1、 财务报表分析一、本章概述（一）内容提要本章对财务报表分析的指标及指标的运用作了较为全面地阐述，考生应掌握财务比率分析各项指标的定义和具体运用、财务报表分析的内容。熟悉财务报表的分析方法及步骤。二、知识点详释1 财务报表分析概述一、财务分析的意义和内容1.财务分析的意义 财务分析是利用财务报表的数据，并结合其他有关的补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合比较与评价的一种工作。 2.财务分析的目的与内容 二、财务分析的基本步骤1.明确分析的目的，制定分析工作计划；2.收集有关的信息资料；3.根据分析目的，运用科学的分析方法，深入比较、研究所收集的资料；4.作出分析结论，提出分析报
2、告。三、财务报表分析的基本方法（一）比率分析法1.含义比率分析法是利用财务比率进行分析、揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。财务比率是将财务报表及有关财会资料中相关指标比较的相对数。2.常用的财务比率相关比率，是同一时期财务报表及有关财会资料中两项相关数值的比率；结构比率，是财务报表中某项目的数值与各项目总和的比率；动态比率，是财务报表及有关财会资料中某项目不同时期的两项数值的比率。这类比率又分为定基比率和环比比率。（二）比较分析法1.含义比较分析法是通过某项财务指标与性质相同的指标评价标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。2.常用的指标评价标准行业标准，反映某行业水平
3、的指标评价标准；历史标准，反映本企业历史水平的指标评价标准；目标标准，反映本企业目标水平的指标评价标准，常采用预算标准。（三）趋势分析法1.含义趋势分析法是利用财务报表等提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。2.具体做法编制绝对数比较财务报表，即将一般财务报表“金额栏”划分成若干期的金额，以便进行比较分析；编制相对数比较财务报表，即将财务报表上某一关键项目的金额当作 100%，再计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示各项目的相对地位，然后把连续若干期按相对数编制的财务报表合并为一张比较财务报表，以反映各项目结构上的变
4、化。一般而言，资产负债表以资产总额为 100%，利润表以销售收入总额为 100%。 2 财务分析中常用的财务比率一、反映偿债能力的比率 （一）反映短期偿债能力的比率1.流动比率 【要点提示】从反映偿债能力的角度看，流动比率越高越好，但从企业盈利能力角度来看，则不宜过高。即不能认为流动比率越高越好。经典例题1【多选题】如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ）。A.存在闲置现金B.存在存货积压C.应收账款周转缓慢D.偿债能力很差E.偿债能力很强正确答案ABCE答案解析流动比率流动资产/流动负债100%，过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过多的现
5、金，因此，选项 ABC 正确；一般来说流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，所以，选项 E 正确。经典例题2【基础知识题】为了便于说明，本章各项财务比率的计算将以宏大股份有限公司为例，该公司的资产负债表、利润表如表 21、表 22 所示。表 21 资产负债表单位名称：宏大股份有限公司 207 年 12 月 31 日 单位：元 表 22 利润表编制单位：宏大股份有限公司 207 年度 单位：元 根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末流动比率计算如下：答疑编号 3581020102年初流动比率186670/550003.394；年末流动比率216700/745002.9102.速动比率 已知 2
6、011 年底某企业存货为 180000 元，流动负债为 200000 元，速动比率为 1.5，假定该企业流动资产由速冻资产和存货组成，则流动比率为（ ）。A.1.5B.2.4C.0.9D.2.5正确答案B答案解析因为速动比率速动资产/流动负债1.5，所以速动资产1.52030（万元）流动资产速动资产存货301848（万元），流动比率流动资产/流动负债48/202.4。3.现金比率 经典例题5【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末现金比率计算如下：经典例题6【2011 年多选题】下列各项财务指标中，能反映企业短期偿债能力的有（ ）。A.流动比率B.产权比率C.现金比率D.营运资本E
