1、第6章 现金能力分析与杜邦分析,广西大学商学院邹武平,广西大学 邹武平,2,2018/3/11,与现金流量表相关的财务分析比率发展较慢。这是由几方面因素造成的。一方面，大多数财务比率通常把收益表项目与资产负债表项目联系起来。这已经形成财务分析的常规方式；另一方面，直到1987年现金流量表才成为西方国家正式要求披露的报表。因此，财务分析师熟悉该报表还得花一段时间。 现在已经发展了一些与现金流量表相关的分析比率。,6.1 现金能力分析,广西大学 邹武平,3,2018/3/11,现金流量的三个来源经营活动、投资活动和筹资活动经营活动是保证现金持续来源的主要途径，因此经营活动现金流量的大小反映出公司持
2、续获取现金能力的高低，考察公司现金状况应该重点考察经营活动产生的现金流量。,广西大学 邹武平,4,2018/3/11,6.1 现金能力分析,一、现金流动性分析（偿债能力）二、获取现金能力分析三、支付能力分析四、收益质量分析,广西大学 邹武平,5,2018/3/11,一、现金流动性分析（偿债能力）,所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性但有很大局限性。这主要是因为：作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为可偿债的现金；存货用成本计价不能反映变现净值。许多企业有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。,广西大学 邹武平,6
3、,2018/3/11,真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。现金流动性分析主要考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，主要指标包括：1、现金到期债务比 2现金流动负债比 3现金债务总额比,广西大学 邹武平,7,2018/3/11,1、现金到期债务比,现金到期债务比=经营现金净流入本期到期的长期债务和本期应付票据之和（本期到期的债务，只包括本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。）若对同行业现金到期债务比进行考察，则可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。,广西大学 邹武平,8,2018/3/11,2
4、现金流动负债比,现金流动负债比=经营现金净流入流动负债 这一指标偏低说明依靠现金偿还短期负债的压力较大。,广西大学 邹武平,9,2018/3/11,3、现金债务总额比,现金债务总额比=经营现金净流入债务总额,广西大学 邹武平,10,2018/3/11,例：,南宁糖业2010年经营现金净流量155,478,451.72元，2010年底债务总额为2,704,892,214.17元，则现金债务总额比 = 155,478,451.72 2,704,892,214.17 =5.755.75 %的含义是什么? 表明企业100元债务有5.75元的营业现金流入做保证。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。该公
5、司最大的付息能力是5.75 %，即利息为5.75 %时企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。,广西大学 邹武平,11,2018/3/11,二、获取现金能力分析,获取现金的能力，是指经营现金净流入和投入资源的比值。投入资源可以是销售收入、总资产或普通股股数等。,广西大学 邹武平,12,2018/3/11,1、销售现金比率,销售现金比率=经营现金净流量销售额该比率反映每元销售得到的净现金，其数值越大越好 。该比率越高，则说明企业经营状况和经营效益越好，也说明企业的销售政策和收账政策较为严格，能够保证货款及时收回。,广西大学 邹武平,13,2018/3/11,2、每股经营
6、现金净流量,每股经营现金净流量是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量。其计算公式为：每股经营现金净流量=经营现金净流量普通股股数该指标所表达的实质上是作为每股盈利的支付保障的现金流量，因而每股经营现金流量指标越高越为股东们所乐意接受。 由于现金流量没有扣除折旧，该比率的数值通常明显高于每股收益。,广西大学 邹武平,14,2018/3/11,例：,南宁糖业公司2010年有普通股286,640,000股，经营现金净流量155,478,451.72元，则： 每股经营现金净流量为： 155,478,451.72 286,640,0000.54(元股) 该指标反映南宁糖业公司最大的分派股利能力
