原始存款与基础货币的对应关系.pdf

1、 财 侧 经 济 刀 叹 场 年 第 期 价 笼 色 山 沁 加 目 耐 加 侧 场原 始 存 款 与 基 础 货 币 的 对 应 关 系 关吴 忠 群内 容 提 要 货 币 供 给 是 影 响 经 济 运 行 的 一 个 重 要 变 童 , 一 般 可 以 从 两 个 角 度 对 其 进 行分 析 和 佑 算 其 一 是 以 原 始 存 救 为 起 点 , 通 过 计 算 派 生 存 救 总 倾 来 分 析 存 救 创 造 规 模 其二 是 以 基 抽 货 币 为 起 汽 来 计 算 货 币 供 应 。 长 期 以 来 被 广 为 讲 授 和 使 用 的 存 款 创 造 模型 , 就 是 根

2、 据 存 欲 创 造 理 论 建 立 的 。 但 是 , 该 模 型 对 提 现 率 、 转 存 率 等 变 的 处 理 过 于 简单 , 其 原 理 不 甚 明 确 , 论 述 存 在 谬 误 。 同 时 , 如 何 把 以 原 始 存 救 为 参 照 和 以 基 础 货 币 为 参照 的 理 论 统 一 起 来 , 也 是 没 有 很 好 解 决 的 问 题 。 国 外 关 于 货 币 供 求 的 研 究 角 度 与 我 国 不同 , 所 以 基 本 没 有 对 此 问 题 进 行 过 深 入 研 究 。 本 文 首 先 充 分 研 究 了 提 现 和 转 存 对 存 欲 创造 产 生 影

3、 响 的 途 径 , 之 后 探 讨 了 存 款 创 造 的 实 际 过 程 , 进 而 重 新 解 释 了 复 杂 情 况 下 的 存 救创 造 机 理 , 建 立 了 新 的 模 型 , 并 证 明 它 和 以 基 袖 货 币 为 起 点 的 货 币 乘 数 理 论 的 内 在 一 致性 , 阐 释 了 原 始 存 救 与 基 础 货 币 的 对 应 关 系 。关 健 词 原 始 存 款 基 础 货 币 信 用 创 造 货 币 供 给作 者 简 介 吴 忠 群 , 华 北 电 力 大 学 工 商 管 理 学 院 副 教 授 、 金 触 研 究 所 所 长 , 经 济 学 博士 , 。中 圈

4、 分 类 号 几 文 献 标 识 码 文 章 编 号 一 以 巧 一 一 。一 、 引 官长 期 以 来 , 由 于 时 间 概 念 模 糊 , 对 于 存 款 创 造 乘 数 的 不 少 解 释 和 相 关 结 论 不 够 准 确 甚 至 存 在 谬误 。 存 款 创 造 是 货 币 银 行 学 的 基 本 概 念 , 但 是 在 西 方 的 货 币 银 行 学 中 , 在 对 存 款 创 造 的 简 单 形 式 进行 讨 论 后 , 便 转 人 对 基 础 货 币 的 讨 论 , 进 而 推 导 出 货 币 供 给 同 基 础 货 币 的 数 量 关 系 , 最 终 得 出 货 币供 给

5、乘 数 。 这 一 点 在 米 什 金 耐 , 的 著 作 中 表 现 得 很 清 楚 。在 西 方 经 济 学 中 , 原 始 存 款 和 派 生 存 款 概 念 自 年 菲 利 普 斯 提 出 后 , 早 期 没 有 得 到 足 够 的重 视 , 基 本 上 处 于 停 滞 不 前 的 状 态 。 加 世 纪 年 代 开 始 , 随 着 弗 里 德 曼 与 施 瓦 茨, 和 卡 甘 , 对 货 币 乘 数 研 究 成 果 的 发 表 , 货 币 乘 数 理 论 得到 了 空 前 的 重 视 。 但 是 , 后 来 的 研 究 并 没 有 使 用 菲 利 普 斯 提 出 的 原 始 存 款

6、与 派 生 存 款 的 概 念 , 而 是从 基 础 货 币 概 念 人 手 进 行 的 。 此 后 的 西 方 经 济 学 家 基 本 上 都 从 基 础 货 币 的 角 度 出 发 讨 论 货 币 乘 数问 题 , 例 如 比 较 有 影 响 的 布 伦 纳 和 梅 尔 伽 , 、 乔 顿 叮 ,。 研 究 过 “ 和 巧 乘 数 公 式 的 一 致 性 问 题 。 穆 尔 ,指 出 , 如 果 货 币 乘 数 受 经 济 因 素 影 响 而 变 得 不 稳 定 , 同 时 基 础 货 币 又 是 内 生 性 的 , 那 么 根 据 历史 数 据 计 算 出 的 货 币 乘 数 就 不 能

