的阶段性划分和经济波动的非对称性_基于马尔可夫区制转移模型的.pdf

1、资 助 项 目 : 教 育 部 人 文 社 会 科 学 重 点 研 究 基 地 2008 年 度 重 大 项 目 ( 08JJD790133 ) ; 教 育 部 国 际 金 融 危 机 应 对 研 究 应 急 课 题(2009JYJR014)。作 者 简 介 : 刘 金 全 , 吉 林 大 学 数 量 经 济 研 究 中 心 教 授 , 经 济 学 博 士 , 博 士 生 导 师 , 研 究 方 向 : 宏 观 经 济 学 ; 李 庆 华 , 吉 林 大 学 数 量经 济 专 业 博 士 生 , 专 业 方 向 : 经 济 周 期 理 论 、 货 币 理 论 与 政 策 。 Burns A1F

2、1, M itchellW1C1, M easuring B usiness Cycles, New York: National Bureau of Econom ic Research, 19461 Ham ilton, J1D1, “ A New App roach to the Econom ic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle” , Econom etrica,Vol157 (2) , 1989, pp1357 - 384.中 国 经 济 周 期 的 阶 段 性 划 分和 经 济 波 动 的 非

3、 对 称 性 基 于 马 尔 可 夫 区 制 转 移 模 型 的 研 究刘 金 全 李 庆 华(吉 林 大 学 数 量 经 济 研 究 中 心 , 吉 林 长 春 130012)摘 要 : 文 章 对 中 国 1990年 1月 至 2007年 12月 经 济 周 期 波 动 进 行 研 究 , 识 别 和 检 验 中 国 经 济 周 期 的 基本 特 征 , 发 现 三 区 制 马 尔 可 夫 区 制 转 移 模 型 对 于 刻 画 中 国 经 济 周 期 波 动 比 较 适 合 , 刻 画 了 中 国 经 济 增 长 呈现 出 的 适 速 增 长 、 快 速 增 长 、 高 速 增 长 的

4、阶 段 性 规 律 , 同 时 发 现 中 国 经 济 周 期 在 区 制 转 移 概 率 上 的 非 对 称性 ; 对 转 移 概 率 的 估 计 表 明 中 国 经 济 增 长 在 “ 适 速 增 长 阶 段 ” 的 稳 定 性 最 强 、 持 续 期 最 长 , 经 济 周 期 向 该阶 段 转 移 的 概 率 也 最 大 。关 键 词 : 经 济 周 期 ; 经 济 增 长 ; MS模 型 ; 非 对 称 性中 图 分 类 号 : F12418 文 献 标 识 码 : A 文 章 编 号 : 0257 - 0246 (2009) 06 - 0085 - 06引 言无 论 是 计 划 经

5、 济 还 是 市 场 经 济 , 经 济 运 行 过 程 中 各 种 宏 观 经 济 总 量 在 不 同 的 阶 段 具 有 不 同 的 性质 , 并 且 这 些 性 质 在 经 济 发 展 过 程 中 有 规 律 地 阶 段 性 重 复 出 现 , 如 经 济 扩 张 和 经 济 衰 退 的 交 替 波 动 ,这 就 是 经 济 周 期 的 特 定 现 象 。 在 人 们 对 经 济 周 期 进 行 关 注 的 100多 年 当 中 , 对 经 济 周 期 的 认 识 也 经 历了 一 个 周 期 性 的 过 程 , 从 古 典 型 经 济 周 期 理 论 发 展 到 新 古 典 实 际 经

6、 济 周 期 理 论 , 而 且 已 经 将 长 期 过 程中 的 经 济 增 长 与 短 期 过 程 当 中 的 经 济 波 动 , 在 一 个 统 一 的 分 析 框 架 下 结 合 起 来 进 行 分 析 。经 济 周 期 波 动 阶 段 性 的 识 别 和 检 验 一 直 是 经 济 周 期 理 论 关 注 的 主 要 内 容 之 一 , 它 关 系 到 经 济 周 期波 动 扩 张 和 衰 退 的 转 变 点 判 断 及 经 济 周 期 非 对 称 性 的 存 在 问 题 。 但 是 , 由 于 传 统 经 验 方 法 对 经 济 模 型施 加 了 严 格 的 线 性 约 束 , 不

