1、第十五章 宏观经济政策分析,回顾1：IS曲线,回顾2：LM曲线,财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。,货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。,两者实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，调节就业和国民收入。,一、财政政策和货币政策,广义的宏观经济政策还包括产业政策、收入分配政策、人口政策,宏观经济政策的调节手段1）经济手段（间接调控）2）法律手段（强制调控）3）行政手段（直接调控）,政府手中的两大法宝财政政策和货币政策 一、财政政策： 1、扩张性政策：tIS右移y，gIS右移y 2、紧缩性政策：t、gIS左移y 二
2、、货币政策：1、扩张性政策：mLM右移y、r 2、紧缩性政策：mLM左移y、r,财政政策和货币政策的影响,二、财政政策效果,（1）减税消费需求、生产和就业 货币需求 利率私人投资。,（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,（3）扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。,（4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。,财政政策效果,财政政策效果：变动政府收支，使IS变动，影响国民收入。,LM,财政政策效果,y1,y2,y3,y,E1,由于存在挤出效应，财政政策乘数要政府
3、支出乘数。,IS1,IS2,r%,E2,财政政策效果的大小,IS陡峭，利率变化大，IS移动时收入变化大，财政政策效果大 IS平坦，利率变化小，IS移动时收入变化小，财政政策效果小,LM,E,y0,y1,y3,y,y0,y 2,y3,y,E1,E,E2,LM不变时的情况,y1y2,IS1,IS2,IS3,IS4,LM,r%,r%,LM,扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应,y0,y1,y2,y3,y,IS2,IS1,IS3,IS4,r%,IS陡峭（蓝），移动IS曲线，政策效果大（Y0Y2） IS平缓（绿），移动IS曲线，政策效果小（Y0Y1） r0、Y0相同，右移的距离EE相同，但效果Y0Y2Y
4、0Y1 我国IS线陡峭，故1998至今采取积极财政政策。,E,E,IS曲线的中国特色,我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。 我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致
5、边际消费倾向较低。,IS不变的情况,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,r%,LM陡峭，移动IS曲线，政策效果小（Y3Y4） LM平缓，移动IS曲线，政策效果大（Y1Y2） Y1Y2Y3Y4，而IS移动的距离是相同的。 我国的LM平缓，财政政策的效果大。,LM水平、IS垂直时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,IS垂直：d为0，投资不随利率变动。,LM水平：利率极低，进入凯恩斯陷阱。,r%,y,y
6、1,y2,IS垂直时货币政策完全失效,IS,LM1,LM2,y0,r0,r1,IS垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率，对收入仍无影响。,r%,y,挤出效应 Crowding out effect,挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,LM不变，右移IS，均衡利率上升、国民收入增加 但增加的国民收入小于不考虑LM的收入增量。 两者之差，就是利率上升而引起的“挤出效应” ,LM,财政政策的 挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,g /（1-）,-dr/(1-),r,（一）形成：gyL1L2意味着ri、c，即政府支出增加“挤占”了私人投资
7、支出和消费支出 （二）影响因素 Kg：乘数的双刃剑作用 gy上升 利率提高i下降 Kg大挤出效应大 k：gyL1、k大L1大幅度挤出效应大 h：gyL1L2、h小r 必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求挤出效应大 d：d大、ri大幅度下降挤出效应大,1、财政政策乘数，财政政策乘数考虑了货币市场的因素 结论： （1）d小，财政政策效果大IS陡峭 （2）k小、h大，财政政策效果大LM平缓,挤出效应的大小,挤出效应越小，财政政策效果越大。,货币幻觉：人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。,货币幻觉 Monetary illusion,幻觉：短期内，当名义工资不变、但
8、实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。,政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。,三、货币政策效果,货币政策若能使利率变化较大，且利率变化导致投资变化较大时，货币政策效果就强。,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,货币政策效果：变动货币供给量对总需求的影响。,r%,货币政策效果的简化图示,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,y3,m/k,hr/k,r,LM形状不变,货币政策效果的大小,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭， d越小
9、，收入变化小，为y1y2。 IS平坦，收入变化大，为y1y3。,y2-y1y3-y1,r%,货币供给增加 LM平坦，货币政策效果小。 LM陡峭，货币政策效果大。,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,y2-y1y4-y3,r%,IS 形状不变,古典主义的极端情况,水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。,古典主义极端下的货币政策十分有效,IS,LM1,LM2,y,r0,货币政策十分有效 IS水平，d为；货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。,收入增加所需货币等于新增货币供给。利率维持在较高水平。,y1,y2,r%,
10、古典主义极端下的财政政策完全无效,IS2,IS1,LM1,LM2,y,r2,r1,r0,财政政策完全无效,IS水平，d无限大。 利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。,增加财政支出，收入未增加，反使得利率升高。,y1,r%,古典主义的观点,古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率无关，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。,古典主义极端,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y,y1,y2,LM垂直，h0。利率高，持币成本高，证券价格低，且不再降。 政府增加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完全。,r%,货币政策的局限性,（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显
11、著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。,（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。,马拉车前进：简单。 马拉车后退：复杂。,（3）外部时滞。,（4）资金在国际上的流动。,货币创造乘数结论： （2）d大、大,货币政策效果大（IS平缓） （3）h小,上述乘数的分母小,货币政策效果大（LM陡峭） 思考：为什么我国实行积极的财政政策，辅之以稳健的货币政策？（我国IS陡峭，而LM平缓）,四、两种政策的混合使用,初始点E0 ，收入低,为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；,两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,
12、y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,实行扩张性货币政策，LM右移。,IS和LM移动幅度相同，产出增加时，利率不变。,稳定利率的同时，增加收入,双管齐下,扩张性财政政策，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,混合使用的政策效应,:经济轻微萧条，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。,:严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。,:轻微通货膨胀，紧缩性财政
13、压缩总需求，扩张性货币降低利率，防财政过度而衰退。,:严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,LM斜率越小，财政政策效果越明显； IS斜率越大，财政政策效果越明显。,IS、LM斜率对财政政策的影响,IS、LM斜率对货币政策的影响,IS斜率越小，货币政策效果越明显； LM斜率越大，货币政策效果越明显。,某宏观经济模型( 单位：亿元 ) ： c = 200 + 0.8y i= 300 - 5r L = 0.2y - 5r m = 300 P=1 试求： （1）IS-LM模型和均衡产出及利率，并作图进行分析。（2）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或
14、货币政策，追加投资或货币供应分别为多少？,（2）设扩张财政政策，政府追加投资为g， 则i= 300 - 5r +g， 新IS方程为 r = 100 + 0.2g - 0.04y 联立方程 r100 + 0.2G - 0.04y, r- 60 + 0.04y 求得y2000 + 2.5g。当y2020时，g8。,（1）IS-LM模型为: r = 100 - 0.04y , r = - 60 + 0.04y y = 2000 , r = 20,设扩张货币政策，政府追加货币供应为M， 则m300 + M，新LM方程为 r = -60 - 0.2M + 0.04y. 联立方程r = 100 - 0.0
15、4y,r = - 60 - M + 0.04y 求得y = 2000 + 2.5M。当y = 2020时，M = 8。,1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。 3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。,
