1、中期票据信用评级报告大公保留对本期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利徐州矿务集团有限公司2011 年度第一期中期票据信用评级报告大公报 CYD2011460号中期票据信用等级：AAA长期主体信用等级：AA评级展望：正面发债主体：徐州矿务集团有限公司注册总额：25 亿元本期发债额度：13 亿元本期票据期限：3 年担保方式：连带责任保证担保担保单位：中债信用增进投资股份有限公司主要财务数据和指标 (人民币亿元)新准则 旧准则项目2010.9 2009 2008 2007总 资 产 281.70 237.31 212.94 177.08所 有 者 权 益 94.24 87.66 70.71
2、 58.01主 营 业 务 收 入 133.55 171.02 163.40 129.01营 业 收 入 137.31 175.40 169.25 -利 润 总 额 3.62 7.56 8.90 2.82经 营 性 净 现 金 流 10.30 20.78 39.12 5.71资 产 负 债 率 （ %） 66.54 63.06 66.79 63.72债 务 资 本 比 率 （ %） 36.04 28.95 35.90 33.91毛 利 率 （ %） 24.96 20.29 26.49 -主 营 业 务 毛 利 率（ %） 24.59 20.15 26.82 16.26总 资 产 报 酬 率 （
3、 %） 1.47 3.72 5.26 2.81 净 资 产 收 益 率 （ %） 2.55 6.96 8.87 2.08 经 营 性 净 现 金 流 利息 保 障 倍 数 （ 倍 ） 5.36 6.28 15.16 2.31 经 营 性 净 现 金 流 /总 负 债 （ %） 6.11 14.24 30.67 10.12 注：2010 年 9 月财务数据未经审计。分 析 员：李桦 董入芳联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传 真：010-84583355Email ：评级观点徐州矿务集团有限公司（以下简称“徐矿集团”或“公司” ）主要从事煤炭的生产、洗选加工和销
4、售业务。评级结果反映了公司因地处煤炭消费地区而拥有较强的区位优势、异地煤炭资源储量丰富、省政府对其支持力度大等优势，同时也反映了政策性增支因素加大、公司徐州地区煤炭资源有限等不利因素。中债信用增进投资股份有限公司（以下简称“中债公司” ）为本期票据提供了无条件不可撤销连带责任保证担保，具有很强的增信作用。综合分析，公司具备很强的债务保障能力，本期票据到期不能偿付的风险极小。预计未来 12 年，随着公司新建改建矿井产能逐步释放，煤炭产能将有较大幅度提高，外加社会负担的大幅减轻，公司盈利能力将有所回升。大公国际对徐矿集团的评级展望为正面。主要优势/机遇国家出台各种措施整顿小煤矿、整合煤炭资源，为公
5、司提供了较好的发展机遇；公司是江苏省唯一的大型煤炭生产基地，省内较大的煤炭供需缺口使公司面临良好的市场环境；中西部富煤省份与江苏省开展的能源合作，有利于徐矿集团加强省外煤炭资源开采力度； 公司地处徐州市，具有较强的区位及交通运输优势； 公司已在新疆、陕甘、贵州建成三大煤炭生产基地，拥有较丰富的煤炭资源储量，为公司未来发展打下了良好基础；作为江苏省重要的大型能源企业，公司获得政府支持力度较大；公司积极建设配套洗煤厂，煤炭入洗率不断提高，有利于提高公司煤炭业务盈利水平；近年来公司逐步剥离学校等非盈利机构和亏损矿井，历史包袱大幅减轻，有利于盈利能力的提高；中债公司为本期票据提供无条件不可撤销连带责中
6、期票据信用评级报告2任保证担保，具有很强的增信作用。主要风险/挑战增值税上调、资源税改革等政策性增支因素将加大煤炭企业的成本费用，压缩其利润空间；公司本部徐州地区煤炭资源储量较少，不利于当地生产规模的扩大；公司老矿区井深不断增加，地质条件较为复杂，一定程度上增加了开采成本，并具有一定的安全管理难度。近三年经营性净现金流波动较大，对债务的保障能力有所波动。大公国际资信评估有限公司二一一年三月三日中期票据信用评级报告3发债主体徐矿集团前身是 1882年成立的徐州利国矿务总局，1958 年更名为徐州矿务局，隶属于原国家煤炭部，1970 年成为江苏省省属企业，1998年 5月经江苏省人民政府批准，由原
