风险管理学2.ppt

1、风险管理（）,Risk Management,第三篇 风险管理措施,第十一章 风险的控制技术,本章学习目标： 掌握风险控制技术的种类及其特点； 理解常见的风险控制技术各自的局限性；,本章主要的内容,前 言 第一节 风险规避 第二节 损失控制 第三节 非保险转移 第四节 保险,本章的重点和难点,重点： 风险控制技术的种类与特点 难点： 风险控制技术的运用,前言,一、风险控制在风险管理中的位置,风险识别,控制型,融资型（财务型）,风险衡量与评估,风险控制,风险决策,二、风险控制的定义风险控制：指在风险识别和风险衡量的基础上，针对企业所存在的风险因素积极采取控制技术，以消除风险因素或降低风险因素的危

2、险性。,三、风险控制的一般原则 1、提高人员素质 2、安全管理 3、风险处理技术措施 四、风险控制的常见手段 1、风险避免 2、损失控制 3、非保险转移控制型 4、隔离,五、风险控制的目标,控制风险源,减少风险因素,减轻风险损失,第一节 风险规避,风险控制技术,风险规避,损失控制,风险转移,非保险转移,保险转移,一、风险规避的方式风险规避风险管理者主动采取措施放弃原先承担的风险或者完全拒绝承担风险的行为方式。,二、风险规避适用的情形发生频率和损失程度较大的特大风险； 损失频率不大，损失程度严重无法得到补偿的风险； 风险管理成本超过预期收益的风险；,三、风险规避的优势与劣势 可以避免损失的发生；

3、 风险规避能适当减少风险事故的发生，降低风险损失； 风险规避导致风险收益的减少； 已经存在的风险无法规避； 规避某种风险可能产生新的风险；,第二节 损失控制,一、损失控制的概念与特点 风险管理者有意识的采取行动防止或减少灾害事故的发生及其造成的经济和社会损失。,损失控制,防止、减少损失发生,降低损失程度,二、损失控制与风险规避的异同 共同点以处理风险单位本身为对象，并未转移风险。 不同点风险态度不同 损失控制主动积极； 风险规避被动消极；,三、损失控制的类型 （一）按目的划分 损失预防降低发生频率 损失抑制减少损失程度,（二）按损失控制措施划分 1、工程物理法 检修工程、机器设备与装置，营造安

4、全环境。2、人们行为法 规范行为，预防和减少人为因素造成的风险事故；3、规章制度法,1、工程物理法的主要措施预防风险因素的产生 减少已存在的风险因素 抑制或防止已存在风险因素的能量释放 提高风险因素和风险单位的时空分散程度 建立风险隔离带 改变风险因素的基本性质 加强风险抵抗能力 建立风险应急方案 及时修复被损害风险单位,2、人们行为法的主要措施 安全法制教育 安全技能的持续培训 安全态度的持续教育3、规章制度法依据国家制定的相关规章制度，要求风险管理单位在国家规章制度的范围内进行经济活动和社会活动，预防风险事故的发生。,（三）按损失控制执行时间划分损前控制 损时控制 损后控制,四、损失预防

5、（一）损失预防理论 1、多米诺骨牌理论1959,海因里希（美）2、能量释放理论1970，哈顿（美）3、多因果关系理论,1、多米诺骨牌理论 （1）多米诺骨牌理论主要内容各种人为的风险因素或物质风险因素构成一个完整顺序引致事故的发生 人的不安行为是大多数残疾性事故发生的主因 引致事故发生的事件是可以预防的 探寻不安全行为的原因可以为风险管理者选择合适的控制措施提供依据,控制措施通常包括：技术措施、说服措施、人事安排、加强纪律 领导人和管理部门具有加强风险控制的最好条件 管理者是控制风险的关键人物 安全组织机构有利生产的顺利进行,（2）多米诺骨牌理论认为导致伤害事故的五大风险因素：,2、能量释放理论

6、 大多数风险事故的产生是由于能量的突然释放，究其根源来自以下因素： 管理因素：与安全有关的管理目标；人员录用方法；安全标准等； 人的因素：动机、能力、知识、训练、风险意识、对分配任务的态度、体力和智力； 环境因素：工作环境中的温度、湿度、通风、和照明等； 机械因素：机器的安全性等；,五、损失抑制的方法（一）分散风险 减少风险单位大小，减少损失程度； 增加了风险单位数目，提高了风险事故发生的概率；（二）备份风险单位 重复设置风险单位或风险单位的一部分，在风险事故发生时，启用备份风险单位； 减少一次风险事故发生的损失，减少损失发生的概率；,（三）分散分险和备份风险单位的关系减少直接损失来降低损失程

