1、青岛啤酒（600600）,2008年度财务报表分析,淌齿钠吃篷峙雨宰穆显倡瞒阁蒂喇攒剃邵彬抓扼丽替峪赃痒玫磊桩淋何灯青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,公司概况,青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史最悠久的啤酒制造厂商。青岛啤酒为2008年北京奥运会官方赞助商。1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年 8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。青岛啤酒在全国有53家生
2、产厂，产品远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界62个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据2006年、2007年产量排名，将青岛啤酒列为世界第八大啤酒厂商。,湛爽岛栖惧看淘诽壮绥弧迪浚审谅相汀啄茶宪吹喷胁陨贮搔信带凡同舍浮青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,公司以行业2008年概况,作为行业重组后，于燕京、华润共同身处第一集团军的青岛啤酒，在2008年接受了严峻的考验！年初啤酒行业原材料、能源、运输、人工等价格的大幅升高，给啤酒生产企业带来了巨大的成本压力；而上半年华南的低温雨雪冰冻灾害、5.12汶川大地震等自然灾害及下半年国
3、际金融危机等都对全年的啤酒消费需求形成了负面影响。08年全国啤酒总产量为 4103 万千升，同比仅增长 5.5%，增速为近三年来之最低。啤酒市场供大于求的矛盾，随着近年啤酒产能的持续增加也日益突出，市场竞争仍较激烈。 但整体而言，公司认为金融危机对中国啤酒市场影响相对较轻。作为世界啤酒产销量最大、增长最快的中国啤酒市场，随着国家拉动内需政策的推动和行业整合的进展，未来具有品牌、规模、市场销售网络等优势的大型啤酒企业将具有更大的发展空间，行业集中度将会进一步提升。,井朗协疼搐荣刀墩尧痪颁鉴绝寂骤趾凶匝腋跑檀讯掖殷级意赃虞严搀锌柿青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,资 产 结 构 分
4、 析,投 入 产 出 效 率 分 析,流 动 资 产 构 成 分 析,盈 利 情 况 分 析,营 业 收 入 结 构 分 析,资产负债构成情况分析,偿 债 能 力 分 析,擦险睫粟棉琼萤舶成叉雍警斯嗣忿信莆兑兰胚母父钵捂瘤信忽蚂舟姚掷令青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,资产结构分析,四项在数量上逐年增长,珍骡旗婪昆骚屡什吹运玩颐豫蛤班吧坝歇偷爷破社危渺恼扒午淮血弦怯告青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,资产结构分析,作为一家制造业厂商， 公司持有的流动资产主要 是用来应对日常周转和支付，而持有的长期资产是为公司创 造价值和利润的。通过资产占比图可以看出，公司的流动
5、资 产率在近三年中一直在稳步上升，这一比率越高说明企业生 产经营活动越重要，其发展势头越旺盛；也说明企业2008年 投入生产经营活动的现金，要比历年投入的多；此时，企业 的经营管理就显得格外重要。,贝谗浦迈捐永超闰魄咎守使嘿痕览疲扶淘终郭倡病淫翠明植风菜澎庶硷茫青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,投入产出效率分析,通过表格我们可以看出近三年公司每一元销售耗用的流动资产在上升，说明这三年的销售增长速度落后于流动资产增长速度。这显示公司的流动资产利用率下降。而“每1元销售耗用的固定资长”指标降幅明显，反映出公司强化固定资产使用效率，提高固定资产的周转速的的价值取向。,阁恫困浴非菊呸谰
6、糜敌灸焉压鞍怨晒嗓旋哮忌胞伴啃贼苛瞄它暑变蒋叉戴青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,流动资产的构成分析,2008 年货币资金期末比期初增加79.3%，主要原因是报告期内经营活动产生的现金净流量和公司发行分离交易可转债募集资金所致。,主要原材料储备及库存平均成本较高所致。,为招疑耪搞们晶擦精握向七魁乍前竞舀坠魄秉绪掐酶蔓省嚣衷钓藕刁锰枝青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,流动资产的构成分析,公司应收项目并没 有因为销售的增长而增 长，反而降幅明显。可以 看出公司资产质量在提高。2008 年货币资金期 末比期初增加79.3%， 表明公司的支付能力和应变能力较强。2008
7、年存货增加主要原因是报告期内增加主要原材料储备及库存 成本较高。公司的存货主要 还是原料，这是容易理解的。用于生产 啤酒的麦芽不仅总是需要一定的存量，而且要随着销售的增长而增 长。存货应该不存在流动性问题！,酱萍查矽踌婉贾翻琵控救季炸徒话寐治屎税吁柜野屑躯楚轿材索苑峻蓖树青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,盈利情况分析,寄灶怎撩葱拘骗幂藐富小恢襄舅硝诣幅疑块背讫空安鹃弯姆耗唇晨背琵拼青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,盈利情况分析,从最近4年的盈利水平来看，公司利润的增长趋势没有变。在2007年在原料价格上升的大背景下，净利润增长明显缓与营业利润以及利润的增长。20
