1、当代西方货币金融学说,第八章 货币学派的货币金融学说,货币学派的货币金融学说,货币学派的形成与特点 货币需求理论 货币供给理论 通货膨胀理论 货币政策理论,一、货币学派的形成与特点,一、货币学派的形成与特点,货币学派的由来：形成于20世纪50年代中期，70年代开始走红并逐渐成为西方政府制定经济政策的理论依据。 代表人物米尔顿弗里德曼 Milton Friedman,一、货币学派的形成与特点,货币学派的理论特点 坚持经济自由主义，反对国家过多干预 特别重视货币理论的研究，“如果忽视货币的变动和反应，如果对人们为什么愿意单单保有现有的名义货币量不去加以阐明，那么经济活动的短期动向的任何解释就会如同
2、坠入五里云雾”,二、货币需求理论,货币数量说与货币需求理论的关系 传统货币数量说：货币数量与物价关系的理论MV=PT 现代货币数量说：1956年货币数量论一种重新表述 物价水平与名义收入是货币需求与货币供应共同作用的结果，在现代货币供应由法律和货币当局来决定的条件下，货币需求的决定问题正是货币数量论所要研究的问题 ，因此，现代货币数量说首先是一种货币需求理论。,货币需求的决定因素,分析思路： 货币是资产的一种形式，人们选择货币这种资产，就要放弃其它资产形式，因此，对货币需求的研究适用于消费者选择理论。 消费者选择理论： 收入水平 机会成本 效用,货币需求的决定因素,总财富 永恒收入Y ：与货币
3、需求正向相关 一个人所拥有的各种财富在相当长时期内获得的收入流量，相当于过去、现在、将来收入的加权平均，具有稳定性的特点。 非人力财富占总财富的比重W：反向相关 人力财富:个人获得收入的能力; 非人力财富:各种物质性财富，如房屋、生产资料等。,货币需求的决定因素,持币机会成本 货币的名义报酬率rm 0（现金与支票存款）0 (定期与储蓄存款） 预期的固定收益的报酬率rb 预期的非固定收益的报酬率re 反向相关物价变动率,货币需求的决定因素,持有货币给人们带来的效用U 流动性效用 影响流动性效用的因素 嗜好 兴趣,货币需求函数,货币需求函数式 创新点 独特变量：W、U 机会成本变量展开：资产范围扩
4、大 货币口径扩大： rm 永恒收入：Y,对货币需求函数的分析,三个步骤 抽象简化，得出简化公式 建立回归方程：曲线方程变为线性方程： ln = ln a+b ln Y+c ln i 实证检验：利用美国18921960年数据得经验公式ln M/P 3.0031.394 ln Y0.155 ln i,对货币需求函数的分析,结论 货币需求的收入弹性较大（1.394），但永恒收入稳定； 货币需求的利率弹性很小（-0.155），虽然市场利率经常波动，但货币需求不会因此大起大落； 所以，货币需求函数是一个稳定的函数。政策意义 货币对于整体经济的影响不在于货币需求，而主要来自货币供给方面，因此，为稳定经济，
5、应采取稳定货币供给的货币政策。,三、货币供给理论,货币供给决定机制理论 货币供给传导机制理论 货币供给调控机制理论,货币供给决定机制理论,主要讨论货币供给的主体和决定因素问题说明货币供给由谁决定，是否可控？ 外生货币供应论或内生货币供应论 研究从基本公式：M=Bm入手,货币供给决定机制理论,货币乘数 概念推知法 弗里德曼和施瓦茨的货币乘数模型货币供应量是由高能货币H、存款准备金比率D/R、存款通货比率D/C三个因素共同决定,货币供给决定机制理论,货币乘数 概念推知法 卡甘的货币乘数模型货币供应量的变动与高能货币H成正比，与通货比率C/M和准备金存款比率R/D成反比.,货币供给决定机制理论,货币
6、供给量的影响因素 H 中央银行 D/R、R/D 商业银行、中央银行 D/C、C/M 企业、公众 深入分析：众多影响因素中的关键性因素是什么？它将对货币供给的性质起决定性作用。 实证检验：货币供给量的变动90左右由H的变动引起,货币供给的传导机制理论,货币供给的传导机制M i I Y Md iI Y P 货币的长期中性与短期非中性 适应性预期 经济主体对以往的预测错误加以调整而形成的预期。,四、通货膨胀理论,定义：是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象 货币现象 物价上涨具有长期性和普遍性,四、通货膨胀理论,原因分析 直接原因：货币供应增长率大于经济增长率 深层原因： 政府的错误政策和行为 弥补财
7、政收入的不足 错误的货币政策目标 通货膨胀的诱惑力 丰厚收入 通货膨胀传导过程中的短暂繁荣的初始效果,四、通货膨胀理论,治理措施 减少货币供应增长 克服障碍 单一规则 合同指数化,五、货币政策理论,强调货币政策的极端重要性 最终目标：稳定货币 中介指标：货币总量,五、货币政策理论,实施原则单一规则 单一规则：公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率 公开宣布：告示于众 长期采用：消除时滞中的不同反应 固定不变：以自身的稳定性来抵御外来的干扰 如何确定货币供应增长率 经济增长率和就业增长率大体相适应,小结,货币需求理论：相对稳定性 货币供给理论：外生变量 通货膨胀理论：货币现象 货币政策理论：单一规则,
