1、稀土下游应用五大领域(2010-08-11 13:07:59)转 载 标签： 稀土磁性材料股票稀土新政：供与需之中国力量中国力量稀土供给控制：2009 年是国外稀土的恐慌年，尽管国外的稀土资源不是很稀缺，但由于我国稀土产业的极强竞争力，已经把国外的稀土产业基本挤垮了，现在世界上的稀土供应量 95%以上都是依赖中国。而同时，国外的稀土东山再起很困难，主要是稀土未来价格的不确定性、国外恢复生产非常慎重。同时，2009 金融危机对我国稀土产业的影响有限，稀土产业由于金融危机影响，反而出现了比较好的调整，体现在：1）中国稀土产业的集约重组加快。我国稀土资源主要控制在大中型国有企业手中，这些企业以资源为
2、纽带，去年进行了一些比较大的重组，集约化程度大大向前发展了一步。国家也打算把目前国内 100 个左右的稀土冶炼分离产业，减少和集中到 20 个。未来，包钢稀土在北方，江西铜业与成都矿冶集团在四川，五矿集团在江西赣州，广晟在广东广西，厦门钨业在福建和江西进行整合。以此为基础，形成各自势力范围。另外，在集约化发展过程中，包括包钢稀土、厦门钨业等企业借助金融危机进一步调整产品结构，完善稀土产业链。2）稀土储备提上日程。无论是国家还是企业都提出了对稀土资源、稀土产品做好保护和储备，进行市场调控，使我国取得稀土的价格话语权。包钢稀土提出了要搞 10 个氧化物库存，国家给了一千万的贴息贷款，已在积极运作中
3、。而江西赣州也提出了做好稀土储备。中国力量稀土消费展望：稀土的应用可以分为传统领域的应用（包括冶金，农用，纺织等）以及在新材料领域（包括磁性材料、发光材料、储氢材料等）的应用，自 2002 年以来，以稀土磁性材料为代表的新材料领域增长强劲，占比从 2003 年的 34%上升到了 2009 年的 55.21%。高科技产业，尖端技术材料产业逐渐成为稀土需求的主角，目前占稀土需求的一半以上，未来有望发展到 70%，稀土正在成为驱动低碳经济的新动力。稀土目前在很多下游应用领域有着不可取代的地位，特别是电子产业的稀土永磁材料钕铁硼，实用化工材料里的各种稀土催化剂，有色金属特殊材料中的的稀土添加剂，还有玻
4、璃陶瓷、光学玻璃的添加剂，以及光学材料中的一些研磨材料。另外，一些稀土核材料目前也没有其它材料能取代。稀土是朝阳产业、新兴产业，未来随着产业结构调整，稀土市场需求将保持旺盛，高附加值产品所占比例将越来越多。“十二五”期间，稀土产业将得到国家政策重点扶持，我国和全球稀土产业都会稳步发展。趋势无限好：稀土下游应用五大领域（一）稀土磁性材料：三方面引领潮流稀土永磁主要是指钕铁硼系永磁材料、钐钴永磁材料和稀土铁氮系永磁材料。钐钴永磁是最先发展起来的一种稀土磁性材料，具有高居里温度、高矫顽力特点，因含有昂贵的战略金属钴使其发展受到很大限制。目前用量维持在 600-700 吨，主要应用于军工领域；钕铁硼永
5、磁发明于 1983 年，正值电子计算机、办公自动化、家电产品普及和微型化的关键时刻，迫切需要强力磁体，钕铁硼不仅磁性能高，而且价格低廉，它的问世给磁体带来了革命性变化，同时使全球计算机、通讯等产业得到了飞速发展，目前是稀土磁性材料的主力军，09 年产量 9.4 万吨（全球 1.44 万吨）；稀土铁氮永磁主要指 2:17 型钐铁氮化合物及我国杨应昌原始发明的 1:12 型钕铁氮化合物，同时具有较高的磁性能和耐蚀性，由于工艺问题，目前应用较少。我国的钕铁硼应用分高科技用途、传统用途和低挡用途。高科技用途包括 MRI，VCM，DVD/CD 存储器，CD 拾音器，电动自行车（EB）和电动助力车（EAV