7、徐州矿务局改制为国有独资公司，更名为徐州矿务集团有限公司。截至 2010年 9月末，公司注册资本 42.60亿元，江苏省国资委持有其全部股权。徐矿集团是国有特大型煤炭企业，也是江苏省唯一的大型煤炭生产基地。2009 年徐矿集团生产原煤 1,940万吨，位居全国煤炭企业百强第 22位，全国大企业集团 500强第 301位；2010 年原煤产量1,827万吨。截至 2010年 9月末，公司煤炭年产能 2,310万吨，拥有煤炭基础资源储量 385,156万吨，另外公司已获得探矿权的煤炭储量1,299,638万吨。截至 2010年 9月末，徐矿集团拥有 17个分公司、45个全资（控股）子公司、子企业和
8、 5个事业法人单位，在册职工 6.1万人。截至 2009年末，公司总资产 237.31亿元，总负债 149.65亿元，所有者权益 87.66亿元，其中少数股东权益 9.62亿元，资产负债率63.06%。2009 年公司实现营业收入 175.40亿元，利润总额 7.56亿元，净利润 6.27亿元，经营性净现金流 20.78亿元。根据公司提供的未经审计的 2010年三季度财务报表，截至 2010年 9月末，公司总资产 281.70亿元，总负债 187.46亿元，所有者权益 94.24亿元，其中少数股东权益 10.50亿元，资产负债率66.54%。2010 年前三季度公司实现营业收入 137.31亿
9、元，利润总额3.62亿元，净利润 2.51亿元，经营性净现金流 10.30亿元。发债情况本期票据概况徐矿集团已在银行间市场交易商协会注册总额为 25亿元的中期票据，分期发行，第一期已于 2010年 2月发行，发行金额 12亿元，发行期限 3年，本期为第二期（2011 年第一期） ，发行金额 13亿元人民币，发行期限 3年，面值 100元人民币，按面值发行，发行利率根据簿记建档结果最终确定；采用固定利率、单利按年计息，对逾期未领的利息不另计息。本期中期票据由中债信用增进投资股份有限公司提供无条件不可撤销连带责任保证担保。募集资金用途公司发行本期中期票据所募集的资金主要用于置换公司及下属公司项目经
10、营活动所需资金，拓宽融资渠道、降低财务成本。具体用途如下： 中期票据信用评级报告4（一）补充营运资金 公司拟以本期中期票据募集资金的 53.85%（7 亿元）用于补充营运资金，以满足公司煤炭生产的日常性支出需要，以保证公司生产经营活动的顺利进行。近年来，公司生产规模不断扩大，在建项目正陆续投入生产，预计营运资金需求将持续上升。（二）改善融资结构，降低融资成本公司拟以本期中期票据募集资金的 15.38%（2 亿元）用于偿还部分银行借款，以逐步摆脱主要依靠银行融资的局面，提高直接融资比例，改善并优化负债结构，降低融资成本。偿还银行贷款资金中，40%用于偿还项目贷款、60%用于偿还流动资金贷款。（三
11、）投资新建项目公司拟以本期中期票据募集资金的 30.77%（4 亿元）用于投资新疆阿克苏电厂项目，以提高公司发电能力。经营与竞争公司主要从事煤炭生产和运销，煤炭生产与销售是其主要的收入和利润来源徐矿集团以煤炭生产和销售为主，并围绕煤炭主业发展电力、工程勘探、化工等业务。煤炭生产和销售是其主要收入和利润来源。20072009 年煤炭生产（包括自有矿井生产和承包生产）和销售收入在公司总收入中的占比分别为 65.99%、72.15%和 64.73%，其中自有矿井产煤销售收入占比分别为 45.66%、53.55%和 45.90%，主营业务毛利润占比分别为 62.55%、84.44%和 74.84%，是
12、公司主要收入和利润来源。近年来由于徐州地区煤炭资源日趋减少、公司关停矿井人员安置任务重，公司充分利用现有人员生产技术经验丰富的优势，在煤炭资源丰富的地区承包矿井的生产，不但解决了人员安置的问题，还给公司带来了较好的经济效益，20072009 年分别为公司带来毛利润0.93亿元、1.28 亿元和 1.96亿元。20072009 年公司电力收入占比分别为 7.69%、6.11%和 7.04%,主营业务毛利润占比分别为 7.26%、2.58%和 3.78%，由于 2008年以来煤价较高，导致近年来公司电力业务盈利较低。但随着公司在建的煤矸石电厂等项目陆续建成投产，未来公司电力业务收入和利润将有较大幅
