1、 工行：关于比奇塑料有限公司评定信用等级的申请分行： 根据总行评定信用等级工作的有关要求，我行申请评定比奇塑料有限公司信用等级为 AA- 级，现将具体情况和调查意见报告如下： 一、 客户基本情况比奇塑料（横轴）有限公司成立于 2004 年 4 月 29 日，是一家外商独资企业。注册资本为 750 万美元，实收资本为：750 万美元，公司股东是：上海美澳投资咨询有限公司和美国加利福尼亚财务基金会，投资比例分别为 75%和 25%。公司法定代表人阮懋时先生，公司注册地址：新城区工业路北首。该公司以生产塑料复合蓬布及其他塑料制品，主要产品是各种规格的 PE 卷布、PE 蓬布，该产品是以优质、易降解环
2、保聚乙烯为原料，经过拉丝、编织、淋膜等加工工序精制而成。该产品除具有传统帆布的使用功能外，相同面积重量比帆布轻 1/3，抗拉强度却高出 5 倍，抗虫蛀、不霉变、不收缩，易于存放，可经常水洗，反复使用。该产品可在-50 度至+90 度大跨度的温差中正常使用，防水效果极佳，还可以根据市场需求达到亚光、抗紫外线、防火阻燃的国际标准。该公司现有进口先进拉丝生产流水线 4 套，其中台湾产 2 套，中日合资产 2 套，圆织机 108 套，大多为台湾引进，各种型号进口淋膜机 3 套，有国内最先进的双面膜头，裁剪机，拼幅机，打扣机等一大批辅助机械，年设计生产能力为 15000 吨，是河北省内最大的 PE 卷布
3、供应商。该公司营销策略：根据目前国际和国内市场的具体情况，在美国销售总部的统一领导下，成立了公司直属的上海销售总部负责整个市场的筹划，负责中国市场、美洲、澳洲、欧洲市场的销售。珠海销售分部负责珠江三角洲地区及东南亚地区的市场销售，东洋销售分部负责环渤海经济圈东北、华北地区的市场销售。该公司所需原材料主要为低压高密度聚乙烯 HDPE 和高压低密度聚乙烯 LDPE。这两种材料均为石油的衍生产品，目前公司使用的国产原料是：大庆石化、燕山石化等生产的产品，国外原料是韩国 LG、韩国湖南化学、韩国三星、台湾南亚等生产的产品。国内供应商我公司已与他们建立了长期供货关系，原料品质及供应均有保障。国外供应商我
4、公司则长期采用信用证的方式，运转良好。该公司组织形式为有限责任公司，实行董事会领导下的董事长负责制，董事会由三名董事组成。设董事长、总经理各一名，副总三名及若干部室。该公司资金管理体制：公司依照中国的法律、法规和财政部门的规定，建立财务会计制度并报其所在地财政税务机关备案。生产经营性开支由董事长审批，重大项目开支由董事会研究决定。该公司发展战略：以三大市场为主线美国、欧洲及中国市场，作放射性分布，占有了相当大的市场份额。我公司二期工程建成投产后，年生产塑料复合蓬布可达 15000 吨以上，年销售额可达 2700 万美圆以上，年利润可达 430 万美元。随着销售市场的不断拓展，公司将成为中国最大
5、的塑料蓬布生产加工基地，争取年生产量达 20000 吨。该公司管理体制：公司董事会成员 3 人，及总经理、副总经理核心管理层全部具有大专以上学历，全部具有高、中级职称，从事企业管理工作多年，具有丰富的经营管理经验。在优胜劣汰的机智下，形成了团结稳定的公司领导核心。该公司恪守“励精图治，诚信造势”的制厂宗旨，2004 年我公司被省政府评为“省外商投资重点项目”，2005 年被横轴市政府评为“十佳三资企业”。该公司主要管理者能力：董事长法人代表阮懋时先生，为美籍华人，经济学博士，美国加利福尼亚财务基金会董事兼亚洲部总经理，从事管理工作多年，学识渊博，经验丰富，对投资项目的可行性研究具有前瞻性眼光，
6、个人洁身自好，信誉良好，无不良记录。二、评级授信及融资情况比奇塑料（横轴）有限公司为首次在我行评级，按照总行下发的评级模块，评定的信用等级为 AA-级。 本年度模型评级结果为 AA- 级，我行未进行特例调整 ，本次评级采用的评级模型为单一法人评级模型，行业归属为塑料制造，客户规模中型，定量得分为 70.67 分，定性得分为 85.75 分。本次申请的信用等级为 AA-级。三、客户偿债能力分析（一）非财务因素分析A、企业优势分析：该企业地理位置优越，京九铁路贯穿东洋，且邻京、津较近，公司距货运站 50 米，交通便利，销售成本低廉，信息反馈及时该企业技术先进，目前是全国唯一一家通过欧盟最高检测标准
