套牢 轧空.doc

1、套牢（ 一 ） 股 市 用 语 。套 牢 是 指 进 行 股 票 交 易 时 所 遭 遇 的 交 易 风 险 。 例 如 投 资 者 预 计 股 价 将 上 涨 ， 但 在 买 进 后 股 价 却 一 直 呈 下 跌趋 势 ， 这 种 现 象 称 为 多 头 套 牢 。 相 反 ， 投 资 者 预 计 股 价 将 下 跌 ， 将 所 有 股 票 放 空 卖 出 ， 但 股 价 却 一 直 上 涨 ， 这 种现 象 称 为 空 头 套 牢 。 由 于 我 国 大 陆 股 票 交 易 并 未 实 行 卖 空 制 度 ， 股 票 空 头 套 牢 在 大 陆 市 场 并 不 存 在 。商 务 印 书

2、馆 英 汉 证 券 投 资 词 典 解 释 ： 套 牢 hung up。 股 票 下 跌 至 远 低 于 购 买 价 格 时 投 资 者 面 临 的 窘境 。 若 卖 出 所 持 股 票 ， 肯 定 形 成 亏 损 ； 若 继 续 持 有 ， 市 场 前 景 又 不 确 定 。 参 见 ： historic cost通 常 的 解 套 策 略 主 要 有 以 下 五 种 （ 1） 以 快 刀 斩 乱 麻 的 方 式 停 损 了 结 。 即 将 所 持 股 票 全 盘 卖 出 ， 以 免 股 价 继 续 下 跌 而 遭 受 更 大 损 失 。 采 取 这种 解 套 策 略 主 要 适 合 于 以

3、 投 机 为 目 的 的 短 期 投 资 者 ， 或 者 是 持 有 劣 质 股 票 的 投 资 者 。 因 为 处 于 跌 势 的 空 头 市 场 中， 持 有 品 质 较 差 的 股 票 的 时 间 越 长 ， 给 投 资 者 带 来 的 损 失 也 将 越 大 。 （ 2） 弃 弱 择 强 ， 换 股 操 作 。 即 忍 痛 将 手 中 弱 势 股 抛 掉 ， 并 换 进 市 场 中 刚 刚 启 动 的 强 势 股 ， 以 期 通 过 涨 升 的强 势 股 的 获 利 ， 来 弥 补 其 套 牢 的 损 失 。 这 种 解 套 策 略 适 合 在 发 现 所 持 股 已 为 明 显 弱

4、势 股 ， 短 期 内 难 有 翻 身 机 会 时采 用 。 （ 3） 采 用 拨 档 子 的 方 式 进 行 操 作 。 即 先 停 损 了 结 ， 然 后 在 较 低 的 价 位 时 ， 再 补 进 ， 以 减 轻 或 轧 平 上 档 解 套的 损 失 。 例 如 ， 某 投 资 者 以 每 股 60 元 买 进 某 股 ， 当 市 价 跌 至 58 元 时 ， 他 预 测 市 价 还 会 下 跌 ， 即 以 每 股 58元 赔 钱 了 结 ， 而 当 股 价 跌 至 每 股 54 元 时 又 予 以 补 进 ， 并 待 今 后 股 价 上 升 时 予 以 沽 出 。 这 样 ， 不 仅

5、能 减 少 和 避 免套 牢 损 失 ， 有 时 还 能 反 亏 为 盈 。 （ 4） 采 取 向 下 摊 平 的 操 作 方 法 。 即 随 股 价 下 挫 幅 度 扩 增 反 而 加 码 买 进 ， 从 而 均 低 购 股 成 本 ， 以 待 股 价 回 升获 利 。 但 采 取 此 项 作 法 ， 必 须 以 确 认 整 体 投 资 环 境 尚 未 变 坏 ， 股 市 并 无 由 多 头 市 场 转 入 空 头 市 场 的 情 况 发 生 为 前提 ， 否 则 ， 极 易 陷 入 愈 套 愈 多 的 窘 境 。 （ 5） 采 取 以 不 变 应 万 变 的 “不 卖 不 赔 ”方 法 。