7、 用 于 预 测 货 币 供 给 量 , 所 以 货 币 乘 数 没 有 实 际 意 义 。 直 到 年米 什 金 出 版 货 币 经 济 学 第 四 版 , 原 始 存 款 与 基 础 货 币 的 对 应 关 系 问 题 仍 然 没 有 引 起 足 够 注 愈 。关 于 信 用 创 造 与 银 行 效 率 的 研 究 未 涉 及 存 款 创 造 过 程 。 吨 关 于 货 币 创 造与 储 备 要 求 和 铸 币 税 的 研 究 也 没 有 涉 及 存 款 创 造 过 程 。 伯 尔 格 锣 , 曾 提 出 “ 净本 文 得 到 了 国 家 社 会 科 学 基 金 项 目 调 整 消 费 与

8、 投 资 关 系 研 究 项 目 号 切 的 资 助 , 在 此 表 示 感 谢 。来 源 基 数 ” 二 的 概 念 , 其 实 是 从 基 础 货 币 中 去 掉 非 借 人 准 备 所 剩 的 部 分 , 与 原 始 存 款和 派 生 存 款 的 概 念 无 关 。 因 此 , 原 始 存 款 和 派 生 存 款 的 相 互 关 系 的 深 人 讨 论 , 在 西 方 经 济 学 者 那 里实 际 上 被 忽 视 了 。 目 前 我 国 流 行 的 存 款 创 造 乘 数 的 复 杂 形 式 主 要 是 中 国 学 者 在 其 简 单 形 式 基 础 上 推 测 来 的 。 其基 本 处

9、 理 方 法 是 , 把 准 备 金 率 、 提 现 率 、 转 存 率 等 可 能 减 少 贷 款 规 模 的 各 变 量 全 部 作 为 一 次 线 性 关系 处 理 , 并 全 部 计 人 分 母 。 但 是 , 该 方 法 没 有 把 提 现 率 、 转 存 率 对 存 款 创 造 产 生 影 响 的 机 理 阐 释 清楚 , 很 容 易 引 起 逻 辑 矛 盾 , 甚 至 会 引 出 错 误 结 论 。 尤 其 值 得 注 意 的 是 , 这 一 方 法 至 今 仍 被 广 泛 引用 。 当 然 , 已 有 些 研 究 者 注 意 到 该 方 法 存 在 的 缺 陷 , 并 试 图

10、予 以 修 正 。 张 新 泽 较 早 注 意 到了 人 们 对 存 款 货 币 创 造 的 错 误 理 解 , 并 提 出 了 修 正 意 见 。 易 纲 和 吴 有 昌 用 举 例 方 式 比 较 形象 地 解 释 提 现 和 存 款 转 期 对 存 款 创 造 的 影 响 。 陶 江 认 为 流 行 的 存 款 乘 数 推 导 方 法 上 存 在 错误 , 不 能 解 释 存 款 扩 张 的 动 态 过 程 。 郭 萍 对 存 在 现 金 漏 损 情 况 下 的 存 款 创 造 乘 数 计 算 方 法提 出 了 修 正 意 见 。 陈 凯 旋 加 尝 试 了 推 导 货 币 乘 数 的

11、新 方 法 。 李 景 林 阅 也 对 存 款 乘 数 进 行了 推 导 。 孙 伯 银 从 基 础 货 币 “ 是 由 市 场 需 求 决 定 的 内 生 变 量 ” 的 思 路 出 发 , 基 本 上 否 定 了 乘数 的 合 理 性 。 胡 庆 康 等 加 注 意 到 从 原 始 存 款 出 发 的 存 款 创 造 与 从 基 础 货 币 出 发 得 出 的 货 币 供给 公 式 应 该 具 有 某 种 一 致 性 。综 合 地 看 , 缺 乏 对 存 款 创 造 过 程 与 提 现 、 转 存 等 因 素 的 关 系 的 理 论 研 究 , 影 响 了 人 们 对 存 款 创造 的 正

12、 确 理 解 , 削 弱 了 货 币 供 给 理 论 的 内 在 一 致 性 , 甚 至 导 致 原 始 存 款 、 派 生 存 款 、 基 础 货 币 和 货 币乘 数 等 基 本 概 念 之 间 产 生 冲 突 。 尽 管 近 年 来 的 研 究 已 经 取 得 一 些 有 价 值 的 成 果 , 但 如 何 理 解 提 现 、转 存 对 存 款 创 造 的 影 响 以 及 原 始 存 款 与 基 础 货 币 的 关 系 , 仍 有 必 要 进 一 步 研 究 。 为 此 , 本 文 从 分 析提 现 和 转 存 的 实 际 发 生 过 程 人 手 , 进 一 步 揭 示 原 始 存 款

