1、稳健的会计政策对公司投资效率的影响可以从以下两个方面来分析一方面，会计稳健性有助于降低公司面临的代理成本。当公司面临投资过度的情况时，会计稳健性对公司的投资水平起到抑制作用。因为当投资项目有利于经理获得私人收益时，经理可能接受净现值为负的投资项目，由此损害股权投资者利益17。Ball( 鲍尔) 等认为会计稳健性不仅是一项重要的财务报告质量属性，而且也是一项有效的公司治理机制18。会计稳健性水平的提高能够有效地缓解经理层与股权投资者之间的代理冲突，降低公司的代理成本。Ahmed( 阿曼) 和Duellman( 迪尤尔曼) 的实证研究表明，会计稳健性可以减少经理层接受净现值为负的投资项目的事先动机
2、19。稳健会计政策的采用使公司经理层面临更高的违约风险，增强经理层声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可能性，增加经理层实施机会主义行为的成本，减弱股权投资者与经理层的委托代理冲突; 同时，由于会计盈余中包括了因稳健性而确认的损失，投资者能够及时获知经理层经营决策中发生亏损的信息，从而能及时地制止经理层由过度投资所带来的代理成本1。可见，会计稳健性可以降低拥有较多信息的经理层产生道德风险的可能性，抑制经理层为实现自身利益最大化而产生的过度的投资。另一方面，会计稳健性有助于降低公司面临的信息不对称。当公司面临投资不足的情况时，会计稳健性对公司的投资水平起到推动作用。Mcnichols(
3、 麦克尼科尔斯) 和Stubben( 斯塔布斯) 认为，公司管理人员的盈余管理本身会“掩盖”公司真实的收入和盈余增长潜力，这使得投资者无法形成有效的盈余增长预期，而会计稳健性可以减少事前的信息不对称，改善事后的投资效率20。Lafond( 拉丰) 和Watts( 沃特斯)的实证研究发现，经理层和股权投资者之间的信息不对称使投资者对财务报表稳健性产生了需求，因而会计稳健性能够降低经理层操纵会计数字的动机和能力，并减轻信息不对称以及由此造成的损失21。此外，Ahmed( 阿曼) 等的研究表明，在控制公司债务成本的其他决定因素后，会计稳健性可以起到减轻债权投资者和股权投资者之间的利益冲突以及降低公司债务本的重要作用22。Zhang( 张) 研究发现，采用稳健会计政策的公司更容易触犯债务契约条款，从而能够更好地保护债权投资者的利益; 同时，公司也可以获得更低利率的贷款23。可见，稳健的会计政策可以帮助公司有效降低融资成本，能增加公司投资盈利的净现值项目的机会。尤其对负债率较高或受现金流约束较大的公司通过稳健的会计政策可降低融资成本，提高公司的投资水平.