6、）等，这部分用量增长最快，占我国钕铁硼磁体消费的 50%左右，近年来是拉动钕铁硼磁体消费的主要动力；传统领域的应用包括扬声器、磁分离器和磁化器包括用于油田和石油工业的脱蜡器，每年用量较为稳定，约占我国钕铁硼消费的 30%；低牌号用途主要是在浙江慈溪等地生产的服装、箱包用的磁性纽扣或家具上门吸等，在此方面的用途所占比例正逐渐降低，但绝对量仍逐年增加，因为它作为废料回收利用，仍有一定的生命力。我国磁体生产主要集中在江浙、山西、京津、包头和江西地区，09 年我国钕铁硼磁体产量在 9.4 万吨左右，其中出口约占 20%。从钕铁硼在高科技领域的消费结构看，增长最快的是电动自行车（EB）和电动助力车（EA
7、V ），以 DVD/CD 存储器和 CD 拾音器用磁体主要供给国外用户。另外，电动自行车已成第十大家电下乡品种。由于电动自行车的驱动是钕铁硼电机，由于电动自行车的成本比摩托车低很多，农村用户庞大，未来钕铁硼在这上面的应用仍能保持较快的增长。钕铁硼“质” 和“量”之飞跃将被引爆 ：钕铁硼的传统应用目前没有衰退，而随着低碳经济的到来，新的应用领域正在形成，下面三个方向以后会引领钕铁硼的消费：1）风力发电：在目前装备的各类风力发电机组中，永磁风力发电机因其效率高、体积小、可靠性高、结构简单等特点，成为风力发电机的首选。使用稀土永磁材料，能使发电机的效率从普通电机 0.50 提高到0.85 以上，同时
8、采用永磁发电机，还可做到风力机与发电机的直接耦合，省去变速箱，从而提高可靠性，减小系统噪声，降低维护成本。2008 年，我国新增风电机组 5130 多台，装机容量 630 万千瓦，总装机容量连续第四年翻番增长，全国累计装机容量已达到 1221 万千瓦。预计到 2020 年我国风电有望实现1 亿千瓦装机容量，按照每台 1MW 级永磁风力发电机需用钕铁硼 0.61.5 吨计算，约消耗钕铁硼615 万吨，这为钕铁硼永磁材料今后的应用提供了极其广阔的空间，可以预见，风力发电将成为钕铁硼的应用的一大新的领域。2）新能源汽车：经济危机下，为顺应节能环保的大势，各国政府不约而同地选择了新能源产业作为刺激经济
9、走出危机的契机，将新能源产业从酝酿期推向了加速期的临界点。中国新能源汽车产业得到国家政策多方面扶持。未来 3 年（2009 2012）国家将投入数百亿美元，力争到 2012 年全国新能源汽车市场份额占到汽车市场的 10%。由于永磁同步电机的能效利用率极高，所以它们被用于 HEV，每辆车需要高性能钕铁硼约 7 公斤。仅丰田公司“普锐斯”混合动力汽车的今年产量就将达到 100 万量，由此可见，钕铁硼磁体市场必将因汽车用途而迅速扩大。3）无刷直流电动机：目前在日本和欧美等国变频空调已经成为空调行业的技术平台，98% 左右的空调均为变频空调，但我国目前应用较少。变频空调由于具有舒适、节能等特点，势必成
10、为未来的一种趋势。目前，变频空调压缩机驱动电机为单相异步电动机或直流电机，因为异步电动机存在转差损耗，直流电机电刷的存在使得其故障率高、使用寿命低，所以异步电动机和直流电动机都不是空调压缩机的理想部件。永磁无刷直流电动机(BLDCM)是新一代高性能的驱动电机，很好地克服了这些缺点，一方面永磁无刷直流电机本体具有交流电动机的结构，同时又有直流电动机的速度调节性；另一方面 BLDCM 为永磁励磁，减小了定子无功电流，提高了功率因数。永磁无刷直流电动机将被广泛运用于空调机、空气压缩机、风机等家用电器领域。由于我国空调市场巨大，变频空调的发展，必将为永磁开拓一个新的应用领域。因此，随着新的应用领域不大
11、开发，预计未来 5 年钕铁硼行业全球仍将保持 15%的增速，而我国有望将保持 20%的增速 。趋势无限好：稀土下游应用五大领域（二）稀土发光材料：照明节能引领新机遇稀土发光材料是利用铕、铽、钬、铒、铥等元素的独特光电性质，制造出的具有发光效率高、节能、环保、寿命长等一系列优良性能的发光材料。应用范围涉及稀土节能灯、显示、光电器件、现代医疗电子设备等多个领域，是现代绿色照明产业的关键基础材料。2009 年，我国共生产各类稀土荧光粉约 7200 吨，居世界第一。三基色荧光灯（节能灯）约占稀土发光材料的 75%，是目前主要发光材料的主要应用领域，由于三基色荧光灯可比白炽灯节电 70%80%，而且具有