13、、 派 生 存 款 与 基 础 货 币 、 货 币 乘 数 的 相 互 关系 及 其 相 互 作 用 的 机 理 , 并 对 原 始 存 款 与 基 础 货 币 的 关 系 问 题 做 出 明 确 回 答 。二 、 提 现 和 转 存 的 实 际 发 生 过 程 及 其 对 原 始 存 狱 的 影 响长 期 来 广 为 介 绍 的 存 款 创 造 模 型 如 下人 二 几 二 二廿 , 少 ,其 中 , 是 存 款 乘 数 乙 是 经 过 派 生 的 存 款 总 额 的 增 额 是 原 始 存 款 的 增 额 是 法 定 支票 存 款 准 备 率 。 , 是 提 现 率 。 , 是 超 额 准

14、 备 率 , 是 定 期 存 款 准 备 率 , 是 活 期 存 款 中 转 化 为 定 期 存款 的 比 率 。此 算 式 是 在 简 单 的 推 理 分 析 的 基 础 上 作 出 的 , 基 本 以 提 现 和 转 期 减 少 了 相 应 的 原 始 存 款 为 根据 , 然 而 没 有 注 意 到 这 样 的 解 释 不 仅 造 成 逻 辑 上 的 矛 盾 , 而 且 否 定 了 原 始 存 款 概 念 存 在 的 合 理 性 。很 明 显 , 原 始 存 款 发 生 在 前 , 提 现 以 及 定 期 存 款 发 生 在 后 , 因 此 提 现 和 定 期 存 款 不 应 该 对 原

15、 始 存 款的 数 量 产 生 任 何 影 响 , 它 们 只 能 影 响 后 续 的 存 款 创 造 过 程 , 否 则 从 逻 辑 上 讲 不 通 。 算 式 把 提 现行 为 、 转 存 行 为 全 部 放 到 同 一 次 信 用 扩 张 过 程 中 来 考 虑 , 意 在 得 到 一 个 统 一 的 由 原 始 存 款 计 算 派 生存 款 的 有 用 公 式 , 然 而 简 单 地 把 提 现 率 、 转 存 率 与 准 备 率 同 等 地 列 人 分 母 , 无 法 解 释 为 什 么 提 现 、 转存 行 为 与 银 行 准 备 具 有 完 全 相 同 的 作 用 。 进 一 步

16、 说 , 如 果 把 原 始 存 款 、 提 现 和 转 存 看 成 是 同 时 并 存的 , 则 原 始 存 款 的 说 法 就 没 有 任 何 价 值 了 , 就 如 同 把 本 来 不 是 活 期 存 款 的 部 分 作 为 活 期 看 待 , 然 这 种 处 理 或 许 并 非 无 惫 , 有 可 能 他 们 认 为 换 一 种 思 路 更 简 沽 , 因 为 通 开 对 原 始 存 狱 和 派 生 存 狱 杂 关 系 进 行 深 究 会 简化 货 币 供 给 问 题 的 分 析 过 程 。 但 是 对 存 欲 创 造 过 程 的 简 单 化 处 理 正 是 造 成 货 币 乘 数 理

17、 论 内 在 矛 盾 的 根 派 之 一 。直 到 目 前 国 内 各 种 版 本 的 教 科 书 羞 本 上 在 引 用 这 一 结 论 。很 多 学 者 在 对 存 欲 创 造 乘 数 计 算 方 法 进 行 解 释 时 , 采 用 了 这 种 理 娜 。后 再 把 它 减 掉 , 这 与 实 际 情 况 出 入 较 大 。 举 例 来 说 , 存 款 者 在 办 理 存 款 时 , 不 可 能 先 存 洲 元 活期 , 其 中 拟 元 马 上 提 取 出 来 , 以 元 马 上 转 为 定 期 , 剩 下 的 以 义 洲 元 仍 保 留 为 活 期 。 实 际 的 情 况是 , 存 款

18、者 存 人 银 行 以 兀 旧 元 活 期 、 元 定 期 存 款 , 于 是 新 增 活 期 存 款 为 元 , 即 一 般 所 说 的 原始 存 款 是 以 元 , 而 不 是 洲 元 。 概 括 起 来 说 , 问 题 集 中 在 如 何 理 解 原 始 存 款 与 提 现 率 及 转 存率 的 关 系 上 。解 决 上 述 问 题 的 关 键 是 正 确 理 解 存 款 人 的 行 为 对 存 款 创 造 的 影 响 。 首 先 考 虑 得 到 银 行 贷 款 的客 户 没 有 把 钱 继 续 存 人 银 行 的 情 形 。 在 这 种 情 况 下 , 银 行 将 没 有 可 以 继