13、度的增长。在发展煤炭和向下游产业电力延伸的同时，公司还积极发展机械制造、工程勘探等产业，为主业发展提供较好的辅助支撑，20072009 年这些辅助产业占公司总收入的比例为 26.33%、21.73%和 28.23%，随着煤机制造、工程勘探等业务的发展，2009 年其在公司中收入占比逐年上升较快，对公司主营业务毛利润贡献也大幅提高，从 2008年的 6.83%上升至 2009年的 13.96%。中期票据信用评级报告52008年较高的煤炭价格提高了自产煤炭业务的毛利率，进而拉动综合毛利率，2009 年煤炭价格有所回落导致当年毛利率下降，2010年前三季度煤炭价格回升以及公司煤炭洗选比例的提高带动毛
14、利率由2009年的 20.15%提升至 24.59%。具体见表 1。表 1 20072009 年及 2010 年前三季度公司收入和利润构成2010年 19 月 2009年 2008年 2007年金额（亿元） 占比（%）金额（亿元） 占比（%）金额（亿元） 占比（%）金额（亿元） 占比（%）主营业务收入 133.55 100.00 171.02 100.00 163.40 100.00 129.01 100.00煤炭产业 82.32 61.64 110.70 64.73 117.91 72.15 85.13 65.99其中：自产煤炭 60.36 45.20 78.49 45.90 87.50 5
15、3.55 58.91 45.66煤炭运销 14.39 10.78 21.96 12.84 21.28 13.02 19.78 15.33外出创业 1 7.57 5.67 10.24 5.99 9.12 5.58 6.45 5.00电力 17.35 12.99 12.04 7.04 9.99 6.11 9.92 7.69工程勘探 11.50 8.61 16.87 9.86 11.01 6.74 9.85 7.64其他 2 22.38 16.76 31.42 18.37 24.50 14.99 24.11 18.69主营业务毛利润 32.84 100.00 34.47 100.00 43.82 1
16、00.00 20.98 100.00煤炭产业 28.08 85.49 28.35 82.26 39.69 90.59 14.88 70.94其中：自产煤炭 25.96 79.05 25.80 74.84 37.00 84.44 13.13 62.55煤炭运销 0.56 1.71 0.60 1.74 1.42 3.23 0.83 3.94外出创业 1.55 4.73 1.96 5.67 1.28 2.92 0.93 4.45电力 0.53 1.63 1.30 3.78 1.13 2.58 1.52 7.26工程勘探 1.55 4.71 1.74 5.05 0.95 2.16 2.07 9.89其
17、他 2.68 8.17 3.07 8.91 2.04 4.67 2.50 11.91主营业务毛利率 24.59 20.15 26.82 16.26自产煤炭 43.01 32.87 42.28 22.28煤炭运销 3.90 2.73 6.65 4.18外出创业 20.53 19.10 14.03 14.47电力 3.08 10.83 11.32 15.36工程勘探 13.45 10.33 8.61 21.05其他 11.99 9.77 8.35 10.37数据来源：根据公司提供资料整理1 外出创业指公司外出承包矿井生产的业务。2 其他主要是建材、房地产、煤机制造、商业物流等业务。中期票据信用评级
18、报告62010年前三季度，公司实现主营业务收入 133.55亿元，主营业务毛利润 32.84亿元，由于煤炭市场需求回暖，煤价提高使公司收入和毛利润均同比上升。由此可见，公司主业突出，煤炭生产和销售是其主要收入和利润来源，预计随着公司在建的矿井和电厂项目逐步建成投产，公司煤炭和电力销售收入将有所提高；随着多业协调发展的战略不断实施，工程勘探、机械制造等辅业在公司收入和利润中占比将有所提高。业务板块 1：煤炭2008 年由于我国 GDP 增速放缓，煤炭下游需求下降；2009 年下半年以来，受宏观经济的回稳影响，煤炭下游需求逐步回升，但在煤炭行业固定资产投资的带动下，煤炭产能将保持较快增长，预计未来