12、高显色性、高光效、长寿命、节能环保等优点，因此具有广阔的市场前景。近年来欧盟、美国、澳大利亚、加拿大、中国台湾、日本及韩国等国家和地区相继开始推行禁用白炽灯计划，出台补贴政策推广节能灯以减少能源消耗。2009 年 7 月 24 日，发展改革委与联合国开发计划署(UNDP) 、全球环境基金 (GEF)签订“中国逐步淘汰白炽灯、加快推广节能灯” 项目，计划三年内逐步淘汰白炽灯，推广普及节能灯。2009 年我国稀土三基色荧光灯产量超过 30 亿只，若 80%的白炽灯被替代，每年还需增加约 30 亿只稀土三基色荧光灯，合计年均需要荧光粉约 1 万吨，到 2015 年合计需要稀土三基色荧光粉约 6 万吨
13、。可见，随着世界各国对环保节能问题日益重视和绿色照明理念的深入人心，我国节能灯产业将迎来新的发展机遇，稀土发光材料亦将迎来新的发展时机。稀土发光材料生产企业：目前我国各类稀土发光材料生产能力已达到 10000 吨左右，主要的稀土发光材料生产企业有广东江门科恒实业有限公司、大连路明发光科技股份有限公司、陕西彩虹荧光材料有限公司、杭州大明荧光材料有限公司、常熟市江南荧光材料有限公司、浙江衢州国光照明有限公司、江苏天彩科技材料有限公司、无锡新威荧光材料有限公司、厦门通士达新材料有限公司、上海跃龙新材料股份有限公司、四川新力光源有限公司、广州有色院、有研稀土新材料股份有限公司、内蒙古天彩稀土发光材料有
14、限责任公司等。其中，江门科恒实业有限公司是目前国内规模最大的稀土三基色荧光粉生产企业，年生产能力达到 1440 吨。大连路明是我国最大的稀土长余辉发光材料生产企业，年生产能力约为 1000 吨。此外还有欧司朗（中国）照明有限公司三基色荧光粉生产能力将达到 2000 吨，厦门钨业公司年产 1050 吨稀土三基色荧光粉将于近期试车。江西稀有稀土金属钨业集团有限公司年产 1500 吨稀土三基色荧光粉。稀土储氢材料：应用量或将迅猛上升镍氢电池在电动工具和电动汽车领域正显示出巨大的发展前景。最近几年的汽车市场上，混合动力汽车的发展前景受到各方面的一致看好，各大合资和本土汽车厂商也纷纷推出混合动力汽车车型
15、和开发计划，国家发改委于 2008 年初适时地为在服务于奥运的奇瑞 A5、一汽奔腾等混合动力汽车颁发了“准生证”，同时加紧制定混合动力汽车的鼓励政策和相关标准，鼓励混合动力汽车的发展。随着技术的进步和厂商针对性的推广，中国混合动力汽车市场的大门将逐渐打开。专家预计 2010 年左右中国混合动力汽车市场将迎来井喷式增长，年均增长率将达到 12%。2010 年全年，预计电动汽车生产量将超过 800 万辆，其中混合电动汽车占 95%。2009 年，我国稀土储氢材料产量达到 19000 吨，比 2000 年的 1200 吨增加了 16 倍，应用稀土量达 7900 吨，占到全部稀土应用量的 11%。未来
16、应用量或将迅猛上升。稀土储氢材料生产企业：目前我国储氢材料合计产能在 2 万吨以上，主要有珠海金峰航电源科技有限公司、厦门钨业股份有限公司、内蒙古稀奥科贮氢合金有限公司、辽宁沈阳鑫普新材料有限公司、包头三德电池材料公司、甘肃稀土集团有限责任公司、赣州华京稀土新材料有限公司、中山市天骄稀土材料公司等。另外，江西江钨浩运科技有限公司年产 5000 吨稀土储氢材料的生产线，厦门钨业股份有限公司新增2000 吨稀土储氢材料的生产线目前正在建设中。趋势无限好：稀土下游应用五大领域（三）稀土抛光材料：产业发展正积极推进稀土抛光粉广泛应用于显示器、玻璃、光学器件、电子元件的抛光，特别是近年来随着液晶显示器的