19、续 支 持 其 贷 款 的 资 金 , 因 此存 款 创 造 过 程 就 此 结 束 , 该 笔 原 始 存 款 没 有 创 造 任 何 派 生 存 款 。其 次 考 虑 得 到 贷 款 的 人 有 一 个 平 均 的 通 货 持 有 比 率 的 情 形 。 在 这 种 情 况 下 , 从 第 一 笔 贷 款 贷出 之 后 , 存 款 创 造 过 程 将 一 直 持 续 下 去 , 但 是 每 个 得 到 贷 款 的 人 都 提 出 了 一 个 固 定 比 例 的 现 金 , 由此 导 致 支 持 银 行 继 续 贷 款 的 存 款 将 按 某 一 固 定 比 例 减 少 , 这 个 比 例

20、可 以 转 化 为 持 有 现 金 总 量 占 全部 存 款 的 比 例 。 必 须 注 意 的 是 , 这 个 现 金 比 例 发 生 在 第 一 笔 贷 款 完 成 之 后 , 而 不 是 与 原 始 存 款 同 时发 生 , 因 此 他 对 原 始 存 款 无 影 响 。同 理 , 如 果 借 款 者 得 到 贷 款 后 把 其 中 的 一 部 分 存 为 定 期 存 款 , 则 将 有 一 定 比 例 的 贷 款 转 化 为 定期 存 款 , 相 应 地 , 活 期 存 款 会 减 少 , 但 原 始 存 款 不 会 受 到 影 响 , 而 且 存 款 的 总 量 会 有 所 增 加

21、, 这 是 因为 定 期 存 款 所 需 提 取 的 法 定 准 备 金 较 少 。可 见 , 从 原 始 存 款 出 发 推 导 存 款 乘 数 时 , 简 单 地 将 客 户 提 现 比 例 和 转 存 比 例 从 原 始 存 款 中 扣 除的 观 点 , 忽 视 了 实 际 过 程 中 原 始 存 款 、 准 备 金 、 贷 款 、 提 现 和 定 期 存 款 的 发 生 次 序 , 因 此 , 对 于 存 款 创造 的 计 算 仅 考 虑 总 量 关 系 不 考 虑 时 间 顺 序 是 一 个 漏 洞 。三 、 提 现 和 转 存 对 存 款 创 造 的 真 实 影 响从 基 础 货

22、币 人 手 分 析 提 现 和 转 存 对 存 款 创 造 的 影 响 是 很 抽 象 和 间 接 的 , 提 现 和 转 存 对 存 款 创造 施 加 影 响 的 真 实 过 程 被 忽 略 了 , 而 事 实 上 , 存 款 创 造 是 一 个 动 态 过 程 , 因 此 宏 观 静 态 的 处 理 方 法难 以 有 效 地 刻 画 出 提 现 和 转 存 对 存 款 创 造 和 货 币 供 给 发 挥 作 用 的 机 理 , 这 是 货 币 理 论 的 一 个 缺 陷 。以 下 本 文 从 提 现 和 转 存 发 生 的 真 实 情 景 出 发 所 作 的 分 析 将 有 助 于 解 决

23、 这 个 问 题 。客 户 的 各 期 支 票 存 款 记 为 , 二 , , , 银 行 的 各 期 准 备 金 包 括 法 定 准 备 金 和 超 额 准 备金 记 为 , 二 , , , 银 行 的 各 期 可 贷 放 资 金 记 为 、 , 二 , , , 客 户 的 各 期 提 现 额 记 为 , 二 , , , 客 户 的 各 期 定 期 存 款 记 为 界 , 二 , , ,又 , 设 客 户 的 持 现 比 例 为 。 , 二 客 户 的 定 期 存 款 比 例 为 双 几 银 行 的 活 期 存 款法 定 准 备 率 为 银 行 的 定 期 存 款 法 定 准 备 率 为 银

24、 行 的 超 额 存 款 准 备 率 为 。 , 且 银 行 只 对 活 期存 款 持 有 相 应 的 超 额 准 备 , 定 期 存 款 无 需 持 有 超 额 准 备 。 于 是 , 银 行 对 于 活 期 存 款 的 总 准 备 率 可 以记 为 二 。 。上 述 设 定 直 接 来 自 于 对 银 行 存 贷 款 过 程 的 观 察 , 其 合 理 性 是 容 易 验 证 的 。 下 面 根 据 上 述 设 定进 行 详 细 的 分 析 。假 定 整 个 存 款 创 造 过 程 始 于 第 一 个 存 款 者 甲 于 第 时 刻 二 在 银 行 存 人 的 数 额 为 。 的支 票 存

25、 款 。 很 显 然 , 当 银 行 接 受 这 笔 存 款 之 后 , 就 会 把 相 当 于 存 款 准 备 金 包 括 法 定 准 备 和 超 额准 备 的 部 分 用 于 准 备 , 而 把 其 余 部 分 用 作 贷 款 。 于 是 银 行 的 式 账 户 变 成 表 的 形 式 。 有 文 献 把 提 现 率 作 为 原 始 存 欲 的 固 定 比 例 进 行 计 算 , 并 认 为 两 种 处 理 方 法 无 差 别 , 只 是 推 导 过 程 和 形 式 上 的 不 同 , 但 事实 上 把 原 始 存 狱 的 固 定 比 例 作 为 提 现 , 与 实 际 过 程 不 符 ,