7、度；减少间接损失来降低损失程度；,小复习,以下属于损失抑制措施的有（ ） A为建筑物装设避雷针 B为车间安装自动喷淋装置 C配置灭火器 D安装热感报警器 E安装烟感报警器,六、损失控制的成本和收益分析风险控制成本收益分析所要解决的一个问题是确定经济上的可行性。损失控制措施的选取都必须进行损失控制成本与损失控制潜在收益的比较分析。如果潜在收益大于或等于损失控制成本，则经济单位可采用这种风险控制措施。,（一）损失控制成本： 损失控制成本指布置和维持损失控制措施的成本，分三类： 1、特殊建筑设施的资本支出和折旧，如：防火墙、灭火器等。 2、从事损失控制活动人员的支出，包括：警卫人员、安全监督人员、消

8、防人员、工程师、及其他直接参与安全工作的人员。 3、计划费用，如培训辅助费用，雇佣人员训练所花的时间成本，为安全起见的所设计的额外包装和专用箱所花的成本，调查费用和防护设施的养护费用亦为计划费用。,（二）损失控制的潜在收益 损失控制的潜在收益即为事故成本，事故成本越大，损失控制的潜在收益越大；事故成本越小，损失控制的潜在收益也越小。事故成本不同行业有所不同，以一般工业事故成本为例，按照海因里希的观点：损失控制的潜在收益(事故成本)直接损失成本+间接损失成本,间接损失成本1、受伤雇员的时间损失成本。 2、为帮助受伤者而停止工作的其他雇员的时间损失成本； 3、主管或其他管理人员报告事故和训练替补人

9、员的时间损失成本； 4、由于机器、工具或其他财产和原料的损失而发生的成本； 5、向受伤的工人提供全部工资的成本，以及尽管他恢复后所提供服务的价值可能仅为正常情况的一半也要给予全部工资的成本； 6、由于事故使士气过激或低落而发生的成本。,（三）成本收益分析 在比较损失控制成本和损失控制潜在收益（即事故成本）时，会出现两个问题：一是潜在收益的不确定性，二是收益和成本时间分布的扩散性。用潜在收益乘以事故发生的概率，可以大致确定预期收益的值，以同样的方法大致确定预期成本的值。再把分散在若干年份的收益和成本，将其预期值贴现为现值，然后进行比较分析，若成本现值大于或等于收益现值，经济单位将考虑不采取该损失

10、控制措施，若成本小于收益，经济单位将采取该损失控制措施。,第三节 非保险转移,一、非保险转移的概念与特点 1、非保险转移的概念 是指将风险管理单位所面临的风险损失通过经济合同或其他方式转移给非保险企业或个人的风险控制技术。,2、非保险转移的特点风险单位继续存在（与风险规避相比），承担风险损失的责任发生转移（与风险控制相比）。,二、非保险转移的形式 1、转移风险源 出售、租赁财产、分包与分割2、签订免责协议3、合同特约条款转移,三、非保险转移的条件 转移方式必须合法有效 受让方有风险损失承担能力 能支付风险转移费用 豁免转移方的损失责任,第四节 保 险,一、保险的概念与特点 1、保险的概念 众多

11、面临相似风险的风险单位结合在一起，共同出资建立保险基金，共同应付风险损失的发生。,2、保险的特点 提供专业的风险管理服务 提供经济补偿 实现风险分散 降低风险融资成本,二、保险方式转移风险的条件 纯粹风险 存在大量的同质风险 损失不可预测 损失结果可以测定 大量保险标的遭受损失不的一致性 保费公平合理,三、一揽子保险的含义及其优点：,（一）含义一揽子保险是指企业和家庭不再分别购买财产保险或者责任保险以保障自己的生产经营活动或家庭财产，而是通过一个可承保多种保险合同，将财产和责任风险一并转移给保险公司。,（二） 一揽子保险的优点：1. 转移同样的风险，借助一个一揽子保险合同完成要比通过两个保险合

12、同实现，成本更低，即保费更为便宜。2. 对于一家企业来说，管理一个保险合同只与一家保险公司打交道，总比与多家公司打交道方便。3. 许多一揽子保险保单条款灵活，企业风险管理者可以更多地从企业风险管理的要求出发，与保险公司商订一揽子保险合同，以寻求险别、服务和成本的最佳组合。,四、保险的基本原则 最大诚信原则 告知 保证 损失补偿原则 保险利益原则 代位求偿原则,本章重要概念,风险控制 风险规避 工程物理法 人们行为法,规章制度法 损失控制成本 损失控制收益 风险预防 风险抑制 风险转移,本章复习思考题,1、风险控制技术的种类和实施风险控制技术的意义。 2、谈谈风险预防和风险抑制的异同。 3、结合

