1、1,理财规划师基础知识第3章,2,本章提示,重点P128 GDP的计算方法 经济周期的理论性解释 行业发展与投资政策选择 难点P128 财政政策和货币政策 经济周期的理论性解释 经济周期与投资策略 行业发展与投资策略选择,3,第一节 宏观经济分析的意义和内容,4,国民经济总体指标GDP,是市场价值概念,市场需要的产品才具有社会意义；市场产品千差万别，只有统一成一个单一（市场价值）标准才能进统计核算。,计算的是最终产品不是中间产品,计算GDP必须以最终产品为准，中间产品的价值不能计入GDP，否则就会发生重复计算。,是所生产而不是所出售的最终产品,例如：某国生产了价值1000万元的运动鞋，即使只卖
2、出了800万元，计入GDP的仍然是1000万元（剩下的200万元作为存货仍计入GDP）。若生产了1000万元的运动鞋，却销售了1200万元，计入GDP的依然是1000万元，仅是库存减少了200万元。,5,国民经济总体指标GDP,是流量而不是存量,流量是一定时期内某种经济变量变动的数值；存量是一定时点上某种经济变量（存在的）数值。流量是时期值；存量是时点值。流量一定要讲明时间的长短，否则所测定的流量就无意义。,是市场活动所导致的价值,许多产品或劳务虽然与人们的经济福利也很有关系，但如果不是市场交换活动，就不能包括在GDP之中。自给自足的生产、慈善机构的活动、家庭中的家务活动等，都不能计入GDP。
3、,是一个地域概念,即是说计算GDP是属地概念。在一国领土范围内，其居民无论国籍，在一定时期内速生产的最终产品和劳务价值都算作本国的GDP。,6,国民经济总体指标GDP,核算GDP的方法 生产法：只从最终产品来计算GDP。市场价格剩以生产数量。 收入法：是从居民户向企业出售生产要素获得收入的角度，把生产要素在生产中所得到的各种收入相加。 支出法：是把投入的生产要素生产出来的产品或劳务按购买者支出分类汇总而成。,GDPCIG（XM）,7,国民经济总体指标GDP,生产法：最终产品每双鞋的价值为50元，共生产20万双，则总价值为1000万元。,收入法：上表中要素收入列相相加为：50=15+5+10+2
4、0。,支出法：在宏观经济中，收入和支出是一回事，因此收入流也可以看作支出流。,在此例中，运动鞋是最终产品，其产值是50元，用增值法计算也是50，如不区分最终和中间产品，则会有重复计算65元。,8,GDP与GNP,GNP（国民生产总值）与GDP相似GDP的计算依据属地原则GNP的计算依据属人原则,GNPGDP国外要素净收入,国外要素净收入等于本国居民在国外生产的产品和劳务的价值减去外国居民在本国生产的产品和劳务所创造的价值或收入。,9,GDP释义,名义GDP和实际GDP 名义GDP（或货币GDP）是用生产物品和劳务的当年价格计算的全部最终产品的市场价值。 实际GDP是用以前某一年度为基期价格计算
5、出来的全部最终产品的市场价值。,假如2008年名义GDP为320亿元，实际GDP（以1998年为基数）为250亿元,10,GDP与证券市场,持续稳定高速的GDP增长,高通胀下的GDP增长,宏观调控下的GDP减速增长,转折性的GDP变动,总需求与总供给协调增长。上市公司利润上升，公司债券、股票升值，促使证券价格上升；人们对经济的良好预期，投资积极性高涨，收入增加，促使证券价格上升。,总需求总供给协调增长。企业经营将面临困境，居民实际收入也将下降，必将导致证券价格下跌。,如果宏观调控效果理想，经济矛盾逐步缓解，证券将呈平稳渐升的态势。,如果GDP由负增长减缓并呈现向正增长转变，证券市场也将有下跌转
6、为上升。,11,国民经济总体指标工业增加值,工业增加值 工业企业生产活动的最终成果 是企业生产过程中新增加的价值 计算 生产法 工业增加值=工业总产值工业中间投入本期应交增值税 收入法 工业增加值=固定资产折旧劳动者报酬生产税净额营业余额,12,国民经济总体指标失业率,失业率 劳动力是指在一定的年龄范围内有劳动能力并愿意工作的人。 失业是指有劳动能力、愿意接受现行工资水平但仍然找不到工作的现象。 失业率是指失业人数与劳动力人数的比率。 奥肯定律,自然失业率 潜在就业量 充分就业状态 潜在产量,13,国民经济总体指标通货膨胀,通货膨胀 是指整体物价水平持续性上升。 是一般物价水平上涨，而不是个别