26、 现 实 中 客 户 只 是 按 其 所 获 得 的 贷 款 的 一 定 比 例 提 现 , 否 则 实 际 的 提 现 率将 成 为 准 备 率 的 函 数 , 即 便 客 户 的 提 现 偏 好 没 有 发 生 变 化 , 也 会 因 准 备 率 的 变 化 而 产 生 提 现 率 的 变 动 , 这 是 不 合 理 的 。襄 银 行 的 资 产 负 位 变 动一 顶 万 一 负 丽 准 备 金 心贷 欲 氏 一支 帐 户 氏这 样 一 个 过 程 完 成 之 后 , 提 现 和 定 期 存 款 才 有 产 生 的 基 础 , 因此 把 现 金 漏 损 和 存 款 转 期 看 作 事 前

27、存 在 是 一 个 明 显 的 错 误 , 会 导致 在 同 一 时 间 里 一 笔 存 款 既 是 支 票 存 款 , 又 是 现 金 , 也 是 定 期 存 款的 结 论 , 这 与 实 际 情 况 是 相 悖 的 。 事 实 上 , 只 有 把 现 金 漏 损 和 存 款转 期 看 作 是 第 一 笔 贷 款 完 成 后 发 生 的 , 才 能 消 除 逻 辑 上 的 矛 盾 并 与 实 际 相 符 。 具 体 的 分 析 如 下在 第 期 开 始 二 , 客 户 甲 在 银 行 开 立 一 个 支 票 账 户 , 并 存 人 现 金 。 。 同 时 银 行 提 取了 准 备 金 。 ,

28、 并 把 其 余 部 分 。 。 一 贷 给 乙 客 户 , 至 此 第 期 就 完 成 了 。 因 此 在 第 期 结束 时 所 形 成 的 结 果 是 新 增 支 票 存 款 。 , 新 增 存 款 准 备 。 二 。 , 新 增 银 行 贷 款 由 。 一 , 提现 额 。 二 , 新 增 定 期 存 款在 第 期 开 始 , 乙 可 能 并 不 想 把 得 到 的 全 部 贷 款 存 人 银 行 , 他 想 留 一 部 分 现 金 在 手 上 ,同 时 他 也 不 想 把 其 余 部 分 都 存 为 活 期 , 于 是 他 把 相 当 于 全 部 贷 款 的 。 , 二 部 分 留 在

29、 手 上 , 其 中为 客 户 乙 留 存 的 现 金 额 , 很 显 然 就 是 提 现 率 其 余 部 分 即 与 一 二 。 一 一 。 用 于支 票 存 款 和 定 期 存 款 , 定 期 存 款 占 贷 款 的 比 例 为 。 接 受 客 户 乙 存 款 的 银 行 把 其 中 的 一 部 分 存为 准 备 金 后 , 将 其 余 部 分 贷 放 出 去 。 与 银 行 不 同 的 是 , 银 行 为 客 户 乙 开 立 了 两 个 存 款 账 户 , 一个 是 支 票 存 款 , 另 一 个 是 定 期 存 款 , 为 此 它 要 提 取 不 同 的 准 备 金 。 这 样 银 行

30、 可 以 用 于 贷 款 的 资金 额 度 为 一 一 , 二 。 一 , 一 , 一 。 , 一 , 银 行 把 这 笔 资 金 贷给 客 户 丙 , 至 此 第 期 就 完 成 了 , 因 此 在 第 期 结 束 时 新 开 成 的 结 果 如 下新 增 支 票 存 款 二 刀 。 一 一 。 , 一 。 一 , 新 增 准 备 金 。 一 、 一 ,“ 几 , 新 增 贷 款 , 刀 。 一 一 , 一 一 一 几 , 新 增 提 现 额 二。 。 一 , 新 增 定 期 存 款 二 。 一 。假 定 上 述 过 程 不 断 进 行 下 去 , 则 会 形 成 如 表 和 表 所 示 的

31、 时 间 序 列衰 一 笔 始 存 狱 引 起 的 存 欲 创 造 过 粗 及 其 橄呼呼呼 存 软 爪 准 备 金 银 行 贷 出 资 金金二二二 支 帐 户 定 期 帐 户户 二 法 定 准 备 超 板 准 备备 。 一一 一 。 , 。 一 一 一 , “ 。 一 一 。 , 一 ,一 , 一。 一 , 一 。 一 , 。 。 一 一 。 , 一 , 一 。 一 , 一 。 , 一 ,一 , 一 一 。 , , 一 一 。 , 一 , , 一 “ 一。 一 一 。 , 一 , 。 。 一 一 。 , 一 , 一 。 一 一 , 一 ,一 , 一 几 , 一 。 , 一 , 一 。 , 一

