1、中国医疗健康产业概览,上海天泽源投资银行部SKY INFINITY,天泽源投资SKY INFINITY,目录一、行业界定二、行业特征、结构三、行业成长性、赢利性四、行业发展前景五、资本市场表现六、附录,天泽源投资SKY INFINITY,1.行业界定,狭义医疗健康产业界定,天泽源投资SKY INFINITY,指与医药产销及医疗服务直接相关的产业活动，总体分医药工业和医药服务，其中医药工业包含五大子行业；医药服务包含医药商业、研发外包、医疗服务。,医疗健康产业,化学原料药,化学制剂,医药商业,医疗服务,生物制品,中药,医药工业,医药服务,医疗器械,研发外包,狭义医疗健康产业各子行业介绍,天泽源投
2、资SKY INFINITY,化学原料药,化学制剂,以化学加工手段获得的原料为主，供应生产成品药的原料，包括VE、VC等大宗原料药和辛伐他汀等特色原料药。,药品的活性成分是化学合成药物，即西药。,中药,包括中成药、中药饮片、植物提取、中药材。,生物制品,依据免疫学原理或生物工程技术利用微生物或寄生虫及其代谢物质或免疫应答物质制备的一类生物制剂，包括血液制品、疫苗、诊断试剂、重组药物。,医疗器械,是指单独或者组合使用于人体的仪器、设备、器具 、材料或者其他物品。,狭义医疗健康产业各子行业介绍,天泽源投资SKY INFINITY,研发外包,类似于软件外包，CRO（合同研究机构）为制药企业提供药物研发
3、中的某些研发甚至生产工作。,医疗服务,提供医疗服务，如医院、诊所等。该行业典型上市公司如通策医疗，提供口腔护理服务。,医药商业,即医药流通业，包含医药批发和医药零售。,广义医疗健康产业界定,天泽源投资SKY INFINITY,广义医疗健康产业即大健康产业不仅包括医药、医疗直接相关的产业活动，还包括围绕医药、医疗活动有关的边缘性产业，如制药设备、包装资料、人才服务等产业活动，它综合性极强，囊括了制造、IT、流通、服务、教育等诸多领域。,制造经营,医疗服务,医药医疗器械保健品食品饮料制药设备包装材料化妆品,健康管理休闲健身营养保健咨询服务人才服务培训考试,+,=,大健康产业,天泽源投资SKY IN
4、FINITY,2.行业特征、结构,医疗健康产业特征,天泽源投资SKY INFINITY,产业特征,产品关系到国计民生，企业承担风险相当大。,行业下游客户群体政府、医院拥有相当强的话语权。,行业受国家政策影响巨大，如药品降价、新医改等政策。,产品为刚性需求产品，行业为弱周期行业，并且成长空间巨大。,企业众多，但行业集中度低；整个A股医药上市公司总市值低于美国辉瑞。,行业成长性好，易受风投青睐。,医疗健康总体产业链,天泽源投资SKY INFINITY,医药健康产业链最主要的两个特征为：1、药品必须要通过医药批发公司才能销售；2、医院是非常强势的终端，约占药品销售额75%左右的份额。,医药工业结构,
5、天泽源投资SKY INFINITY,根据2006年各子行业产值数据，医药工业中，化学制剂占29%，中药占26%，化学原料药占24%，医疗器械占12%，生物制品占8%。,不同终端的销售结构,天泽源投资SKY INFINITY,数据来源：申银万国证券研究所,产业价值链结构,天泽源投资SKY INFINITY,医药制造,医药流通,零售药房,医院,毛利率：40%净利率：10%,毛利率：5-6%净利率：0.5%,毛利率：20%净利率：2%,毛利率 45%,天泽源投资SKY INFINITY,3.行业成长性、盈利性,医疗健康保持着高速增长与GDP对比,天泽源投资SKY INFINITY,中国医药工业过去9
6、年的平均增长率为19.31%，基本是GDP增长率的2倍。,数据来源：渤海证券研究所,医药工业保持着高速增长收入和利润,天泽源投资SKY INFINITY,数据来源：WIND,重点子行业成长性化学原料药,天泽源投资SKY INFINITY,化学原料药行业近4年的复合增长率约为22%。由于该行业原材料和产品价格大起大落，使得该行业的利润增幅也波动较大。,数据来源：中国经济信息网,化学原料药行业近年收入及利润增长情况：,重点子行业成长性化学制剂,天泽源投资SKY INFINITY,化学制剂行业近4年的复合增长率约为20%。,数据来源：中国经济信息网,化学制剂行业近年收入及利润增长情况：,重点子行业成
7、长性中药,天泽源投资SKY INFINITY,中药行业近4年的复合增长率约为19%。,数据来源：中国经济信息网,中药行业近年收入及利润增长情况：,重点子行业成长性生物制药,天泽源投资SKY INFINITY,生物制药行业近年年增长率均在20%以上，4年复合增长率为26%。,数据来源：中国经济信息网,生物制药行业近年收入及利润增长情况：,重点子行业成长性医疗器械,天泽源投资SKY INFINITY,医疗器械行业整体增长速度非常迅猛，近4年复合增长率高达36%，高于医药行业整体水平。,数据来源：中国经济信息网,医疗器械行业近年来销售收入及利润增长状况：,医药行业各子行业上市公司毛利率,天泽源投资S
8、KY INFINITY,化学制剂、中药保持着较高的毛利率水平。,数据来源：WIND,天泽源投资SKY INFINITY,4.行业发展前景,医疗健康产业自然驱动力,天泽源投资SKY INFINITY,医疗健康产业的自然驱动力（即非政策因素）主要为3个：1、老龄化；2、城镇化；3、健康意识增强。,数据来源：中金,医药政策对医疗健康产业的拉动,天泽源投资SKY INFINITY,新农合和城镇居民基本医疗保险体系的建立，将带来医药产业3296亿元的增量。,数据来源：渤海证券研究所,医疗健康产业前景广阔,天泽源投资SKY INFINITY,数据来源：申银万国证券研究所,天泽源投资SKY INFINITY
9、,5.资本市场表现,在一级市场受投资界青睐,天泽源投资SKY INFINITY,2008年3季度医疗健康产业创投数量为8起，首次和IT、传媒娱乐持平。,医疗健康产业二级市场估值,天泽源投资SKY INFINITY,A股医药估值全球对比图：,数据来源：国信证券,医疗健康产业二级市场估值,天泽源投资SKY INFINITY,医药30市盈率走势与沪深300基本相同，但比其高53%左右。,数据来源：WIND,天泽源投资SKY INFINITY,6.附录,附录1：中国医药卫生行业的监管框架,天泽源投资SKY INFINITY,注：2008年3月，药监局已并入卫生部。,附录2：药品分类,天泽源投资SKY INFINITY,附录3：新药定义,天泽源投资SKY INFINITY,附录4：药品注册和审批,天泽源投资SKY INFINITY,附录5：药品价格制定,天泽源投资SKY INFINITY,天泽源投资SKY INFINITY,-结束- END,
