1、国债质押式回购什么是债券质押式回购？债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回” 债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。可用于回购的券种国债：沪、深证券交易所债券回购交易的抵押券主要是在交易所上市的国债。企业债：信用等级在 AAA 级以上的企业债券。国债回购的方式国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种1.债券质押式回购交易正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回
2、购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。2.债券买断式回购交易债券持有人（正回购方）在将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为注意：根据上交所交易业务规则，只有机构投资者方可从事买断式回购交易，个人投资者可以参与质押式回购（实行标准券制度的债券回购） 。国债逆回购交易品种沪市交易品种：共计十二种（国债九种，企业债三种）代码 简称 品种 佣金费率20400
3、1 GC001 1 天国债回购 成交金额的0.001%204002 GC002 2 天国债回购 成交金额的0.002%204003 GC003 3 天国债回购 成交金额的0.003%204004 GC004 4 天国债回购 成交金额的0.004%204007 GC007 7 天国债回购 成交金额的0.005%204014 GC014 14 天国债回购 成交金额的0.010%204028 GC028 28 天国债回购 成交金额的0.020%204091 GC091 91 天国债回购 成交金额的0.030%新质押式国债回购204182 GC182 128 天国债回购 成交金额的0.030%2010
4、08 R001 1 天国债回购 201009 R002 2 天国债回购 旧质押式国债回购 201000 R003 3 天国债回购 201010 R004 4 天国债回购 201001 R007 7 天国债回购 201002 R014 14 天国债回购 201003 R028 28 天国债回购 201004 R091 91 天国债回购 201005 R182 128 天国债回购 202001 RC-001 1 天企业债回购 成交金额的0.001%202003 RC-003 3 天企业债回购 成交金额的0.003% 202007 RC-007 7 天企业债回购 成交金额的0.005%深市交易品种：
5、共计十五中（国债十一种，企业债四种）代码 简称 品种 佣金费率131810 R-001 1 天国债回购 成交金额的 0.001%131811 R-002 2 天国债回购 成交金额的 0.002%131800 R-003 3 天国债回购 成交金额的 0.003%131809 R-004 4 天国债回购 成交金额的 0.004%131801 R-007 7 天国债回购 成交金额的 0.005%131802 R-014 14 天国债回购 成交金额的 0.010%131803 R-028 28 天国债回购 成交金额的 0.020%131804 R-063 63 天国债回购 成交金额的 0.030%13
6、1805 R-091 91 天国债回购 成交金额的 0.030%131806 R-182 182 天国债回购 成交金额的 0.030%131807 R-273 273 天国债回购 成交金额的 0.030%131910 RC-001 1 天企业债回购 成交金额的 0.001%131911 RC-002 2 天企业债回购 成交金额的 0.002%131900 RC-003 3 天企业债回购 成交金额的 0.003%131901 RC-007 7 天企业债回购 成交金额的 0.005%交易方式及规则债券回购交易申报中，融资方按“买入” 方向进行申报，融券方按“卖出” 方向进行申报。作为手中无债券的投
7、资者，主要是进行逆回购，即按照融券（卖出）方向进行申报。1000 元标准券为 1 手，1 手为 10 张，1 张面值为 100 元。国债逆回购的操作流程第一步：在证券委托中选择“卖出”（记住：一定是“ 卖出” 而不是“ 买入”，这与股票不同） ；第二步：在“证券代码” 中输入相关品种的代码；第三步：在“融资价格” 中输入价格，就是证券行情上显示出的该品种的交易价格，或者预测该价格还会走高的话，可以稍向高报价，但能否成交要看价格走势；第四步：在“融券数量” 中填入申报交易数量（注意申报单位是张，沪市申报数量必须为 1000 张的整数倍数；深市申报数量必须为 10张的整数倍数）第五步：点击“融券下
8、单” ，随后交易系统显示成交，手续费同时扣除。国债逆回购的清算及交收债券回购交易实行一次交易、两次结算。清算为 T+0，交收为 T+1，（T 日为交易日）如果回购期间遇上周六、日或者节假日，顺延至下一交易日。国债逆回购资金到账融券回购的资金到帐的时间实行 T+1+N(N 是融券品种的天数)。比如，客户周一操作国债回购 204001，那资金到帐时间是周二收市后系统清算之后（中间无节假日休市） ，即周二为可用资金，周三才能到账。国债逆回购资金到账实际占用天数举例：（当到期日与到帐日中间有节假日或休市时，回购相当于延期，所以收益会有相应的补偿）1 天期国债回购资金使用清算一览表成交日 清算日 资金到
9、帐日（融资方） 到期日 到期清算日（此时可用） 资金到帐日（融券方）周一 周一 周二 周二 周二 周三周二 周二 周三 周三 周三 周四周三 周三 周四 周四 周四 周五周四 周四 周五 周五 周五 下周一周五 周五 下周一 周六 下周一 下周二国债逆回购资金到账实际占用天数举例：（当到期日与到帐日中间有节假日或休市时，回购相当于延期，所以收益会有相应的补偿）3 天期国债回购资金使用清算一览表成交日 清算日 资金到帐日（融资方） 到期日 到期清算日（此时可用） 资金到帐日（融券方）周一 周一 周二 周四 周四 周五周二 周二 周三 周五 周五 下周一周三 周三 周四 周六 下周一 下周二周四
10、周四 周五 周日 下周一 下周一周五 周五 下周一 下周一 下周一 下周二国债逆回购的优势1、国债逆回购的收益性目前银行一年定期存款利率为 3.5%（年利率） 。而企事业单位将其闲置资金用于国债回购交易，收益率将大大高于同期银行存款利率水平。以沪市为例：（由于国债回购每次交易最少需要 10 万元资金，资金量设为 10 万元来比较）如投资者有 10 万元流动资金闲置，做 182 天回购，购买 GC182，以 5 %的回购年利率计算，则收益为：(10 万*5%/360)*182-10 万*0.03%=2497.78 元一年可做两次 182 天回购，即一年总收益为 4995.56 元同样，如果把资金
11、用于存入银行，年收益只有：10 万*3.5%=3500 元这样，10 万元资金用于回购操作，回购收益要比一年定期存款利息高出 1495.56 元2、国债逆回购的安全性上海证券交易所的国债回购作为规范化、标准化的交易品种，它的风险已借助逐步健全的市场法规体系和严格的市场运作程序而大大降低了。另外，与股票交易不同，国债回购在成交之后不再承担价格波动的风险。对于股票交易而言，今天买入的股票不能保证在一定期限之后必然获得收益，因为价格的波动将影响你的盈亏及其幅度，但对于国债回购交易来说，在国债回购以某个利率水平成交之后，利率水平的波动与你在回购到期日的收益无关，而且收益的大小早在回购成交时即已确定。正是在这种意义上，国债回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。