7、的企业，PE 布的最高 标准为 23 项检测指标，该公司已全部通过，可以满足客户对 PE 布提出的任何技术要求，属国内最高水平。全球最大的帐篷销售企业之一法国迪卡侬已指定该公司为PE 布专门供应商。目前国内生产 PE 布供应帐篷厂的厂家除该公司外，主要有厦门金三角、青岛胶和、青岛健雄，余下为江浙一带小规模企业如荣华、宝龙等约三四家，规模较大的只有该公司及厦门金三角、青岛胶和三家，该公司的年生产能力约等于其他厂家的总和，是国内最大的 PE 布卷布供 应商之一，具备为大客户短期提供大批量货物的能力，其他公司目前的设备、规模及技术还达不到此方面的要求。该公司从事 PE 行业十八年，有一批忠实、可靠的
8、大客户。全球最大的帐篷生产企业天津环球休闲用品有限公司及第二大帐篷生产企业上海洋帆帐篷有限公司是该公司长期稳定的客户。 （迪卡侬指定方）该公司已经拥有了一大批专业的生产技术人员和从事研发新产品的科技队伍。新研发的高端 PE 产品已开始向美国军方提供迷彩蓬布式样和竟标，跳床相关产品 BBQ 罩、遮阳蓬、手提袋等延伸产品有相当大的市场份额。公司现在正组织专业人员对 PE布的植绒技术进行公关，该产品的用途非常广泛，市场潜力巨大主要风险。B、主要风险分析1、政策风险：无2、国别风险：我公司为中美合资企业，中美合作日益增加，中美两国相互依赖共同发展，尽管有不同意见，两国也会通过各种渠道友好解决，不会影响
9、到企业发展。 3、行业风险：PE 布市场在发达国家使用非常普遍，主要适用于于居家旅游用品、汽车蓬布、仓储等，涉及工业、农业、交通运输业、建筑业等，另外还可生产为军方使用的 PE 印刷迷彩布，该系列产品遍及国外各大超市、商场，销量非常可观。另外，国内经济近年迅猛发展，国民消费能力逐年提高，由于 PE 产品重量轻、用途广，已经获得消费市场的逐步认可。市场的需求会越来越大，发展前景乐观。该产品无污染、无辐射属环保型，国家推广产品。4、管理风险：企业管理人员从事管理工作多年,管理经验丰富,管理风险较小。 5、经营风险：该公司产品原材料主要为高密度聚乙烯和低密度聚乙烯，是石油化工的衍生产品，由于国际石油
10、价格波动较大，致使原材料价格随之波动，进而影响企业的利润。但石油是关系国计民生的支柱产业，国际上在石油政策调整和价格的变动上都持慎之又慎的态度，并采取形之有效的行政措施进行干预，世界各国也不断就石油问题进行沟通，故原料不会出现绝对紧缺，该公司严格控制产品的加工成本，并不断使之下降，尽量保证利润最大化。（1）、上游供应商的集中度，客户与供应商的议价能力和供应方式： 该公司上游供应商主要为：燕山石化、大庆石化、扬子石化，国外供应商主要为：韩国 LG、韩国三星、台湾南亚。该公司与供应商议价能力强，可分期付款购原料，也可现金购买，送货至该 厂。（2）、 原材料价格是否大幅波动：该公司产品原材料主要为高
11、密度聚乙烯和低密度聚乙烯，是石油化工的衍生产品，由于国际石油价格的不稳定，致使原材料价格随之波动。（3）、销售模式：以销定产（4）、下游采购方集中度：主要在北方天津环球休闲用品有限公司、等，南方上海洋帆帐篷有限公司、浙江来飞进出口有限公司等，西南方深圳可宏帐篷厂、深圳永茂昌旅游用品有限公司，东北方筵安（大连）帐篷有限公司，以及美洲、欧洲、中东等客户分布较广。（5）、该公司与下游客户合作关系稳定，不存在重大贸易纠纷。（6）、该公司产品销路广阔，国内外都有稳定的客户群，有一定的知名度，旺季时供不应求。（7）、该公司研发能力强，严格控制成本，价格竞争力强，加工能力属国内先进企业。（二）、财务因素分析
12、该公司近三年的财务报表分别经东洋县金正会计事物所和横轴中则会计事物所进行审计，均出具了无保留意见的审计报告。项目 2005 年 增 长% 2006 年 增 长 % 2007 年 2008 年一、资产总额 8315 8720 4.9 8851 89901、流动资产 2325 2433 4.6 2738 3112其中：货币资金 210 31 -85 46 122存货 936 951 1.6 1187 1209应收帐款 506 608 20.2 562 587其他应收款 58 79 36.21 99 982、长期投资3、固定资产 5834 6131 5.1 6009 57854、其他资产 156 1