7、.资产负债率正确答案ACD答案解析选项 B、E，反映企业的长期偿债能力。（二）反映长期偿债能力的比率1.资产负债率 .产权比率 产权比率与资产负债率是同方向变化的。经典例题9【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，年初、年末产权比率计算如下：经典例题10【单选题】下列关于偿债能力指标的说法正确的是（ ）。A.现金比率中的现金不包括现金等价物B.速动比率（流动资产存货）/流动负债C.资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越强D 产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越强正确答案B答案解析现金比率中的现金包括现金及现金等价物，选项 A 不正确；资产负债率越高，企业偿还长期债务的能力越弱，选项
8、C 不正确；产权比率越高，也说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项 D 也不正确。经典例题11【单选题】某企业产权比率为 50%，则该企业资产负债率为（ ）。A.28.57%B.33.33%C.42.86%D.60%正确答案B答案解析（1）由产权比率负债/权益50%，可以得出，权益2负债（2）资产负债率负债/资产负债/（负债权益）负债/（负债2负债）33.33%4.已获利息倍数 经典例题13【2010 年单选题】某公司 2008 年发生利息费用 50 万元，实现净利润120 万元；2009 年发生利息费用 80 万元，实现净利润 150 万元。若该公司适用企业所得税税率为 25%，则该公司
9、2009 年已获利息倍数比 2008 年（ ）。A.减少 0.525B.减少 0.7C.增加 1.33D.增加 2.33正确答案B答案解析2008 年已获利息倍数（120/75%50）/504.22009 年已获利息倍数（150/75%80）/803.52009 年已获利息倍数比 2008 年减少4.23.50.7经典例题14【2011 年单选题】甲公司 2010 年度经营活动现金净流量为 1200 万元，计提的减值准备 110 万元，固定资产折旧 400 万元，公允价值变动收益 50 万元，存货增加600 万元，经营性应收项目减少 800 万元，经营性应付项目增加 100 万元，发生财务费用
10、160 万元，（其中利息费用 150 万元）；该公司适用企业所得税税率为 25%，不存在纳税调整项目。若不考虑其他事项，则该公司 2010 年已获利息倍数为（ ）。A.1.86B.2.O4C.3.12D.3.49正确答案D答案解析息税前利润（120011040050600800100160）/（125%）150523.33（万元），已获利息倍数息税前利润利息费用523.331503.49。 二、反映营运能力的比率 1.应收账款周转率 【注意】平均应收账款是指未扣除坏帐准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款”、“期末应收账款”分别加上期初、期末坏帐准备的平均数。经典例题15【基础知
11、识题】根据宏大股份有限公司的表格，应收账款周转次数、应收账款周转天数计算如下：应收账款周转天数360/19.5618.4（天）或：（4180062700）2360/102200018.4（天）经典例题16【单选题】某公司 2012 年销售收入为 540 万元,未发生销售退回和折让,年初应收账款为 160 万元，年末应收账款为 200 万元。则该公司 2012 年应收账款周转天数为（ ）天。A.3B.120C.60D.115.2正确答案B答案解析平均应收账款（160200）/2180（万元）周转次数540/1803应收账款周转天数360/3120（天）经典例题17【2007 年单选题】在不考虑其
12、他影响因素的情况下，下列财务指标的情况能反映企业偿还债务能力较弱的是（ ）。A.资产负债率较低B.产权比率较高C.应收账款周转天数较短D.基本获利率较低正确答案B答案解析资产负债率越低，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越弱，而企业偿还长期债务的能力越强，所以选项 A 不符合题意；一般情况下，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强，所以选项 B 符合题意；应收账款周转天数越短，说明应收账款变现能力越强，偿还债务的能力就越强，所以选项 C 不符合题意；基本获利率是反映获利能力的比率，因此选项D 不符题意。2.存货周转率 经典例题18【
