1、1/43,一：白糖介绍,白糖期货品种介绍,二：白糖产业链分析,三：白糖合约介绍,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,2/43,1.1白糖分类 白糖俗称白砂糖，成分为蔗糖 以蔗糖为主要成分按纯度的由高到低可分为： 冰糖、白砂糖、棉白糖和赤砂糖白糖根据制糖工艺的不同可分为： 硫化糖和碳化糖,冰糖,白砂糖,绵白糖,红糖,一：白糖介绍,3/43,1.2白糖物理性质 蔗糖是白色结晶状物质，极易溶于水，其溶解度随温度的升高而增大。熔点186.,1.3白糖化学属性,分子式：C12H22O11,发酵形成的焦糖可以用作酱油的增色剂。,食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分（糖、蛋白质、脂肪）之一，食
2、用后能供给人体较高的热量（一公斤食糖可产生3900大卡的热量）。,蔗糖溶解度表0C 10C 20C 30C 40C 50C 60C 70C 80C 90C 100 C 181.9 190.6 201.9 216.7 235.6 259.6 288.8 323.7 365.1 414.9 476.0,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,4/43,1.4 白糖主要消费比例,5/43,1.4 白糖历史,1）甘蔗原产地可能是新几内亚，后来传播到南洋群岛和印度。 大约在周朝周宣王时传入中国南方。 2）蔗糖发原地是古印度，通过丝绸之路传入中国和世界各地。 3）印度的炼糖术在唐朝传入中国 4）北宋初期
3、，三佛齐和大食等国贡白砂糖 5）元代中国出产大量的蔗糖，其质量较之埃及实在有过之而无不及 6）明代白糖和冰糖的方法已经比较成熟中国从明朝开始将中国白糖出口到日本、印度和南洋群岛。明朝中国的白砂糖出口到印度孟加拉地区，也传播了中国制造白砂糖的方法。根据季羡林考证，孟加拉语和几种印度语言中，白砂糖都叫 cini sakara， 即“中国糖”，就是中国制糖术传入印度的证明。明崇祯十年英国东印度公司的商船在广州前后购买13028担白糖和500担冰糖。,6/43,二：白糖产业链分析以及价格因素分析,7/43,糖价,供,求,国内产量 进口 国家抛储,居民消费 工业消费 出口 国家收储 替代品,资金炒作及投
4、资者心理,国内外宏观经济状况 国内外宏观微观政策 突发事件,播种面积 季节性周期 气候 病虫害 科技进步 ,科技进步 行业发展 季节性因素 （节假日）,汇率及相关市场联动,8/43,2.1 糖类作物种植,世界上白糖主要原料为甘蔗和甜菜。 我国是重要的食糖生产国和消费国，食糖产销量仅次于巴西、印度、欧盟，居世界第四位。2003年以来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产销基本平衡。全国可划分3个主要蔗区，即华南蔗区、华中蔗区和西南蔗区。 我国18个省区产糖，南方是甘蔗糖，北方为甜菜糖。白砂糖产地主要集中在广西、云南、广东、海南、黑龙江、新疆、内蒙古等省区，其中，全国产糖量的9
5、5.5%集中于广西、云南、广东、海南、新疆五个优势省区。,2.1.1 国内外糖料种植以及白糖产量介绍,9/43,10/43,2010年全国糖料播种情况以及2011年制糖预计（来源中国糖业交易网）,11/43,2011年全国各省市产糖预计,12/43,2003/04年度以来国内食糖供应形势,13/43,全球主要产糖国家和地区,14/43,世界食糖产量前十国(地区)产量占总产量比例图,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,15/43,历年全球白糖产销及库存比,16/43,2.1.2 国内甘蔗种植介绍,甘蔗是适宜种植在热带亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大