32、 , , , , 一 , 一 ,几几几 一 一 。 , 一 , 。 一 一 , 一 , 一 。 一 一 。 , 一 ,一 , 一 “ 一 一 。 , , 一 一 一 。 , 一 , , , 一 , 一 “衰 各 期 支 存 狱 倾 、 提 现 橄 和 定 期 存 旅 板时时 刻 支 票 存 欲 提 现 橄 定 期 存 狱一 一 。 , 一 , 一 , 。 一 。 ,一 一 。 , 一 一 。 一 , 一 , 一 , 一 一 卜 , 一 一 。 , 一 , 一 一 。 , 一 , 一 ,一 一 , 一 一 。 一 , 一 。 一 , 。 一 一 一 , 一 一 。 , 一 , 一 , 一 , 一

33、 , , 一 ,几几几 一 一 , 一 一 一 , 一 。 , 一 , 一 一 一 , , 一 一 一 。 , 一 , 一 , 一 一 一 , , 一 “ 一 ,从 表 中 可 以 得 到 银 行 体 系 累 计 增 加 的 存 款 总 包 括 支 票 存 款 和 定 期 存 款 的 表 达 形 式二 。 一 一 。 , 。 一, 一 , 一 一 一, 一 “ 一 , 一 几 一 一 ,二。 一一 卜 , 名 一 , 一 , 一 , 一 卜 , , , , , 假 定 这 样 的 存 款 创 造 过 程 无 限 地 进 行 下 去 , 即 , 有二 。 。 一 , 习 卜 , 一 , , 一

34、, 卜 。 一 ,容 易 证 明 一 。 一 扩 一 一 , 于 是 上 式 可 以 整 理 为 如 下 结 果。 。 几 一 雌 ,刀 二 口 一 一 一 下 尸 甲 , 丁 一 一 一 丁 一 一一 十 一 十 几 一 沈 一 雌 因 此 , 当 存 在 超 额 准 备 、 现 金 漏 损 和 存 款 转 期 的 情 况 时 , 总 的 存 款 创 造 乘 数 应 为二扩 一 丫, , 几 一 一 雌 同 样 可 以 得 到 准 备 金 累 计 增 加 总 额 和 银 行 贷 款 累 计 增 加 总 额 分 别 为、 、于、 、口了咤曰了 、矛、 , 几 一 雌 , , 一 , 一 雌 ,

35、 二一, , 一 陀 , 一 抹 根 据 表 可 以 得 到 支 票 存 款 累 计 增 加 总 额 、 提 现 累 计 增 加 总 额 和 定 期 存 款 累 计 增 加 总 额 如 下、产、 、户、 、,矛了八石古尸 、矛、了 、 、。 二 习 。 不 兴 提 一 笼 李 二 万 。不 令 录 专 万 刀 。丁 兮 气 下 分 七 丁 “ 七 产 一 丁中 个 , 一 , 一 , 一一一砚双曰 名浏 名绝绝一一一一上 述 分 析 表 明 , 当 把 提 现 和 定 期 存 款 比 例 按 照 实 际 操 作 中 的 情 况 理 解 时 , 存 款 乘 数 的 计 算 式 与人 们 熟 悉

36、的 式 存 在 较 大 差 异 。 存 款 创 造 的 基 本 原 理 清 楚 表 明 , 存 款 创 造 有 其 坚 实 的 徽 观 墓 础 ,存 款 创 造 这 一 概 念 正 植 根 于 微 观 过 程 , 而 式 中 对 提 现 率 和 存 款 转 存 率 的 定 义 采 用 的 却 是 宏 观 总体 口 径 , 造 成 原 始 存 教 概 念 与 提 现 和 存 款 转 期 的 实 际 过 程 无 法 匹 配 , 因 此 难 于 用 严 格 的 数 学 方 法 证明 该 算 法 。 从 这 个 意 义 上 说 , 式 是 不 严 密 的 。上 述 推 导 过 程 还 显 示 , 正

37、确 地 划 定 存 款 创 造 过 程 中 的 每 一 个 业 务 周 期 是 非 常 重 要 的 , 因 为 存 款创 造 过 程 始 于 原 始 存 款 , 即 从 客 户 存 款 行 为 计 起 , 所 以 每 一 个 业 务 周 期 都 必 须 从 客 户 的 存 款 行 为 计起 , 本 文 正 是 遵 循 这 一 原 则 对 存 款 创 造 过 程 中 的 每 一 个 业 务 周 期 进 行 划 定 的 , 否 则 必 将 由 于 业 务 周期 界 定 错 误 而 导 致 分 析 混 乱 。四 、 原 始 存 狱 与 甚 础 货 币 的 对 应 关 系从 定 义 上 看 , 原 始