13、基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，存货周转次数、存货周转天数计算如下：经典例题19【单选题】某企业年末流动比率为 2.5,速动比率为 1.5,产品销货成本为60 万元,假设年初和年末的存货相同,且该企业流动资产由速动资产和存货构成，年末的流动负债为 50 万元,则存货周转率为（ ）次。A.1.2B.1.5C.2.5D.0.8正确答案A答案解析流动比率流动资产/流动负债，则年末流动资产年末流动比率年末流动负债2.550125（万元）；速动比率速动资产/流动负债，则年末速动资产年末速动比率年末流动负债1.55075（万元），而速动资产流动资产存货，所以年末存货年末流动资产年末速动资产1257
14、550（万元）。存货周转率销货成本/平均存货60/501.2（次）经典例题20【单选题】某公司 2003 年度存货平均占用 80 万元，2004 年度平均占用100 万元。如果存货周转天数从 2003 年的 60 天降到 2004 年的 50 天，则该公司的销货成本 2004 年比 2003 年增长（ ）%。A.4.1B.5.0C.33.0D.50.0正确答案D答案解析2003 年销货成本80（360/60）480（万元），2004 年销货成本100（360/50）720（万元），2004 年销货成本比 2003 年的增长率（720480）/48050% 三、反映获利能力的比率 （一）通用指标
15、包括销售净利润率、资产净利润率、实收资本利润率、净资产利润率（净资产收益率）和基本获利率（资产息税前利润率）。1.销售净利润率净利润/销售收入净额100%经典例题21【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，销售净利润率的计算如下：2.资产净利润率净利润/资产平均总额100%资产平均总额（期初资产总额期末资产总额）/2经典例题22【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，资产净利润率的计算如下：3.实收资本利润率净利润/实收资本100%（注意该指标分母未用平均值）经典例题23【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，实收资本利润率的计算如下：4.净资产利润率净利润/所有者权益平均余额100%经
16、典例题24【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，净产利润率的计算如下：经典例题25【单选题】某企业 207 年平均资产总额为 4 000 万元,实现销售收入净额 1 400 万元,实现净利润 224 万元,平均资产负债率为 60%,则该企业的净资产收益率为（ ）。A.6%B.9.3%C.16%D.14%正确答案D答案解析净资产收益率224/4 000（160%）14%5.基本获利率息税前利润/总资产平均余额经典例题26【基础知识题】根据宏大股份有限公司的表格，基本获利率的计算如下：经典例题27【单选题】甲公司 2006 年的净利润为 300 万元，所得税为 75 万元，计入财务费用的利息费
17、用为 50 万元，期初资产总额为 600 万元，期末资产总额为 800 万元，则本期的基本获利率为（ ）。A.47%B.55%C.61%D.65%正确答案C答案解析本期的基本获利率息税前利润/总资产平均余额（3007550）/（600800）/261%经典例题28【2010 年单选题】某公司 2009 年与上年度相比，营业收入增长 10.9%，净利润增长 8.8%，平均资产总额增加 12.6%，平均负债总额增加 10.5%。则该公司 2009 年的净资产收益率与上一年相比应是（ ）。A.下降的B.不变的C.上升的D.不确定的正确答案A答案解析因为企业的资产净利润率为上年的 96.63%（18.
18、8%）/（112.6%），即降低；而资产负债率为上一年的 98.13%（110.5%）/（112.6%）,即降低，权益乘数也是降低的；净资产收益率资产净利润率权益乘数，因此与上一年相比下降。（二）特殊指标1.每股收益（1）计算过程 （2）指标评价该指标是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益越高，说明每股获利能力越强，投资者的回报越多；每股收益越低，说明每股获利能力越弱。 经典例题29【基础知识题】某股份有限公司按月计算每股收益的时间权数。209 年期初发行在外的普通股为 40 000 万股；3 月 1 日新发行普通股10 800 万股；11 月
19、1 日回购普通股 4 800 万股，以备将来奖励员工之用。若该公司当年度实现净利润为 12 050 万元，则该公司 209 年度基本每股收益可计算如下：正确答案发行在外普通股加权平均数40 00012/12+10 80010/124 8002/1248 200（万股）基本每股收益12 050/48 2000.25（元）经典例题-30【2007 年单选题】乙公司年初仅有发行在外的普通股 10 000 万股，当年7 月 1 日定向增发普通股 2 000 万股；当年 16 月份实现净利润 4 000 万元，712 月份实现净利润 8 000 万元。则乙公司当年的每股收益为（ ）元。A.1.07B.1