6、 在 股 票 被 套 牢 后 ， 只 要 尚 未 脱 手 ， 就 不 能 认 定 投 资 者 已 亏 血 本。 如 果 手 中 所 持 股 票 均 为 品 质 良 好 的 绩 优 股 ， 且 整 体 投 资 环 境 尚 未 恶 化 ， 股 市 走 势 仍 未 脱 离 多 头 市 场 ， 则 大 可 不必 为 一 时 套 牢 而 惊 慌 失 措 ， 此 时 应 采 取 的 方 法 不 是 将 套 牢 股 票 和 盘 卖 出 ， 而 是 持 有 股 票 来 以 不 变 应 万 变 ， 静 待 股价 回 升 解 套 之 时 。（ 二 ） 套 牢 证 券 市 场 用 语 ， 投 资 者 所 买 入 证

7、 券 的 价 格 不 涨 反 跌 ， 等 待 价 格 回 升 再 卖 出 ， 致 使 资 金 在 较 长时 间 内 占 用 。 引 申 为 陷 入 某 事 ， 时 间 、 精 力 或 财 物 被 占 用 ， 以 至 影 响 其 他 工 作 或 生 活 。 如 何 解 套主 动 性 解 套 策 略 包 括 ：斩 仓 .当 发 现 自 己 的 买 入 是 一 种 很 严 重 的 错 误 ,特 别 是 买 在 前 期 暴 涨 过 股 票 的 顶 峰 时 ,应 及 时 斩 仓 止 损 .只 要能 保 证 资 金 不 受 大 的 损 失 ,股 票 市 场 中 永 远 有 无 数 机 会 还 可 以 再

8、赚 回 来 .换 股 .假 如 发 现 自 己 手 中 的 股 票 明 显 成 为 弱 势 股 ,短 期 内 难 有 翻 身 机 会 ,不 妨 忍 痛 将 该 股 卖 出 ,换 进 市 场 中 的强 势 股 ,以 新 买 股 票 的 盈 利 抵 消 前 者 的 损 失 .做 空 .当 自 己 已 被 深 度 套 牢 而 无 法 斩 仓 ,又 确 认 后 市 大 盘 或 个 股 仍 有 进 一 步 深 跌 的 空 间 时 ,可 采 用 做 空 的 方 式 ,先把 套 牢 股 卖 出 ,等 到 更 低 的 位 置 再 买 回 ,从 而 有 效 降 低 成 本 .盘 中 “T+0”.其 中 ,顺 向

9、 “T+0”的 具 体 操 作 方 法 是 ： 当 持 有 的 套 牢 股 票 在 盘 中 表 现 出 明 显 的 上 升 趋 势 时 ,可 以 乘机 买 入 同 等 数 量 的 同 一 股 票 ,待 其 涨 升 到 一 定 高 度 之 后 ,将 原 来 被 套 的 同 一 品 种 股 票 全 部 卖 出 ,从 而 在 一 个 交 易 日内 实 现 低 买 高 卖 ,来 获 取 差 价 利 润 ,降 低 被 套 股 票 的 成 本 .逆 向 “T+0”的 操 作 方 法 是 ： 当 持 有 的 套 牢 股 票 在 盘 中 表 现出 明 显 的 下 跌 趋 势 时 ,可 先 将 手 中 被 套

10、的 股 票 卖 出 ,然 后 在 较 低 价 位 买 入 同 等 数 量 的 同 一 股 票 ,从 而 在 一 个 交 易 日内 实 现 高 卖 低 买 ,来 获 取 差 价 利 润 .需 要 指 出 的 是 ,做 盘 中 “T+0”的 前 提 是 对 股 票 走 势 有 比 较 准 确 的 把 握 ,否 则 反 而会 加 大 自 己 的 损 失 .被 动 性 解 套 策 略 包 括 ：摊 平 .在 市 场 走 势 仍 处 于 牛 市 的 情 况 下 ,假 如 套 牢 股 票 的 基 本 面 没 发 生 实 质 性 变 化 ,股 价 属 于 正 常 下 跌 ,就 可以 采 用 摊 平 的 技

11、巧 ,随 着 股 价 的 下 跌 不 断 买 进 ,从 而 逐 步 摊 低 手 中 的 持 股 成 本 .坐 等 .当 已 经 满 仓 且 深 度 被 套 ,既 不 能 割 也 无 力 补 时 ,只 能 采 取 这 样 的 办 法 .有 投 资 者 戏 说 ： “这 是 输 时 间 不 输钱 .”是 的 ,只 要 是 自 己 的 而 不 是 借 来 的 钱 ,还 怕 不 能 等 吗 ？轧空（拼音：zh kn）股 市 用 语 。轧 空 ： 首 先 解 释 下 做 空 ， 一 般 投 资 者 多 是 做 多 ， 即 希 望 股 价 上 涨 而 赚 钱 ， 而 有 一 类 人 则 与 此 相 反 ，

