江西财经大学现代经济管理学院高级财务管理试卷B答案.doc

1、江西财经大学2014-2015 第二学期期末考试参考答案与评分标准B课程代码：02122 授课对象：本科课程名称：高级财务管理 适用对象：本科1、单项选择（本大题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分）在每小题列出的备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。)AADBB BCADD2、多项选择（本大题共 5 小题，每小题 2 分，共 10 分）在每小题列出的备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。)ABCD AB ABCD ABCD ABCD3、判断（本大题共 5 小题，每小题 2 分，

2、共 10 分）错错对对错四、名词解释（本大题共 3 小题，每小题 6 分，共 18 分）1、平衡计分卡是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系2、SEO，即再融资。是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资3、波士顿矩阵认为一般决定产品结构的基本因素有两个：即市场引力与企业实力。市场引力包括企业销售量（额）增长率、目标市场容量、竞争对手强弱及利润高低等。其中最主要的是反映市场引力的综合指标销售增长率，这是决定企业产品结构是否合理的外在因素。用来分析和规划企业产品组合的方法。五、简答（本大题共

3、2 小题，每小题 10 分，共 20 分）1、财务战略属于公司战略体系的分支，属于职能战略；公司战略居于主导地位，对财务战略具有指导作用；财务战略具有相对独立性；财务战略是构成公司战略体系的重要组成部分，对公司总体战略的实现具有支持的作用等。2、代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失。六、计算（本大题共 1 小题，共

4、12 分）(1) 450%)251(2%81(045）%25)(8( EBITEBITEBIT=1180 （4 分）(2)DFL= （4 分）31.821(3) 因为：预计息税前利润=1000 万元EBIT=1180 万元所以：应采用甲方案（或增发普通股）因为：预计息税前利润=1400 万元EBIT=1180 万元所以：应采用乙方案（或发行公司债券）（共 4 分）七、案例分析（本大题共 1 小题，共 20 分）参考答案：（1 ） 案例中 A 公司的业绩评价体系采用传统的以财务指标为主的考核方式，本文旨在分析传统业绩评价体系中的一些问题，并提出改进的对策。该公司的业绩评价体系存在的问题主要表现在

5、以下三个方面： （6 分）1. A 公司采取以会计利润衡量标准为核心的业绩评价体系，而这些标准严重影响公司战略资源配置和决策的正确性。由于忽视了资金成本，企业的经营层往往过度投资，以获得更大的销售收入和利润增长，结果留下一大堆闲置资产. 2. A 公司的业绩评价体系以预期业绩目标作为业绩管理和薪酬分配的核心，在年初由董事会与经营层签订业绩合同，年终由董事会根据目标完成情况对应不同的级别来确定薪酬分配系数，然而这只会企业的经营层调低企业的潜在发展水平以保证更为灵活的、有利于自己的业绩目标。这种的奖金计划具有以下特点：在企业业绩较低的时候，经营层往往没有奖金，业绩水平一旦达到了一定程度，经营层开始

6、获得奖金，随着业绩增加奖金也不断增加。但是在超过某一点后，经营层将不能获得额外的奖金，就不再有能够有效激发经营层努力工作的动机。 3. A 公司的目标奖金一般根据目标业绩来确定，而目标业绩通常根据预算来制定，由于预算关系到经营层的年度奖金和股东的获利，双方的立场对立导致沟通协调困难的加剧，使得管理成本大幅上升。同时由于经营层和股东的信息不对称也使预算准确性受到严重制约，经营层利用信息上的优势制订有利于自己的的业绩目标。（2 ） 以 EVA 为核心的经营层激励计划的特点 首先，EVA 激励计划的核心是将 EVA 与薪酬挂钩，赋予经营层与股东一样关注企业成功与失败的心态。以 EVA 为核心的薪酬管

7、理体系的思路是按照增加值的一个固定比例来计算经营层的奖金。换句话说，是把 EVA 增加值的一个部分回报给经营层。由于像股东那样回报经营层，从而创造了使经营层更接近于股东的环境，使管理人甚至企业的一般员工开始象企业的股东一样思考。 （2 分）其次，EVA 改善了公司的治理结构。通过 EVA 激励计划建立经营层和股东的利益纽带，使经营层和股东二者关系进一步合理协调，促使经营层以与股东一样的心态去经营管理。另外，通过导入 EVA 激励计划，确保经营层在追求自身利益的同时实现股东财富最大化，建立一种股东控制经营层行为的机制。（2 分）第三、EVA 建立了独具特色的上不封顶的奖励计划。这种没有上限的激励

8、使管理人员去发现并成功实施可以使股东财富增值的行为。相反，传统的激励制度下，一旦奖金封顶，经营层就会去做侵蚀股东财富的行为，例如在年末通过经销商压货或将一部分销售额转到下一年度的做法谋求个人利益的最大化。同时，EVA 奖励计划实施红利银行制度。 （2分） 第四，通过 EVA 激励计划把奖励与年度预算分离开了，奖励的基础从达到预算目标变成了分享 EVA 的增加值。这样，经营层和股东有了共同的利益纽带，管理者也从试图降低股东的期望目标转向了努力提高业绩。同时，“积极的策略驱动了积极的预算而不是温和的预算驱动温和的策略”。（2 分）最后，通过 EVA 薪酬机制来营造一种创造财富和价值的企业文化.（2 分）建立以 EVA 为核心的经营层激励计划 ：（1）建立基于 EVA 的考核体系和管理体系：采用以 EVA 为核心的经营层激励机制并不意味着马上就能取得成功，EVA 的持续增长还需要明确的战略、以 EVA 提高为基础的业绩考评系统、职责分明、奖惩分明的责任机制、可以帮助管理人员权衡不同因素以做出最佳决策的财务管理系统和以价值增值为核心的企业文化。 （2 ）建立 EVA 奖励基金 （3）建立 EVA 奖金银行（4 ）建立基于 EVA 的杠杆股票期权制度 （4 分）