1、證券投資分析人員資格測驗試題科目：總體經濟及金融市場 請填入場證編號：注意：考生需在答案卷上依序標明題號作答，不必抄題。一.選擇題（單選，每題 2.5 分，共 50 分）1.我國首批訂購自法國之幻象 2000 戰機於 1996 年開始交機，假若該批戰機交易係採貨到一年後付款方式分次付清，則 1996 年的我國 GDP 構成項目中的那一項會增加？(A)消費 (B)投資 (C)政府支出 (D)出口 (E)進口2.下列何者未予計入我國 GNP 項目之中？(A) 駐外商務及外交人員之薪資所得。(B) 在台菲傭、泰勞之工作所得。(C) 本國銀行海外分支機構之生產總值。(D) 台商在東南亞投資設廠之生產總
2、值。(E)台商幹部在海外之工作所得。3.經建會公布 87 年 10 月份的景氣對策綜合分數為 20 分，則 87 年 10 月份的景氣對策訊號是亮何種燈號？(A) 紅燈 (B)藍燈 (C)綠燈 (D)黃紅燈(E)黃藍燈4.以下何種理論可以解釋為何會造成景氣循環現象？(A) 外生性的技術進步理論。(B) 內生性的經濟成長理論。(C) 投資的加速原理及乘數作用。(D) 貨幣乘數理論。(E)股市波浪理論。5.下列何者不是貨幣統計項內？(A) 商店收銀機裡的現鈔。(B) 陳水扁總統犒賞三軍將士的加菜金。(C) ATM 裡的現鈔。(D)您在銀行的存款。(E)您與銀行作債券附買回的餘額。6.下列何者非屬準
3、備貨幣統計項內？(A) 商店收銀機裡的現鈔。(B) ATM 裡的現鈔。(C) 銀行櫃台內的現鈔。(D) 您擺放家裡的現鈔。(E)您在銀行的存款。7.下列何者是屬準貨幣統計項內？(A) 您口袋裡的現金。(B) ATM 裡的現鈔。(C) 銀行的庫存現金。(D) 銀行的放款。(E) 您在銀行的定期性存款。8.下列何者是錯誤的？(A) 若央行拋售外匯存底，則強力貨幣立即減少。(B) 若企業大量買進美元，則貨幣供給量立即減少。(C) 中信銀投資 LTCM 造成巨額虧損，一旦認賠了結，則貨幣供給量立即增加。(D)在 法 定 準 備 率 平 均 為 10%水 準 下 ， 若 銀 行 體 系 均 無 超 額
4、準 備 ， 則 最 大 的 貨 幣乘 數 值 是 10。(E)實質 GDP 是名目 GDP 除以消費者物價指數。9.下列何者是錯誤的？(A) 中央票券公司出事被接管，銀行團給予融通，對貨幣供給量並無影響。(B) 國產汽車艱困，若銀行對其貸款給予展期，繼續融通，則貨幣供給量增加。(C) 若銀行收回對新巨群之貸款，不再融通，則貨幣供給量減少。(D) 繼央票之後，宏福票券也出事，銀行團對宏福票券給予融通援助，對貨幣供給量變動之影響與(A)同。(E) 以上皆非。以下 10.12.三題，除非有特別說明，否則都是假設其它條件不變並依據市價會計基礎討論，而且標的物均為固定收益（或成本）型金融資產，所指利率均
5、為本國利率。10.下列何者是錯誤的？(A) 利率上升，資產及負債價值均會同時減少。(B) 利率上升，標的物到期日(maturity)愈長，其價值下跌幅度愈小。(C) 利率下降，標的物到期日愈短，其價值上漲幅度愈小。(D) 利率下降，資產及負債價值均會同時增加。(E) 利率下降，標的物到期日愈長，其價值上漲幅度愈大。11.下列何者是錯誤的？(A) 一年期放款，本金$100 元，固定利率 15%，於放款 6 個月後，先償還本金的一半，到期時，再償還另一半的餘欠，則此筆放款資產的存續期(duration)仍為一年。(B) 二年期面額$1,000 元的零息債券(zero coupon)，無論市場利率水
6、準如何，其存續期仍為二年。(C)若 銀 行 有 正 數 的 到 期 日 缺 口 (maturity gap)： MA-ML0， 則 利 率 上 升 ， 銀 行淨 值 將 減 少 。(D) 若銀行有負數的到期日缺口：M A-ML0，則利率下降，銀行淨值將增加。(E) 若銀行始終維持著到期日的零缺口狀態：M A-ML=0，則仍無法保證能夠免除利率風險。12.下列何者是錯誤的？(A) 利用存續期公式來評估標的物價值的變動，若未考慮到凸性效果，則當利率上升時，將會高估標的物的資本損失(capital loss)。(B) 承上述(A)之前提，當利率下降時，將會低估標的物的資本利得(capital gai
7、n)。(C) 利率愈高，永久債券(consol bond)的存續期愈短，反之則愈長。(D) 銀行對其客戶放款的約定性報酬(contractually promised return)訂得愈高，則銀行放款的預期報酬(expected return)即愈高。(E) 銀行依據市場基礎(market base)推測所估得之風險貼水(risk premium)愈大，則據此所估計出之放款被違約的風險即愈大。 以下 13.14.二題係根據底下簡單凱因斯總體模型作答：Y=C+I+GY=C+S+TC=50+0.75(Y-T)I=100，G=60，T=6013.請選出錯誤之項：(A) 均衡國民生產淨額 Y=660