13、56 104 94二、负债总额 3078 2996 -2.7 1978 13951、流动负债 1593 1511 -5.1 493 692、长期负债 1485 1485 1485 13253、短期借款应付票据一年内到期的长期负债长期借款银行融资合计三、所有者 权益 5237 5724 9.3 6873 7595四、主营业务收入 3071 3977 29.5 3408 4597五、利润总额 446 486 8.97 260 722其中投资收益补贴收入六、现金净流量 136 -180 -232 15 75经营活动现金净流量 1055 202 -80.85 531 260投资活动现金净流量 -919
14、 -382 58% -498 -24其中取得投资收益所收到的现金筹资活动现金净流量 -1591、资产分析企业的总资产保持了平稳增长，但增幅不大 2008 年末企业总资产 8990 万元，比 2005 年资产增加 675 万元，增长了 8.1%，其中流动资产 3112 万元，占总资产的 35%，流动资产中应收帐款为587 万元，均为合同期内正常应收款，无呆死帐；存货 1209 万元中包括主要原料 138 万元，正常品库存 300 万元，其余为半成品，2008 年比 2007 年增长 23 万元，主要是该企业正常的合理存货；其他应收款 99 万元主要为预支运费和差旅费。固定资产 5879 万元主要
15、构成是厂房、宿舍、土地使用权和机器设备等，2、负债分析：2008 年末公司负债总额为 1395 万元，其中流动负债为 69 万元，长期负债为 1325 万元. 。流动负债 69 万元，应付帐款 107 万元为公司按合同约定在三个月内支付的配件款，应交税金-37 万元。长期负债全部为长期应付款 1325 万元，公司由于经营资金相对紧张向上海美澳的借款。3、所有者权益分析：2008 年末所有者权益为 7595 万元，其中包括实收资本 5681 万元，盈余公积 178 万元，为分配利润 1735 万元，从三年的所有者权益情况看，呈逐年上升趋势。4、销售、利润分析企业自投产以来销售收入逐渐提高， 20
16、05 年销售收入为3071 万元，2006 年我公司实现销售收入 3977 万元，同比增长29.5%，2007 年 3408 万元，比上年减少 569 万元，减少的原因主要是 2007 年石油价格居高不下，原材料价格上涨较快，但产品价格未同步上涨，针对这种状况该公司及时调整了销售策略，将部分订单推迟到了 2008 年交货，同时拒签了新发生的订单，但从 2008年销售情况看，实现销售 4597 万元，比上年增长 35%，说明公司通过现代化的科学管理，强化销售机制，市场拓展较快，销售增长较好，说明企业在应对 2008 年金融危机中的应变能力较强，企业经营能力是突出的。2005 年实现利润 446
17、万元，2006 年实现利润 486 万元，同比增长 8.9%，2007 年实现利润 335 万元。同比有所减少。减少的原因主要是因产品价格原因订单推迟销售下降所致，2008 年实现利润 722 万元，比 2007 年增长了 115%，呈上升趋势。该公司产品销售按月结算，大多通过银行电汇；应收帐款均为正常应收款，不存在呆帐坏帐。企业通过产品交易形成的产品销售收入和实现的利润均以货币资金的形式存在，具有及时便现能力。5、现金流量情况分析从企业近三年的现金流量情况分析，经营活动产生的现金净流量分别为 202 万元和 531 万元、260 万元、均为正值，说明企业经营情况良好，经营活动获取现金的能力较
18、强。在不依赖银行融资的情况下能够满足其自身业务对现金的需求，偿债能力较强。从投资活动产生的现金净流量分析，因企业近三年未吸收投资，故无投资活动现金流入；2005 年企业根据市场需求，公司增加了固定资产投入，主要为厂房的筹建及部分机器设备的购入，故投资性现金净流量为-919 万元；2006 年企业投资性现金净流量-382万元，支付部分基建款及配套设备款，2007 年为-498 万元主要是 支付的新生产生产线款项。2008 年为-24 万元，主要是支付的基建剩余款项。筹资活动现金净流量-159 万元，是由于企业经营状况较好，将长期应付款归还了一部分，所以企业在今后的生产过程中，所需的流动资金要通过
19、银行贷款等融资手段保证正常生产经营需要；公司生产能力提高后，产品生产和销售将有明显增长。（三）、企业近三年的短期偿债能力分析项 目 2005年 2006年 2007年 2008年 行业平均 值流动比率% 146 161 555 4444 130.38速动比率% 87 98 315 2715 101.78存货周转率(次) 28 15 13.56 13.84 6.83应收账款周转率(次) 6.08 14 5.83 8 5.95流动资产周转率(次) 2.16 1.67 0.66 1.57 1.89经营活动现金流入量/销售收入 0.66 1.131.17 1.17 1.11短期偿债能力指标销售增长率