19、煤炭行业供求形势将趋于宽松我国“富煤、贫油、少气”的能源禀赋结构决定了煤炭是我国的能源生产和消费中最主要的资源，在我国一次性能源消费中占比一直在 70%左右。煤炭行业属于强周期性行业，其需求与宏观经济环境以及下游行业的经营状况关系密切。从煤炭需求来看，我国煤炭主要用于电力、冶金、建材和化工行业，上述四个行业约占煤炭消费总量的 88%。火电作为我国最主要的发电方式，是煤炭（动力煤）需求量最大的行业。2008年由于我国 GDP增速放缓，作为煤炭主要需求的电力、冶金、建材、化工等行业也有一定收缩，增速逐步降低。2008 年火电、钢材、水泥和合成氨产量增幅分别为 3.00%、3.60%、5.20%和1
20、.40%，增幅均有大幅下降。2009 年 6月以来，火电发电量、生铁产量、水泥产量同比增长较快；化工行业表现相对平稳。受国家房地产行业调控政策和节能减排政策的影响，2010 年下半年以来主要耗煤行业的需求均有所回落，对煤炭需求也产生一定影响（见图 1） 。2009年，全国原煤产量为 296,477万吨，同比增长12.69%。2010 年 19 月原煤产量为 244,644万吨，同比增长17.55%。中期票据信用评级报告7-30-20-1001020304050602008年1月2008年2月2008年3月2008年4月2008年5月2008年6月2008年7月2008年8月2008年9月200
21、8年10月2008年11月2008年12月2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月2009年9月2009年10月2009年11月2009年12月2010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2010年11月原 煤 火 电 生 铁 水 泥 合 成 氨图 1 2008 年以来我国煤炭及四大下游行业产量同比增长率（单位：%）数据来源：Wind 资讯从煤炭行业固定资产投资来看，近年来我国煤炭行业固定资产投资保持着 20%30%的增速。在
22、煤炭行业固定资产投资的带动下，我国原煤产能也将保持快速增长。2007 年2009 年，我国煤炭新增产能分别为 26,984万吨、23,059 万吨和 32,006万吨；2010 年 19 月，煤炭行业固定投资总额为 2,461亿元，同比增长 18.41%，预测新增产能 1亿吨。煤矿固定资产投入一般 23 年后形成规模产量，随着新增固定资产投资的达产达效，预计未来我国煤炭产能将继续增长。国内小煤矿产能约占全国的 30%，近年来国家不断加大对中小煤矿的整顿力度，相继出台了关于促进煤炭工业健康发展的若干意见、 加快煤炭行业结构调整、应对产能过剩的指导意见 、 煤炭产业政策等。使小煤矿产能发挥受到较大
23、限制，目前大部分小煤矿处于停产状态。虽然近年小煤矿整治在一定程度上减少了煤炭供给，但是近年来煤炭行业固定资产投资旺盛，新增产能大幅增加，预计未来12 年煤炭总供给能力仍将保持较快增长。总体来看，随着我国经济逐步复苏，煤炭下游行业用煤需求逐步回暖，但受煤炭新增产能较多及节能减排政策的影响，预计未来煤炭行业供求形势将趋于宽松。受金融危机影响，2008 年煤炭价格大幅下降；2009 年下半年以来，受宏观经济回稳及下游需求回升影响，煤炭价格震荡上升随着煤炭价格市场化、煤炭成本完全化改革的不断深入，在国内需求和国际能源价格上涨的带动下，2003 年以来煤炭价格呈上涨态势。从煤炭价格来看，2008 年 8
24、月之前，煤炭价格处于上升通道，随后受全球金融危机影响，主要耗煤行业对煤炭需求减少，我国煤炭价格大幅回落至 2008年初水平。从 2009年 8月份开始，随着下游需求的回升，煤炭价格呈现出温和上涨趋势，但由于国内外宏观经济回暖的不中期票据信用评级报告8确定性，煤炭价格波动中走高，2010 年以来，煤炭价格虽然有所波动，但整体高于 2007年平均水平，大同优混动力煤平仓价一直稳定在 800元/吨左右，煤炭价格保持相对稳定且处于 2008年后相对高点（见图2） 。截至 2011年 1月 7日，秦皇岛港山西优混动力煤平仓价为 780-790元/吨。02004006008001,0001,2002007
25、年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月2009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月平 仓 价 :山 西 优 混 平 仓 价 :大 同 优 混图 2 2007 年 1 月2010 年 11 月国内煤炭价格走势（单位：元/吨）数据来源：Wind 资讯总体来看，煤炭行业受下游需求以及宏观经济影响而波动较大。2008年下半年，煤炭价格受金融危机影响而快
