1、第三章 财务分析,财务分析是财务管理的基础,它是以企业的财务会计报告及其他资料为依据,以为决策提供有用信息为目的,对企业的财务状况、经营成果及其变动趋势进行的分析和评价,旨在衡量企业经营活动的利弊得失,分析企业未来的发展趋势,以便为财务决策提供依据。 第一节 财务分析概述 第二节 财务分析指标 第三节 财务状况趋势分析 第四节 财务状况综合分析,第一节 财务分析概述一、财务分析的目的 (一)评价企业的偿债能力 (二)评价企业的获利能力 (三)评价企业的资产营运水平 (四)评价企业的成本费用水平 (五)评价企业的发展趋势,二、财务分析的作用 (一)通过财务分析可以正确评价企业的过去 (二)通过财
2、务分析可以较为全面的分析企业的现状 (三)通过财务分析可以评估企业的潜力 (四)通过财务分析可以一定程度上揭示和防范企业风险,三、财务分析的依据 (一)资产负债表 (二)利润表 (三)现金流量表,四、财务分析的程序 (一)确定分析范围,收集整理有关资料 (二)选择适当的方法进行分析对比,并作出评价 (三)进行因素分析,抓住主要矛盾 (四)作出经济决策,提供各种建议,第二节 财务分析指标一、偿债能力分析 (一)短期偿债能力分析 1、流动比率流动比率 流动比率一般认为流动比率为2比较适宜。 在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。,2、速动比率 速动比率是速动资产与流动负债的比率。 速动资产,
3、是指流动资产减去存货后的余额,主要包括现金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、预付账款等。 速动比率=(流动资产存货)流动负债 速动比率为1是安全标准。,3、现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。 现金类资产包括企业所拥有的货币资金和交易性金融资产,它是速动资产扣除应收账款后的余额。 现金比率=(现金+交易性金融资产)流动负债 需要注意的是,企业不可能也无必要保留过多的现金类资产。如果这一比例过高,就意味着企业流动负债未能得到合理的运用,经常置存较多的获利能力较低的现金类资产,会导致企业机会成本大大增加。,4、现金流量比率 现金流量比率,是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的
4、比率,它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 现金流量比率 = 年经营现金净流量年末流动负债 经营现金净流量,是指一定时期内企业经营活动所产生的现金及其等价物的流入量与流出量的差额。,(二)长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要包括长期借款、应付债券、长期应付款等。 1、资产负债率 资产负债率又称负债比率,是企业负债总额与资产总额的比率 资产负债率=负债总额资产总额 一般认为,资产负债率的适宜水平在40%-60%。,2、产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率,是判断企业财务结构稳健与否的重要标志,也称债务股权比率。 产权比率=负债
5、总额所有者权益 西方财务分析者经常建议应把产权比率维持在1的水平上。,3、已获利息倍数 已获利息倍数,也称利息保障倍数,是指企业息税前利润与利息费用的比率,它可以反映获利能力对债务利息偿付的保证程度 已获利息倍数=息税前利润利息费用 ,从长期看,已获利息倍数至少应当大于1,(三)影响企业偿债能力的其他因素 1、或有事项 或有事项是指过去的交易或事项形成的,其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项,包括或有负债和或有资产两个方面。 2、长期租赁 3、可动用的银行贷款指标,二、营运能力分析 营运能力分析主要是分析企业的资金运用和资金循环效率的高低。 相关计算公式为: 周转率(周转次
6、数)=周转额资产平均余额 周转期(周转天数)=计算期天数周转次数 =资产平均余额计算期天数周转额,(一)流动资产周转情况分析 1、应收账款周转率 应收账款周转率是一定时期内商品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值,是反映应收账款周转速度的指标。 应收账款周转率(次数)=商品赊销收入净额应收账款平均余额,其中: 商品赊销收入净额=销售收入现销收入销售折扣与折让销售退回 应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)2 应收账款周转天数也是反映应收账款周转速度的指标,其计算公式为: 应收账款周转天数=360应收账款周转率 =(应收账款平均余额360) 商品赊销收入净额,2、存货周转率 存
7、货周转率是一定时期内企业主营业务成本与存货平均占用资金额的比率,是反映企业流动资产流动性的一个重要指标,也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。 其计算公式为: 存货周转率(次数)=主营业务成本平均存货 其中,平均存货=(期初存货+期末存货)2 存货周转天数也是反映存货周转速度的指标,其计算公式为: 存货周转天数=(平均存货360) 主营业务成本,3、流动资产周转率 流动资产周转率是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(主营业务收入)之间的比率,是反映企业流动资产周转速度的指标。 流动资产周转率(次数)=主营业务收入全部流动资产平均余额 流动资产周转天数=(
