 转 换B 转 换 价 格 高 于 转 换 期 内 的 股 价 ， 会 降 低 公 司 的 股 本 筹 资 规 模C 设 置 赎 回 条 款 主 要 是 为 了 保 护 发 行 企 业 与 原 有 股 东 的 利 益D 设 置 回 售 条 款 可 能 会 加 大 公 司 的 财 务 风 险查 看 答 案【 答 案 】 B、 C、 D【 解 析 】 如 果 在 转 换 期 内 逐 期 降 低 转 换 比 率 ， 投 资 人 越 早 将 所 持

33、有 债 券 进 行 转 换 ， 所 得 股 票 的 数 量越 多 ， 在 其 他 条 件 不 变 的 情 况 下 ， 投 资 人 越 早 转 换 越 有 利 ， 故 在 转 换 期 内 逐 期 降 低 转 换 比 率 ， 有 利于 投 资 人 尽 快 进 行 债 券 转 换 。 转 换 价 格 是 将 可 转 换 债 券 转 换 为 每 股 股 价 所 支 付 的 价 格 ， 转 换 价 格 越 高 ，债 券 能 够 转 换 成 的 普 通 股 数 越 少 ， 转 换 价 格 如 果 高 于 转 换 期 内 的 股 价 ， 会 降 低 公 司 的 股 本 筹 资 规 模 。赎 回 条 款 是

34、可 转 换 债 券 的 发 行 企 业 可 以 在 债 券 到 期 日 之 前 提 前 赎 回 债 券 的 规 定 ， 公 司 股 票 价 格 在一 段 时 间 内 连 续 高 于 转 股 价 格 达 到 某 一 幅 度 时 ， 可 转 换 债 券 持 有 人 按 事 先 约 定 的 价 格 将 所 持 有 债 券 卖 给发 行 公 司 ， 可 见 ， 设 置 赎 回 条 款 能 使 发 行 人 避 免 市 场 利 率 下 降 后 ， 继 续 向 债 券 持 有 人 支 付 较 高 的 债券 票 面 利 率 所 蒙 受 的 损 失 ， 还 能 限 制 债 券 持 有 人 过 分 享 有 公 司

35、 收 益 大 幅 度 上 升 所 带 来 的 回 报 ， 从 而 保 护发 行 公 司 与 原 有 股 东 的 利 益 。 回 售 条 款 是 在 可 转 换 债 券 发 行 公 司 的 股 票 价 格 达 到 某 种 恶 劣 程 度 时 ， 债券 持 有 人 有 权 按 照 约 定 的 价 格 将 可 可 转 换 债 券 卖 给 发 行 公 司 的 有 关 规 定 ， 故 设 置 回 售 条 款 可 能 会加 大 公 司 的 财 务 风 险 。 教 材 P197-199 页 .知 识 点 讲 解1.含 义 ： 可 转 换 证 券 是 指 可 以 转 换 为 普 通 股 股 票 的 证 券 ，

36、 主 要 包 括 可 转 换 债 券 和 可 转 换 优 先 股 。2.可 转 换 债 券 的 要 素 ： 标 的 股 票 、 转 换 价 格 、 转 换 比 率 、 转 换 期 、 赎 回 条 款 、 回 售 条 款 、 强 制 性 转换 条 款 。 具 体 内 容 如 下 ：要素 含义 说明标的股票 可以转换成的股票 一般是发行公司自己的股票，也可能是其他公司的股票。转换价格 可转换债券转换为每股股份所支付的价格；转换价格=债券面值/转换比率转换价格越高，转换成的普通股越少。转换比率 可转换的普通股股数 转换比率=债券面值/转换价格转换比率越高，转换成的普通股越多。转换期 可转换债券转换为

37、股份的起始日至结束日的期间可以与债券期限相同，也可以小于债券期限。不可赎回期：从债券发行时起算赎回条款 发行企业提前买回债券的有关条款 赎回期：在不可赎回期之后赎回价格：一般高于可转换债券面值，两者之差为赎回溢价。赎回溢价随债券到期日的临近而减少。赎回条件：目的是为促使债券持有人尽快转换，同时也可使公司免受利率下降后的损失。回售条款 债券持有人按规定的价格将可转换债券卖给发行公司保护债券人的利益，吸引投资者。强制性转换条款债券持有人必须将可转换债券转换为股票的条款保证转股的顺利进行，扩大权益筹资。3.发 行 条 件 ：（ 1） 上 市 公 司 发 行 可 转 换 债 券 的 主 要 条 件 ：