7、商品价格的上涨；一般物价水平上涨，包括各种各样的物价水平上涨；一般物价水平持续的上涨，不是暂时或偶然的价格上涨；一般物价水平显著的上涨。 最常用的衡量指标：CPI,14,通货膨胀分类,按物价上涨的速度 爬行通货膨胀。又称潜行通货膨胀 通胀率基本保持在2%3%，且始终比较稳定的通胀。 疾驰的或飞奔的通货膨胀 是一种不稳定的、迅速恶化的、加速的通货膨胀。通胀率较高（一般达到两位数以上，10%100%）。 恶性的或脱缰的通货膨胀。也称为极度的通货膨胀、超速的通货膨胀 通胀率非常高（一般达到三位数以上，100%），而且完全失去控制，其结果是导致社会物价持续飞速上涨，货币大幅度贬值，人们对货币彻底失去信
8、心。,15,通货膨胀分类,按通胀的原因 需求拉动的通货膨胀 供求失衡（需求大于供给），主要是投资需求和消费需求的膨胀，超过了商品和劳务供给的增加量； “过多的货币追逐过少的商品。 成本推动的通货膨胀 社会供给和劳务成本上升； 资源性产品价格上涨；货币幻觉和模仿效应。,16,通货膨胀分类,输入型通货膨胀 开放经济中的传导效应所致； 国际市场存在通胀；经济的高度性关系；存在国际传导途径；存在隐患。 结构性通货膨胀 需求结构转移型 部门差异型 斯堪的纳维亚型（部门差异型的另一种表现）,17,通货膨胀的效应,对经济增长的影响 促进论、促退论、中性论 对就业的影响 通胀与失业之间存在交替关系 对收入和财
9、富分配的影响 改变社会成员间原有的收入和财富比例 使国民收入的初次分配和再分配无法顺利完成 对经济调节功能的影响 削弱了市场机制的调节功能 价格波动，影响本位货币的价值尺度功能，破坏经济秩序、经济活动规律、经济核算的有效性,18,通货膨胀的治理,控制货币供给量 调节和控制社会总需求 增加商品的有效供给 其他措施 限价 减税 指数化,19,通货紧缩原因,紧缩财政货币政策 经济周期的变化 投资和消费的有效需求不足 结构失衡,20,通货紧缩影响,导致总需求不足 影响货币的正常运转 社会动荡因素增加,21,通货紧缩治理,政策目标 阻止商品供求失衡状态的进一步发展 实施扩张的财政政策 实施适度宽松的货币
10、政策,22,国民经济总体指标国际收支,国际收支 是一个国家在一定时期，从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。,国际收支平衡表包括：经常项目、资本项目、错误和遗漏等项目。,23,投资指标,24,投资指标,固定资产投资额 资金来源 国家预算资金 国内贷款 利用外资 自筹资金 其他资金,25,消费指标,26,消费指标,社会商品零售总额 城乡居民储蓄存款余额,27,金融指标,28,金融指标,货币供给量 大众持有的货币量 时点值，是存量概念 按流动性程度，将其划分为不同的货币层次 金融机构各项存贷款余额 时点值，是存量 金融资产总量 现金、储蓄存款、股票、债券、投资基金和人寿保险
11、权利等 在我国居民的金融资产中，银行储蓄存款占比最大,29,财政指标,30,财政指标,财政收入 包括：税收、国有资产收入、债务收入、政府收费、其他收入等 预算内收入 预算外收入 财政支出 预算支出 预算外支出,31,第二节 宏观经济政策,32,宏观经济政策目标,经济稳定增长 物价稳定 充分就业 国际收支平衡,33,宏观经济政策目标之间的关系,充分就业与物价稳定之间的存在交替关系,菲利普斯曲线,经济增长与物价稳定之间的矛盾,国际收支平衡与充分就业、物价稳定之间的矛盾,充分就业与经济增长,34,财政政策,财政政策发挥作用的机制 自动稳定的财政政策 相机抉择的财政政策 财政政策在调节国民经济总量方面
12、的功能 扩张性财政政策（松的或膨胀性或积极的财政政策） 紧缩性财政政策（又称为紧的财政政策） 中性财政政策 财政政策工具 政府支出：购买性支出和转移性指出 税收 国债,35,财政政策与债券市场,扩张性财政政策对证券市场的影响：,紧缩性财政政策对证券市场的影响：,与上述情况相反！,36,货币政策,扩张性货币政策和紧缩性货币政策 一般性货币政策工具 法定存款准备金 再贴现（率） 公开市场业务（公开市场操作、公开市场政策） 选择性货币政策工具 道义劝告、窗口指导、保证金限额、利率上下限,37,货币政策与证券市场,利率 央行调整基准利率 股票价格走势与利率调整呈反向变动,公开市场业务 央行买入有价证券