7、 仅 无 法 解 释 经 济 周 期 扩 张 期 与 衰 退 期 在 期 限 上 的 非 对 称 性 , 或 者 经 济 周 期各 个 阶 段 表 现 出 的 陡 缓 程 度 的 非 对 称 性 , 而 且 还 无 法 有 效 地 判 断 经 济 周 期 何 时 转 入 扩 张 , 或 者 何 时 回落 到 衰 退 等 重 大 问 题 。 随 着 经 济 计 量 方 法 不 断 进 展 和 大 规 模 经 济 数 据 运 算 能 力 快 速 提 升 , 近 年 来 经济 学 家 们 相 继 提 出 多 种 非 线 性 方 法 用 于 解 决 经 济 周 期 波 动 阶 段 性 识 别 等 问

8、题 , 如 Ham ilton将 马 尔 可夫 转 移 (Markov switching) 模 型 引 入 美 国 经 济 周 期 问 题 的 研 究 中 , Terasverta将 平 滑 迁 移 自 回 归58( STAR) 模 型 引 入 瑞 典 经 济 周 期 问 题 研 究 中 , 而 Tiao和 Tsay以 及 Leamer和 Potter 也 将 门 限 自 回归 ( TAR) 方 法 引 入 美 国 经 济 周 期 研 究 中 。 这 些 非 线 性 方 法 可 以 较 好 地 分 别 度 量 出 经 济 扩 张 阶 段 和 经济 衰 退 阶 段 的 增 长 曲 线 , 识

9、别 出 经 济 周 期 的 不 同 阶 段 , 捕 捉 到 经 济 周 期 波 动 的 周 期 性 变 化 , 进 而 也 对经 济 周 期 的 非 对 称 性 作 出 解 释 和 判 断 。然 而 , 关 于 经 济 周 期 阶 段 性 划 分 的 非 线 性 研 究 仍 然 存 在 一 些 问 题 , 例 如 , 经 济 周 期 波 动 应 划 分 为两 阶 段 、 三 阶 段 或 者 更 多 阶 段 。 传 统 的 经 济 周 期 阶 段 说 一 般 指 存 在 经 济 的 扩 张 阶 段 和 经 济 的 衰 退 阶段 , 并 且 两 者 交 替 循 环 。 但 是 Sichel提 出

10、关 于 经 济 周 期 阶 段 性 划 分 的 三 阶 段 假 说 , 他 将 三 个 阶 段 分 为经 济 收 缩 期 、 经 济 稳 定 期 、 经 济 扩 张 期 。 Tiao和 Tsay则 依 据 经 济 周 期 波 动 变 化 的 特 征 , 用 门 限 自 回归 模 型 拟 合 了 经 济 周 期 波 动 的 四 个 阶 段 。 为 此 , 这 类 问 题 在 经 济 周 期 理 论 应 用 中 引 发 大 量 的 讨 论 。刘 金 全 运 用 Markov区 制 转 移 模 型 从 不 同 角 度 对 我 国 经 济 周 期 波 动 态 势 和 经 济 增 长 趋 势 的 相 关

11、 性 进 行了 定 量 研 究 , 并 获 得 宏 观 经 济 调 控 模 式 对 经 济 周 期 波 动 阶 段 性 之 间 相 关 程 度 的 定 量 认 识 。 随 着 我 国 经 济 体 制 向 社 会 主 义 市 场 经 济 体 制 的 逐 步 转 轨 , 市 场 机 制 的 作 用 以 及 经 济 结 构 的 内 在 稳定 性 日 益 增 强 , 经 济 周 期 波 动 进 入 与 以 往 不 同 的 新 阶 段 , 其 形 式 和 成 因 与 以 往 相 比 也 已 发 生 深 刻 的 变化 。 从 经 济 总 量 形 成 上 看 , 1996年 我 国 经 济 实 现 “ 软

12、着 陆 ” 之 前 基 本 上 是 “ 总 供 给 单 因 素 驱 动 阶段 ” 和 “ 总 供 给 和 总 需 求 双 因 素 驱 动 阶 段 ” , 1996年 以 后 进 入 “ 总 需 求 单 因 素 驱 动 阶 段 ” ; 从 经 济 增长 的 组 成 成 分 上 看 , 我 国 经 济 增 长 的 驱 动 类 型 由 单 一 的 投 资 驱 动 和 技 术 创 新 驱 动 , 逐 渐 转 变 为 投 资 和技 术 “ 双 因 素 ” 共 同 驱 动 的 增 长 类 型 , 投 资 驱 动 在 前 , 技 术 创 新 驱 动 在 后 , 两 者 时 间 顺 序 的 结 构 更有 利

