1、第一章 国际收支调节 Adjustment of Balance of Payments,第四节 国际收支的平衡与不平衡第五节 国际收支调节机制第六节 西方国际收支调节理论,第四节 国际收支的平衡与不平衡,国际收支平衡国际收支不平衡国际收支不平衡对经济的影响,一、国际收支平衡,I 自主性平衡与调节性平衡项目根据交易发生的动机不同，可以分为两类：自主性交易，和补偿性交易。自主性交易：线上交易，是指个人和企业为某种自主性目的（比如追逐利润，追求市场份额、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。国际收支的差额和不平衡即指自主性交易的不平衡。其体现经济主体或居民个人意志，因而具有事前性、自发性和分散性的特
2、点。,补偿性交易：线下交易，调节性交易，是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府和国际金融机构借款，动用官方储备等。当自主性交易出现差额时，为了弥补或调节这种差额，由政府出面进行的交易活动，具有事后性、集中性和被动性特点。,II 国际收支平衡可以分为静态平衡和动态平衡静态平衡：指一国在某一时点上国际收支既不存在逆差也不存在顺差。动态平衡：是指以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持期内国际收支平衡，使一国一定时期的国际收支在数量及结构方面均能促使该国经济与社会正常和健康的发展；促使该国货币均衡汇率水平的实现和稳定；使该国储备接近、达到或维持充足或最佳水平。
3、,二 国际收支不平衡原因及类型,二、 国际收支不平衡原因及类型,国际收支失衡经常发生,所以国际收支不平衡是个规律临时性不平衡 结构性不平衡 周期性不平衡 货币性不平衡 收入性不平衡,1.临时性不平衡：是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。 一般程度较轻、持续时间不长、带有可逆性，是一种正常现象。 一般不需要调节。市场汇率搏斗就能纠正（浮动汇率制下）；或动用官方储备即可（固定汇率制下）。,2.结构性不平衡：因国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失横。通常反映在贸易项目或经常项目上。含义之一：因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支
4、失衡。,国际市场需 求发生变化 （由布匹到 成衣）,新款式、高质量产品不断淘汰旧款式、低质量产品。,CASE:,其二是指一国的产业结构单一、或其产品出口需求的价格弹性高，但进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。,1973年10月16日，震撼世界的石油危机爆发。,阿拉伯石油生产国为了打击以色列及其支持者，把石油作为捍卫国家主权，收复失地和反对霸权主义的战略武器，采取减产、提价、禁运以及国有化等措施开展了一场震憾世界的石油斗争，成为第三世界反霸斗争的一个伟大创举。,石油斗争大大加强了阿拉伯国家的经济实力。仅提价一项使阿拉伯国家的石油收入由1973年的300亿美元，猛增到1974年的1100亿美
5、元,CASE:,3.周期性不平衡：指一国经济周期波动引起的国际收支失衡。,典型的经济周期：,危机,高涨,复苏,萧条,社会总需 求下降,进口需求 相应下降,国际收支 出现盈余,国内投资 与消费需 求旺盛,进口需求 相应增加,国际收支 出现逆差,CASE:美国巨额贸易逆差与20世纪90年代经济持续繁荣、出口大幅度增长伴随出现。,1980年以来，按官方公布的数据，美国平均每年有1000亿美元左右的贸易逆差。1999年贸易逆差高达3389亿美元，较上年增幅53.7%，占GDP的3.6%，较1990年增长了3倍，创造了新纪录；2000年再创3697亿美元的新高。受此影响，美国经常项目赤字亦同步增长，全年
6、达4446.9亿美元，约占GDP的4.6%。,巨额贸易逆差既是全球化的产物，通过巨额贸易逆差，以及自身拥有的高科技发展的优势、庞大的跨国公司全球经营网络，美国推动和领导着经济全球化的进程，将世界经济的波动紧密地与美国拴在一起。,4.货币性不平衡：指在一定汇率水平下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。,5.收入性不平衡：指在一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长而引起国际收支失衡。从而导致贸易收支和国际收支失衡。,四 、 国际收支不平衡对经济的影响,逆差： 造成外汇短缺，引起外币升值的压力。如果该国
7、货币当局不愿本币贬值，就必然耗费国际储备进行调整和干预。这样会造成本币供应的缩减，影响本国的生产和就业，而且国际储备的下降，削弱了该国的金融实力，会对其在国际上的信誉造成损害、如果该国货币当局任由汇率自由浮动，则本币汇率大幅度下跌会削弱该国货币在国际上的地位，造成金融市场的波动。长期、巨额的国际收支逆差还会造成大量的对外负债，使该国的出口创汇主要用于偿债付息，影响该国必要的生产资料的进口，使国民收入的增长受到抑制。,顺差一般会使本国货币汇率上升，而不利于其出口贸易的发展，从而加重国内的失业问题； 如果该国有义务维持固定汇率，那么，顺差将使本国货币供应量增长，从而加重通货膨胀； 将加剧国际摩擦，