20、.09C.1.OOD.1.20正确答案B答案解析发行在外普通股加权平均数10 0002 0006/1211 000（万股），每股收益（4 0008 000）11 0001.09（元）（3）稀释每股收益潜在普通股“潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，包括可转换公司债券、认股权证、股份期权等。”稀释性潜在普通股稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。稀释每股收益稀释每股收益，就是在考虑稀释性潜在普通股对每股收益稀释作用之后，所计算出的每股收益。假设稀释性潜在普通股于当期期初（或发行日）已经全部转换为普通股稀释每股收
21、益的计算公式如下： A.分子的调整 经典例题31【基础知识题】某上市公司 207 年归属于普通股东的净利润为 25 500 万元，期初发行在外普通股股数 10 000 万元股，年内普通股股数未发生变化。207 年 1 月 1 日，公司按面值发行 40 000 万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值 100 元，票面固定年利率为 2%，利息自发行之日起每年支付一次，即每年 12 月 31 日为付息日。该批可转换公司债券自行发行结束后 12 个月以后即可转换为公司股票，即转股期为发行 12 月后至债券到期日止的期间。转股价格为每股 10 元，即每 100 元债券可转换10 股面值为 1 元的普通
22、股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为 25%。假设不具备转股权的类似债券的市场利率为 3%。公司在对该批可转换公司债券初始确认时，根据企业会计准则第 37 号金融工具列报的有关规定将负债和权益成分进行了分拆。207 年度稀释每股收益计算如下：正确答案每年支付利息40 0002%800（万元）负债成分公允价值800（13%）800（13%） 240 800（13%） 338 868.56（万元）权益成分公允价值40 00038 868.561 131.44（万元）假设转换所增加的净利润38 868.563%（125%）874.54（万元）假设转换所增加的普通股股数40 0
23、00/104000（万股）增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用。稀释每股收益（25 500874.54）/（10 0004 000）1.88（元）经典例题-32【基础知识题】某公司 2005 年归属于普通股股东的净利润为 4 500 万元，期初发行在外普通股股数 4 000 万股，年内普通股股数未发生变化。2005 年 1 月 2 日公司按面值发行 800 万元的可转换公司债券，票面利率为 4%，每 100 元债券可转换为 110 股面值为 l 元的普通股。所得税税率为 33%。假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份之间的分拆。那么，2005 年度每股收益计算如下：正
24、确答案基本每股收益4 5004 0001.125（元）增加的净利润8004%（1-33%）21.44（万元）增加的普通股股数800100110880（万股）稀释每股收益（4 500+21.44）（4 000+880）0.93（元）b.认股权证、股份期权经典例题33【基础知识题】某公司 207 年度归属于普通股股东的净利润为 500 万元，发行在外普通股加权平均数为 1 250 万股，该普通股平均每股市场价格为 4 元。207 年 1 月 1 日，该公司对外发行 250 万份认股权证，行权日为 208年 3 月 1 日，每份认股权证可以在行权日以 3.5 元的价格认购本公司 1 股新发的股份。该
25、公司 207 年度每股收益计算如下：正确答案基本每股收益500/1 2500.4（元）调整增加的普通股股数2502503.5431.25（万股）锋释每股收益500/（1 250+31.25）0.39（元）经典例题-34【基础知识题】某公司 2005 年度归属于普通股股东的净利润为 200 万元，发行在外普通股加权平均数为 500 万股，该普通股平均市场价格为 4 元。年初，该公司对外发行 100 万份认股权证，行权日为 2006 年 3 月 1 日，每份认股权证可以在行权日以 3.5元的价格认购本公司 1 股新发的股份。那么，2005 年度每股收益计算如下：正确答案基本每股收益2005000.