13、身边的人和事，举例说明你对风险控制技术的理解和运用的看法。,第十二章 风险融资技术,本章学习目标： 掌握风险融资技术的作用 理解主要的风险融资技术的实践 了解各种风险融资技术的适用性和局限性,本章的主要内容： 第一节 风险融资的概念与特点 第二节 风险自留 第三节 保险融资 第四节 财务型非保险融资 第五节 风险融资机构,本章的重点与难点： 重点： 掌握风险自留、保险融资和非保险融资三种融资技术的作用、特点与局限性。 难点： 风险融资技术在风险管理实践中的运用,第一节 风险融资的概念与特点,一、风险融资的概念风险融资是指风险管理单位为管理风险、补偿损失，恢复正常经济活动和促进经济发展而采取的各

14、种方式融通资金的技术。,二、风险融资的分类 同期风险融资可以随时从营业收入中筹措损失补偿资金。 事先风险融资事先积累一部分补偿损失的资金。 事后风险融资事后筹措损失补偿资金。,三、风险融资的方式 风险自留风险转移 保险融资 非保险融资,四、风险融资成本 风险管理参与人的人工成本 采取风险管理措施或设备的费用 补偿损失的成本 筹措、使用资金需支付的费用和成本 因风险融资而导致的机会成本从风险融资成本的角度考虑如何选择合适的风险融资方式？,第二节 风险自留,一、风险自留的概念与特点 1、风险自留的概念 由风险管理单位自己承担风险事故所致损失的一种方法，通过内部融资来弥补损失。,2、风险自留的特点

15、风险管理单位自行解决风险损失的补偿 风险自留可能是有计划的，也可能是无计划的 风险自留大多数情况下是一种被动的选择 自保是风险自留的特殊形式,二、风险自留的分类 1、按有无计划性分为： 主动自留被动自留 没有意识到风险的存在 低估了风险的危害性 侥幸的心理导致风险自留 。,2、按自留风险的程度分： 完全风险自留部分风险自留哪些因素会影响风险自留的程度？,三、风险自留融资的渠道 损失摊入营业收入 频率高、损失小的风险； 专用基金 损失大，无法准确预料的风险； 信用限额（应急贷款） 投保费率高，发生频率低； 特别贷款和发行新证券 特大损失 自保公司,五、自保与自保公司 1、自保公司（captive

16、 insurance company） 企业自己设立保险公司，为其母公司及其子公司提供保险，并办理再保险业务，适时承担外界风险和接受分入业务。,专业自保公司介绍,专业自保公司（Captive Insurance Company） 什么是专业自保公司 专业自保公司是那些由其母公司拥有的, 主要业务对象即被保险人为其母公司的保险公司。它是一种由其组织上隶属的母公司紧密控制的, 专为其母公司提供保险服务的组织机构。 母公司直接影响并支配着该专业自保公司的运营, 包括承保、索赔处理的政策和投资行为等。专业自保公司是决定自留风险的企业避免不合理税收的技术性产物, 也是企业利用内部基金进行风险融资的高级形

17、式。,专业自保公司在19世纪中期就出现了。当时由于投保人发现传统的保险险种和保险费率无法满足他们的保险需求, 因而创建了自己的保险机构。例如, 在19世纪40年代, 美国的一些船东不满意于伦敦劳合社承保人提供的海上保险服务, 因而创办了Atlantic Mutual；1845年, 伦敦的一些货栈主因为无法从保险人那里获得所需的保险保障, 于是创办了Royal InsuranceCompany 来满足其承保要求。然而这只是一些相互独立的事件,只能看作是专业自保公司的萌芽和雏形。,20世纪60年代初, 专业自保公司才开始真正发展起来, 现在已成为国际保险市场上一支十分重要的力量。截至2005年底,

18、 全球范围内专业自保公司的数量已超过5000家，总保费收入接近260亿美元，总投资已逾1400亿美元。国际上越来越多的企业拥有了自己的专业自保公司，据统计，目前在世界财富500强企业中有超过70%的企业设立了专业自保公司。,专业自保公司的分类 专业自保公司根据其所有权、经营范围、运作功能和注册地点的不同而有所差别。因此，可将专业自保公司分为以下几类： 1、按所有权(ownership) 划分 专业自保公司既可以由一家独立的企业拥有, 也可以代表多个彼此并不相关企业的利益。前者被称为单亲专业自保公司(single- parent captive)，占了全球专业自保公司总数量的75%，后者被称为多