20、29.5 -14.3 35 11.311、短期资产对短期负债的保险程度分析从企业三年的流动比率总体情况，证明企业的资产结构合理。随着企业的价值创造和积累，该比率三年来均保持了 100%以上。企业的速动比率三年来也均呈大幅度增长，2007 年达到了 315 远远优于行业平均值，上述两项指标 2008 年分别为 4444 和 2715，表明企业的即期变现利力较强，可用于偿还短期债务的资金储备或随时变现的所有存货资产能够保证到期债务的清偿。2、盈利能力分析从企业的存货周转率分析，三年来该指标均在 10%以上 ，远远高于行业平均值，充分说明该企业的产品有较强的存货变现能力，应收账款周转率三年来起伏较大
21、，2007 年较低的原因主要是价格因素影响,但已接近行业平均值，2008 年达到了 8.0，高于平均值，表明已回升，说明企业在销售回款管理方面的工作比较到位，无呆滞应收款。从另一方面说明企业的总体管理水平较高，该公司赢利能力较强。3、经营活动创现能力分析三年的经营活动现金流入量与销售收入比分别为 1.13 、1.17 、1.17、呈平 稳增长，证明企 业的生产经营活动能够及时实现资本到产品再到资本的持续过程，企业的经营成果能够迅速体现为货币资金，最大程度的避免了企业经营损失，经营现金与流动负债比的情况说明企业的经营活动具有较强的创现能力。4、2007 年销售增长率成为负值的主要原因是，2007
22、 年石油价格的大幅度增长，导致该企业的原材料价格大幅增 长，高密度聚乙烯和低密度聚乙烯每吨由 2006 年的 8000 元上升最高至 18800 元，而该公司的产品价格一直维持在 16000-17000 之间，针对这种状况，该公司及时对市场进行了分析，认为石油价格已 经溢价，不可能总维持在百元已上的价格，相关滋生产品价格也将大幅下降，因此该公司及时调整了销售策略，一是将 2007 年四季度的订单全部推迟到 2008 年交货，二是同时拒签了新发 生的订单，基于上述原因，该公司 2007 年销售收入比上年下降 569 万元，从而使销售增长率成为了负增长。2008 年销售增长率上升的原因主要是石油价
23、格下降以后，企业的原材料也随之大幅降价，企业原材料成本降低，但销售价格并未下降，形成了很大的利润空间。（四）该企业近三年的长期偿债能力分析项 目 2005年 2006年 2007年 2008年 行业平均 均值资产负债率% 37 34 22 15.5 49.29全部资本化比率 22 21 18 15 36.31总债务/EBITDA销售利润率% 15 12 7.6 15.71 16.06成本费用利润率% 17 14 8 18 9.41总资产报酬率% 6.4 5.5 3.2 8.1 11.11净资产收益率% 8.9 8.8 4.1 9.98 13.77总资产周转率(次) 0.44 0.45 0.39
24、 0.52 1.89已获利息倍数经营现金与债务比总额比总资产增长率 0.05 0.01 1.6资本积累率 4.89 4.56 4.60 10.5 3.99 1、资本结构对长期债务的保障程度从该企业三年的资产负债率来看，三年基本上变化不大，但远低于行业平均值，2008 年为 15.5%，比年初有所下降。该企业近三年和 2008 年的资产负债情况，可以看出该企业资产总额和所有者权益逐年上升。较低的资产负债率证明企业有充足的资产来承担其债务的清偿责任，即企业有清偿能力，近三年企业的全部资本化比率虽然低于行业平均值，但相对平稳，企业的资本结构能够保障长期债务的清偿。2、收益对长期债务的保障程度分析企业市场的销售利润随着生产的扩大，产量的增加也会增加预警信息情况截止 2007 年末，比奇塑料（横轴）有限公司共有 0 条预警信息五、评级和调查意见1、经过我行信贷管理系统评定，认定比奇塑料（横轴）有限公司信用等级为 AA-级。2、经过定性分析，我行认为比奇塑料（横轴）有限公司属于我行营销的优质客户，符合国家的产业政策和行业政策。2、落实融资过程中的风险防范措施在办理该企业融资过程中，我行将严格按照信贷政策的规定。落实责任，落实人员，一是保证贷款要落实 AA-级以上企业担保，二是在尽可能的情况下，办理该企业的房地产抵押手续，将贷款风险降低到最低程度。