7、，超过此限度，可能就要借款分红。,广西大学 邹武平,15,2018/3/11,3全部资产现金回收率,全部资产现金回收率，是指经营现金净流入与全部资产的比值，反映企业运用全部资产获取现金的能力。全部资产现金回收率 =经营现金净流量全部资产100,广西大学 邹武平,16,2018/3/11,三、支付能力分析,支付能力分析是用经营现金流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。,广西大学 邹武平,17,2018/3/11,1现金流量适合比率（现金自给率）,现金流量适合比率，是指经营活动现金净流入与资本支出、存货购置及发放现金股利的比值，它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。其计算
8、公式为：现金流量适合比率=经营活动现金净流量资本支出、存货增加、现金股利之和该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明企业是靠外部融资来补充。,广西大学 邹武平,18,2018/3/11,2现金股利保障倍数,现金股利保障倍数，是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。其计算公式如下： 现金股利保障倍数=经营现金净流量现金股利现金股利保障倍数越高，说明企业的现金股利占结余现金流量的比重越小，企业支付现金股利的能力越强。,广西大学 邹武平,19,2018/3/11,四、收益质量分析,收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益
9、能如实反映公司的业绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。收益质量分析涉及资产负债表、利润表和现金流量表的分析，是个非常复杂的问题。我们这里仅从现金流量表的角度评价收益质量。它主要是现金营运指数分析。,广西大学 邹武平,20,2018/3/11,营运指数,现金营运指数，它是经营现金净流量与经营应得现金的比值。现金营运指数=经营现金净流量经营应得现金其中，经营应得现金=经营活动净收益+非付现费用 =净收益-非经营活动收益+非付现费用,广西大学 邹武平,21,2018/3/11,现金营运指数=经营现金净流量经营应得现金营运指数等于1，说明经营所得现金全部实现。
10、小于1的营运指数，说明收益质量不够好。现金营运指数小于1，说明一部分收益尚没有取得现金。停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款能否足额变现是有疑问的，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已实现的收益。营运指数大于1，说明一部分营运资金被收回，返回现金状态。,广西大学 邹武平,22,2018/3/11,6.2 杜邦分析法,广西大学 邹武平,23,2018/3/11,杜邦分析法又称财务综合分析法，它是将企业主要的财务指标按内在联系有机地结合起来。净资产收益率是一个综合性最强的财务指标，是整个分析系统的起点 。 杜邦分析法以净资产收益率（股东权益报酬率）为分析起点，对
11、各项指标作层层分解，形成一个完整的指标分析体系，综合评价企业财务状况与经营成果。 由于这一分析模型最先由美国杜邦公司设计使用，故称之为杜邦分析法。,广西大学 邹武平,24,2018/3/11,杜邦分析体系,发现问题,广西大学 邹武平,25,2018/3/11,杜邦分析体系所提供的信息，比较全面地解释了指标变动的原因，这为企业进一步采取具体措施指明了方向。在具体应用杜邦分析时，应注意，这一方法不是另外建立新的财务指标，它只是一种对财务比率进行分解的方法。总之，杜邦分析法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。,广西大学 邹武平,26,2018/3/11,单项选择题,
12、关于权益乘数指标的正确计算方法是（ ）。 A.资产总额/负债总额 B.1+股权比率 C.(1/股权比率)1D.1+产权比率,广西大学 邹武平,27,2018/3/11,单选,杜邦分析体系的核心指标是（）。A.总资产收益率B.销售净利率 C.净资产收益率D.总资产周转率,广西大学 邹武平,28,2018/3/11,小测验：单选,杜邦分析体系中不涉及( )。A.偿债能力分析 B.资产管理能力分析C.盈利能力分析 D.发展能力分析,广西大学 邹武平,29,2018/3/11,单选,杜邦分析系统中，提高总资产收益率的途径是（ ）。A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，降低总资产周转率C.
13、加强负债管理，降低资产负债率 D.树立风险意识，控制财务风险,广西大学 邹武平,30,2018/3/11,单选,某企业上年的销售净利率为7.74%，资产周转率为1.27，今年的销售净利率为8.78%，资产周转率为1.08，则今年的总资产收益率与上年相比，其变化趋势是（ ）A.下降 B.不变C.上升 D.难以确定,广西大学 邹武平,31,2018/3/11,小测验：多选,下列关于杜邦体系的说法，正确的有( )A.杜邦分析体系通过建立新指标进行全面分析B.杜邦分析体系是通过相关财务比率的内在联系构建的综合分析体系C.杜邦分析体系的核心指标是权益收益率D.对杜邦分析体系进行比较分析不仅可以发现差异，分析差异的原因，还能消除差异,广西大学 邹武平,32,2018/3/11,The End,