26、速回落，2009 年下半年以来，受宏观经济回稳及下游需求的回升，煤炭价格呈波动上升态势，短期内煤炭价格下跌的空间不大。中西部富煤省份与江苏省开展的能源合作，有利于徐矿集团加强省外煤炭资源开采力度我国中西部煤炭资源储量丰富，是我国经济发展的能源基地。为了更好地发挥资源优势，中西部各省纷纷采取各种措施推动煤炭产业的发展，与发达省份开展省际合作是其中的重要措施之一。陕西省煤炭资源丰富，1996 年陕西与江苏两省确立挂钩协作和经济合作关系，2009 年 6月，两省签署了关于进一步加强两省能源和优势产业等领域战略合作的框架协议，2010 年 12月 2日，两省签订关于进一步深化两省经济社会发展合作协议，
27、江苏将结合经济社会发展对电力的需求，积极促进陕西“西电东送”战略的实施，从“十二五”初开始逐步接纳陕西电力输出，陕西优先支持徐矿集团在做好麟游矿区郭家河矿井建设的基础上，合作开发八丈井，实质性启动徐矿集团宝鸡、榆林煤电一体化项目。新疆煤炭资源丰富，2010 年 4月 19日，徐矿集团与新疆维吾尔自治区人民政府签订战略合作协议，根据协议约定，徐矿集团按照国中期票据信用评级报告9家相关产业政策、自治区国民经济和社会发展规划及有关要求，到2020年，投资 1,037亿元，在新疆建设共计 1.80亿吨年生产能力的矿井，配套实施煤电、煤化工等综合开发项目；自治区政府支持徐矿集团在新疆投资开发煤炭及相关项
28、目，在吐哈地区划定煤炭资源风险勘查区，配置 50亿吨左右的煤炭资源，支持徐矿集团在库拜煤田扩增 20亿吨煤炭资源；支持徐矿集团依托南疆铁路干线及相关铁路支线，在南疆四地州投资建设煤矿与用户间的煤炭直运直销铁路专用线；支持徐矿集团在准西北煤田通过资源整合方式扩增 20亿吨煤炭资源，投资建设大型煤矿区、煤制天然气等煤化工项目。同时，为徐矿集团在新疆的投资发展提供政策支持，给予徐矿集团与其他参与自治区优势资源开发企业同等的优惠政策，为企业发展营造良好的环境。山西是传统的煤炭大省，2010 年 9月，山西省和江苏省签订关于进一步加强能源合作的框架协议，根据协议约定，山西省将与江苏省在实施“晋电苏送”等
29、方面共同推进能源领域的合作。同时，江苏省将在山西建立高科技开发园区，并在项目引进、投资合作、利益共享等方面开展广泛合作；山西省将支持江苏煤炭企业在晋提供煤矿劳务技术服务，支持合作开发利用煤层气，支持中国矿业大学与山西煤炭企业开展校企合作，支持煤炭装备制造业加强沟通，提高煤矿的机械装备水平，支持江苏企业发挥技术资金等方面的优势，积极开发新型煤化工技术项目。陕西、新疆和山西等中西部富煤省份与江苏省开展的能源合作，有利于徐矿集团加强省外煤炭资源开采力度，以及徐州地区产业转型等战略目标的实现。增值税上调、资源税改革等政策性增支因素将加大煤炭企业的成本费用，压缩其利润空间近年来，我国致力于推进增值税转型
30、，即将生产型增值税转为消费型增值税。根据国务院决定，煤炭产品增值税税率将从 2009年 1月 1日起由 13%恢复到 17%3。一方面，公司近年来加大新矿区开采，在基本建设和技术改造期间固定资产投入巨大，大型生产设备和安全装备将产生较多的进项税抵扣，将有一定的受惠；另一方面，增值税虽设计为价外税，但若无法通过提高价格向下游转嫁，也存在利润受挤压的风险。由于徐矿集团销售对象主要是电力及中石化等用煤企业，其增值税可以抵扣，因此增值税税率上提对公司影响较小。另外由于徐矿集团近年来生产性固定资产投资较多，消费型增值税的实施扩大了企业资本性支出的抵扣范围，有利于减少公司的税金支出。根据国家税务总局财税【
31、2006】38 号文件，自 2006年 4月份开3 详见国务院在 2008年 11月 10日审议并原则通过的中华人民共和国增值税暂行条例（修订草案） 、 中华人民共和国消费税暂行条例（修订草案） 和中华人民共和国营业税暂行条例（修订草案） ，以及财政部、国家税务总局在 2008年 12月 19日发布财政部国家税务总局关于金属矿非金属矿采选产品增值税税率的通知 。中期票据信用评级报告10始江苏省煤炭资源税税额标准由原来的每吨 1元提高至 2.5元。国家税务总局在 2009年 2月 6日公布的2009 年全国税收工作要点中明确表示，2009 年将根据国务院的部署，适时出台资源税改革方案。2010年