19、亲专业自保公司(multi-parent captive), 各参与公司共出保费、共担风险, 这种方式在美国十分流行。另外，还有一种协会专业自保公司(association captive)，其组织框架和经营目的方面同多亲专业自保公司相似, 区别仅在于专业自保公司是由专业组织、贸易协会和其他类似机构组建的。,2、按经营范围(scope of operation)划分 专业自保公司可以分为纯粹专业自保公司(pure captive)和开放市场专业自保公司(open- market captive)。前者是仅仅承保其母公司业务的专业自保公司。大多数专业自保公司建立在这一基础之上。后者除了承保其母公

20、司的业务之外, 还承保其他公司的风险, 即承保所谓“非相关业务”。,3、按运作功能(function) 划分 一家专业自保公司既可以在直接基础上经营也可以在再保险的基础上经营。基于直接方式运作的专业自保公司直接向客户签发保单；而基于再保险方式运作的专业自保公司将通过公司出面与保险人(Fronting Insurer)签发保单。由于许多国家对于部分或全部业务仅允许那些被授权或那些因符合法律中的地域要求而得到批准的保险公司来经营, 所以直接专业自保公司在业务上受到了限制。,4、按注册地点(location)划分 由于某些原因(例如税率低和管制松等)，许多专业自保公司都设立在“离岸”地区。百慕大地区

21、聚集了全球1/3以上的专业自保公司，这是因为该地除了无所得税和外汇管制外，还有发达的证券交易系统、稳定的政治环境、完备的商业法律体系、高度发达的司法和专业人才结构、便利的海空交通和高度发达的保险业等强大优势。除了百慕大，专业自保公司的聚集中心还有开曼群岛、佛蒙特、巴巴多斯、卢森堡、新加坡、中国香港等地。然而, 由于法律框架和政治方面等原因一些专业自保公司还是定位在国内组建。,专业自保公司的构建 专业自保公司成功的关键因素之一是要有运营公司的管理技术与知识。在过去的40年中，越来越多的经纪人与咨询者建立起了专业自保公司的管理公司。这解决了专业自保公司的母公司缺乏经营专业自保公司经验的问题。因此，

22、建立专业自保公司可以充分利用这些专业的服务。 1、可行性研究 在建立专业自保公司前，通常要进行详细的可行性研究。这样的可行性研究通常可以由内部员工、由专业自保公司经验的经纪人、专业自保公司的管理公司或独立的咨询者来实行。近来，众多会计事务所也进入了专业自保公司可行性研究的领域。,大多数大型的经纪公司与专业自保公司的管理公司对专业自保公司都有相当的专业技能，但他们也有两方面的局限。一方面，他们中的有些人偏好专业自保公司的倾向，而另一些人则有反对专业自保公司的倾向；另一方面，他们都不会彻底地考虑其他工具，特别是一般的自保。许多貌似精明的财务公司的可行性分析，结果可想而知，当然是可行的，就像一个人去

23、询问IBM公司，他该不该买电脑一样。 专业自保公司的可行性研究不应局限于将专业自保公司与其他的风险财务安排方法进行比较。另外，可行性研究应该由那些拥有丰富学识且与得出结论没有利益冲突的人来实施。,2、前台公司安排 在保险的某些领域，尤其是在员工赔偿和汽车责任保险方面，对保险人的资格要求较高，一般的专业自保公司不具备这样的资格。但是，一般的专业自保公司可以为有资格的保险公司提供服务，则该有资格的保险公司就是前台公司。 当然，利用前台公司需要付出代价。如为前台公司支付成本，并对前台公司予以补偿。前台公司必须提供保单，虽然风险完全由专业自保公司再保险，但前台公司对被保险人负有合同上的责任。如果专业自

24、保公司无法履行义务时，前台公司仍然必须偿付保险范围内的损失。,3、作为再保险公司的专业自保公司 专业自保公司有时可作为再保险公司，承担由其他保险公司保险的风险。在有些情况下，再保险安排主要针对母公司的风险，由前台公司先提供保险，然后由专业自保公司再保险。当然，在其他情况下，专业自保公司再保险的是与母公司无关的风险。 甚至专业自保公司还能再构建专业自保公司。在美国，10家拥有专业自保公司的企业组建了一家名为“企业保险和再保险公司”的实体。现在，它的股东有14家，专门为其成员集中的风险投保，收取的保险费在5000万美元以上。,2）经营手段 雇用自保公司 母公司风险管理部门直接管理 委托当地保险公司