13、于 技 术 创 新 的 生 产 力 形 成 质 量 和 效 率 。 由 此 可 见 , 我 国 经 济 周 期 波 动 中 的 阶 段 性 变 迁 过 程 更 为 复杂 , 体 现 的 波 动 态 势 更 是 宏 观 经 济 调 控 和 经 济 政 策 作 用 的 综 合 效 果 。为 此 , 为 了 描 述 经 济 周 期 多 阶 段 性 的 复 杂 动 态 变 化 过 程 , 我 们 基 于 Krolzig、 Marcellino和 M izon提 出 的 具 有 马 尔 可 夫 区 制 转 移 的 向 量 误 差 修 正 模 型 (MS - VECM模 型 ) , 采 用 三 区 制 状

14、 态 来 刻 画 我国 经 济 增 长 的 三 阶 段 性 , 对 我 国 1990年 1月 至 2007年 12月 GDP增 长 率 进 行 研 究 , 来 识 别 和 检 验 我国 经 济 周 期 波 动 呈 现 的 基 本 特 征 。一 、 经 济 增 长 阶 段 性 划 分 的 模 型 方 法经 济 周 期 波 动 是 一 些 主 要 宏 观 经 济 变 量 围 绕 长 期 均 衡 关 系 产 生 的 随 机 偏 离 。 当 经 济 运 行 受 到 暂 时冲 击 的 影 响 而 发 生 与 长 期 均 衡 状 态 的 偏 离 时 , 误 差 修 正 机 制 将 促 使 经 济 变 量

15、向 长 期 均 衡 状 态 调 整 和 恢复 。 因 此 , 可 以 利 用 具 有 误 差 修 正 机 制 的 VAR模 型 来 描 述 和 分 析 经 济 周 期 的 波 动 过 程 。假 设 xt = ( y1 t , y2 t ) , 其 中 y1 t 和 y2 t 是 描 述 经 济 周 期 机 制 且 具 有 协 整 关 系 的 经 济 变 量 。 将VAR (p)模 型 表 示 成 误 差 修 正 (VEC) 形 式 为 : xt = c + 7 xt- 1 + 6 p - 1i =1 i xt- i + t (1)68 社 会 科 学 战 线 2009年 第 6期 经 济 增

16、长 问 题 研 究Terasvirta, T1and Anderson, H1M1, “ Characterizing Nonlinearities in Business Cycles U sing Smooth Transition Autoregressive Mod2els” , Econom etrics, 1992, APP1, pp1119 - 136.Leamer, E1and S1Potter, A NonlinearModel of the Business Cycle, Manuscrip t, Federal Reserve Bank of New York, 2003

17、1Sichel, D1E1, “ Inventories and the Three Phases of the Business Cycle” , Journal of B usiness Econom ics and S tatistics, 12, 1994,pp1269 - 278.Tiao, G1C1and Tsay R1S1, “ Some Advances in Non - linear and Adap tive Modelling in Time Series” , Journal of Forecasting 13,1994, pp1109 - 131.刘 金 全 、 王

18、大 勇 : 经 济 增 长 的 阶 段 性 假 说 和 波 动 性 溢 出 效 应 检 验 , 财 经 研 究 2003年 第 5期 ; 刘 金 全 、 佟 新 华 : 我 国经 济 增 长 的 “ 自 然 率 ” 水 平 与 可 持 续 增 长 路 径 的 识 别 与 检 验 , 经 济 学 动 态 2005年 第 10期 。Krolzig, Marcellino and M izon, “ A Markov - Switching Vector Equilibrium Correction Model of the UK Labour Market” , Em piricalEconom

19、ics, 27, 2002, pp1233 - 254.其 中 c是 截 距 向 量 , t 是 误 差 向 量 。 根 据 Johansen的 协 整 关 系 表 示 , 存 在 矩 阵 f和 b使 得 :7 = (2)这 里 的 各 列 构 成 了 协 整 向 量 , 而 就 是 误 差 修 正 系 数 , 于 是 模 型 (1) 可 以 表 示 为 : xt = c + xt- 1 + 6 p - 1i- 1 i xt- i + t (3)按 照 Ham ilton的 模 型 方 法 , 可 以 在 上 述 VEC模 型 中 引 入 参 数 的 区 制 转 移 性 质 。 利 用 不 可

