1、Lec 第 1 页【第二章】1某公司需用一台设备，买价为 9000 元，可用 8 年。如果租用，则每年年初需付租金 1500 元。假设利率为 8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解： 用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得：V0 = APVIFAi，n （1 + i）= 1500PVIFA 8%，8 （1 + 8%）= 15005.747（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为 5000 万元，假设银行借款利率为 16%。该工程当年建成投产。 要求：（1）该工程建成投
2、产后，分 8 年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利 1500 万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？1. 解：（1）查 PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由 PVAn = APVIFAi，n得：A = PVA nPVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还 1151.01 万元。（2）由 PVAn = APVIFAi，n 得：PVIFA i，n =PVAnA则 PVIFA16%，n = 3.333查 PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插
3、值法：年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要 5.14 年才能还清贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为 25 万元的 A 款汽车提供两种促销方案。a 方案为延期付款业务，消费者付现款 10 万元，余款两年后付清。 b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供 3%的商业折扣。假设利率为 10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？方案 a 的现值 P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)2)=22.40 万元方案 b 的现值=25*（1-3%）=24.25 万元Lec 第 2 页因为方案
4、 a 现值 0，应采纳项目 B。2.华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续 5 年，固定资产投资 750 万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。预计每年的付现固定成本为 300 万元，每件产品单价为 250 元，年销量 30000 件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本 250万元。假设资本成本率为 10%，所得税税率为 25%，要求：1、计算项目营业净现金流量Lec 第 15 页2、计算项目净现值3、计算项目的内涵报酬率初始投资=- （750+250 ）万元1、计算项目营业净现金流量固定资产年折旧额=（750-50）/5=
5、140 万元营业净现金流量=（营业收入-付现成本）*（1-所得税率）+折旧额*所得税率 =（250*3-300）*（1-25%）+140*25%=372.5 万元所以：第 0 年： -1000 万元 第 1-4 年：372.5 万元 第 5 年：372.5+250+50=672.5 万元2、计算项目净现值NPV=372.5*(P/A,10%,4)+672.5*(P/F,10%,5)-1000=372.5*3.1699+672.5*0.6209-1000=598.353、计算项目的内涵报酬率按 28%估行的贴现率进行测试，372.5*(P/A,28%,4)+672.5*(P/F,28%,5)-1
6、000=30.47 万元按 32%估行的贴现率进行测试，372.5*(P/A,32%,4)+672.5*(P/F,32%,5)-1000=-51.56 万元内涵报酬率 IRR=28%+(30.47-0)/(30.47+51.56)*(32%-28%)=29.49%3. 假设 Guess 公司只能投资于项目 S（短期）和项目 L（长期）中的一个。公司的资本成本为 10%，两个项目的期望未来现金流量如下表所示。要求：分别计算两个项目的净现值和内含报酬率，并比较哪个项目更优。单位：万元年份 0 1 2 3 4 5 6项目S项目L-250-2501005010050757575100501002512
7、5解：NPV S =-250+100PVIFA10%,2+75PVIFA10%,2PVIF10%,2+50PVIF10%,5+25PVIF10%,6=-250+1001.736+751.7360.826+500.621+250.564=76.2 （美元）NPVL =-250+50PVIFA10%,2+75PVIF10%,3+100PVIFA10%,2PVIF10%,3+125PVIF10%,6=-250+501.736+750.751+1001.7360.751+1250.564Lec 第 16 页=94（美元）NPVSIRRL因为在资本无限量的条件下，净现值指标优于内含报酬率指标，所以项目
8、L 更优。【第八章】2.某公司要在两个项目中选一个进行投资：A 项目需要 160 000 元的初始投资，每年生产 80 000 元的现金净流量，项目的使用寿命为 3 年，3 年后必须更新且无残值；B 项目需要 210 000 元的初始投资。每年生产 64 000 元的现金净流量，项目的使用寿命为 6 年，6 年后必须更新且无残值。公司的资本成本为 16%。问：该公司应该选择哪个项目？答案：A 项目年均净现值：80 000*(P/A,16%,3)-160 000/(P/A,16%,3)=19 762/2.2459=8799.15 元B 项目年均净现值: 64 000*(P/A,16%,6)-21
9、0 000/(P/A,16%,6)=25 820.80/3.6847 =7007.57 元A 项目年均净现值大于 B 项目年均净现值，故答案选 A。【第九章】1. 某企业预计全年需要现金 6000 元，现金与有价证卷的转换成为每次 100 元，有价证卷的利息率为 30%，则最佳现金余额是多少？解：最佳现金余额为：N 2000（元）%301625.某企业全年需要某种零件 5000 件，每次订货成本为 300 元，每件年储存成本为 3 元，最佳经济批量是多少?如果每件价格 35 元，一次订购超过 1200 件可得到 2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？解：最佳经济订货批量为： Q 1000（件）3052如果存在数量折扣：（1）按经济批量，不取得折扣，则总成本100035 300 338000（元）105210单位成本38000100038（元）（2）不按经济批量，取得折扣，则总成本120035（12%） 300 344210（元）1205210单位成本44210120036.8（元）Lec 第 17 页因此最优订货批量为 1200 件。6.假设某企业的原材料的保险储备量为 100 件，交货期为 10 天，每天原材料的耗用量为5 件，则企业的再订货点是多少？解：再订货点为： R510100150（件）
