1、重庆啤酒净利润下滑58%:大成基金负伤出逃3000万股深陷“乙肝疫苗”泥潭的重庆啤酒3月27日晚发布了年年报，年报显示，2011年全年净利润为1.54亿元，较2010年下降57.55%。“黑天鹅”重创之下，有人躲避风险，有人看到机会。年报股东数据显示，机构大笔割肉出逃。据21世纪网估算，机构撤出的资金约10亿元，大成系基金负伤出逃3000万股，而私募泽熙则在大跌中杀入，收入囊中940万股。对乙肝疫苗的研究进展，重啤称4 月将完成临床试验总结报告。重啤业绩下滑 57.55%3月27日晚公布的年报显示，重啤 2011年全年营业收入26.95亿元，较上一年度增长13.46%，归属上市公司股东净利润1
2、.54亿元，较2010年下降57.55% ，基本每股收益0.32 元。重啤早在其发布三季报时就已经表示，2011全年与去年同期相比业绩大幅变动的警示“不适用”。其业绩预告显示，预计2011年业绩下降50%左右。对于业绩下滑的原因，重啤称，由于2010年度业绩中含有处置原石桥铺厂区土地收益1.73 亿元，因此相比2010年度业绩，2011年大幅下降。虽然乙肝疫苗“研发失败”，但是，其作为主营业务的啤酒实际上相对稳定。数据显示，重啤2007年归属于母公司所有者的净利润为1.59亿元，2008年度这一数字增长到1.64亿元、2009年继续增长达到 1.81亿元。2010年度虽然净利润达到3.62亿元
3、，不过，除去非经常性损益后，其净利润为1.22亿元。而2011年，重啤实现归属上市公司净利润1.54亿元，如果同2011年除去非经常损益的净利润1.22亿元相比，其主营业务实际增长幅度为 26.23%。不过，令人不解的是，重啤的业绩公告时间定于3月28日，也就是说，3月27日晚，重啤将发布年报。重啤在业绩预告中已经表示预计业绩下滑50%，但是资金依然热情不减， 3月27日重啤逆市走高。3 月27日，重啤开盘价为29.33元，相对于 3月26日收盘价29.27元来说小幅高开。不过，从9点53分开始，重啤股价开始向上拉升，日内最高价达到31.50元，尾盘收报于31.04 元，结束了重啤连续4个交易
4、日收阴的下跌局面。乙肝疫苗仍是 “未知数”在此次公布的年报中，对于公众所关心的乙肝疫苗的进展，重啤在年报中披露内容不多。重啤表示，治疗用(合成肽) 乙型肝炎疫苗单独用药组按临床试验方案已在各家临床医院完成临床试验。此外，单独用药组临床研究目前处于进行临床试验总结报告编制阶段。按初步工作计划将于今年4月完成临床试验总结报告。重庆啤酒称，公司将根据单独用药组临床试验总结报告的意见对是否继续进行该临床研究进行评判，是否进行后续研究存在重大不确定性。重啤的乙肝疫苗从宣布到现在，已经进行了13年。2011年12月 7日晚，重啤发布以北京大学人民医院为组长单位的“治疗用乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及
5、安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究”主要疗效指标初步统计结果。结果显示，安慰剂组应答率28.2%；治疗用乙型肝炎疫苗600g 组应答率 30.0%；治疗用乙型肝炎疫苗900g组应答率29.1%。这一组揭盲数据，在业内人士看来，几乎证明了重啤的乙肝疫苗是没有效用的。这一结果，也直接导致重啤断崖式下跌。在此之后，重啤的乙肝疫苗研究就再也没有新的进展，业内人士普遍认为，重啤的乙肝疫苗研究，基本上已经宣告失败。机构大逃亡泽熙介入从重啤公告的前十大流通股股东来看，机构大幅出逃，且出逃的资金可能高达10亿。不过在机构割肉的同时，私募泽熙则大笔吃货。年报显示，前十大流通股股东中大成系基金
6、仅剩4只基金。其中，大成创新成长基金四季度减持560.5万股，剩下838.6 万股；大成财富管理 2020生命周期证券投资基金减持290万股；大成优选股票型证券投资基金也减持306万股。同时，去年三季度还在股东前十名的大成精选增值混合型基金和大成景阳领先股票型基金已经淡出十大股东。数据显示，2011年四季度末大成精选增值混合型基金持有270 万股，大成景阳领先则未在机构投资者行列中。由此可以推断，大成景阳领先持有的370.81万股已经抛出。2011年三季度末，大成基金旗下的大成景福、大成核心、大成行业轮动、大成优选、大成创新成长、大成景阳领先、大成景宏、大成精选增值和大成财富管理2020这9只
7、产品持股总数达到了4495.15万股。而四季度末，大成基金旗下基金持有重啤的数量仅剩1875.81 万股，大成卖出重啤近3000万股。从2011年12月 8日开始，重啤股价连续9个 “一字板”跌停。从2011年12月8日到2012 年1 月19日，重啤在19个交易日中，股价从81.06 元下跌到 20.16元。接着，股价反弹之后再度下跌，截止到3月27日收盘，其股价为31.04元。据21世纪网统计，从2011年12月8日到2012年3月27日，重啤共有18个交易日登上龙虎榜。按照龙虎榜中的机构席位来计算，龙虎榜当中只有三个机构出现在买入席位上，买入金额共计只有203.39万元，且都是在跌停板上
8、接货。机构出现在龙虎榜卖出席位上共14次，共计卖出额为8.97亿元。机构席位分别出现在2011年12月16日、12 月20日和21日、2012 年1月10日和1 月12日以及3月15日。由于机构的卖出席位出现在2011年12月16日到2012 年3月15日，此期间重啤的成交均价为 30.04元，由此可以初步估算出，大成从重啤撤出的资金近9亿元。此外，山东省国际信托有限公司-联合证券价值联成梦想5号证券投资集合资金信托计划、大成系景福证券投资基金和自然人袁超分别为前十大流通股股东后三名，分别持有40.01 万股、 29.32万股和27.78万股。同时，随着大成系基金的溃逃，私募泽熙瑞金1号却吃货 940.3万股，持股比例达到1.94%，目前位居重啤第四大流通股股东。一直以来，资本市场就流传国泰君安总部营业部是泽熙的席位。而2011年12月21日龙虎榜上国泰君安总部营业部资金大举买入2.66 亿元重啤。以当日的成交均价29.78元来计算的话，此营业部买入重啤约892.95万股。同时，此营业部在2 月17 日时，再度出手2.39亿元，2011年12月21日和2月17 日共计买入重啤约5.05亿元。