8、因为一国的国际收支发生顺差，意味着有关国家国际收支发生逆差； 国际收支如果是形成于过度出口造成的贸易收支顺差，则意味着国内可供资源的减少，因而不利于本国经济的发展,第五节 国际收支调节机制,国际收支不平衡的自动调节国际收支不平衡的政策性调节开放经济的内外平衡,一、国际收支不平衡的自动调节,国际金本位制度下的自动调节机制 固定汇率制度下的自动调节机制 浮动汇率制度下的自动调节机制,逆差,顺差,货币供给减少,货币供给增加,黄金流出,价格水平下降,出口增加进口减少,黄金流入,价格水平上涨,出口减少进口增加,国际金本位制度下的自动调节机制（价格铸币流动机制）,固定汇率制度下的自动调节机制,利率效应：,
9、利率上升,国际收支逆差,外汇储备减少,货币供给减少,资本金融项目改善,资本流入,国际收支改善,收入效应：,国际收支逆差,外汇储备减少,货币供给减少,经常项目改善改善,进口降低,国际收支改善,国民收入下降,相对价格效应：,物价降低,国际收支逆差,外汇储备减少,货币供给减少,经常项目改善改善,国际收支改善,出口增加,浮动汇率制度下自动调节机制：,本币贬值,国际收支逆差,外汇需大供,外汇汇率上扬,经常项目改善改善,国际收支改善,出口增加,二、国际收支不平衡的政策性调节,财政政策：通过财政支出和税收方式，使国际收支趋于平衡。 国际收支逆差：紧缩性财政政策减少政府开支增加税收 国际收支顺差：扩张性财政政
10、策增加政府开支减少税收,货币政策：一方面通过银根的紧缩和放松来影响总需求，进而调节贸易收支；另一方面则通过利率的升降来调节资本的流入流出。 贴现政策：BOP逆差，中央银行提高再贴现率（紧）。BOP顺差，中央银行降低再贴现率（松）。 存款准备金率：BOP逆差，提高存款准备金率（紧）。BOP顺差，降低存款准备金率（松）。 公开市场业务：BOP逆差，卖出（紧）。BOP顺差，买入（松）。,三、开放经济的内外平衡,宏观经济目标：充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡 丁伯根原则： 米德冲突： 经济衰退/失业增加与国际收支逆差 通货膨胀与国际收支逆差,解决丁伯根冲突的途径：支出变更政策与支出转换政策的
11、搭配财政政策和货币政策搭配,支出变更政策与支出转换政策的搭配,汇率 E,国内支出(A),本币贬值,本币升值,F,F,Y,Y,I,II,III,IV,Eo,B,o,Matching Expenditure-switching & Expenditure-changing policy,财政政策和货币政策搭配,X,X,F,F,财政支出,利息率,II. 逆差，通胀,I.顺差，通胀,III. 逆差，失业,IV. 顺差，失业,FF=外部均衡线,XX=内部均衡线,第六节 西方国际收支调节理论,History:18世纪：金本位制黄金输送点自动调节 30年代：浮动汇率制弹性分析外贸乘数 50-60年代；凯恩斯
12、吸收分析法 60年代：经济一体化蒙代尔政策配合 60-70年代：货币主义货币分析法 80年代：结构分析法,一、弹性分析法 Elasticities Approach,When:1930s after the collapse of gold standardWho: Afred Marshall(UK) 琼罗宾逊（J.Robinson,UK）& A. 勒纳（A.Lerner,USA）,Main idea:说明了汇率变动对一国国际收支的调整作用，汇率变动通过影响国内外产品的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而影响国际收支。,假设条件,假定其他条件（如收入、偏好等）不变，只探讨汇率变化
13、对贸易收支的影响； 假定没有资本流动和服务进出口因素，国际收支等于贸易收支； 假设充分就业和收入不变，假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大（完全弹性），贸易品的供给曲线为水平线； 初始国际收支处于均衡状态。,模型分析,其中：B 国际收支差额Ph 出口商品的本币价格Xx 出口商品的数量R 汇率Pf 进口商品的外币价格Xm进口数量,Dx+Dm1称为马歇尔勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项目收支状况会因本币贬值得到改善。,练习,如果一国国际收支存在逆差，该国的进出口数量均为10000个单位，进出口的需求弹性分别为0.6和0.7，假如本币贬值5。问：该国国际收支如何变化？,J曲线效应,当一国货币贬
14、值时，即使一国的出口需求和进口需求弹性满足马歇尔勒纳条件，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况。,J曲线效应,BOP,0,T1,T2,T3,T,产生J曲线效应的原因,在于本币贬值后的时间可划分为三个阶段：货币合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。在货币合同阶段，由于进出口合同都是事先签订好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生改变，因此，以外币表示的贸易差额就取决于进出口合同所使用的计价货币。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，那么本币贬值必定会恶化该国的贸易收支。,在传导阶段，进出口商品的