6、于10的活动积温为5500-6500，年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。,17/43,发芽期,幼苗期,分蘖期,伸长期,成熟期,18/43,3.甘蔗的形态特征,(一) 根 甘蔗根系属须根系。 分为： 种根（临时根） 苗根（或株根、永久根）,种根从种苗节上的根点萌发生长，较纤细，分枝较多，寿命不长。苗根在幼苗长出3片真叶时开始发生，是由新蔗株基部节上的根点长出的根，生长粗壮，色白富肉质，分枝少，生长旺盛。,19/43,(二)茎由节和节间组成 节是下自叶痕起上至生长带，包括叶痕、芽、根带和生长带。 节间是生长带以上，叶痕以下的蔗茎部分。 甘蔗下半截甜，上半节淡,20/43,(三)
7、叶甘蔗叶组成： 叶片 叶鞘 叶环,21/43,(四)花和果实 甘蔗的花为顶生圆锥花序，由主轴、支轴、小穗梗和小穗组成。甘蔗的子实为颖果，成熟时为棕色，长卵圆形，长约1.5mm，宽约0.5mm。,22/43,甘蔗生长具体条件,甘蔗萌芽期（2-4月） 要求的最低温度为13左右，最适宜温度是2632；蔗根萌发的最低温度为10左右，最适为2027。要求土壤水分含量为20%30%较适合，最好为25%。,幼苗期（4-5月） 生长所需的最低温度比萌芽期稍高，约为15。土壤水分含量保持在20%30%就可满足其生长所需,23/43,分蘖期（5-6月） 要求的最低温度约为20，随温度的上升分蘖增加并提早发生，至3
8、0时分蘖最快。温度过高分蘖也会受阻。同时分蘖随土温的提高而增加。 有灌溉的比无灌溉的分蘖数增加，分蘖期提早，分蘖相对集中，适宜的土壤水分一般为田间持水量的70%左右。,伸长期（6-10月） 最适温度为30，低于20则伸长缓慢，在10以下则生长停止，超过34，生长也会受到抑制。 对水分的消耗最大，约占生育期总需水量的50%60%，土壤水分在田间持水量的80%为宜；同时需要养分最多，其中氮约占整个生育期的50%，磷、钾为70%以上。,24/43,成熟期（11-来年4月） 这个时期需要温度在20以下，昼夜温差要大，蔗糖分积累较快，成熟较早； 土壤水分在田间持水量的60%70%较适宜。在生产上，成熟期
9、要适当控制水分供应，在成熟前30d停止灌溉，在收获之前180d停止施用氮肥。,25/43,甘蔗的品种,目前我国主要采用的甘蔗品种有： 桂糖11、新台糖10号、选三、粤糖63-237、新台糖16 选用优良的品种对于提高预防自然灾害、病虫害的能力，同时能提高单位产量,按用途分： 食用甘蔗（水果甘蔗） 榨糖用甘蔗,26/43,2.2 白糖生产销售,我国白糖生产以及销售 蔗糖榨季 从每年的11月开始到次年的4月结束 甜菜糖榨季 从每年的10月开始到次年的2月结束 白糖销售 从每年的10月到翌年的9月,我国食糖消费主要以工业加工为主，其中主要以乳制品、果汁及果汁饮料、碳酸饮料和糖果、糕点等为主，因这些产
10、品具有季节性消费的特点，因此食糖的消费也有极强的季节性特征。每年的1-2月是传统春节、元旦，这期间饮料、糖果、糕点等含糖品的消费水平高；8月里的中秋节，月饼、北方的蜜饯、饮料、饼干都很需要糖，因此拉动刺激食糖消费，这阶段是含糖食品的消费旺季。夏季天气炎热，饮料等进入消费旺季，加上中秋节的消费，因此每年的8-9月是食糖的消费高峰期。当食糖消费因需求增加而上升时，也是食糖价格快速上涨阶段。,2.2.1 我国白糖生产销售季节性特征,27/43,2.2.2 白糖生产销售季节性特征对郑糖操作指导,白糖现货价格受季节性因素影响而波动，而现货价格与期货价格的相关度极高，因此运用白糖的季节性特征，抓住郑糖期货