38、最 近 3 年 连 续 盈 利 ， 且 最 近 3 年 净 资 产 利 润 率 平 均 在 10%以 上 ， 属 于 能 源 、 原 材 料 、 基 础 设施 类 的 公 司 可 以 略 低 ， 但 不 得 低 于 7%；可 转 换 公 司 债 券 发 行 后 ， 资 产 负 债 率 不 高 于 70%；累 计 债 券 余 额 不 超 过 公 司 净 资 产 额 的 40%；可 转 换 公 司 债 券 的 利 率 不 超 过 银 行 同 期 存 款 的 利 率 水 平 ， 而 股 份 公 司 确 定 的 可 转 换 公 司 债 券 的 利率 符 合 这 一 规 定 ；可 转 换 公 司 债 券

39、 的 发 行 额 不 少 于 1 亿 元 。（ 2） 重 点 国 有 企 业 发 行 可 转 换 债 券 的 条 件 。【 提 示 】 要 熟 记 发 行 条 件 中 的 数 字 。4.可 转 换 债 券 的 优 缺 点优点 缺点筹资成本较低便于筹集资金股价上市风险（股价高于转换价格，对公司不利，因为会降低筹资额） 。有利于稳定股价减少对每股收益的稀释财务风险（公司股价长期低迷，对公司也不利，因为持有者缺乏转换积极性） 。减少筹资中的利益冲突 丧失低息优势。【 提 示 】 对 于 上 述 内 容 ， 不 要 死 记 硬 背 ， 要 与 其 他 筹 资 方 式 比 较 ， 重 点 是 理 解 。

40、7.2.5 租 赁 融 资I 知 识 点 讲 解（ 一 ） 融 资 租 赁 的 类 型1、 租 赁 种 类 : （ 1） 经 营 租 赁 ： 营 业 租 赁 、 短 期 租 赁（ 2） 融 资 租 赁 ： 资 本 租 赁 、 财 务 租 赁 、 长 期 租 赁2、 融 资 租 赁 与 经 营 租 赁 的 区 别项目 种类 风险与收益承担者 租 期 合 同 维 修 租赁期满的资产处置经营租赁 出租人 短 灵活 出租人 归还出租人融资租赁 承租人长（寿命一半以上） 稳定 承租人期满廉价转让承租人（ 二 ） 融 资 租 赁 的 形 式售后租回 涉及两方；资产的售价大体为市价；承租方没有资产的所有权；

41、出租人大多为租赁公司等金融机构直接租赁 涉及两方；出租人大多为制造厂商和租赁公司融资租赁形式杠杆租赁 涉及三方：承租人、出租人、资金出借方；出租人同时又是借款人（ 三 ） 融 资 租 赁 租 金1、 融 资 租 赁 租 金 内 容项目 内容 要点说明 说明设备价款 包括买价、运杂费和途中保险费等成本利息 设备租赁期间的利息融资租赁租金的计算租金的构成租赁手续费 营业费用和合理利润2、 融 资 租 金 的 计 算 和 支 付 方 式（ 1） 租 金 包 括 租 赁 资 产 的 成 本 、 成 本 利 息 、 租 赁 手 续 费 ， 采 取 期 初 或 期 末 等 额 或 不 等 额 的 方 式

42、支付 。注 ： 如 果 租 金 在 期 初 支 付 ， 计 算 每 期 租 金 时 ， 租 赁 资 产 成 本 和 成 本 利 息 按 照 预 付 年 金 现 值 法 计 算 ，而 租 赁 手 续 则 往 往 按 租 赁 期 限 平 均 计 算 。（ 2） 租 金 包 括 租 赁 资 产 的 成 本 、 成 本 利 息 ， 采 取 期 初 或 期 末 等 额 或 不 等 额 的 方 式 支 付 ； 租 赁 手 续费 单 独 一 次 性 付 清 。（ 3） 租 金 仅 含 租 赁 资 产 的 成 本 ， 采 取 期 初 或 期 末 等 额 或 不 等 额 的 方 式 支 付 ， 成 本 利 息

43、和 手 续 费 均单 独 计 算 和 支 付 。（ 四 ） 融 资 租 赁 的 决 策1、 融 资 租 赁 和 借 款 购 买 的 现 金 流 量 内 容 ：（ 1） 设 备 的 借 款 偿 付 额 或 租 金 ；（ 2） 设 备 残 值 收 益 ；（ 3） 融 资 租 赁 和 借 款 购 买 方 式 的 其 他 费 用 ；（ 4） 税 收 影 响 。2、 融 资 租 赁 决 策 方 法 ：（ 1） 将 设 备 融 资 租 赁 和 借 款 购 买 的 现 金 流 量 净 现 值 对 比 ， 可 以 判 断 出 哪 种 融 资 方 式 更 好 ；（ 2） 进 行 融 资 租 赁 决 策 ， 还