38、 存 款 是 建 立 在 微 观 个 体 行 为 基 础 上 的 一 个 带 有 动 态 特 点 的 概 念 , 而 基 础 货 币则 是 一 个 描 述 宏 观 总 体 状 态 的 概 念 , 因 此 二 者 是 两 个 不 同 层 次 的 概 念 。 但 是 二 者 都 与 信 用 的 创 造有 关 , 决 定 了 二 者 之 间 存 在 必 然 的 联 系 。 以 下 重 点 分 析 二 者 的 关 系 。基 础 货 币 等 于 流 通 中 的 通 货 加 上 银 行 体 系 的 储 备 总 额 。 以 对 刀 表 示 基 础 货 币 , 表 示 银 行 系统 的 储 备 , 其 他 记

39、 号 含 义 同 前 , 则 有 ,对 习 二 二 再 记 通 货 比 率 为 。 ” 二 , 定 期 存 款 比 率 为 广 。 , 可 以 得 到 支 票 存 款 与 基 础 货 币 对 召的 数 量 关 系 表 达 式” 漏 坛 姗由 于 货 币 供 应 量 等 于 通 货 加 上 支 票 存 款 , 于 是 可 以 通 过 对 召 表 出 , 即拼 书 斗 刀宁 宁 由 于 广 义 货 币 等 于 再 加 上 定 期 存 款 , 于 是 与 基 础 货 币 存 在 如 下 关 系澎 沃以 原 始 存 款 为 基 准 , 也 可 以 建 立 和 的 计 算 式 。 根 据 、 、 式 有

40、 , 、声口、 ,夕夕飞口门二口二矛 、了恤 、二二兴 斋 器 器 刀 。兴 杀 招 资 刀 。根 据 本 文 的 定 义 , 还 可 以 得 到 如 下 关 系 式、 ,夕、产咤二月二了、 甩了万 、了 二一 。 ,扩 几 一 扩广一 , , 一 ,把 和 式 分 别 代 人 式 、 式 和 式 , 可 以 得 到 如 下 的 结 果、 、产、声、产,了心压且心二了宁、了里 、了爪 、二瑞 兴 兴 铸另 形 若 升 专兴 兴 偿 半 务 暇分 析 、 、 、 、 、 式 , 可 以 发 现 , 原 始 存 款 和 基 础 货 币 具 有 完 全 相 同 的 信 用创 造 功 能 , 但 是

41、原 始 存 款 是 以 动 态 的 增 量 形 式 存 在 的 , 而 基 础 货 币 是 以 静 态 的 总 量 形 式 存 在 的 , 因此 二 者 的 区 别 与 联 系 都 是 非 常 明 确 的 。 必 须 指 出 的 是 , 只 有 在 信 用 创 造 这 个 意 义 上 , 同 时 只 有 把原 始 存 款 从 全 部 存 款 中 剥 离 出 来 考 虑 时 , 原 始 存 款 才 与 基 础 货 币 相 对 应 。 也 就 是 说 , 二 者 只 存 在 动态 的 一 致 性 , 而 不 存 在 静 态 的 等 价 关 系 , 否 则 将 导 致 基 础 货 币 即 存 款 的

42、 错 误 结 论 。五 、 结 论第 一 , 在 使 用 原 始 存 款 和 派 生 存 款 概 念 对 存 款 创 造 过 程 进 行 演 绎 时 , 必 须 对 现 金 漏 损 率 、 存 款的 转 存 率 同 货 币 乘 数 推 导 中 使 用 的 通 货 比 率 、 定 期 存 款 比 率 加 以 区 分 , 前 者 与 后 者 不 是 完 全 等 价 的概 念 , 不 加 区 分 地 使 用 这 些 概 念 是 导 致 错 误 结 论 的 根 本 原 因 。注 愈 , 提 现 率 与 通 货 比 率 、 转 存 率 与 定 期 存 软 比 率 在 本 文 中 是 有 区 别 的 提

43、现 率 是 容 户 提 取 的 现 金 占 所 得 贷 欲 的 比 例 。 ,二 , , 通 货 比 率 为 经 济 中 沈 通 中 的 现 金 与 支 票 存 软 之 比 口 氏 转 存 率 为 客 户 把 所 得 贷 欲 转 存 为 定 期 存 狱 的 比 例 二 定 期存 软 比 率 为 经 济 中 定 期 存 狱 与 支 存 旅 之 比 。基 础 货 币 粉 眼 于 宏 观 总 , 而 原 始 存 狱 着 眼 于 徽 观 层 面 的 变 化 , 尽 管 二 者 具 有 相 同 的 功 能 , 但 是 单 笔 原 始 存 欲 的 效 板 是远 小 于 荃 础 货 币 的 这 一 点 在

