1、创业板退市制度意见征求稿,中外创业板退市比较,美国纳斯达克每年大约8%的公司退市。英国AIM退市率更高，大约12%，每年超过200家公司退市。中国自2001年初实行“第一版”退市标准以来，A股退市公司总计40余家，约占目前A股挂牌家数的1.8%。,一、丰富退市标准体系，增加两个退市条件,根据监管实践并借鉴海外市场经验，拟增加两个反映公司规范运作情况和市场效率的退市条件，以丰富创业板退市标准体系。1.连续受到交易所公开谴责：创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市。 2.股票成交价格连续低于面值：创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票
2、将终止上市。,股票连续20个交易日收盘价均低于面值。,它实际上是借鉴了美国纳斯达克市场首次退市中的“最低报买价低于1美元30天”。 然而梳理整个A股市场历史，据统计，仅11只股票股价曾低于1元/股。可以预见的是即便低于面值，也很难保持连续20个交易日收盘价都低于面值，不想让其退市者很容易动用资金拉升股价。,二、完善恢复上市的审核标准，不支持通过“借壳”恢复上市,为避免创业板公司暂停上市以后通过各种调节财务指标的方式规避退市，拟完善创业板公司恢复上市的审核标准，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。 同时，不支持
3、暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。,三、缩短现行部分退市条件的退市时间，加快退市速度,1.触发净资产为负退市条件的，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市。2.一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，将终止上市。,四、改进创业板退市风险提示方式,1.强化退市信息披露，及时提示退市风险：拟要求创业板公司在知悉即将触及退市条件时及时披露有关信息，刊登退市风险提示性公告，并在此后每周披露一次退市风险提示公告，以警示公司的退市风险。 2、深化创业板投资者适当性管理，充分揭示退市风险：拟要求证券公司利用短信、电子邮件等
4、方式，将有关创业板公司的退市风险提示公告通知持有退市风险公司股票的投资者，以充分揭示退市风险。,五、实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”,为了保证投资者在创业板公司退市前拥有必要的交易机会，使投资者有充足的时间处理手中持有的股票，拟实施“退市整理期”制度，即在交易所做出公司股票终止上市决定后，公司股票终止上市前，给予30个交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”进行另板交易。 “退市整理板”相关交易制度要点如下：1.交易期间为30个交易日。2.交易行情实行另板揭示。3.涨跌幅限制为10%。,六、明确退市公司去向安排,创业板公司终止上市以后拟统一平移至代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。,