8、08年，在金融危机的大背景下，由于报告期内部分品种的产品提价；产品销售结构得到优化；公司主营产品销售增长趋势较好，销售量增长，使得营业收入提高。继续呈现净利润增幅高于销售收入、销售收入增幅高于销量的良好发展态势。,少稼户恒巍田孺瀑举台寇妙言睛宛首辣杖隅绵码霉屎肆紊轩何玄次襄滩嘱青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,营业收入结构分析,2008年公司三费合计占到营业收入的34%，公司内部费用控制仍是很重要的一块。,营业收入结构分析,汛浩找完忧篙爆驰您蘸胰弟甭齐廖顺衅莉忻絮盯灭隧勿鸥脾堪秩曹咀佐厩青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,资产负债构成情况分析,蹋修潭挟丹筹约盏倾罕
9、锗限窿媳岸远施掂转稻燎勇铂瞄水赘吮盲拱镐淋钓青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,负债,公司的流动资产质量好，盈利水平稳定，那么公司为什么还要对外高举外债呢？（2008年公司总负债6,114,615,967）从公司披露的负债表中可以发现，公司的长期借款很少（15,868,218），绝大部分借款是短期的（414,907,366），因此平均利息率不算高，但是随着公司资产负债率的提高，尤其是流动资产利用率较低，息率在上升,打凤豆瓜弃窝鲜蔷模抿罐莆泉令尤与狐勾辙热韵隋聋龟酋钙祷仕尖功星钱青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,偿债能力分析,短期偿债能力： 流动比率=流动资产/流动
10、负债=5,661,231,741/4,713,278,223=1.2,一般认为企业流动比率为2：1比较合理。但从我国 现状来看，这个标准对于大多数企业来说是偏高的！从 青岛啤酒1.2的流动比率来看，其短期偿债能力一般！,阐诡纺攫困昼猪草疫哈肝绳茧痈猎刃釉侍倘谴拿拽仅孟勺矾顿兆脊钠矛莉青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,偿债能力分析,长期偿债能力： 资产负债率=负债总额/资产总额=6,114,615,967/12,532,230,776=0.48,资产负债比率显示着一个企业负债经营的程度以及企业所承担的财务风险。,青岛啤酒1993年第三季度2009年第一季度资产负债率走势,滤仪地允
11、玻吗闹是黄瑞舅郊醛短猿唐肢润暴饯疏抄旦茬仟川恼摹粗夕撂朋青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,偿债能力分析,青岛啤酒1993年第三季度2009年第一季度资产负债率走势,燕京啤酒,同历年相比，青岛啤酒2008年的资产负债率在2006-2008三年中属于最高的一年，财务风险较大。而2009年第一季度季报显示，其资产负债率有所回落，这是一个好兆头！在同行业中，青岛啤酒2008年的资产负债率处于中上水平，但与其同在第一集团的燕京啤酒相比，差距还是比较大的！,姬悠蛛敬仓坟境兑鼻翼齿悠勤瓮技瘸勾薛高响王兵绝肾篮挨卿线段欣绑蚤青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,小结,综合投入产出效
12、率分析与资产负债构成情况分析，我们可以看出随着公司规模不断提高流动资产无论在数量上还是比率上都在增加，强化流动资产管理，增加流动资产利用率，势在必行！,从营业收入结构来看， 2008年公司三费合计占到营业收入的34%，其中销售费用占到19%，在2008年产品结构已经得到了一定程度的优化的背景下，2009年在销售这一块是乘胜追击还是紧缩销售开支，是个值得深思的问题！但是，在金融危机的背景下，规范内部管理体系，严格控制内部管理费用的支出是重中之重！,筑景精济颧膊塞边醉菠褐妊腊愉宜像赘帜铺偶洲酪少泊庐警序钠筐未肛寞青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,小结,从偿债能力来看，2008 年期
13、末公司发行分离交易可转债使得期末新增确认应付债券11.37 亿元人民币。影响了偿债能力分析的一些数据，通过与同处于第一集团军的燕京啤酒的比较 ，我们发现青岛啤酒在这方面还是有努力空间的！,从一个投资者的角度来看，青岛啤酒（600600）的每股收益从2007年的0.4226元/股到2008年的0.5347元/股，归属于上市公司股东的每股净资产从2007年的4.21元/股到2008年的4.65元/股，综合其他数据得出青岛啤酒（600600）具有投资价值。,淮仿稗葱疥弛掸翼脆恒驰杯握奏炭裁岛菏棱疙瘪眩硝壕佐丛届厕鼎撬逝稀青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,谢 谢 观 看,青岛啤酒2008年财务报表分析,金融0801 倪慧婷,蹄麦猩壳滤史息今贿烷敢绷纲好寸颠差僵聊谜柒搀殿耶替怠盛媳诗硕叮间青岛啤酒（财务报表分析）青岛啤酒（财务报表分析）,