8、(B) 均衡可支配所得 Y-T=600(C) 投資乘數等於 4(D) 均衡消費支出 C=500(E) 消費乘數等於 1.33【請續背面作答】14.請選出正確之項：（假設充分就業所得水準為 Yf=800）(A)邊際儲蓄傾向等於 0.75(B) 此一體系有膨脹缺口(C) 自發性支出乘數等於 4(D) 此一體系之緊縮缺口為 140(E) 政府支出必須調整為 35，方能消除緊縮缺口15.新台幣對美元匯率由 33.00 變為 34.00 則新台幣匯率的變動幅度為：(A)貶值 3.03%(B)貶值 2.94%(C)升值 3.03%(D)升值 2.94%(E)貶值 2.97%16.下列何者正確？(A) 國際
9、收支平衡表係表示一國特定期間的外匯收支情形，與企業資產負債表相似。(B) 當一國國際收支發生基本失衡時，必須賴市場機能之調整才能矯正。(C) 我國 921 震災時，世界各國匯入之援助款項不被包括在國際收支統計之內。(D) 目前我國央行編製之國際收支平衡表係依國際貨幣基金會第五版” 國際收支手冊” 之規定編製。(E) 我國國際收支平衡表內準備資產之符號為負時，係表示我國準備資產減少。17.下列何者正確？(A) 銀行以高利率吸收新台幣存款，然後在即期市場買進美元，並同時賣出高價之 NDF，會產生 NDF 之賣出部位，這將使新台幣有貶值壓力。(B) 台灣之甲公司向 A 銀行預購遠匯 JPY50,00
10、0,000，到期日為 12 月 24日，若 12 月 10 日提前交割，則 A 銀行會有利息損失。(C) 依購買力平價理論，當遠期貼水率(percentage forward premium)小於本國利率與外國利率之利差時，資金會由外國流入本國。(D) 若外匯市場上，HKD2MSWAP POINT 報價為 BID-60，OFFER-40 時，表示港幣為貼水貨幣。(E) 外匯期貨與遠期外匯之報價方式均採間接報價法。18.下列何者錯誤？(A) 浮動匯率制度下，經濟活動的調整機能是透過利率影響國內需求。(B) 聯繫匯率制度與 1973 年以前之固定匯率制度之所以不同是因為後者之一國貨幣發行量與其外匯
11、準備之間並無特別關係。(C) 採取聯繫匯率制度的國家，其央行不對該國政府進行赤字融通。(D) 採固定匯率制度國家，其匯率並非固定不變，而是其變動受到嚴格管制。(E) 黃金目前已不被我國央行視為外匯之一種。19.下列何者正確？(A) 目前我國央行所編之實質有效匯率指數，其所採之匯率表示法是間接報價法。(B) 以間接報價法表示匯率時，當有效匯率指數大於 100 時，表示本國貨幣幣值低估，故應予升值。(C) 一國之匯率若採釘住美元政策，則當美元呈現弱勢時，對該國出口有利。(D) 歐元區係採固定匯率制度，故投資於 EURO 並無匯兌風險。(E)EURO 現 已 在 我 國 外 匯 市 場 掛 牌 ，
12、故 民 眾 若 想 投 資 EURO， 已 可 以 新 台 幣 兌 換EURO 現 鈔 。20.下列何者正確？(A) 境外金融中心本質上就是歐洲通貨市場。(B) 新加坡與我國均以特別立法方式成立境外金融中心，將其與本國金融體系分開，均規定本國居住民不得與境外金融單位往來。(C) 我國央行目前已准許外國金融機構可以匯入匯款辦理結售，開辦新台幣帳戶。(D)香 港 人 民 目 前 隨 時 可 按 1 美 元 兌 7.8 港 幣 之 固 定 匯 率 ， 直 接 向 港 府 外 匯 基金 換 取 美 元 。(E) 我國管理外匯的行政主管機關為中央銀行。二.問答題（共 50 分）1. 請分析國際收支及外匯
13、存底之變化對一國匯率之影響。 （10 分）2. 請繪圖說明 Bid-Offer spread 與市場深度(depth)及廣度(breadth)之關聯。 （10 分）3. 假設某交易日英鎊對馬克，以及，馬克對美元之均衡匯率分別為：0.33 per DM、DM1.50 per USD但當天台北外匯市場英鎊對美元開盤價的即期匯率為：USD1.90 per ，請問：(1)此一現象是否存在著套利機會？為什麼？（5 分）(2)若當天英鎊對美元的收盤價即期匯率為 USD2.00 per ，而外匯投資者對英美兩國未來一年的預期通貨膨脹率分別為英 10%、美 5%，則投資者根據預期假說(expectations
14、 hypothesis)所計算出的遠期貼水率(percentage forward premium)應為多少？（10 分）4.假設南亞公司於 86 年 4 月 15 日發行 180 天期商業本票，到期日 86 年 10 月12 日，面額 1 仟萬元，是項本票之發行係由交通銀行保證，保證費率為 0.75%，並委由中興票券公司簽證及承銷，費率分別為 0.03%及 0.25%，發行當天之市場貼現率為年息 5.50%並由中興票券公司以包銷方式買入。 （底下各問題均按一年 365 天計算，且其成本率及報酬率均按年息百分比表示）(1) 南亞公司是項本票發行的實際資金成本率是多少？（5 分）(2) 若中興票券公司一直持有該商業本票到期，則其承作是項生意之稅後名目報酬率及稅後實際報酬率分別是多少？（5 分）若中興票券公司持有該商業本票 10 天後，於 86 年 4 月 25 日（距到期日 170 天）以市場利率 5.75%賣給交通銀行，並約定於 86 年 5 月 24 日（距到期日 140 天）按雙方約定利率 6%買回商業本票，則交通銀行的稅後投資報酬率（不含其保證手續費收入）是多少？（5 分）總體經濟及金融市場試題答案1 E 11 A2 B 12 D3 E 13 E4 C 14 C5 C 15 E6 E 16 D7 E 17 A8 E 18 A9 E 19 A10 B 20 A
