1、揭露坑害股民 20 年的坑爹大谎言入市至今已经整整十六年,我几乎经历了中国股市开市至今的全过程,十六年间,中国股市基本上一直是散户的屠宰场。作为一个十六年后还较好地存活在股市里的老股民,与大家交流一些自己的想法。一.为什么股市上涨那么困难? 1. 因为股市的定位根本不是让老百姓来投资赚钱的,二十年间,股市一直是老百姓的化币池。滥发的货币在这里被蒸发,可以拉低通胀。因此,二十年间,中国股市基本上一直是散户的屠宰场。 2. 滥发新股是为利益集团服务的,也被看成是管理层的政绩。而供求关系是价格的决定性因素。供过于求的结果,股价肯定被拉低。二. 究竟谁是投机者? 散户一直被认为是素质低下的投机者,还搞
2、什么可笑的投资者教育。但绝大多数散户恰恰是最坚定的长线投资者。中国股市最大的投机者实际上是基金! 散户入市的目的是赢利,哪怕相对排名全国第一,亏损了还是没有任何意义。但由于制度设计的不合理,造成基金追求的只是基金规模和相对排名,是否赢利并不是他们最关心的问题,所以,他们往往会抱团取暖、相互打压、不顾基本面乱拉或乱压股价。最典型的就是炒作酒类股票,一个可有可无的二线白酒股,居然可以滥炒到总市值超过 1600 亿,排名所有股票总市值的第 11 名,截止 2012 年 7 月 24 日,世界知名的制造企业宝钢市值只有它的 45%,青岛海尔只有它的 18%,海信电器。并且在高档白酒价格大幅下跌,国家加
3、大力度抑制三公消费,食品饮料行业频发食品安全事故,大盘指数大幅下跌等等不利环境下,居然凭借资金优势,逆势狂拉酒类板块。这是中国基金业的耻辱! 中国股市走到今天的局面,基金业具有不可推卸的责任。三. 盘点股市坑爹的 7 大谎言:1. 保护中小投资者利益: 从 T+0、无涨跌停板限制到 T+1、涨跌停板?0%限制,当初推出时,一条重要的理由是保护中小投资者,但实际效果是助涨助跌,关门打狗,在信息不对称的前提下,剥夺了散户及时改错的机会,导致了涨的时候买不进,跌的时候卖不掉。 类似打着保护投资者利益,实际以损害投资者利益为目的的举措不胜枚举。结果就是普通投资者被“保护”得越来越难赚钱。2.推出股指期
4、货是为了稳定大盘,也是为了让投资者在下跌的时候可以避险 股指期货是 2010 年 4 月 16 日推出的,2010 年 4 月 15 日的上证指数收盘于 3164.97 点,到 2012 年 7 月 24 日收盘于 2146.59 点,期间 27 个月,上证指数,基本上一直运行于 3164.97 点以下,最低 2131点,最大跌幅达三分之一。-大盘稳定了吗? 据说是让投资者避险的工具,竟然又把 95%以上的散户挡在入市的门槛外面,并且股指期货实行 T+0,股票还是实行 T+1 交易,如此不对称的交易制度,更是放大了散户的风险,居然还谈避险。可笑! 股指期货的推出,实际是又多了一种盘剥散户的利器
5、!3.与国际接轨 主板、中小板、创业板、国际版、新三板、股指期货等等,不管条件是否成熟,制度建设是否完善,只要国际上有的,我们都要一一推出。与国际接轨的结果,是别人好的制度、监管体系等我们没学到,不好的甚至是糟粕的,基本都得到了发扬光大。 我一直搞不明白的一个问题是:在更重要的社会制度设计和经济建设上,我们一直强调要走中国特色的道路,而且也相当成功,为什么在股市的制度建设上,一定要强调一切与国际接轨? 而最可笑的是,高调要与国际接轨的人,其实他们自己都没搞明白究竟要接轨什么。因此,往往搞出来的是夹生饭,或者干脆就是取己所需,而损害大部分人的利益。4.股市涨跌与 IPO 无关 供求与价格的关系是
6、最基本的常识,现在居然有人告诉全国股民这是错误的,据说股市涨跌与发新股无关。中国股市竟然如此神奇!厚黑学大师啊!不服不行!权威部门不权威,就是被这些人搞出来的-搞不懂为什么不能正视现实,总是睁着眼睛说瞎话。5.制度创新 印象最深刻的是再融资制度的改变,中国股市最早的再融资只有配股,而且条件相当严格,有盈利及一定时间内配股次数的限制等等,客观上起到了优胜劣汰的作用。后来慢慢创新出了公开增发、定向增发等等制度,结果,再烂的公司也能再融资了;短期内还可以多次融资。于是,烂公司成了不死鸟,数量也越来越多。总结下来,原来所有创新的终极目标就是圈钱。股市圈钱多少,还关系到管理层的考核成绩的好坏。 因此,二
7、十年间,最根本的交易制度设计是带有强烈的倾向性的-越来越不利于散户;越来越有利于圈钱。B 股就是因为圈不到钱了,就不管不问任其自生自灭了。 新股发行制度的创新;再融资制度的改变;以及从 T+0 无涨跌停板限制到 T+1 涨跌停板?0%限制;各种各样的基金;主板、中小板、创业板、股指期货的推出;拟推出的国际版、新三板等等,全部是为了圈钱!以前期待创新和改变,现在一听到创新就害怕-又多了一种圈钱的手段。目前,首先应该是规范市场,而不是创新出越来越多的夹生饭。6.股改 股改的实质,就是把不合理的事情合法化,是糊弄散户,实现大股东利益的最大化。一旦糊弄过去了,剩下的没股改的公司,就任其自然了-根本没有
8、严肃性。7. 价值投资、分红及长期投资 在目前新股发行制度下的中国股市,所有分红制度全是扯淡,长期投资更是自找死路! 假设一个公司以20 倍市盈率发行新股,保证每年盈利的 40%用于现金分红,那么,收回全部投资需要 50 年,远远低于银行利息。在过度包装发行新股的情况下,有多少上市公司能活到 50 年?有多少股民还能再活 50 年?回顾中国股市这 20 年,真正能给股民带来回报的公司,恰恰是那些经常大比例送股的公司,一直不送股的公司,长期持有的结果基本上都是大亏,最典型的例子就是中石油。 送股后除权,现金分红后也要除权,并且还要交税。但送股后可以大幅拉低股价,后续机会更多。想靠现金分红盈利,除
9、非市盈率在 10 倍以下,并且每年分红占盈利比例 40%以上,才基本上能达到银行利息的收益率,但有公司能做到吗?何况新股发行的市盈率均远远高于 20 倍,而平均分红比例又远远低于 40%,并且不能做到年年分红。因此,希望靠分红和长期投资在中国股市盈利,完全是痴人说梦!回头看看 20 年来的中国股市,长期投资几乎没有盈利的机会。 价值投资的理念无疑是正确的,不管买什么东西,总要与付出去的价格相符,买股票也一样。但问题是即使按一年期的银行利息来衡量,我们的 2000 多只股票,究竟有几只的分红能年年跑赢一年期的银行利息?如果想按价值投资的理念来做中国股票,那就完全不必入市-因为根本没有价值!也就注定了必输无疑! 不说也罢。