25、出面签发保单，当地保险公司将业务分入自保公司,2、自保公司的经营与管理 1）业务种类 建筑物及其内部财产的火灾险 营业中断险 运输险 责任险 犯罪和保证保险,3、自保公司的优缺点 1）优点 降低税赋支出 离岸自保公司享受税收优惠 减少保费支出 承保单性增加 有利损失控制 与再保险结合，促使风险转移与分散,2）缺点 业务量有限 风险过于集中，风险品质较差 规模小，财务基础薄弱 风险管理水平有限,第三节 保险融资,一、保险融资的四个要素 订立合同协议 交付保险费 支付赔款的条件 保险人偿付能力风险的大小,二、企业进行保险融资的原则1、企业承担风险的能力 2、保险产品费用和附加费用 3、转移风险所受

26、到的限制和法律约束 4、企业对风险控制的程度 5、保险人提供的服务质量,三、企业选择保险融资的步骤 1、风险清单转化为覆盖这些风险的保险清单 2、对保险清单进行分类 基本保险合同 理想保险合同 可得保险合同 3、确定最佳保险投保方案,四、常见的保险险种 按照承保范围分为： 1、人身保险 人寿保险 年金保险 意外与健康保险,2、财产保险 火灾保险 海上保险 内陆运输保险 农业保险 锅炉爆炸保险 玻璃保险 所有权保险,地震保险 信用保险 保证保险 盗窃保险,3、责任保险 雇主责任和劳工赔偿 汽车保险 一般责任保险,第四节 财务型非保险融资,一、财务型非保险融资的方式 （一） 中和是指将损失机会与获

27、利机会平衡的一种方法，通常被用于处理投机风险。 （二） 免责约定是指合同的一方通过合同条款，对合同中发生的对他人人身伤害和财产损失的责任转移给另一方承担，即通过主要针对其他事项的合同中的条款来实现风险转移。,（三） 保证书是指由保证人对被保证人因其行为不忠实或不履行某种明确的义务而导致权利人的损失予以赔偿的一种书面合同。保证的目的在于担保被保证人对权利人的忠实和有义务的旅行，否则由保证人赔偿损失。 （四） 公司化企业通过发行股票，将企业经营的风险转移给多数股东承担。,（五）金融衍生工具（derivative instrument）融资 1)期权 在将来的一定时间内以一定价格买卖特定商品的权利，

28、它为期权的买方所拥有。 2)远期合约 交易双方按照当日确定的某一价格在将来某一日买卖某种资产达成协议。,3)期货合约 一种标准化的远期合约，在期货交易所内进行交易，服从结算的程序，保证合约的损失方将款项及时支付给对方。 期货合约中商品或其他资产的规格、品质、数量、交货时间、地点都是确定的。4)互换和其他衍生工具 以特定方式交易未来一系列现金流量的协议，可以看作是远期合约的一种组合。 互换的标的：利率、汇率、权益、商品价格、其他证券或商品的指数。,二、财务型非保险融资的优势1、财务型非保险转移方法所能处理的风险，有纯粹风险，投机风险，可保风险，不可保风险；2、财务型非保险转移的具体操作措施灵活多

29、样,可以及时获得资金的支持；3、财务型非保险转移的直接成本较低；4、有利于促进全社会控制风险、减少风险;,三、财务型非保险融资的局限 1、法律和情理的双重限制； 2、合同条文理解的差异可能引起一些问题； 3、转让人要承担一定的代价； 4、融资单位会审慎考虑风险的状况，受让人有时无力承担所转移的损失责任适用条件 ；,第五节 风险融资机构,一、自保公司 二、保险公司 三、再保险公司 四、银行等其他货币经营单位,本章重要概念,风险融资 风险自留 风险融资成本 期权 期货 远期合约 互换 自保/自保公司,本章复习思考题,融资型风险管理技术主要有那些手段？ 控制型风险管理技术与融资型风险管理技术的主要区

30、别？ 风险自留的优缺点有哪些？ 成立自保公司的动机有哪些？ 企业进行风险融资时主要考虑哪些因素？,第十三章 风险管理决策,本章学习目标： 掌握风险管理决策的原则和程序 掌握常见的风险管理决策方法及其模型 理解风险管理决策的评价标准,本章的主要内容： 第一节 风险管理决策的特点和原则 第二节 常见的风险管理决策的方法 第三节 风险管理决策模型 第四节 风险管理决策的效果评价,本章的重点与难点 重点： 风险管理决策的原则、程序 风险管理决策的常见方法、模型和运用 风险管理决策效果的评价标准 难点： 风险管理决策的常见方法、模型及其运用,第一节 风险管理决策的特点与原则,一、风险管理决策的概念与特点