11、交易过程中的投资机会。,（1）从郑糖期价长期走势上可以看出，每年的2月份是糖价出现高峰的时期，而每年的12月是糖价走低的阶段，投资者可以做中长线投资，即在12月白糖价格出现低位的时候选择买入建仓，然后在2月的高点平仓出场。,（2）每年的4-5月是榨季的集中收榨时间，这段时间内新糖集中上市，在宏观环境没有大的变动影响下，糖价下跌的概率增加，这时结合前期出现的高点，投资者可以在2月高位建空仓，在4-5月选择合适价位平仓。,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,28/43,（3）每年的5-7月，糖厂基本停榨，白糖的库存增大，市场消费也处于淡季，因此在宏观环境没有出现变化时，郑糖期价在此阶段处于震
12、荡盘整期，投资者可以波段交易为主，或者以日内震荡交易为宜。,（4）由于夏季消费旺季的到来，用糖高峰期逐渐体现，市场产销率上升。投资者可以在7月选择入场建多单的时机，在8-9月选择离场平仓。因天气变化，白糖的提前备货期有可能提前或延后一个月，所以投资者选择入场时机很重要。,（5）一般在9月中下旬陈糖销售接近尾声，新糖仍未开榨，糖价有上涨的可能。,（6）10-11月榨季产销年度末期，市场处于不稳定时期，价格变化较快，此阶段投资者适合短线交易。,29/43,三：白糖合约介绍,3.1 国内白糖合约介绍,30/43,3.2 国外白糖合约介绍,伦敦国际金融期货交易所Liffe,Liffe 5号白砂糖交易合
13、约细则： 一、合同单位：50公吨/张。 二、计价货币：美元/吨（离岸价）。 三、最小变动价位：10美分/吨。 四、质量要求：旋光度99.8以上，湿度不超过 0.06%，色值在45以下的白色晶体蔗糖、甜菜糖或精 制糖（来自欧盟的糖除外，色值参考ASSUC的规定）。 五、按离岸价（FOB）在以下港口交割：阿姆斯特丹、安特卫普、曼谷、毕尔巴鄂、不来梅港、不韦那文图拉、布宜诺斯艾利斯、加的斯、加来、敦克尔克、德班、弗拉兴、格但斯克、格丁尼亚、广州、汉堡、黄浦、仁川、勒阿弗尔、里斯本、马塞、马坦萨斯、纳塔尔、新奥尔良、槟城、吉兰 丹港口、拉什达港、累西腓、罗斯托克、鹿特丹、鲁昂、桑坦德、桑托斯、萨凡那、
14、蛇口、新加坡、什切青、蔚山、厦门、泽布勒赫等港口。运费的升贴水由于经常变化，由理事会公布，适用于任何非欧洲的港口。 六、交割月份：三月、五月、八月、十月、十二月，同时上市的共有7个月的合约。 七、最后交易日：交割月开始前的第16天（如果不是交易日，顺延为接下来的第一个交易日） 八、通知日：交割月开始前的第15天（如不是交易日，顺延为接下来的第一个交易日） 九、合约交割时间：指定交割月及其下一个月的任一交易日 十、交易时间：9:45-18:20（伦敦时间）。 十一、票据交换：由伦敦结算所（LCH）负责合同结算。,国际市场上有各种不同质量的白糖，而1983年7月发起的Liffe白糖期货合约成为国际
15、白糖期货 交易的基准，这也造成了许多糖不能用于交割。Liffe 白糖期货合约定价的基准是指定港口的白糖 离岸价（FOB）。Liffe白糖期货主要是为了满足国际糖业套期保值的需要，同时也允许投机商对白 糖这一价格波动较大的商品进行投资。白糖期权合约最早开始于1989年9月。,31/43,NYBOT 11号原糖交易交割规则简介,纽约期货交易所NYBOT成立于1998年，是由棉花交易所NYCE和咖啡、糖、可可交易所CSCE合并而来的。新成立的纽约期货交易所仍实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花交易所会员450家，咖啡、糖、可可交易所会员500家。在2004年6月11日之前，两类会员
16、还不能互相交易品种。6月11日交易所完成了最终合并，所有在NYCE和CSCE交易的品种（包括金融、农产品和指数）都可以在一个统一的交易所-纽约期货交易所NYBOT挂牌交易。,一、交割等级：11号原糖的交割标准品级是平均旋光度在96以上的原蔗糖 二、交割货物范围： 1. 阿根廷、澳大利亚、巴巴多斯、伯里兹、巴西、洪都拉斯、哥伦比亚、马斯达黎加、多米尼加、萨尔兰多、厄瓜多尔、斐济群岛、法国的安的列斯群岛、危地马拉、印度、牙买加、马拉维、毛里求斯、墨西哥、尼加拉瓜、秘鲁、菲律宾、南非、斯威士兰、台湾、泰国、特立尼达岛、美国 和津巴布韦的所有甘蔗产区。 2.古巴和莫桑比克的甘蔗产区的原糖在经过食糖协会