20、 观 测的 离 散 变 量 st l, , m 表 示 区 制 状 态 , 则 st 是 一 个 m 状 态 的 Markov链 , 其 转 移 概 率 为 :pij = P st = j | st- 1 = i (4)不 同 状 态 之 间 的 转 移 概 率 满 足 正 则 性 约 束 :6 mj =1 pij = 1, i = l, , m (5)于 是 , 我 们 可 以 得 到 具 有 Markov区 制 转 移 的 向 量 误 差 修 正 模 型 MS ( m ) - VECM ( p ) : xt = cst + st xt- 1 + 6 p - 1i =1 i xt- i +

21、t (6)模 型 (6) 的 截 距 项 c和 误 差 修 正 系 数 均 具 有 区 制 转 移 特 征 , 可 以 将 其 表 示 为 均 值 修 正 形 式 : xt - st = st xt- 1 + 6p - 1i =1 i xt- i - st- i + t (7)此 时 st 与 Ham ilton模 型 具 有 相 同 的 含 义 , 即 表 示 经 济 周 期 中 不 同 阶 段 的 增 长 率 均 值 。 MS -VECM模 型 清 楚 地 表 明 , 各 种 区 制 下 的 非 均 衡 状 态 都 会 受 到 向 量 误 差 的 修 正 和 调 整 , 以 便 恢 复 新

22、 的 均衡 。 由 于 进 行 了 多 区 制 划 分 , 不 同 周 期 阶 段 的 经 济 增 长 率 将 向 局 部 均 衡 调 整 , 从 而 形 成 经 济 周 期 波 动过 程 中 的 多 重 均 衡 现 象 。我 们 可 以 使 用 Ham ilton的 精 确 极 大 似 然 估 计 法 , 或 者 Kim and Nelson 的 近 似 极 大 似 然 估 计 法 来估 计 模 型 (6) 或 者 模 型 (7)。 通 过 估 计 区 制 变 量 st 的 取 值 概 率 来 划 分 经 济 周 期 的 主 要 阶 段 。二 、 中 国 经 济 周 期 波 动 的 三 区

23、制 转 移 模 型 与 经 验 分 析Ham ilton的 MS模 型 在 应 用 上 存 在 两 个 限 制 。 一 是 该 模 型 仅 考 虑 了 “ 经 济 衰 退 ” 和 “ 经 济 扩 张 ”两 个 不 同 的 经 济 周 期 阶 段 。 由 于 在 我 国 经 济 周 期 波 动 中 出 现 了 “ 适 速 ” 、 “ 快 速 ” 和 “ 高 速 ” 增 长 阶段 , 因 此 需 要 采 用 多 区 制 的 状 态 转 移 过 程 ; 二 是 该 模 型 仅 利 用 单 变 量 时 间 序 列 进 行 经 济 周 期 机 制 描述 , 无 法 分 析 一 些 宏 观 经 济 变 量

24、 之 间 的 替 代 和 影 响 关 系 。 为 此 , 需 要 将 单 变 量 模 型 扩 展 到 多 变 量 的 向量 自 回 归 模 型 (VAR模 型 ) , 然 后 在 VAR模 型 结 构 中 引 入 多 区 制 转 移 性 质 , 这 就 形 成 了 MS - VAR模型 。 由 于 多 变 量 之 间 可 能 存 在 协 整 关 系 , 因 此 也 可 以 在 VAR模 型 中 考 虑 协 整 关 系 的 误 差 修 正 机 制 。这 样 将 Markov区 制 转 移 引 入 向 量 误 差 修 正 模 型 后 , 便 形 成 MS - VECM模 型 , 此 模 型 大 大

25、 拓 展 了Ham ilton模 型 的 适 用 范 围 。我 们 采 用 二 元 变 量 的 MS (3) - VECM (p ) 模 型 描 述 我 国 经 济 周 期 波 动 机 制 。 区 制 1表 示 “ 适速 增 长 阶 段 ” 、 区 制 2表 示 “ 快 速 增 长 阶 段 ” , 区 制 3表 示 “ 高 速 增 长 阶 段 ” , i 表 示 区 制 i中 的 增 长率 均 值 , 参 数 限 制 为 : 1 2 3 。 考 虑 到 奥 肯 定 律 的 作 用 , 在 经 济 周 期 研 究 中 经 常 选 取 产 出 增 长78中 国 经 济 周 期 的 阶 段 性 划

