1、保证金可用余额 现金 +（充抵保证金的证券市值折算率） +（融资买入证券市值融资买入金额）折算率 （融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率 融券卖出金额 融资买入证券金额融资保证金比例 融券卖出证券市值融券保证金比例利息及费用 融券卖出金额 =融券卖出证券的数量卖出价格（融券卖出证券数量指融券卖出后尚未偿还的证券数量） 融券卖出证券市值 =融券卖出证券数量市价 （融资买入证券市值融资买入金额）折算率、 （融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率中的折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按 100计算。 【案例】 某
2、机构投资者向某证券公司申请开展融资融券业务，经过证券公司对该投资者征信评级后，根据投资者的资信情况与提出的授信申请，最终核定对该投资者的授信总额度为 1450 万元。 某证券公司规定融资、融券保证金比例为 60%，最低维持担保比例为 130%；证券交易所公布的浦发银行折算率为 70%，现金折算率为 100%，证券公司对折算比率不做调整，计算中融资融券的利息和交易费用忽略不计。 1、担保物转入 投资者开立信用账户转入担保物，担保物的折算价值计算见表 6-1。 表 6-1 担保物的折算价值 证券名称 数量 价格 价值 折算比率 可用保证金 浦发银行 50 万股 10 元 500 万元 70% 35
3、0 万元 现金 520 万元 - 520 万元 100% 520 万元 合计 1020 万元 870 万元 2、发生交易 （ 1）假设投资者以 40 元的价格融资买入中兴通讯 25 万股。 执行该笔交易前，保证金可用余额为 870 万元。 执行该笔交易后保证金可用余额计算如表 6-2 所示。 表 6-2 执行该笔交易后保证金可用余额的计算 项目 运算符 数值 结果 现金 + 520 520 万元 （充抵保证金的证券市值折算率） + 501070% 350 万元 （融资买入证券市值 -融资买入金额）折算率 + 0 0 （融券卖出金额 融券卖出证券市值）折算率 + 0 0 融券卖出金额 - 0 0
4、 融资买入证券金额融资保证金比例 - 402560% 600 万元 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 0 0 利息及费用 - 0 0 保证金可用余额 270 万元 此时账户的维持担保率为： 维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )=(520+5010+4025)/1000100%=202% 账户持仓： 证券名称 数量 价格 价值 折算比率 可用保证金 浦发银行 50 万股 10 元 500 万元 70% 350 万元 中兴通讯 25 万股 40 元 1000 万元 70% -600 万元（占用保证金） 现金 520 万元
5、- 520 万元 100% 520 万元 合计 2020 万元 270 万元 （ 2）假定以自有资金 500 万元，以 5 元 /股的价格买入宝钢 100 万股，宝钢的折算率为 70%，买入后保证金可用余额计算如表 6-3 所示。 表 6-3 买入后保证金可用余额的计算 项目 运算符 数值 结果 现金 + 520-500 20 万元 （充抵保证金的证券市值折算率） + 501070%+ 510070% 700 万元 （融资买入证券市值 -融资买入金额）折算率 + 0 0 （融券卖出金额 融券卖出证券市值）折算率 + 0 0 融券卖出金额 - 0 0 融资买入证券金额融资保证金比例 - 4025
6、60% 600 万元 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 0 0 利息及费用 - 0 0 保证金可用余额 120 万元 此时账户的维持担保率为： 维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )= (20+5010+5100+4025)/(4025)100%=202% 账户持仓： 证券名称 数量 价格 价值 折算比率 可用保证金 备注 浦发银行 50 万股 10 元 500万元 70% 350 万元 中兴通讯 25 万股 40 元 1000 万元 70% -600 万元 （融资买入、占用保证金） 宝钢股份 100 万股 5 元 50
7、0万元 70% +350 万元 （自有资金买入） 现金 20 万元 - 20 万元 100% 20 万元 合计 2020 万元 120 万元 （ 3）假定投资者以 10 元价格，融券深发展 20 万股卖出，深发展折算率为 70%，卖出后保证金可用余额计算如表 6-4 所示。 表 6-4 卖出后保证金可用余额的计算 项目 运算符 数值 结果 现金 + 20+200 220 万元 （充抵保证金的证券市值折算率） + 501070%+ 510070% 700 万元 （融资买入证券市值 -融资买入金额）折算率 + 0 0 （融券卖出金额 融券卖出证券市值）折算率 + 0 0 融券卖出金额 - 200