26、4（元）增加的普通股股数100-1003.5412.5（万股）稀释每股收益200（500+12.5）0.39（元）c.多项潜在普通股（4）计算每股收益时需要考虑的其他因素企业派发股票股利、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在外普通股或潜在普通股的数量，并不影响所有者权益，也不改变企业的盈利能力，但是为了保持会计指标的前后期可比性，应当按调整后的股数 重新计算各列报期间的每股收益。经典例题-35【基础知识题】某企业 2004 年和 2005 年归属于普通股股东的净利润分别为 190 万元和 220 万元，2004 年 1 月 1 日发行在外的普通股 100 万股，2004 年 4
27、月 1 日按市价新发行普通股 20 万股，2005 年 7 月 1 日分派股票股利，以 2004 年 12 月 31 日总股本l20 万股为基数每 10 股送 3 股，假设不存在其他股数变动因素。那么，2005 年度比较利润表中基本每股收益的计算如下：正确答案2005 年度发行在外普通股加权平均数（100+20+36）1212156（万股）2004 年度发行在外普通股加权平均数1001.31212+201.3912149.5（万股）2005 年度基本每股收益2201561.41（元）2004 年度基本每股收益190149.51.27（元）配股在计算每股收益时比较特殊，配股中包含的送股因素导致了
28、发行在外普通股股数的增加，但却没有相应的经济资源的流入。在计算基本每股收益时，应当考虑这部分送股因素，据以调整各列报期间发行在外普通股的加权平均数。计算公式为： 经典例题-36【基础知识题】某企业 2005 年度归属于普通股股东的净利润为 9 600 万元，2005 年 1 月 1 日发行在外普通股股数为 4 000 万股，2005 年 6 月 10 日，该企业发布增资配股公告，向截止到 2005 年 6 月 30 日（股权登记日）所有登记在册的老股东配股，配股比例为每 5 股配 1 股，配股价格为每股 5 元，除权交易基准日为 2005 年 7 月 1 日。假设行权前一日的市价为每股 11
29、元，2004 年度基本每股收益为 2.2 元。那么，2005 年度比较利润表中基本每股收益的计算如下：正确答案每股理论除权价格（114 0005800）（4 000+800）10（元）调整系数11101.1因配股重新计算的 2004 年度基本每股收益2.21.12（元）2005 年度基本每股收益9600（4 0001.16/12+4 8006/12）2.09（元）经典例题37【2011 年多选题】下列事项中，影响上市公司报告年度基本每股收益的有（ ）。A.持有的已回购普通股 B.已发行的可转换公司债券C.已发行的认股权证 D.已派发的股票股利E.已实施的配股正确答案ADE答案解析选项 BC 属
30、于稀释性潜在普通股，影响稀释每股收益的计算，不影响基本每股收益。2.每股股利（1）指标计算 （2）指标评价市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心，企业的市场价值越低。但是，由于股市受到不正常因素干扰时，股票价格会出现异常，所以在利用该指标时要注意。经典例题-38【2010 年单选题】甲公司 2009 年末资产总额 6500 万元，其中流动资产为 2400 万元、无形资产净值为 500 万元；负债总额 3000 万元，其中流动负债为 1800 万元；2009 年利息费用总额 240 万元，净利润 1500 万元，企业所得税费用
31、360 万元。则甲公司（ ）。A.2009 年年末权益乘数为 1.86B.2009 年年末产权比率为 1.17C.2009 年度利息保障倍数为 8.75D.2009 年年末资产负债率为 73.17%E.2009 年基本获利率 32.31%正确答案ACE答案解析选项 A，2009 年末权益乘数=6500/（6500-3000）=1.86；选项 B，2009年末产权比率=3000/（6500-3000）=0.86；选项 C，2009 年度利息保障倍数=（1500+360+240）/240=8.75；选项 D，2009 年年末资产负债率=3000/6500=46.15%；选项E，2009 年基本获利
32、率=（1500+360+240）/6500=32.31%。提示：此题目不严谨，没有给出资产的期初数，高老师在计算基本获利率时是直接按照期末数来进行计算的，建议掌握思路即可）经典例题-39【2010 年多选题】乙企业目前的流动比率为 1.5，若赊购材料一批，将会导致乙企业（ ）。A.速动比率降低B.流动比率降低C.营运资本增加D.短期偿债能力增强E.存货周转次数增加正确答案AB答案解析选项 A，因为速动资产不变，流动负债增加，因此速动比率降低；选项B，由于流动比率大于 1，分子分母同时增加相同的数，流动比率降低；选项 C，营运资本=流动资产-流动负债，因此营运资本没有发生变化；选项 D，短期偿债能力降低；选项 E，因为分母平均存货增加，分子不变，因此存货周转次数减少。