44、讨 论 货 币 供 给 与 货 币 政 策 时 必 须 予 以 注 盆 。第 二 , 尽 管 式 与 式 的 结 构 相 似 , 但 是 二 者 的 根 据 却 大 相 径 庭 , 式 一 般 根 据 简 单 的 推论 得 到 , 并 且 在 推 论 过 程 中 把 提 现 率 和 转 存 率 与 通 货 比 率 和 定 期 存 款 比 率 相 混 淆 , 造 成 动 态 过 程 与静 态 概 念 的 逻 辑 矛 盾 , 所 以 , 以 此 为 基 础 且 缺 乏 必 要 数 学 证 明 的 算 式 , 其 科 学 性 是 不 足 的 。 而 本 文推 导 出 来 的 式 则 具 有 严 密

45、的 推 导 过 程 , 其 逻 辑 关 系 是 非 常 清 晰 的 , 存 款 创 造 和 货 币 供 给 中 的 动态 与 静 态 、 徽 观 与 宏 观 关 系 得 到 了 合 理 体 现 。第 三 , 从 动 态 的 角 度 着 , 原 始 存 款 与 基 础 货 币 具 有 相 同 的 存 款 创 造 功 能 , 但 是 二 者 并 不 是 完 全等 价 的 概 念 , 原 始 存 款 具 有 徽 观 动 态 的 属 性 , 而 基 础 货 币 具 有 宏 观 静 态 的 特 点 。第 四 , 在 对 存 款 创 造 过 程 进 行 分 析 时 , 正 确 地 划 分 业 务 周 期

46、很 重 要 , 否 则 很 容 易 造 成 动 态 概 念与 静 态 概 念 , 徽 观 概 念 与 宏 观 概 念 相 混 淆 , 导 致 整 个 分 析 过 程 逻 辑 关 系 不 清 。本 文 只 详 细 分 析 了 支 票 存 款 形 式 的 原 始 存 款 及 其 存 款 创 造 过 程 , 事 实 上 , 原 始 存 款 也 可 以 以 定期 存 款 的 形 式 出 现 , 在 这 种 情 况 下 , 推 导 过 程 和 算 式 要 作 相 应 的 调 整 , 但 基 本 原 理 是 一 致 的 。主 , 今 文 傲陈 帆 旋 一 种 新 的 货 币 象 数 公 式 的 推 导 方

47、 法 及 其 愈 义 , 南 京 金 胜 离 等 专 科 学 校 学 报 乞 扣 年 第 期 。胡 庆 康 主 绝 现 代 货 币 银 行 学 教 程 , 复 旦 大 学 出 版 社 公 扣 年 版 第 一 页 。黄 达 主 幼 货 币 银 行 学 , 中 国 人 民 大 学 出 版 社 仪 年 版 第 加 , 页 。林 挂 肯 羞 础 货 币 、 货 币 乘 效 和 货 币 供 应 , 经 济 研 究 如 年 第 期 。孙 伯 银 货 币 除 数 论 , 金 触 研 究 加 年 第 期 。脚 江 货 币 供 给 象 数 分 析 中 的 一 个 理 论 误 区 经 济 科 学 竺 书 旧 年

48、第 期 。谢 平 、 唐 才 旭 关 于 中 国 货 币 乘 数 的 顶 侧 研 究 , 经 济 研 究 肠 年 第 期 。污 肠 纲 、 吴 有 昌 货 币 银 行 学 , 上 海 人 民 出 版 社 卯 年 版 , 第 页 。, 张 新 泽 存 救 创 造 的 理 娜 借 误 和 教 授 方 法 的 改 进 上 金 胜 研 究 年 第 盈 期 。张 新 泽 存 旅 创 造 的 理 解 错 误 和 教 授 方 法 的 改 进 续 , 金 触 研 究 卯 年 第 期 。, 及 , , 肠 , 叫 坛 已 的 叫 试 【 、 倒 日 回 州 司 门 讨 杭 朋 取 扣 川 耐 了 声 认 曰 口 臾 钟, , 挂 , , 】触 枷 哪 哪 叫 乃 目 场 时 目 “ 。 内 山 叱 脚 可 城 , , , 晰 份 协 访 山 以 叨 如 月 了 加 甲 血 匀 佣 几 了 肠 哪 , 以 助 山 抽 址 愉 月 肠叱 娜 , 陈 断 峨 曰 诫 , 朋 闸 山 叩 川 枕 幽 份 恤 叮 团 碗 咖 ” 时 扣 脚 玲 目 了 翻 润 眼 川 协 侧 妇 , ,卯 , 月 的 一 呜 刀介 司 及 阮 , 仙 , , 滩 肠 触 刁 加 协 叮 人 口 汹 目 创 幽 一 日 】 而 政 以 凹 相 司 勺 阴 , 肠厄 , 甲 山 花 , 田 叫