31、 1、风险管理决策的概念 根据风险管理目标，选择经济、合理的风险处理技术和手段，制定风险管理的总体方案和行动措施的过程。,2、风险管理决策的特点 以风险识别、风险衡量和风险评价为基础 是实现风险管理目标的手段 具有主观性 与决策的可执行性与执行主体的行动力密切相关,二、风险管理决策的原则 全面性原则 可执行性原则 成本收益原则 多样性原则,三、风险管理决策的程序 1、确定风险管理目标 2、设计风险处理方案 3、选择最佳风险处理方案 4、风险处理方案的绩效评估,第二节 常见的风险管理决策的方法和模型,一、风险过程决策顺序图法 1、风险过程顺序图法的概念 为了完成某种任务或达到某个目标，在制定行动

32、计划或进行方案设计时，预测可能出现的障碍和结果，相应地提出多种应变计划的方法。,A0,A1,A2,B1,C3,Bp,Ap,C1,C2,Cp,B2,D1,Dp,Z,图13.1 风险过程决策顺序图,保险投资风险过程决策顺序图,2、风险过程决策顺序图法的优点 可以从全局把握风险决策系统的状态，做出全局性的决策 可以按时间顺序掌握风险系统的进展状况，观察风险系统的变化，预测整个系统可能发生的重大事故，及时选择适当的风险管理对策 可以发现风险产生的原因和风险状态，以便采取适合的风险管理决策 可以发现未曾注意到风险因素，不断完善风险管理决策方案,二、决策树图法 1、决策树图法的概念 将风险管理目的与各种可

33、供采取的各种措施、手段和可能出现的概率，以及可能产生的效果系统展开，绘制成决策树图，寻求最佳风险管理措施和手段。,2、决策树的结构,图 13.2 决策树图,3、风险决策树的绘制 （1）搜集各种风险管理措施 （2）评价风险管理的手段、措施 （3）风险决策树的绘制,4、决策树的种类 单阶段决策树只需进行一次决策活动，就可以选择出理想的决策方案。多阶段决策树需要一系列决策活动，才能找出最优的决策方案。,5、决策树法的优缺点 优点: 决策树列出了决策问题的全部可行方案和可出现的各种自然状态，以及个可行方法在各种不同状态下的期望值； 能直观地显示出整个决策问题在时间和决策顺序上不同阶段的决策过程； 在应

34、用于复杂的多阶段决策时，阶段明显，层次清楚，便于决策机构集体研究，可以周密地思考各种因素，有利于作出正确的决策。,缺点： 无法适用于一些不能用数量表示的决策；对各种方案出现的概率的确定有时主观性较大，导致决策失误。,三、网络图法 1、网络图法的概念 风险管理单位安排和编制最佳日程计划，有效推进风险管理计划所需的各项工作按照时间顺序和从属关系，用网络形式表示的一种科学管理方法，其工具是箭条矢线图，故又称矢线图法。,项目管理进度的网络图,2、网络图法的评价找出影响工作进程的风险因素和非风险因素发现工作中的主要问题和薄弱环节统筹协调风险管理决策,第三节 风险管理决策模型,一、期望损益决策模型 1、期

35、望损益决策模型的原理 风险管理决策对象是风险，风险的决策者可以根据不同风险因素所引致的风险概率对某一个决策方案进行决策风险管理决策的任一方案面临一个或几个风险因素，各个方案因风险因素所引致的风险损失后果也不同。无法直接比较不同风险管理决策方案的优良,不同决策方案引致的期望损益的大小可以作为选择决策方案的标准2、期望损失准则 期望损失运用于纯粹风险 期望损失最小的方案为最优风险管理决策方案3、期望收益准则 期望收益运用于投机风险 期望收益最大的方案为最优风险管理决策方案,4、期望损失准则的应用案例1：某运输车面临交通事故风险，为简便起见，只考虑两种可能后果：不发生损失或全损，发生全损的概率为2.

36、5%。有三种风险管理方案可供选择：（1）风险自留并且不采取任何安全措施；（2）自留风险并且采取安全措施，安全措施使发生全损的概率降为1%；（3） 购买保险，保费为3 000元；,不同措施下的损失,计算不同方案的的期望损失,方案（1）的期望损失：105 0002.5%+097.5%=2 625 元 方案（2）的期望损失：107 0001%+2 00099%=3 050 元 方案（3）的期望损失：3 0002.5%+3 00097.5%=3 000 元显然，方案（1）的期望损失最小，选择方案（1）作为风险管理决策方案。,5、期望收益准则的应用案例2：某化工厂为扩大生产能力，拟定三种扩建方案以供决策