26、分 和 经 济 波 动 的 非 对 称 性Johansen, S1, “ Statistical Analysis of Cointegration Vector” , Journal of Econom ic D ynam ics and Control, 12, 1988, pp1231 - 254.Ham ilton, J1D1, “ A New App roach to the Econom ic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle” , Econom etrica,Vol 57 (2) , 1989

27、, pp1357 - 384.Kim, C1J1and Nelson, C1R1, S tate - Space M odels w ith Regim e Sw itching: Classical and Gibbs - Sam pling Approaches w ith Applica2tions, The M IT Press, 19991Krolzig, Marcellino and M izon, “ A Markov - Switching Vector Equilibrium Correction Model of the UK LabourMarket” , Em piri

28、cal E2conom ics, 27, 2002, pp1233 - 254.率 和 失 业 率 的 时 间 序 列 来 分 析 经 济 周 期 波 动 中 的 相 关 机 制 。 由 于 受 到 失 业 率 数 据 获 取 上 的 限 制 , 我 们根 据 菲 利 普 斯 曲 线 机 制 , 采 用 产 出 增 长 率 yt 和 通 货 膨 胀 率 t 的 时 间 序 列 数 据 来 进 行 相 关 的 分 析 。图 1 产 出 增 长 率 和 通 货 膨 胀 率图 3 快 速 增 长 期 的 平 滑 概 率图 2 适 速 增 长 期 的 平 滑 概 率图 4 高 速 增 长 期 的 平

29、滑 概 率表 1 时 间 序 列 的 单 位 根 检 验原 序 列 ADF 差 分 序 列 ADF 临 界 值Y1 - 1139 Y1 - 71703 - 2188P1 - 1184 P1 - 31823 - 2188表 2 Johansen协 整 关 系 检 验原 假 设 特 征 根 LR似 然 比 临 界 值没 有 协 整 关 系 01153 261943 14107至 少 1个 协 整 关 系 01023 31713 3176表 3 名 义 产 出 均 值 修 正 模 型 的 系 数 估 计 结 果参 数 估 计 值 标 准 差 t -统 计 量 1 01098 01017 516983

30、 2 01214 01023 913503 3 01620 01031 20107331 01042 01015 2183532 01979 01039 25103833 - 01194 01039 - 419213图 1给 出 了 1990年 1月 至 2007年 12月 我 国 月 度 名 义 GDP增 长 率 和 通 货 膨 胀 率 (利 用 零 售 商 品价 格 增 长 率 表 示 ) 的 时 间 路 径 (数 据 来 源 为 中 国 经 济 景 气 月 报 , 部 分 季 节 数 据 进 行 了 月 度 分 解 )。从 图 中 可 以 看 出 , 产 出 增 长 率 与 通 货 膨

31、胀 率 之 间 具 有 类 似 的 变 化 趋 势 , 这 表 明 它 们 的 序 列 之 间 可 能 存在 一 定 程 度 的 相 关 性 。我 们 首 先 考 察 我 国 的 名 义 产 出 和 价 格 水 平 , 表 1给 出 了 产 出 和 价 格 指 数 对 数 序 列 及 其 差 分 序 列 的单 位 根 检 验 结 果 ( 3 号 表 示 在 5%水 平 下 拒 绝 原 假 设 或 者 参 数 估 计 显 著 , 下 同 )。 产 出 的 对 数 序 列 Yt88 社 会 科 学 战 线 2009年 第 6期 经 济 增 长 问 题 研 究和 价 格 指 数 (以 1990年 1

32、月 为 基 期 , 基 期 指 数 为 100) 的 对 数 序 列 Pt的 单 位 根 检 验 结 果 表 明 这 两 个 序列 数 据 中 都 仅 有 1个 单 位 根 , 这 表 明 它 们 均 为 I (1) 过 程 。 因 此 , 可 以 在 协 整 框 架 下 分 析 产 出 和 价 格水 平 之 间 的 长 期 均 衡 和 短 期 波 动 关 系 。选 取 向 量 xt = ( Yt , Pt ) , 表 2给 出 了 这 两 个 序 列 的 Johansen协 整 关 系 检 验 结 果 。 结 果 表 明 GDP和 物 价 指 数 之 间 存 在 协 整 关 系 。 采 用