8、全部流动资产平均余额360)主营业务收入,(二)固定资产周转率 固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 固定资产周转率=主营业务收入净额固定资产平均净值,(三)总资产周转率 总资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比率,它可用来反映企业全部资产的利用效率。 总资产周转率=销售收入净额全部资产平均余额,三、盈利能力分析 (一)生产经营业务获利能力分析 1、销售毛利率 销售毛利率=销售毛利主营业务收入净额 2、销售净利率 销售净利率是企业净利润与主营业务收入净额的百分比,其计算公式为: 销售净利率=净利润主营业务收入净额,3、营业利润率 营业利润率是指企业的息税前营业利润
9、与主营业务收入净额的比率。其计算公式为: 营业利润率=息税前营业利润主营业务收入净额 =(营业利润+利息支出净额)主营业务收入净额 4、成本费用利润率 成本费用利润率是指利润与成本费用的比率。其计算公式为: 成本费用利润率=利润成本费用,(二)资产获利能力分析 总资产报酬率(总资产收益率),是企业一定时期内获得的投资报酬总额与企业平均资产总额的比率。 资产净利率、资产息税前利润率、资产利润率。资产息税前利润率=息税前利润平均资产总额 =(利润总额+利息支出净额)平均资产总额,(三)所有者投资获利能力分析1、净资产报酬率 净资产报酬率是企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。 净资产报酬率=净
10、利润平均净资产 2、资本保值增值率 资本保值增值率是指企业本期末所有者权益同期初所有者权益的比率。 资本保值增值率=年末所有者权益年初所有者权益 3、市盈率 市盈率,是指普通股每股市价与每股收益的比率,它是反映上市公司获利能力的一个重要财务指标。 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益,第三节 财务状况趋势分析 企业财务状况的趋势分析主要是通过比较企业连续几个会计期间的财务报表或财务比率,来了解企业财务状况变化的趋势,并以此来预测企业未来财务状况,判断企业的发展前景。一般来说,进行企业财务状况的趋势分析,主要使用比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率等方法。,一、比较财务报表 比较财务报
11、表比较企业连续几期财务报表的数据,分析其增减变化的幅度及其变化原因,来判断企业财务状况的发展趋势。 二、比较百分比财务报表 比较百分比财务报表是在比较财务报表的基础上发展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的数据用百分比来表示。 三、比较财务比率 比较财务比率就是将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比,从而分析企业财务状况的发展趋势。,第四节 财务状况综合分析 单独分析任何一类指标,都不足以全面地评价企业的财务状况和经营成果,只有对各种财务指标进行系统的、综合的分析,才能对企业的财务状况和经营成果作出全面合理的评价。因此,必须对企业财务状况和经营成果进行综合的分析。这里介绍两种常用的综合分析
12、法:财务比率综合评分法和杜邦分析法。,一、财务比率综合评分法 财务比率综合评分法,是20世纪初亚历山大沃尔创造的一种方法,是将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率七项财务比率用线性关系结合起来,并分别给定各自的分数比重,然后通过与标准比率进行比较,确定各项指标的得分及总体指标的累计分数,从而对企业的信用水平作出评价,这种方法也称沃尔比重分析法或沃尔分析法。,一般要遵循如下程序: 1、选定评价企业财务状况的财务比率 2、根据各项财务比率的重要程度,确定其标准评分值。 3、规定各项财务比率评分值的上限和下限,即最高评分值和最低评分值,4、确定
13、各项财务比率的标准值 5、评价企业在一定时期各项财务比率的实际值 6、计算各项财务比率实际值与标准值的比率。 7、计算出各项财务比率的实际得分 8、求出企业的综合得分,二、杜邦分析法 企业的财务状况是一个完整的系统,内部各种因素都是相互依存、相互作用的,任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此,财务分析者在进行财务状况综合分析时,必须深入了解企业财务状况内部各因素相互之间的关系,这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。 这种综合分析方法最初由美国杜邦公司创造并成功运行,故称杜邦分析法。,杜邦系统主要反映以下几种财务比率之间的关系: 1、净资产报酬率与总资产净利率及权益乘数之间的关系 净资产报酬率 = 总资产净利率权益乘数 权益乘数=资产所有者权益 =1(1-资产负债率) 2、总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系 总资产净利率=销售净利率总资产周转率 3、销售净利率与净利润及销售收入之间的关系 销售净利率=净利润销售收入 4、总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系 总资产周转率=销售收入资产总额,从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息。 1、从杜邦系统图可以看出,净资产报酬率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦分析系统的核心指标。 2、总资产净利率是反映企业获利能力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率。,