44、可 以 运 用 内 含 报 酬 率 法 等 方 法 （ 参 见 第 五 章 的 有 关 内 容 ） 。【 要 点 提 示 】 但 经 营 租 赁 的 租 金 可 抵 扣 所 得 税 。7.3.1 短 期 负 债 筹 资 .历 年 试 题1、 1998 年 单 选 题 企 业 从 银 行 借 入 短 期 借 款 ， 不 会 导 致 实 际 利 率 高 于 名 义 利 率 的 利 息 支 付 方 式 是（ ） 。A、 收 款 法 B、 贴 现 法 C、 加 息 法 D、 分 期 等 额 偿 还 本 利 和 的 方 法查 看 答 案【 答 案 】 A 【 解 析 】 采 用 收 款 法 进 行 到

45、期 付 息 ， 会 使 实 际 利 率 低 于 名 义 利 率 。 教 材 P211 页2、 1999 年 判 断 题 某 企 业 计 划 购 入 原 材 料 ， 供 应 商 给 出 的 付 款 条 件 为 1/20、 N/50。 若 银 行 短期 借 款 利 率 为 10%， 则 企 业 应 在 折 扣 期 内 支 付 货 款 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 根 椐 公 式 ， 放 弃 折 扣 的 机 会 成 本 为 12.12%， 高 于 银 行 短 期 借 款 利 率 。 所 以 企 业 应 当 利用 更 便 宜 的 银 行 借 款 在 折 扣 期 内 偿 还 应

46、 付 账 款 。 教 材 P207-208 页3、 2001 年 判 断 题 企 业 采 取 定 期 等 额 归 还 借 款 的 方 式 ， 既 可 以 减 轻 借 款 本 金 到 期 一 次 偿 还 所 造 成的 现 金 短 缺 压 力 ， 又 可 以 降 低 借 款 的 实 际 利 率 。 （ ）查 看 答 案【 答 案 】 【 解 析 】 企 业 采 取 定 期 等 额 归 还 借 款 的 方 式 ， 既 可 以 减 轻 借 款 本 金 到 期 一 次 偿 还 所 造 成 的 现 金 短 缺压 力 ， 又 可 以 降 低 借 款 的 实 际 利 率 是 错 的 ， 因 为 定 期 等 额

47、 归 还 借 款 的 方 式 虽 然 可 以 减 轻 借 款 本 金 到 期 一次 偿 还 所 造 成 的 现 金 短 缺 压 力 ， 但 会 提 高 借 款 的 实 际 利 率 。 教 材 P209-212 页4、 2002 年 单 选 题 某 企 业 向 银 行 取 得 一 年 期 贷 款 4000 万 元 ， 按 6%计 算 全 年 利 息 ， 银 行 要 求 贷款 本 息 分 12 个 月 等 额 偿 还 ， 则 该 项 借 款 的 实 际 利 率 大 约 为 （ ） 。A、 6%B、 10%C、 12%D、 18%查 看 答 案【 答 案 】 C【 解 析 】 本 题 为 偿 还 银

48、 行 利 息 的 加 息 法 。 由 于 贷 款 分 期 均 衡 偿 还 ， 借 款 企 业 实 际 上 只 平 均 使 用 了 贷款 本 金 的 半 数 ， 却 支 付 全 额 利 息 ， 从 而 使 企 业 负 担 的 实 际 利 率 高 于 名 义 利 率 大 约 1 倍 。 教 材 P211页5、 2003 年 多 选 题 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 受 折 扣 百 分 比 、 折 扣 期 和 信 用 期 的 影 响 。 下 列 各 项 中 ， 使放 弃 现 金 折 扣 成 本 提 高 的 情 况 有 （ ） 。A、 信 用 期 、 折 扣 期 不 变 ， 折 扣 百 分 比

49、提 高B、 折 扣 期 、 折 扣 百 分 比 不 变 ， 信 用 期 延 长C、 折 扣 百 分 比 不 变 ， 信 用 期 和 折 扣 期 等 量 延 长D、 折 扣 百 分 比 、 信 用 期 不 变 、 ， 折 扣 期 延 长查 看 答 案【 答 案 】 A、 D【 解 析 】 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 折 扣 百 分 比 （ 1 折 扣 百 分 比 ） 360（ 信 用 期 折 扣 期 ） ，由 公 式 可 知 ， 折 扣 百 分 比 ， 折 扣 期 与 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 成 正 比 ， 信 用 期 与 放 弃 现 金 折 扣 的 成 本 成 反 比 ，因 此 选 择 A、 D 选 项 。 教 材 P207-208 页6、 2004 年 多 选 题 按 复 利 计 算 负 债 利 率 时 ， 实