1、中国 PPP 模式系列研究之 BOT模式BOT（Build-Operate-Transfer）即建造运营移交方式。该方式最大的特点就是用基础设施有期限的经营权抵押以获取项目融资。在 BOT 模式下，首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权，随后组建项目公司并负责进行项目的融资、建设以及运营管理，在特许期内通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷，并取得合理的利润。特许期结束后将项目无偿地移交给政府。在该模式下，投资者一般要求政府保证其最低收益率，一旦在特许期内无法达到该标准，政府应给予特别补偿。.。一、BOT 模式概述（一）BOT 的发展演变近些年来，B
2、OT 模式引起了世界范围广泛的青睐并被一些发展中国家用来进行基础设施建设并取得了一定的成功。BOT 融资模式有着悠久的历史。BOT 融资模式最早可追溯到 17 世纪英国的领港公会海上灯塔项目建设。私人首先向政府提出建造和经营灯塔的申请，申请中必须包括许多船主的签名以证明将要建造的灯塔对他们有利并且表示愿意支付过路费；在申请获得批准以后，私人向政府租用建造灯塔必须占用的土地，在特许期内管理灯塔并向过往船只收取过路费；特权期满以后由政府将灯塔收回并交给领港公会继续管理运营。到 1820 年，在全部 46 座灯塔中，有 34 座是私人投资建造。可见 BOT 模式在投资效率上远高于政府部门。但是 BO
3、T 融资模式产生之后并未得到长足的发展，直到 20 世纪 80 年代，由于经济发展的需要该融资模式才开始受到关注。（二）BOT 的实施步骤不同的 BOT 项目虽然所经历的时间不同，但它在各个阶段任务特征是相同或类似的。BOT 项目运作大致可划分为五个阶段，其运作流程图如下图所示。1、项目前期开发阶段该阶段提出项目和组建项目公司，主要任务是 BOT 项目建设的基础准备工作，如确定项目法人和特许协议条款以及项目资金来源等。BOT 项目一般是由政府作为发起人，也有由投资者向当地政府提出的。2、项目实施筹备阶段该阶段从组建项目公司开始直到项目开工，主要任务是项目公司组建、签订各项合同和办理建设手续等。
4、3、项目建设实施阶段该阶段与一般项目的建设阶段相同，从项目开工直到工程竣工验收为止。4、项目运营维护阶段该阶段从项目试运营直到项目移交，是 BOT 项目周期中时间最长的阶段，这一阶段的长短视特许协议的规定而定。5、项目移交过渡阶段在运营维护阶段的后期，政府和项目公司会划定一段的过渡阶段。这样政府就能有时间适应项目运营，不至于移交后影响项目运营。在特许期届满并完成了移交后，BOT 项目随之结束。但是从项目生命周期的角度看，项目并没有完全结束。完成这些移交工作后，政府部门或投资者一般会进行项目评价，各自总结经验和启示，为下一次参与 BOT 项目提供借鉴。.。（三）BOT 的优势分析在我国，基础设施
5、建设领域 BOT 融资模式已经取得可喜成绩。BOT 融资模式的优势主要体现在以下几个方面： 首先，BOT 模式能在一定程度上解决政府基础设施建设资金不足，而私营投资者通常又无力筹划基础设施建设项目的矛盾，这就为政府减轻了基础设施项目资金短缺的压力，可使政府集中资金建设那些不被投资者看好但又关系国计民生的重要项目。 其次，可以在基础设施项目建设过程中转移风险、降低风险。因为基础设施项目的建设运营周期长、规模大，这就加大了整个项目的风险。以 BOT 方式将基础设施项目全权交给项目承包商建设和经营，可以使公共部门将项目的融资、建设和经营风险转移给私人部门，避免公共部门承受项目的全部风险。再次，项目公
6、司为降低风险，获得较多的利润，必然采用先进的设计和管理方法，引入成熟的经营机制，从而有助于提高基础设施项目的建设与经营效率。 最后，大型投资和管理公司在项目建设和经营过程中会采用国际先进的技术和管理，这不仅保证了项目的建设质量和工程进度，同时也对提高我国的技术和管理水平有极大的促进作用；此外，由于项目公司中大多有我国的承包公司参与，这样也可以为这些承包公司提供更多的发展机会，提高其人员的技术素质和管理水平。（四）BOT 的法律特点（1）从权利转移看：政府只是通过与项目公司签订特许权协议（合同），将项目的经营权交给项目公司，项目公司则在经营一定的时期后将其转交给当地政府。（2）从责任范围来看：政