33、标 准 化 协 整 向 量 表 示 , 协 整 关 系 为 :et = Yt - 11903Pt + 11298 (8)我 们 可 以 描 述 上 述 协 整 误 差 et 的 轨 迹 。 从 中 可 以 看 出 , 在 经 济 波 动 比 较 显 著 的 时 期 , 例 如 1993年 至 1996年 , 经 济 调 整 比 较 频 繁 和 剧 烈 , 导 致 均 衡 误 差 波 动 也 比 较 显 著 。 值 得 注 意 的 是 , 从 2001年开 始 , 协 整 误 差 中 又 开 始 体 现 出 显 著 的 正 向 冲 击 , 这 是 2003年 经 济 开 始 转 入 快 速 增

34、长 的 体 现 。获 得 上 述 协 整 关 系 结 果 以 后 , 假 设 模 型 (7) 中 的 均 值 修 正 项 si = ( 1si , 2si ) 和 误 差 修 正 系 数s i = ( 1si , 2si ) 均 具 有 状 态 转 移 性 质 , 并 且 对 模 型 (7) 中 的 滞 后 阶 数 p取 3, 则 有 下 面 模 型 : xt - st = st xt- 1 + 62i =1 i xt- i - st- i + t (9)此 处 xt = ( yt , t ) , 其 中 yt和 t分 别 表 示 产 出 增 长 率 和 通 货 膨 胀 率 (由 于 协 整

35、误 差 估 计 已 经 获得 , 此 处 我 们 继 续 使 用 月 度 同 比 增 长 率 )。 我 们 用 Ox - MSVAR软 件 系 统 进 行 了 估 计 。 模 型 的 估 计结 果 由 表 3给 出 (仅 给 出 了 产 出 增 长 率 方 程 中 的 系 数 估 计 )。表 4 区 制 转 移 概 率 矩 阵区 制 1 ( i) 区 制 2 ( i) 区 制 3 ( i)区 制 1 ( i) 01949 01000 01232区 制 2 ( i) 01000 01637 01517区 制 3 ( i) 01051 01362 01251表 5 状 态 阶 段 的 汇 总 和

36、状 态 的 持 续 期 样 本 数 量样 本 数 量 频 率 平 均 持 续 期区 制 1 134 01651 19153区 制 2 41 01205 2176区 制 3 29 01144 1134表 3的 参 数 估 计 均 是 显 著 的 , 这 意 味 着 模 型 估 计 整 体 效 果 较 好 。 三 个 经 济 周 期 阶 段 的 增 长 率 均 值分 别 为 918%、 2114%和 62% , 这 分 别 对 应 着 “ 适 度 增 长 ” 、 “ 快 速 增 长 ” 和 “ 高 速 增 长 ” 阶 段 的 平均 增 长 率 ; 误 差 修 正 系 数 的 估 计 值 表 明 ,

37、 我 国 经 济 运 行 中 存 在 着 一 定 程 度 的 内 在 稳 定 机 制 , 当 经 济 处于 增 长 速 度 较 低 的 区 制 1和 2时 , 误 差 修 正 系 数 正 , 均 衡 关 系 对 经 济 增 长 速 度 具 有 正 向 修 正 作 用 ; 当经 济 处 于 增 长 速 度 较 高 的 区 制 3时 , 误 差 修 正 系 数 负 , 均 衡 关 系 对 经 济 增 长 速 度 具 有 反 向 修 正 作 用 。图 2至 图 4给 出 了 各 个 区 制 的 概 率 估 计 。 图 2表 明 , 从 1996年 实 现 “ 软 着 陆 ” 以 后 , 我 国 经

38、济运 行 基 本 处 于 “ 适 速 增 长 阶 段 ” , 此 阶 段 区 制 的 取 值 概 率 保 持 基 本 稳 定 , 这 意 味 着 经 济 周 期 波 动 也 体现 出 相 对 平 稳 的 态 势 ; 图 3给 出 我 国 经 济 处 于 “ 快 速 增 长 阶 段 ” 的 可 能 性 , 该 阶 段 的 区 制 概 率 频 繁改 变 , 表 明 我 国 经 济 在 此 阶 段 持 续 运 行 的 能 力 较 低 ; 图 4清 楚 地 显 示 出 , 我 国 经 济 “ 高 速 增 长 阶 段 ”的 最 大 可 能 区 间 出 现 在 1993至 1995年 , 这 个 期 间