37、：（1）大型扩建；（2）中型扩建；（3）小型扩建； 三种扩建方案，产品销路好时和产品销路差时的获利情况如表所示，根据历史资料，预测未来产品销路好的概率为0.7，销路差的概率为0.3。试求取最优扩建方案。,不同方案下的获利情况,单位：万元,计算不同方案的的期望收益,方案（1）的期望收益：2000.7+(-60)0.3=122 万元 方案（2）的期望收益：1500.7+200.3=111 万元 方案（3）的期望收益：1000.7+600.3=88 万元显然，方案（1）的期望收益最大，选择方案（1）作为风险管理决策方案。,6、忧虑成本的影响忧虑成本面对风险时候，风险管理决策者对高额风险损失的担忧，对

38、自身风险把握能力和承受能力的怀疑，这种风险态度所引致的一种主观成本。 全额投保忧虑成本为0； 部分投保、部分风险转移、实施损失控制措施忧虑成本减少； 风险自留忧虑成本高；,二、期望效用决策模型,1、效用与效用理论个人对商品和财富所追求的满足程度由其主观价值效用来衡量。在具有风险的条件下，个人行为动机和准则是为了获取最大效用值，而非最大期望值。由此说明，风险管理决策者对决策方案的选择并非绝对地建立在期望损益的基础上，要考虑决策者的价值判断（主观态度）。,2、效用函数,3、效用函数与风险态度设决策者在一个区间a, b上的效用函数u(x),区间上任何一点x可以看成是一个抽签b,p;a,1-p的期望,

39、 b,a 为抽签的两种结果，p为抽签结果为b的概率，记为xbpa(1-p)。 风险中立：效用函数是一条直线，有：u(x)=ubpa(1-p)=u(b)p+u(a)(1-p),风险厌恶：效用函数是一条向下的凸线，有：u(x)ubpa(1-p)=u(b)p+u(a)(1-p)风险偏好：效用函数是一条向上的凹线，有：u(x)ubpa(1-p)=u(b)p+u(a)(1-p),不同风险态度下的效用曲线,4、期望效用准则 刻画决策者的风险态度 选择期望效用损失最小或期望效用收益最大的方案,5、期望效用决策模型的运用 案例3 某公司所属的一栋建筑物面临火灾风险，其最大可保损失为10万元，假设无不可保损失，

40、现针对火灾风险拟采用以下处理方案： （1）自留风险； （2）购买保费为640元，保额为5万元的保险； （3）购买保费为710元，保额为10万元的保险 试运用效用理论分析、比较三种方案。,火灾损失分布如下：,假设通过调查表可以求得效用函数分布如下：,1、计算各损失额度的效用值如下： 5000.0016 6400.00219 7100.00252 10000.0039 100000.05634 500000.4000 1000000.8000,答案,（1）自留风险； 损失期望效用0.800.10.0016+0.080.0039+0.0170.05634+0.0020.40.0010.822.3+0

41、.0010.83010-4 （2）购买保费为640元，保额为5万元的保险； 损失期望效用0.9990.002190.0010.4=25.8810-4 （3）购买保费为710元，保额为10万元的保险。 损失期望效用0.00252125.210-4从三个方案比较得知，第三个方案的损失期望效最小，故采用第三个方案最为合理,案例4：一个投资者现有财产w10，拥有财产的效用函数u（x）x0.02x2。想通过投资资金5来获取收益，设X表示投资的随机收益，,这项投资对他是否有利？,解答：如果投资的期望效用收益大于不投资的期望效用收益，则投资是有利的。 （1）投资的期望效用收益：由 Eu（wX5）=0.5 u

42、（10205） 0.5 u（105），根据效用函数u（x）x0.02x2有：0.5 （250.02252） 0.5 （50.0252）8.5 （2）不投资的期望效用收益：Eu（w）= u（10） 100.02102 8显然，投资的期望效用收益不投资的期望效用收益，所以选择投资有利。,第四节 风险管理决策的效果评价,一、风险管理决策的效果评价的概念 1、风险管理决策的效果评价是指对风险管理手段的效益性和适用性进行分析、检查、评估和修正。2、风险管理决策效果评价与风险评价的区别 阶段不同 作用不同 依据不同,二、风险管理决策效果评价的内容 决策的效果 决策的科学性 风险管理者的管理水平 决策的执行

