1、2019/6/13,期货交易原理与实务之一,1,期货交易原理与实务主讲:熊学萍,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,2,第一章 期货交易概论,期货交易与现货交易 期货交易的魅力、作用和功能 期货交易的种类 期货投资和其它投资的优劣比较,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,3,第一节 期货交易与现货交易,一、期货交易的产生 （一）在古希腊和古罗马时期已经出现了带有期货性质的商品交易活动； （二）在中世纪，在特定的地区范围内也形成了一些具有地方性的商品交易市场的中心； （三）12世纪末13世纪初，一些较大规模的交易中心形成； （四）14、15世纪期间，期货交易已发展成为有一定组织形
2、式的市场 （五）17世纪，最早的期货交易所成立,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,4,二、期货交易的发展 19世纪，期货交易进入发展阶段 其中：美国：1848年组建了芝加哥期货交易所英国：1876年成立了伦敦金属交易所 期货行业的突破：1982年，在美国出现了期权交易 三、现货交易与期货交易 （一）现货交易 1、现货(Actuals):是指现存的商品货物。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,5,2、现货交易(Spot trading):是指商品与货币直接相对冲的交易，即拥有商品并准备立即交割的卖者和想立即得到商品的买者之间的交易。 优点：简便灵活，卖方取得货币和买方取得商品
3、同时完成。主要适宜于小额的个别的交易，如零售市场的交易。 缺点：具有一定的偶然性，买卖双方能否按自己的预计售出或购进一定量的商品完全取决于市场机遇，从而使商品的交换和商品的实现的前景带有不确定性，尤其是现货市场的供求信号短促多变，现货市场价格机制调节带有明显的滞后性。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,6,（二）期货交易 1、期货（Futures )：一种商品买卖的远期交货的标准化的合约，并不是指合约标的物的本身。人们通常所说的期货，实际上是指期货合约。 2、期货交易（Futures trading）：是指集中在法定交易所以公开竞价方式进行的期货合约的买卖，并以获得合约价差为主要目的
4、的交易活动。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,7,3、期货合约（Future contract）：它是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 标准化条款一般有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。（2）标准化的商品质量等级。（3）标准化的交割地点。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,8,（4）标准化的交割期和交割程序。 （5）标准化的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。 四、期货交易的主要特征及其与远期交易的异同（一）期货交易的主要特征 1、在专门的期货交易所内进行，
5、一般不允许场外交易，交易方式是集中在交易所內以公开竞争的方式进行，不是一对一的签定契约,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,9,2、买卖的对象是标准化的期货合约，不是直接的商品交换。3、交易的主要目的不是为了获得实物商品，而是为了转移有关商品的价格风险或赚取投机收益。4、用于期货交易的期货商品具有一定的特殊性（品质可划分性、可贮藏性、交易量大宗性、价格波动的频繁性）,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,10,（二）远期交易（Forward trading)远期交易是指买卖双方以合同的形式约定于未来某个时间以事先确定的价格交收一定的数量商品的行为。（三）两者的异同共同点：均是事先
6、确定了商品的价格数量质量交货地点等，在未来某个时间交收。不同点：（1）风险大小不同,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,11,（2）合同的标准化方面不同（3）价格的权威性不同（4）最终交割形式不同（5）价格的变化不同,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,12,第二节 期货交易的魅力、作用和功能,一、期货交易的魅力1、以小搏大2、行情波动激烈，盈亏迅速3、选择上市的优良商品比较容易 二、期货交易的作用1、降低了价格风险2、提高了市场交易的效率3、提供了重要的价格信息,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,13,4、提高了微观上的计划性，达到宏观上的调控目的 5、降低经营费用
7、，提供较稳定的经济收益 三、期货交易的功能 （一）价格发现 （二）规避风险 （三）获取投机利润,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,14,第三节 期货交易的种类,一、按照交易的品种分 （一）商品期货 1、农产品期货 （1）谷物（玉米、小麦、大米） （2）油籽油料（大豆、油菜籽） （3）棉花 （4）生猪 （5）木材,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,15,2、矿产品期货 （1）铜 （2）铝 （3）铅、锌、镍 3、能源期货（石油产品期货）,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,16,（二）金融期货 1、外汇期货（Currency Futures）:外币期货合约的买卖。 2、
8、利率期货（Interest Rate Futures）:是指在期货市场上所进行的标准化的以国债为主的各种金融凭证的期货合约的买卖。 3、股票指数期货（ Stock Index futures):是指在期货市场上进行的以股市指数作为基础的标准化合约的买卖。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,17,二、按照期货交易的目的分 （一）套期保值交易（Hedging） 1、套期保值的概念 亦称套头交易、对冲交易，是指交易者为配合现货市场上的交易，而在期货市场上设立与现货市场方向相反的交易部位（或头寸），以便达到转移、规避价格风险的交易行为。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,18,2、
9、套期保值的原理 （1）同种商品期货价格和现货价格的变动方向是一致的。 （2 ）当期货合约交割期到期时，两者的价格会互相趋合，价格大致相等，基差趋于零。,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,19,3、套期保值的功能 （1）稳定社会成本 （2）促进形成合理的价格水平 （3）为企业防范价格波动提供了有力手段 （4）促进产品销售，减少企业存货积压的困境,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,20,4、套期保值的操作原则 （1）反向操作原则 （2）商品种类相同原则 （3）商品数量相等的原则 （4）月份相同或相近原则,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,21,（二）投机交易 1、投机
10、交易的含义投机交易是指投机者通过预测未来价格的变化，利用自己的资金进行投资买卖期货合约，以期在价格出现对自己有利的变动时对冲平仓获取利润的行为。 2、投机交易存在的原因,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,22,3、投机交易的经济功能 （1）积极作用 1）承担商品价格波动的风险 2）提高了期货市场的流动性 3）发现和形成合理的价格水平 4）促进区域市场一体化 （2）消极作用,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,23,第四节 期货投资和其它投资 优劣比较,一、期货投资和其它各类投资（保险、储蓄、股票和房地产）的优劣比较 1、从资金方面看 2、从期限长短看 3、从应具备的知识看 4、从资金的兑现看,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,24,二、期货投资和股票投资的比较 1、转移的对象 2、交易的结果 3、保管时间 4、买卖次序,2019/6/13,期货交易原理与实务之一,25,5、保证金的支付 6、风险大小 7、交易的主体 8、是否可操纵行情 9、影响因素 10 投资市场设立的目的,