32、 6月 1日资源税改革在新疆启动，计征方式由从量定额征收改为从价计征。2011 年初，财政部官员称资源税改革将在未来五年内全面实施。新一轮的资源税将适当扩大征收范围，资源税的调整也将直接增加煤炭企业的生产成本。此外，根据国家发展和改革委员会 2007年 11月 29日对外发布的煤炭产业政策 ，将按照“谁开发、谁保护,谁损坏、谁恢复，谁污染、谁治理，谁治理、谁受益”的原则形成与生产同步的水土保持、矿山土地复垦和矿区生态环境恢复补偿机制。煤炭开采资源成本、环境成本、安全成本、煤矿转产成本以及运输成本等将计入煤炭现行成本。在煤炭需求放缓、供给增加的形势下，煤炭生产企业成本转嫁能力受到一定影响，倘若上
33、述政策性成本增加无法最终转嫁至下游行业，煤炭生产企业利润空间将受到挤压。生产和消费地区逆向分布的特点决定了“西煤东运、北煤南运”的总体格局，运输仍是制约煤炭产销的瓶颈，公司作为省属国有企业和江苏省唯一的煤炭生产基地，具有重要战略地位我国煤炭资源分布较为集中，探明煤炭储量主要分布在山西、陕西、内蒙古、新疆四省区，占全国的 80.50%；晋陕蒙将是我国中长期内稳定的煤炭供给来源。从消费市场分布来看，华东和东南沿海地区为主要消费地带。煤炭生产与消费区的逆向分布决定了我国北煤南运、西煤东运的总体格局。由于主要煤炭产地多处内陆地区，作为大宗货物的煤炭需要经过长途运输、陆水结合的方式才能运抵东部沿海城市，
34、占用大量的铁路运力，目前我国铁路运力仍然较为紧张，铁路运输也成为制约煤炭产销和消费的最大瓶颈。江苏省经济发达，2009 年全省 GDP总量位居国内第二位，仅低于广东省。2009 年全省消耗的煤炭量达 2.23亿吨，占全国消费量的7.39%（见图 3）。但江苏省矿产资源稀缺，2009 年全省煤炭产量仅2,397万吨，仅占全国的 0.81%，绝大部分煤炭需求需要从省外调入。中期票据信用评级报告1105,00010,00015,00020,00025,0001995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20
35、09万 吨0%2%4%6%8%10%12%14%16%江 苏 省 煤 炭 消 费 量 占 全 国 消 费 量 比 例图 3 江苏省煤炭消费量和在全国中占比数据来源：江苏统计年鉴（19962009） 徐矿集团是江苏省唯一的大型煤炭生产基地，2009 年公司省内煤炭产量为 1,239万吨，占省内煤炭产量的 51.69%。江苏省煤矿资源几乎全部分布于徐州地区，江苏省大量的煤炭短缺使徐矿集团在当地能源企业中位居主导地位。随着江苏省经济的不断发展，其能源消费绝对量也将不断扩大，使得江苏省为保证经济平稳增长的能源安全问题变得日益突出，公司作为省属国有企业和江苏省唯一的煤炭生产基地，其在保证江苏省未来经济平
36、稳增长中的战略地位也随之更为突出。徐州是我国重要的铁路、公路交通枢纽城市，徐州本地矿具有较强的区位及交通运输优势徐矿集团总部坐落于历史文化名城徐州市，地处苏鲁豫皖四省接壤地区，处于东部沿海开放和中西部开发的连接带、长江三角洲与环渤海湾两大经济板块的结合部，具有显著的连贯南北、承东启西的战略区位特征。徐州是我国重要的铁路、公路交通枢纽城市，公司煤炭专用铁路与京沪、陇海两大干线接轨，并与规划建设的徐兰专线交汇；京杭大运河和京福、京沪、连霍等 5条高速公路以及 5条国道、20 条省道贯穿其间，交通运输极为便利。公司徐州本地矿紧邻缺煤但经济发达的华东地区，相对于从西北部地区远距离运来的煤炭具有较强的运
37、输成本优势，与山西、陕西以及内蒙等地区煤炭运输相比较，具有一定运价优势；另外便捷的交通也使公司煤炭能通过水路、铁路和公路多种方式及时送至客户，使公司煤炭产品具有较强的市场竞争优势。此外，徐州市是拥有几千年秦汉文化历史古都，是苏北地区经济最发达的城市，城市条件良好，并拥有中国矿业大学等高等院校，为中期票据信用评级报告12公司吸引和留住高级人才提供了良好的条件。与大多数煤炭企业在较为偏僻的中小城市相比，地处徐州市的徐矿集团有明显的区位优势。公司徐州本地矿优越的区域地理位置和便利的交通运输条件，降低了产品运输成本，同时有利于吸引和留住人才，提高了公司的综合竞争力。公司是国内大型煤炭企业之一，也是江苏