43、情况,三、风险管理决策效果评价的程序1、制定风险管理决策效果评价计划 2、搜集与整理有关风险管理的资料 3、编制风险管理决策效果评价报告,四、风险管理决策效果评价的方法 1、资料搜集法 2、过程评价法 3、指标对比法 效果指标 作业指标 4、因素分析法,本章重要概念,风险管理决策 顺序图法 决策树图法 网络图法 期望损益准则 期望收益准则 效用与效用函数 期望效用准则 忧虑成本 风险态度 风险管理决策效果评价,本章复习思考题,1、试述风险管理决策应遵循的基本原则和程序。 2、试述风险管理决策常见方法以及它们各自的特点。 3、比较期望损益准则和期望效用准则的应用范围，说明二者对风险管理决策的影响

44、。,试用期望收益原则确定，该厂今年夏天每日生产量应为多少，才能使利润最大？,4、某冷饮厂拟确定今年夏天某种冷饮的月计划产量。该冷饮每箱成本为100元，售价200元，每箱销售后可获利100元。如果当天销售不出去，每箱因冷藏费用及其他原因损失60元。通过统计分析和市场预测，确认当年市场销售情况如下：,5、一个投资者现有财产w1，拥有财产的效用函数 u（x）x1/2。投资者要把财产投资到下面两个项目之一： （1）8年后，其财产可能变成：,（2）固定收益率，年利率为i； 当年利率i为何值时，投资者认为这两个项目收益相当？,第十四 章 现代风险融资技术套期保值,本章学习目标： 了解衍生工具的性质及其基本

45、类别 理解套期保值的概念、作用、策略和方法 理解基本衍生工具作用 理解基本衍生工具的使用所带来的新风险 掌握常见的套期保值方法的运用,本章主要内容： 第一节 衍生工具和套期保值介绍 第二节 利用期权进行套期保值 第三节 利用期货与远期进行套期保值 第四节 利用互换进行风险管理,本章的重点与难点： 重点： 各种衍生工具的特点与作用 利用衍生工具进行套期保值和风险管理 难点： 利用衍生工具进行套期保值和风险管理,第一节 衍生工具的简介,一、衍生工具的性质衍生工具(derivative instrument)是指从基础的交易标的物衍生出来的交易工具。 基础交易标的物 基础资产,二、基本的衍生工具 线

46、性工具 远期 期货 互换 非线性工具 期权,三、期权 1、期权的概念交易双方签订一种合约，它赋予购买者一种选择结果的权利，但不附加义务，使得购买者在未来的某个时点有权按照现时商定的价格选择购买或出售资产。有权购买资产看涨期权（买权）有权出售资产看跌期权（卖权）,看涨期权（买权）,44,45,46,47,燃油价格（美元/桶）,43,执行价格,概率密度函数,看跌期权（卖权）,44,45,46,47,燃油价格（美元/桶）,43,执行价格,概率密度函数,2、期权有关术语解释 执行价格 在执行期权时，期权持有人买进或卖出基础资产所依据的价格（已经在期权合约中交易双方约定） 实值（虚值）期权 执行期权要比

47、在公共市场上买进或卖出该基础资产更有利 执行价值（又称为内在价值） 实值期权比在当前市场上买进或卖出该基础资产要多带来的收益额。,看涨期权（买权）的执行价值,44,45,46,燃油价格（美元/桶）,执行价格,买权的执行价值,虚值,实值,45o,看跌期权（卖权）的执行价值,44,45,46,燃油价格（美元/桶）,执行价格,卖权的执行价值,虚值,实值,时间溢价 由于拥有选择权所带来的额外价值（高于执行价值的那部分），取决于期权的到期时间、基础资产的风险和市场无风险报酬率。,44,45,46,47,燃油价格（美元/桶）,43,执行价格,概率密度函数,燃油B,燃油A,期权价值 期权价值执行价值时间溢价

48、 美式/欧式期权 美式期权可以在到期日之前的任意期权交易时点进行交易。 欧式期权则必须在到期日的期权交易时点进行交易。,看涨期权（买权）的总价值,44,45,46,燃油价格（美元/桶）,执行价格,买权的总价值,虚值,实值,时间溢价,执行价值,上界是基础资产的价值,下界是执行价值,总价值,看跌期权（卖权）的总价值,44,45,46,燃油价格（美元/桶）,执行价格,卖权的总价值,虚值,实值,时间溢价,执行价值,下界是执行价值,总价值,有关期权的一些重要规律,当基础资产的价值等于执行价格时，期权的时间溢价最大。 随着期权的实值或虚值增大，期权的时间溢价会下降。 美式期权的价值决不会低于具有可比性的欧式期权。 期权的时间溢价通常为正值。 期权到期前卖掉期权比执行期权更好。 期权的虚值越大，它的价值越低。,3、期权的交易方式种类,看涨期权,看跌期权,买入,卖出,三、套期保值的概念与特征 1、概念 是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。,