13、，增加流动性，推动利率下降，资金成本降低。促进股票价格上升；反之，股票价格下跌。,调节货币供给量 央行可以通过存款准备金率和再贴现率来调节货币供给量。 缩减货币供给量，使得证券市场走势趋软；增加货币供给量，会导致证券市场行情上扬。,38,政策配合,财政政策和货币政策的特点 影响程度不同 “时滞”不同 阻力要素不同 财政政策和货币政策的配合 松紧配合 双紧配合 双松配合,注意对P170表3-6的理解和记忆！,39,第三节 经济周期理论,40,经济周期基本知识,经济周期 四阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏 类型 长周期：50年左右（康德拉耶夫周期） 中周期：810年（朱格拉周期） 短周期：40个月（基
14、钦周期）,41,经济周期基本知识,经济周期的成因 外部要素 纯货币理论 投资过度理论 消费不足理论 心理理论 创新理论 政治周期理论,42,经济周期基本知识,经济指标,43,我国经济周期基本情况,44,经济周期与行业投资策略,对经济前景乐观：周期型行业 对经济前景悲观：防守型行业 恰当选择增长型行业进行投资,45,第四节 产业政策和行业分析,主 要 内 容,产业政策,行业分析,46,产业和产业政策,产业：在社会分工的条件下，进行同类生产（服务）的企业（单位）的集合体。,产业政策：是政府采取有限干预政策的总称。目的：弥补“市场失灵；某些领域赶超国际先进水平；增强国内产业竞争力。,47,产业政策手
15、段,产业政策手段 间接干预手段 经济杠杆：财政手段；金融手段 信息诱导：发展计划；重大经济活动；权威信息发布 直接干预手段 行政管制：市场准入；数量管制；价格管制；技术管制；环境保护；生产安全等 行政协调,48,产业政策体系,49,产业结构政策,50,产业组织政策,51,产业技术政策,52,产业布局政策,53,行业分析,行业 具有某些相同特征的企业群体。 行业与产业的区别 产业的特征 规模性（行业缺乏规模性的约定） 职业化 社会功能性,理财师关注的是具有规模的行业，特别是含有上市公司的行业。在业内约定俗成地把行业分析与产业分析视为同位语。,54,行业的一般特征分析,55,行业的一般特征分析,5
16、6,行业的一般特征分析,各阶段的特点SeeP210-202,57,行业的一般特征分析,58,理财规划师基础知识第3章,本章结束,59,GDP释义,最终产品：在一定时期内生产的并由最后使用者购买的产品和劳务。 中间产品：用于再出售而供生产其他产品用的产品。 区别：不取决于产品本身的物质属性，而是从它在再生产的循环流转中的功能来区分。 布料卖给制衣厂做原料，是中间产品；卖给家庭主妇制衣就是最终产品。 面粉卖给食品厂做原料，是中间产品；卖给家庭就是最终产品。,60,奥肯定律,奥肯定律 “当实际GDP增长相对于潜在GDP增长（美国一般将之定义为3%）下降2%时，失业率上升大约 1%；当实际GDP增长相
17、对于潜在GDP增长上升2%时，失业率下降大约 1%”，这条经验法则称之为奥肯定律 。,61,财政政策,财政政策 是指一国政府在一定时期内，为实现一定的宏观经济目标而制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则，它是国家经济政策的重要组成部分。财政政策是由财政支出政策、税收政策、预算政策、国债政策、支付转移政策等构成的一个完整的政策体系。,62,货币政策,货币政策 广义的货币政策是指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施。 狭义的货币政策是指中央银行为实现特定的宏观经济目标，运用各种货币政策工具调节和控制货币供给量所采取的方针和措施的总和。 货币政策的内容主要包括：货币政策的目标和货币政策工具等。,