17、产业兴起，高性能液晶抛光粉得到了快速发展，2008 年，世界稀土抛光粉用量约为 20000 吨，其中液晶液晶显示器用抛光粉用量达到了 8000 吨，；2008 年我国共生产稀土抛光粉约 7900 吨，其中液晶抛光粉产量约 3260 吨。据有关专家估计，随着世界稀土抛光粉需求的进一步增长，包头、四川、江西等稀土资源正在积极推进稀土抛光粉产业的发展，预计 2010 全年，我国稀土抛光粉的年生产能力将达到 2 万吨。稀土抛光材料生产企业：目前我国稀土抛光粉合计产能超过 15000 万吨，主要生产企业有包头天骄清美稀土抛光粉有限公司、甘肃稀土新材料股份有限公司、包头罗地亚稀土有限公司、宜兴兴威利成稀土
18、有限公司、上海华明高纳稀土新材料有限公司、上海福纳稀土新材料有限公司、成都君臣科技有限责任公司等。稀土催化材料：总消费需求将惊人瞩目稀土催化材料具有良好的助催化性能，已形成石油化工催化剂、汽车尾气净化催化剂、柴油清洁添加剂、天然气催化燃烧材料、有机废气净化催化剂、固体氧化物燃料电池（SOFC）催化材料以及合成橡胶稀土催化剂等多种产品，成为石化、环境、能源、化工等催化应用领域不可或缺的重要组分。石油化工裂化催化是稀土目前稀土催化剂最主要的应用领域。2009 年，我国原油加工量 37460 万吨，使用的 FFC 稀土分子筛催化剂消费稀土约 7500 吨。据专家预测，2015 2020 年，我国原油
19、加工量将保持在 5 亿吨以上的规模，用于 FCC 催化剂的稀土用量将超过 10000 吨。稀土除用于制造石油裂化催化剂外，在汽车尾气净化催化领域也已得到了广泛应用。采用稀土作为助催化剂，可以有效提高催化剂的性能并减少贵金属的消耗量。自美国于 20 世纪 70 年代中期推行汽车净化催化剂的应用以来，目前已有 40 多个国家实施了排放控制法。2000 年欧洲制定欧标准，对一氧化碳、氮氧化物等排放规定的具体标准，到 2005 年实施欧标准时，上述排放物允许数量又下调了40%50%。随着环保法规对汽车尾气排放日益严格的控制，稀土汽车尾气催化剂市场将进一步扩大。2009 年，我国各类车用尾气净化催化器产
20、量为 1300 万套，消耗稀土约 3300 吨。其中，汽车尾气净化器 960 万吨。据专家预测，2015 年我国汽车产量将达到 2000 万辆，2020 年将超过 2500 万辆，我国汽车尾气净化器市场需求量至少在 2000 万套以上，对稀土催化材料的消费需求将超过 5500 吨。此外，随着燃料电池、天然气催化燃烧、水污染治理、空气净化等领域对稀土催化材料需求的大幅度增加，2015-2020 年，我国稀土催化材料总消费需求将超过 17000 吨。稀土行业：上下游皆可看好因此，稀土作为高新技术产品功能材料，未来发展前景非常广阔，再加上近期行业整顿力度加大，价格有望进一步走稳。民族证券看好稀土资源
21、的整合者，如包钢稀土、广晟有色、厦门钨业等；未来随着国家对稀土深加工领域的政策倾斜，以中科三环、安泰科技、宁波韵升为代表的稀土深加工企业也将从中受益。稀土上游：三重点公司投资价值详解包钢稀土：内蒙专营+双重增长事件：内蒙古自治区人民政府下发了关于开展稀土资源开发秩序专项整治的工作方案。该方案明确，为巩固整顿和规范稀土矿产资源开发秩序工作成果，构建稀土资源开发秩序监管长效机制，内蒙古自治区人民政府定于 2010 年 7 月至 12 月开展“打击、整合、管理”稀土资源专项行动，以进一步整治内蒙古自治区稀土开采、选矿、冶炼秩序，并明确到 2010 年年底，在内蒙古自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢
22、铁（集团）有限责任公司专营。点评：关于开展稀土资源开发秩序专项整治的工作方案明确规定，到 2010 年年底，在内蒙古自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢铁（集团）有限责任公司专营。此条规定可理解为：“未来内蒙古自治区地区所有稀土矿山资源（不限于白云鄂博矿）均由包钢集团专营”。从稀土分离产能来看，目前除包钢稀土（包括其控股子公司）以外的以白云鄂博矿为原料生产稀土氧化物的稀土分离产能在 1 万吨以上，按照方案规定，这万吨以上的产能也将在年底收归包钢集团所有。而内蒙地区其他非法冶炼产能最终是由包钢集团来统筹管理还是一次性取缔，尚待国家发改委与包钢稀土层面进一步讨论协商再定。从稀土矿山资源来看，除白云
23、鄂博外的其他稀土资源都将被纳入到包钢集团旗下。包钢稀土作为包钢集团发展稀土产业的唯一平台，未来也将当之无愧代表集团行使在稀土行业的管理职责，不排除未来包钢稀土通过再融资方式装入集团有效控制的上述稀土分离产能和矿山资源，从而进一步扩大包钢稀土在稀土氧化物市场的控制能力，巩固公司在行业的“定价权” 。不论最终采取何种形式整治，行业龙头包钢稀土无疑都将是未来最大受益者，方案对于包钢稀土而言属于重大利好。投资策略：方案的实施将为巩固包钢稀土在内蒙古自治区稀土领域的寡头垄断地位奠定扎实的基础；公司同时公告已正式签署协议投资赣州三家稀土冶炼企业，从而实现了内涵式和外延式的双重增长；在稀土价格上涨及对外扩张
24、产能的情况下，公司业绩有望持续超预期，预测公司 2010 年2012 年的每股收益分别为：1.04 元、1.43 元和 1.65 元，具备较好的确定性增长趋势。国信证券维持对包钢稀土的“推荐” 投资评级。厦门钨业：新材料带来新亮点厦门钨业:公司在福建省分别组建稀土冶炼和稀土开采公司，负责龙岩地区稀土资源的开发与整合。公司充分利用中国的钨、钼、稀土的资源优势，通过硬质合金和钨钼深加工产品的快速发展把公司做强，通过能源新材料产业链的形成和产销量的增长把公司做大，发展前景值得期待。同时，国内最大的钨钼产品生产与出口企业，已形成从钨矿山冶炼深加工完整的产业链。公司作为国内钨行业龙头，也是全球最大的钨生
25、产企业，在钨深加工领域具有优势，产品市场占有率高。公司产品涵盖钨产业链中初中级产品及深加工产品，钨钼产品生产与出口居全国第一，钨钼丝产销量占全国 60%以上，年出口量占全国 35%以上，新能源材料产品产销量居国内前三位，其硬质合金产量位居全国三甲。此外，厦门钨业是国内镍氢电池贮氢粉生产的龙头企业，同时也涉及锂电池正极材料，具备较好的发展空间。山西证券给予厦门钨业“增持” 的投资评级，预计公司 2010 年-2011 年公司 EPS 分别为 0.41 元和0.63 元。广晟有色：资产注入或为必然公司先后成立或收购了 8 家稀土类企业，拥有国内稀土分离最先进的生产技术，具有较为完善的稀土产业链。公
26、司现已拥有 2 张采矿权证，稀土保有储量 713.15 万吨，还将通过收购取得 2 张采矿权证，从而控制广东省内目前仅有的 4 张采矿权证，是广东省内唯一的稀土合法采矿人。目前广晟有色稀土储量只占广东总储量的 1%，扩展的空间很大，但由于国家对稀土行业实行严格准入政策，2011 年 6 月前不会颁发新的稀土采矿证，公司未来如何增加稀土储量将拭目以待。投资亮点：1）背后股东实力雄厚。借壳后，公司大股东为广东国资委旗下的广晟有色集团，拥有较多的铜、锡、钽等资源，年产值达到 300 多亿元，在华南地区拥有行业的重要话语权，拥有控股公司 30 多家，未来资产注入等资本运作需求强烈。以广晟有色目前的钨、稀土储量来看，难以支撑公司的长期发展，所以如何增加上市公司的矿产资源储量，是管理层目前重点考虑的问题。公司在今年通过借壳上市实现扭亏为盈，流通股本少于一亿股，流通市值在两市所有个股中也属于偏小行列，未来公司扩股或进行其它资本运作的空间较大。2）公司产品优势突出。公司是另一种产品在广东省内唯一的合法采集商，高度的竞争壁垒以及产品价格和需求的快速复苏有望在后期持续推升公司的盈利能力，为摘帽再填重要砝码。由于广晟有色今年刚刚扭亏为盈，2010 年业绩不会有超预期表现，金元证券预计 2010 年 EPS 约0.16 元。