17、超过三分之二代表推荐同意，可以替代交割。 3可交割地区品种的增加或减少均须获得食糖协会三分之二以上的代表同意，增加或减少不得影响正在交割合约的执行。 三、交割品级升贴水 1. 旋光度在96至97之间的原糖升水1.5%，旋光度在97至98之间的原糖再升1.25%，旋光度在98至99间的原糖则再升水1%，旋光度95至96的原糖贴水5.5%。 2. 供货方承担由原糖质量原因引发一切后果，旋光度在95以下的原糖不得参与交割。 四、合约简介 1合约标准为：50英吨/手（50.8公吨），交易单价报价为 美分/磅。 2交易时间：每日交易时间09:30-13:20（纽约时间），最后5分钟为收盘时间。每个交易合
18、同交 易的时间为24个月，一个合同的首个交易日是该交割月前23个月的头一个交易日。No11一年共有四个交割月，三月、五月、七月、十月，即大盘通常保持8个交易合同。 3交易单位：最小交易价格单位是百分之一美分/磅（=11.20美元/合约）。 4涨跌停限制：交易所有权公布、增加、降低、改变、暂停或取消每日交易价格的范围（即涨停或跌停幅度）并由交易所规定涨、跌停幅度。 五、交割地点：产糖国的港口，对于内陆国家来说在传统的出口港；根据交易所交易规则的最低标准来执行。 六、供货要求：供货方所提供货物的库存期限不得超过18个月，供货方还须负担食糖装卸和运输的所有费用，包括运输税，领航费等其它费用，所交货物
19、能自由进出口，并不给买方留下任何麻烦。 七、买方责任：买方须及时提供合适的装船途径及时间表给卖方，自装船离港后，由买方负责货物的安全及损耗风险。,32/43,东京谷物交易所（Tokyo Grain Exchange）,东京谷物交易所是亚洲主要的商品期货交易所之一，是一非赢利性的组织，目前提供玉米、非基因重组（Non-GMO）大豆、美国大豆、红豆、阿拉伯咖啡、robusta咖啡和原糖的期货交易，并提供玉米、美国大豆及原糖的期权交易。最早开始食糖期货交易是在1952年5月7日。,东京原糖交易所合约细则： 一、合同单位：50吨/张。 二、交割月份：一月、三月、五月、七月、九月和十一月，同时上市的有十
20、四个月的合约。 三、报价单位：日元/吨。 四、交易时间： 上午：第一场 9:30-10:00 第二场 10:30-11:00 下午：第一场 13:30-14:00 第二场 14:30-15:00 第三场 15:30-16:00 五、涨跌停限制： 基准价30,000日元，800日元/1,000千克 30,000基准价40,000，1,000日元/1,000千克 40,000基准价50,000，1,200日元/1,000千克 基准价50,000，1,400日元/1,000千克 从交割月前两个月的第一天到进入交割月止，取消该合约涨跌停限制。 六、持仓量限制：单个会员净持仓不得超过1500张，总交割量
21、不得超过5000张。 七、最后交易日：交割月前两个月的最后营业日。 八、交割开始日：交割月前一个月的第15天,如果不是交易日,将往后顺延至最近的一个交易日。 九、交割截止日：交割月的最后一个交易日。 十、交割品级：极化96% 以上的离心甘蔗原糖,可以是来自以下国家的糖,包括有澳大利亚、巴西、台湾、古巴、斐济、菲律宾、南非共和国以及泰国。 十一、交割地点：东京、千叶、横滨、大坂、川崎、清水、神户、坂井、下关、门司、名古屋、船桥等。 十二、交割方式：实物交割，日本到岸价。,33/43,3.3 白糖期货交割介绍,仓单入库及注册流程,34/43,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,35/43,36/43,37/43,38/43,39/43,更多资料在资料搜索网( ) 海量资料下载,