38、省唯一的大型煤炭生产基地，省内较大的煤炭供需缺口为公司提供了良好的发展机遇公司是拥有 127年开采历史的国有特大型煤炭企业，中国井工开采历史最长的煤炭生产企业之一。2009 年公司基础资源储量 385,156万吨，共生产原煤 1,940万吨，其中徐州本部原煤产量 1,239万吨；异地矿井原煤产量 701万吨。为了提高煤炭产品附加值，公司加大了煤炭的洗选力度，2009 年销售筛混煤 1,271万吨、冶炼精煤 401万吨、洗混煤 123万吨。2010 年，徐矿集团营业收入位列中国煤炭百强企业第 22位（见表 2）；位列中国煤炭 50强企业第 27位。表 2 近年公司在全国煤炭企业 100 强中排名
39、情况 4年度 营业收入(亿元) 排名2010 194.31 222009 185.66 222008 149.11 182007 120.37 17数据来源：国家煤炭工业网2010年，公司原煤产量、销量分别为 1,827万吨、1,816 万吨，其中徐州地区煤炭产量、销量分别为 980万吨和 977万吨，比 2009年略有下降。受煤炭市场需求回暖的影响，2010 年第三季度公司煤炭价格出现了较大幅度提高，公司徐州地区商品煤价格从上年同期的566.04元/吨提升至 720.28元/吨，同比涨幅为 27.25%。公司煤炭品种主要是动力煤，客户主要为冶金和电力类企业，绝大部分煤炭销售通过签订一年期销售
40、合同实现，在合同期内，以“随行就市、二级定价”为基本原则来确定实际销售价格。公司的主要销售区域涉及约 11个省份（直辖市），本地矿井煤炭 90%以上销往江苏省内，少部分供应上海、浙江等经济发达地区和安徽、山东地区。受铁路运输条件的限制，异地矿井煤炭在当地省份销售。贵州、陕甘和新疆地区等异地矿生产的煤炭一般就地销售给本地客户。以公司主要销售品种筛混原煤为例说明，20072009 年公司筛混原煤就地销售比率分别为 68.92%、74.63%、71.90%。从整体上看，公司煤炭以就地销售为主，运输销售为辅。未来随着西部地区煤炭运输线的建成通车，4 以企业上年度营业收入为入围标准排名；由于统计口径的不
41、一致，公司在 100 强中排名所用数据和公司合并财务数据略有差异。中期票据信用评级报告13公司主要客户的销量将进一步增长。近三年，公司前 10大客户销量分别为 609.70万吨、509.80 万吨和 495.10万吨，占比分别为 33.23%、39.59%和 39.05%，其中徐州垞城电力有限公司近三年均为公司第一大客户。公司前 10大客户2007、2008 年除了内部排名发生一定的变化外，基本保持相对稳定。2009年由于销售市场发生较大变化，集团公司销售策略发生较大变化，精煤销量增加，精煤用户增加。公司本部徐州地区煤炭资源储量较少、现有矿井开采条件复杂，不利于在当地生产规模的扩大和成本控制，
42、并具有一定安全管理难度公司徐州本部煤炭煤种为气煤，基础资源量为 82,231万吨，其中可采储量为 38,186万吨，按照公司目前的产能计算剩余可采年限在 30年左右（见表 3）。2008 年末公司对韩桥、义安、新河、卧牛山、马坡以及青山泉等六个矿井施行了政策性破产，未来几年内没有矿井因资源衰竭而关闭现象。由于三河尖矿井技改项目已于 2008年末完成，产能由 170万吨/年提升至 220万吨/年，以及张双楼矿井技改已于 2009年 6月完成，使矿井年产能从 170万吨提升至 225万吨，弥补了六个矿井的破产关闭对公司徐州地区未来产量的影响。表 3 截至 2010 年 9 月末徐矿集团本部煤炭资源
43、储量统计矿井名称基础资源量（万吨） 占比可采储量（万吨） 占比剩余服务年限（年）产能（万吨/年）2008年产量（万吨）2009年产量（万吨）合计 82,231 100.00% 38,186 100.00% - 1,430 1,319 1,239张双楼煤矿 21,845 26.57% 7,065 18.50% 29.60 225 170 202张小楼矿井 5 10,086 12.27% 6,546 17.14% 42.90 120 - -三河尖煤矿 6 13,367 16.26% 6,242 16.35% 31.90 220 181 210垞城煤矿 6,320 7.69% 4,676 12.25
44、% 48.30 105 102 67旗山煤矿 8,040 9.78% 4,232 11.08% 17.40 170 170 165夹河煤矿 5,557 6.76% 4,226 11.07% 19.80 140 128 130张集煤矿 11,319 13.76% 2,192 5.74% 17.00 85 63 61庞庄矿井 2,985 3.63% 1,521 3.98% 23.90 175 244 250权台煤矿 2,712 3.30% 1,486 3.89% 7.07 190 168 154数据来源：根据公司提供资料整理由于开采年限较长，公司矿井开采水平的不断向下延深，目前徐州矿区平均开采深度