39、经 济 增 长 所 出 现 的 “ 过 热 现 象 ” , 直 接 促 使 了 当 时紧 缩 性 政 策 的 实 施 。表 4是 区 制 转 移 概 率 pij的 估 计 结 果 。 表 5给 出 了 各 个 区 制 的 样 本 个 数 、 区 制 出 现 的 概 率 和 平 均持 续 期 , 其 中 在 同 一 区 制 的 持 续 期 D (Si ) 为 :D (Si ) = 11 - pij(10)表 4和 表 5的 估 计 结 果 说 明 , 当 经 济 进 入 “ 适 速 增 长 阶 段 ” 后 , 区 制 1自 身 的 持 续 概 率 为01949, 这 具 有 相 当 高 的 稳

40、定 性 , 因 此 我 国 经 济 处 于 此 阶 段 的 频 率 最 高 , 达 到 6511% , 持 续 期 占 整 个周 期 长 度 的 8216%。 从 区 制 1向 区 制 2转 移 的 概 率 几 乎 为 0, 而 向 区 制 3转 移 的 概 率 为 01051; 当 经济 进 入 “ 快 速 增 长 阶 段 ” 后 , 区 制 2自 身 的 持 续 概 率 为 01637, 我 国 经 济 处 于 该 阶 段 的 频 率 为98中 国 经 济 周 期 的 阶 段 性 划 分 和 经 济 波 动 的 非 对 称 性 具 体 估 计 方 法 参 见 Krolzig, H. M.

41、, M arkov - Sw itching VectorAutoregressions: M odelling, S tatistical Inference and Application to B us2iness Cycle Analysis, Sp ringer, 1997。2015% , 持 续 期 占 整 个 周 期 长 度 的 1117%。 经 济 从 “ 快 速 增 长 ” 转 入 “ 适 速 增 长 ” 的 概 率 几 乎 为 0,从 快 速 增 长 转 入 高 速 增 长 的 概 率 则 为 01362, 存 在 着 转 移 概 率 上 的 非 对 称 性 ; 当 经 济

42、 进 入 “ 高 速 阶段 ” 后 , 区 制 3自 身 的 持 续 概 率 为 01251, 我 国 经 济 处 于 该 阶 段 的 频 率 为 1414% , 持 续 期 占 整 个 周 期长 度 的 517%。 从 区 制 3向 区 制 2转 移 的 概 率 为 01517, 向 区 制 1转 移 的 概 率 为 01232。 区 制 转 移 概 率的 估 计 结 果 表 明 , 我 国 经 济 运 行 中 出 现 了 从 区 制 1向 区 制 3的 “ 急 剧 攀 升 ” 转 移 (概 率 为 01051) ,也 有 从 区 制 3向 区 制 1的 “ 急 剧 下 跌 ” 转 移 的

43、迹 象 (概 率 为 01232) , 这 一 点 值 得 我 们 注 意 。将 相 同 区 制 中 的 产 出 增 长 率 和 通 货 膨 胀 率 数 据 作 为 一 组 , 可 以 计 算 出 不 同 区 制 (经 济 周 期 阶 段 )中 产 出 增 长 率 与 通 货 膨 胀 率 之 间 的 相 关 性 , 其 估 计 结 果 为 : 在 区 制 1内 的 相 关 系 数 为 01072, 在 区 制2内 的 相 关 系 数 为 01798, 在 区 制 3内 的 相 关 系 数 为 - 01179。 相 关 系 数 计 算 结 果 表 明 , 不 同 区 制 内 两者 的 相 关 关

44、 系 有 所 不 同 , 两 者 之 间 的 相 关 关 系 依 赖 于 经 济 增 长 率 的 取 值 区 间 。 这 种 “ 门 限 效 应 ” 具体 体 现 为 : 在 门 限 范 围 内 , 适 度 通 货 膨 胀 对 经 济 增 长 具 有 正 向 作 用 ; 而 超 出 门 限 范 围 后 , 通 货 膨 胀 的加 剧 将 对 经 济 增 长 产 生 抑 制 作 用 。 这 就 是 在 政 策 操 作 过 程 中 , 既 要 缓 解 持 续 通 货 紧 缩 的 负 面 影 响 又 要提 防 高 通 货 膨 胀 危 害 的 主 要 原 因 。三 、 中 国 经 济 增 长 阶 段 性