12、 希 望 股 价下 跌 而 赚 钱 。 先 从 经 纪 人 或 证 券 机 构 借 入 一 批 股 票 抛 售 股 市 信 心 动 荡 股 价 下 跌 。 当 跌 到 一 定 量 时 ， 又 低价 买 入 该 股 票 ， 附 上 利 息 还 给 出 借 方 ， 赚 取 这 之 间 的 差 价 。 如 果 股 市 反 弹 太 快 ， 做 空 投 资 人 竞 相 进 场 补 仓 ， 又 受到 出 借 方 的 买 压 ， 部 分 做 空 者 不 得 不 以 高 价 买 回 股 票 ， 没 能 如 预 想 那 样 低 价 买 入 ， 称 之 为 轧 空 。 轧 空 的 字 面 意 思是 倾 轧 空 头

13、 的 意 思 ， 这 有 二 层 含 义 ， 一 是 过 去 市 场 上 具 有 操 纵 股 价 能 力 的 大 户 ， 快 速 抬 高 股 价 ， 使 做 空 投 机 者 们不 得 不 以 高 价 买 入 ， 从 而 着 获 取 暴 利 ； 二 是 指 做 空 投 机 者 们 低 价 买 入 时 ， 互 相 竞 比 抬 高 了 股 价 ， 落 后 者 即 被 其 它做 空 者 倾 轧 轧 空 的 形 成轧 空 多 发 生 在 空 头 交 易 的 情 形 ， 一 般 来 说 ， 卖 空 交 易 可 以 获 得 证 券 涨 跌 差 价 的 利 润 ， 然 而 ， 空 头 （ bears） 一 旦

14、 预 测 失 误 或 受 人 为 因 素 制 约 ， 则 其 必 然 损 失 惨 重 。 “早 期 美 国 证 券 交 易 市 场 ， 卖 空 交 易 盛 行 ， 当 股 票 价 格 上 涨 超 过 其 价 值 时 ， 部 分 投 机 者 即 认 为 该 股 价 上 涨 过 头可 能 下 跌 。 于 是 ， 投 机 者 借 券 卖 空 。 借 券 来 源 是 证 券 市 场 上 的 操 纵 集 团 。 证 券 价 格 上 涨 后 ， 卖 空 者 继 续 卖 空 。 操纵 者 将 证 券 市 场 上 卖 出 的 股 票 继 续 吸 购 ， 吸 购 的 股 票 再 提 供 卖 空 者 继 续 卖

15、空 ， 最 后 形 成 融 券 股 数 超 过 流 通 在 外 股数 的 情 形 ， 当 此 情 形 继 续 到 卖 空 者 开 始 警 觉 或 感 到 绝 望 试 图 补 回 卖 空 股 票 时 ， 操 纵 者 也 同 时 要 求 收 回 借 出 的 股 票。 此 时 ， 卖 空 者 已 无 其 他 证 券 来 源 ， 只 好 与 操 纵 者 了 结 ， 价 格 由 操 纵 者 随 意 决 定 。 这 称 为 操 纵 性 轧 空 。 ” 还 有 一 种 自 然 轧 空 是 指 形 成 于 数 个 集 团 争 夺 同 一 公 司 控 股 权 时 ， 股 票 价 格 因 此 上 场 ， 不 知

16、情 者 开 始 卖 空 ， 最后 遭 到 操 纵 性 轧 空 的 结 果 。净资产 净资本 注册资本三者区别注册资本:是企业在工商登记时记载的金额。净资产：是企业总资产减企业总负债合计。或：净资产注册资本+资本公积+ 盈余公积+未分配利润等等（即资产负债表当中体现的所有者权益合计）。净资本是衡量证券公司资本充足和资产流动性状况的一个综合性监管指标，是证券公司净资产中流动性较高、可快速变现的部分，它表明证券公司可随时用于变现以满足支付需要的资金数额。通过对证券公司净资本情况的监控，监管部门可以准确及时地掌握证券公司的偿付能力，防范流动性风险。根据新规则，证券公司的净资本计算公式为：净资本净资产证券类资产的风险调整应收项目的风险调整其他流动资产的风险调整长期资产的风险调整或有负债扣减比例/其他经中国证监会核准的调整项未来净资本将成为衡量券商资产质量的重要的参考依据。净资产是资产扣除负债后的所有者权益； 净资本仅指实收资本和资本公积； 注册资本即营业执照注册资金、会计报表上的实收资本。