15、价格在签订合同时已开始改变，而数量还没有发生变化，这里存在着五种可能的滞后现象：认识滞后；决策滞后；订货滞后；替代滞后；生产滞后。数量调整阶段，进出口数量能够变动，这时贬值对国际收支正常效应开始发挥，国际收支开始改善。,弹性理论评价,1、 阐明了汇率变化对改善贸易收支的作用条件。 2、 根据弹性论的结论，货币贬值对不同的国家有不同的影响。 3、 假设的供给弹性无穷大和充分就业的前提相互矛盾，实际上，当国内外有大量的闲置资源未被充分利用（非充分就业状态）时，价格才有无限弹性。 4、 忽略了劳务和资本流动对国际收支的影响。 5、 弹性理论侧重于静态分析，忽略了汇率变化时滞效应。,弹性论的实证分析
16、以中国、韩国为例,China,弹性论的实证分析 以中国、韩国为例,Korea,Topic of self-writing paper,汇率变动对我国的国际收支影响分析,二、乘数分析法,When:20世纪30和40年代 Who:哈罗德（R.F.Harrod）、劳埃德梅茨勒(Laoyd Metzler)、弗里茨马克鲁普（Fritz Machlup） 基本观点是：进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动都会通过乘数效应引起国民收入变动，进而影响国际收支状况。,外贸乘数的推导,开放经济中宏观经济的均衡条件为： Y=C+I+G+X-M （1） 设C是Y的线性函数： C=a+bY （2） 其中，a为常数
17、消费量， b为边际消费倾向。 再设M是Y的线性函数： M=e+mY （3） 其中，e为常数进口量; m为边际进口倾向。,将等式（2）和（3） 代入等式（1）： Y=a+bY+I+G+X-e-mY （4） 经恒等变换，得 （5）,等式两边减去Y：(6),(6)式就是外贸乘数 由于进口是消费的一部分，因此 bm 所以， Y 1 1, 亦即（）1 X 1-b+m 从等式（6）可知，一国的出口可通过外贸乘数使国民收入得到扩大。,政策含义： B=X-(e+mY) B= X-m Y BOP赤字时，当局采取紧缩性的财政货币政策，降低国民收入，进少进口支出，改善BOP。 BOP盈余时，当局采取扩张性的财政货币
18、政策，增加国民收入，增加进口支出，改善BOP。,练习： 假定A国对外贸易乘数为1.2，B国的对外贸易乘数为0.8，两国的边际进口倾向分别为0.2、 0.3，两国均实行固定汇率制度，如果两国得自出口的国民收入都增加200亿美元。 问： A、B两国的贸易收支差额分别是多少？,已知： Xa200； Xb200 ma0.2； mb=0.3Ka=1.2； Kb=0.8 求Ba=？ Bb？解： Ya= Ka Xa=1.2200240 Yb= Kb Xb=0.8200160ma Ya0.2240=48mb Yb0.3160=48Ba= Xa-m a Ya=200-48=152Bb= Xb-m b Yb=20
19、0-48=152,三、吸收分析法,(Who) 米德 James Meade 1954 亚历山大 Sidnen Alexander该理论在国际收支理论与凯恩斯宏观经济理论之间建立了全面的联系，标志着国际收支理论进入了成熟发展阶段。,运用国民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M 经移项整理后得： X-M=Y-(C+I+G) 以B代表国际收支经常帐户差额，则有： B=X-M=Y-(C+I+G) 以A代表国内支出总额，即ACIG，亚历山大将其命名为“吸收”，则变为：B=Y-A 含义：一国的国际收支不平衡的根本原因在于国民收入与总吸收的总量失衡。,缺陷：没有对收入吸收与贸易收支之间的因果关系提供令人信服
20、的逻辑分析。 隐含了两个重要的假定，即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅，在现实中难以实现。 没有涉及国际资本流动,四、货币分析法,谁：(Who) 蒙代尔 Mundell 1962约翰狲 Johnson & Frenkel只要保证货币供给的增加与国民收入的实际增长相一致，就可获得国际收支的平衡。,主要内容：m: 货币乘数（常数）Ms:名义货币供应量 B: 货币基数国内部分(D)+国际部分(R)m忽略,方程式的含义：,国际收支是一种货币现象。 国际收支逆差，实际上就是一国的国内货币供应量D超过了名义货币需求量。 国际收支问题实际上反映的是实际货币余额（货币存量）对名义货币供应量
21、的调整过程。 该理论认为中央银行通过国内信用和外汇储备来影响国际收支。 货币供求关系反映在国际收支平衡表中的官方储备净增减的变动。 同样，国际收支顺差或逆差将引起货币存量的变化。,贡献： 在国际收支分析中对货币因素的重视主要缺陷：过于强调货币因素对国际收支的影响，而忽视对收入水平、支出政策等因素的分析。强调对国际收支长期均衡的分析，忽略短期国际收支失衡带来影响。,结构分析法,谁: (Who) 托尼克列克(Tony Klick)瑟袄尔(A. Thirwall) 1980s认为：国际收支不平衡并不一定完全由国内货币市场失衡引起，也可能是由于过渡需求引起，或供给不足引起。而供给不足往往是由于经济结构所引起的。既然引起BOP不平衡由经济结构导致，那么调节的国际收支失衡的重点因改善经济结构和加速经济发展。引起国际收支失衡原因：经济结构老化、经济结构单一、经济结构落后,