45、为-850 米，部分矿井采深超过-1,000 米，矿井越深，生产环节越多，其所需的通风、排水、运输距离越来越长，能5 由于张小楼煤矿 2007年开始并入庞庄矿井管理，其 2008年产量已并入庞庄矿井统计，但资源和储量单独列示。6 三河尖煤矿技改于 2008年末完成，产能由 170万吨/年提升至 220万吨/年。中期票据信用评级报告14耗等费用要素将同比上升。综合来看，由于公司徐州地区煤炭资源储量逐渐减少、现有矿井开采条件较为复杂，不利于在当地生产规模的扩大和成本控制，并带来一定的安全管理难度。未来公司产能的增长主要依靠异地在建矿井的陆续投产，这也将降低公司的整体煤炭开采成本。通过积极参与西部地
46、区煤炭资源开发与整合，公司已在新疆、陕甘、贵州建成三大煤炭生产基地，拥有较多的煤炭资源，有利于公司未来的持续发展针对徐州本部煤炭资源总量有限，徐矿集团在 2002年提出“走出去创业，到省外异地开发煤炭资源、建设办矿”战略，通过几年的努力开发工作，公司异地煤炭基地已初具规模（见表 4）。截至 2010年 9月末，公司异地矿井煤炭基础资源量为 302,925万吨。异地矿井主要分布于贵州、陕甘和新疆地区，贵州地区基础资源量为 68,988万吨，主要煤种为无烟煤，煤矿平均服务年限为 64年；陕甘地区基础资源量为 94,090万吨，主要煤种为弱粘煤，煤矿平均服务年限为 48年；新疆地区基础资源量为 13
47、9,847万吨，主要煤种为气煤和焦煤，煤矿平均服务年限为 36年。煤矿服务年限最长的为天山公司，达到 119年。贵州和陕甘地区的矿井大多尚处于基本建设期，新疆公司矿井大多处于服务期。截至 2010年 9月末，公司没开工建设但已取得探矿权的储量为1,299,638万吨，分别分布于新疆、陕西和公司本部地区，储量分别为 1,090,341万吨、200,000 万吨和 9,297万吨。近年来公司异地矿井资源储量的大幅增加，为公司未来可持续发展打下良好基础。表 4 公司近年来产能和产量情况（单位：万吨/年，万吨）截止 2010年 9月末产能2010年19 月产量 2009年 产量 2008年产量 200
48、7年 产量徐矿集团 2,310 1,341 1,940 1,936 1,895 徐州地区 1,430 741 1,239 1,319 1,329 异地矿井 880 599 701 618 567 其中： 天山公司 400 258 276 227 201 秦源公司 160 174 210 196 176 铁煤公司 120 56 86 81 94 赛尔公司 180 88 112 98 78 百贯沟 20 13 18 15 9 数据来源：根据公司提供资料整理相比徐州本部，公司异地矿井赋存条件较好，多年累积的丰富矿井开采经验和技术使公司异地矿井开采效率较高，特别是位于宝鸡的中期票据信用评级报告15秦源
49、公司，由于宝鸡本地煤炭供需缺口较大，当地煤炭价格较高，较低的生产成本使公司获利情况较好。而即将建成投产的郭家河煤矿也位于宝鸡，其投产初期年产 500万吨，矿井实际建设按照 800万吨组织建设，并且矿井用工规划在 1,000人以下，该矿达产后将给公司带来较大的经济效益（见表 5）。表 5 公司异地主要矿井 2009 年经营情况天山公司 赛尔公司 铁煤公司 秦源公司煤炭完全成本（元/吨） 81.86 80.14 82.76 116.93平均售价（元/吨） 129.58 118.68 101.62 310.39净利润（万元） 7,494 -628 -2,332 28,278 数据来源：根据公司提供资料整理公司目前在建矿井较多，未来两年内，公司异地矿井产能将大幅提升，2012 年以后矿井将陆续建成达产，公司原煤产能将达到 3,300万吨，其中徐州地区产量将稳定在目前产量水平（见表 6）。表 6 公司目前在建重要煤炭矿井情况（单位：万元）序号 项目名称 概算 建设起止年限（年）规模（万吨/年）截止2010年9月末完成（%）2009年投资2010年投资2011年投资 E1 贵州花秋二矿 30,800 20062011 60 85