45、 划 分 的 基 本 结 论利 用 MS (3) - VECM (3) 模 型 , 我 们 对 我 国 经 济 周 期 的 波 动 机 制 进 行 了 分 析 , 得 出 如 下 结 论 :(1) 我 国 经 济 在 周 期 波 动 过 程 中 存 在 着 显 著 的 3区 制 (阶 段 ) 性 质 , 即 “ 适 速 增 长 ” 、 “ 快 速 增长 ” 和 “ 高 速 增 长 ” 三 个 代 表 性 阶 段 。 从 转 移 概 率 上 可 以 看 出 , 我 国 经 济 增 长 在 “ 适 速 增 长 阶 段 ”的 稳 定 性 最 强 、 持 续 期 最 长 , 经 济 周 期 向 该 阶

46、 段 转 移 的 概 率 也 最 大 。 值 得 注 意 的 是 , “ 适 速 增 长 阶段 ” 中 的 平 均 增 长 率 为 918% , 这 是 一 个 我 国 经 济 增 长 多 次 达 到 过 , 并 且 是 近 年 来 经 济 运 行 接 近 的 增长 率 水 平 。 我 国 经 济 能 够 在 这 个 平 均 增 长 水 平 上 保 持 稳 定 性 和 持 续 性 , 意 味 着 我 国 经 济 增 长 已 经 具 有相 当 强 的 抗 跌 性 , 这 是 我 国 经 济 周 期 波 动 稳 定 性 逐 渐 增 强 和 经 济 周 期 分 界 模 糊 的 重 要 原 因 。(2

47、) 我 国 的 经 济 周 期 波 动 存 在 一 定 程 度 的 非 对 称 性 , 这 既 体 现 为 周 期 阶 段 的 持 续 期 不 同 , 也 体 现为 周 期 阶 段 的 转 移 概 率 不 同 。 我 国 经 济 周 期 中 “ 适 速 增 长 阶 段 ” 的 持 续 长 度 是 其 他 两 个 阶 段 持 续 长度 的 5倍 , 这 意 味 着 “ 适 度 增 长 ” 仍 然 是 经 济 周 期 波 动 中 的 主 要 代 表 特 征 ; 在 所 有 区 制 中 , 我 国 经济 周 期 阶 段 “ 适 速 增 长 阶 段 ” 和 “ 快 速 增 长 阶 段 ” 的 持 续

48、性 均 大 于 转 移 性 (这 两 个 区 制 中 的 持 续 概率 分 别 为 9419%和 6317% , 而 转 移 概 率 则 分 别 为 511%和 3612% ) , 这 意 味 着 经 济 在 这 两 个 增 长 阶 段会 形 成 一 定 的 “ 陷 阱 效 果 ” 。 经 济 在 “ 高 速 增 长 阶 段 ” 的 转 移 概 率 大 于 持 续 概 率 (转 移 概 率 为7419% , 持 续 概 率 为 2511% ) , 这 意 味 着 经 济 进 入 “ 高 速 增 长 阶 段 ” 后 将 面 临 迅 速 下 降 的 危 险 , 会 出现 剧 烈 波 动 , 这 应

49、 该 引 起 我 们 的 重 视 , 避 免 出 现 过 热 的 局 面 。(3) 从 产 出 增 长 率 与 通 货 膨 胀 率 之 间 的 影 响 方 向 和 作 用 程 度 上 看 , 产 出 增 长 率 与 通 货 膨 胀 率 之 间的 相 关 性 随 着 经 济 周 期 阶 段 的 不 同 也 发 生 了 显 著 变 化 。 当 经 济 周 期 处 于 “ 适 速 或 快 速 增 长 阶 段 ” 时 ,通 货 膨 胀 率 对 经 济 增 长 率 具 有 显 著 的 “ 托 宾 效 应 ” ( Tobin effects) , 即 通 货 膨 胀 的 增 加 将 导 致 产 出 扩张 的 加 速 ; 当 经 济 周 期 处 于 “ 高 速 增 长 阶 段 ” 时 , 通 货 膨 胀 的 加 剧 将 导 致 经 济 增 长 速 度 的 降 低 , 出现 一 定 程 度 的 “