8、200 万元 融资买入证券金额融资保证金比例 - 402560% 600 万元 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 200 x 60% 120 万元 利息及费用 - 0 0 保证金可用余额 0 万元 卖出后： 维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )= (20+200+5010+5100+4025)/(4025+1020)100%=185% 账户持仓： 此时保证金可用余额为 350+350-600-120+20=0 万元 。 证券名称 数量 价格 价值 折算比率 可用保证金 备 注 浦发银行 50 万股 10 元 500 万
9、元 70% 350 万元 中兴通讯 25 万股 40 元 1000 万元 70% -600 万元 （融资买入、占用保证金） 宝钢股份 100 万股 5 元 500 万元 70% +350 万元 （自有资金买入） 深发展 20 万股 10 元 -120 万元 （占用保证金、 融券卖出） 现金 20+200 万元 - 20+200 万元 100% 20+200 万元 (其中冻结 200 万元 ) 合计 2020 万元 0 万元 3、通知补仓 1 个月后，账户中的股票价格发生如表 6-5 中的变化。 表 6-5 账户中股票价格的变化 证券名称 数 量 （万股） 原 价（元） 现价（元） 现价值（万元
10、） 折算率 折算后价值（万元） 浦发银行 50 10 8 400 70% 280 中兴通讯 25 40 30 750 70% 525 宝钢股份 100 5 4 400 70% 280 现金 220 - 220 100% 220 合计 1770 此时深发展的价格为 20 元 /股，负债金额为 2020=400(万元 )。 假设期间应付的融券费用为 6 万元。 此时：维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )= (220+508+2530+1004)/(4025+2020+6)100%=125% 账户的维持担保比例已经低于 130
11、%，公司立即发出补仓通知。 4、投资者补仓 投资者接到补仓通知，需要在合同约定时间内补仓到维持担保比例 150%的要求： （ 1） 采取卖券还款的方式提高维持担保比例。 假定须卖券金额为 Y，则： %,150%100620201 0 0 0 1 7 7 0 YY Y 690（万元） 可使维持担保比例达到 150%以上，免除强平风险。 假定以 8 元 /股全部卖出浦发银行 50 万股，以 30 元 /股卖出中兴通讯 10 万股，共计得款 700 万元，用于还款。还款后保证金可用余额计算如表 6-6 所示。 表 6-6 还款后保证金可用余额的计算 项目 运算符 数值 结果 现金 + 220 220
12、 万元 （充抵保证金的证券市值折算率） + 410070%+307.3570% 434.35 万元 （融资买入证券市值 -融资买入金额）折算率 + 7.65（ 30-40）1 -76.5 万元 （融券卖出金额 融券卖出证券市值）折算率 + 20（ 10-20） 1 -200 万元 融券卖出金额 - 200 200 万元 融资买入证券金额融资保证金比例 - 407.6560% 183.6 万元 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 40060% 240 万元 利息及费用 - 保证金可用余额 -245.75 万元 注： 当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按
13、 100%计算 在卖券 还款 700 万元后，首先偿还融资所产生的利息及费用，然后才偿还本金，因此投资者融资余额为 1000-（ 700-6） =306 万元，按中兴通讯买入时每股 40元计，剩余 15万股中兴通讯中，其中 7.65万股为融资买入（ 306/40=7.65），其余 7.35 万股（ =15-7.65）为可充抵保证金，这 7.35 万股可充抵保证金的价值为 307.3570%=154.35 万元。 卖出后： 维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )= (220+4100+3015)/(407.65+2020)1
14、00%150.7% 由于保证金可用余额为 -245.75 万元，因此可以融资或融券金额为 0 万元。 （ 2） 采取补现金或转入可充抵保证金的证券的方式提高维持担保比例。 假如直接转入价值 Y 万元的可充抵保证金的有价证券，则 维持担保比例 =（现金 +信用证券账户内证券市值） /(融资买入金额 +融券卖出证券数量市价利息及费用总和 )= (220+400+750+400+Y)/(1000+2020+10)100%150% Y=345（万元） 因此 ,须转入价值至少为 345 万元。现金转入后账户的保证金可用余额计算如表 6-7 所示。 表 6-7 现金转入后保证金可用余额的计算 项目 运算符 数值 结果 现金 + 220+345 565 万元 （充抵保证金的证券市值折算率） + 50870%+ 410070% 560 万元 （融资买入证券市值 -融资买入金额）折算率 + 25（ 30-40） -250 万元 （融券卖出金额 融券卖出证券市值）折算率 + 20（ 10-20） -200 万元 融券卖出金额 - 200 200 万元 融资买入证券金额融资保证金比例 - 402560% 600 万元 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 400 x 60% 240 万元 利息及费用 - 6 万元 保证金可用余额 -379 万元