7、府依据签订的协议（合同），通过经济活动的方式将设计、融资、建设、经营、维护公共设施的责任转移给项目公司。（3）从项目的资金来看：采用 BOT 融资的项目所需要的资金全部由外国投资者或国内投资者通过融资、贷款解决。政府不提供担保资金，但可适当贷款或参股，共同投资。（4）从参与主体来看：政府与项目公司作为主要主体通过合同达成合作意向，项目公司分别通过贷款合同、经营合同、建筑合同、设计合同与银行、经营承包商、建筑商、工程设计机构达成有关贷款、经营、建设、设计方面的合作意向。.。二、BOT 模式的参与者（一）项目发起人作为项目发起人，首先应作为股东，分担一定的项目开发费用。在 BOT 项目方案确定时，
8、就应明确债务和股本的比例，项目发起人应作出一定的股本承诺。同时，应在特许协议中列出专门的备用资金条款，当建设资金不足时，由股东们自己垫付不足资金，以避免项目建设中途停工或工期延误。项目发起人拥有股东大会的投票权，以及特许协议中列出的资产转让条款所表明的权力，即当政府有意转让资产时，股东拥有除债权人之外的第二优先权，从而保证项目公司不被怀有敌意的人控制，保护项目发起人的利益。（二）产品购买商在项目规划阶段，项目发起人或项目公司应与产品购买商签订长期的产品购买合同。产品购买商必须有长期的盈利历史和良好的信誉保证，并且其购买产品的期限至少与 BOT项目的贷款期限相同，产品的价格也应保证使项目公司足以
9、回收股本、支付贷款本息和股息，并有利润空间。（三）建筑发起人按照协议规定的期限完成建设任务。为了充分保证建设进度，要求总发起人必须具有较好的工作业绩，并应有强有力的担保人提供担保。项目建设竣工后要进行验收和性能测试，以检测建设是否满足设计指标。一旦总发起人因本身原因未按照合同规定期限完成任务，或者完成任务未能通过竣工验收，项目公司将予以罚款。（四）保险公司保险公司的责任是对项目中各个角色不愿承担的风险进行保险，包括建筑商风险、业务中断风险、整体责任风险、政治风险（战争、财产充公等），等等。由于这些风险不可预见性很强，造成的损失巨大，所以对保险商的财力、信用要求很高，一般的中小保险公司没有能力承
10、担此类保险。（五）债权人债权人应提供项目公司所需的所有贷款，并按照协议规定的时间、方式支付。当政府计划转让资产或进行资产抵押时，债权人拥有获取资产和抵押权的第一优先权；项目公司若想举新债必须征得债权人的同意；债权人应获得合理的利息。（六）供应商供应商负责供应项目公司所需的设备、燃料、原材料等。由于在特许期限内，对于燃料（原料）的需求是长期的和稳定的，供应商必须具有良好的信誉和较强而稳定的盈利能力，能提供至少不短于还贷期的一段时间内的燃料（原料），同时供应价格应在供应协议中明确注明，并由政府和金融机构对供应商进行担保。（七）运营商运营商负责项目建成后的运营管理，为保持项目运营管理的连续性，项目公
11、司与运营商应签订长期合同，期限至少应等于还款期。运营商必须是 BOT 项目的专长者，既有较强的管理技术和管理水平，也有此类项目较丰富的管理经验。在运营运程中，项目公司每年都应对项目的运营成本进行预算，列出成本计划，限制运营商的总成本支出。对于成本超支或效益提高，应有相应的罚款和奖励制度。（八）政府政府是 BOT 项目成功与否的最关键角色之一，政府对于 BOT 的态度以及在 BOT 项目实施过程中给予的支持将直接影响项目的成败。政府在整个 BOT 项目中的作用有：一是有效地吸引国家基础设施建设所急需的资金；二是追踪整个项目发展的全过程，并扮演积极的角色以确保政府和投资者的双赢。.。三、BOT 与
12、其它模式的比较分析（一）与 BOO 的比较BOT 和 BOO 模式最重要的相同之处在于：两种模式都是利用私人投资承担公共基础设施项目。在这两种融资模式中，私人投资者根据政府或政府机构的授权从事项目的设计、融资、建设及经营。在特许期，项目公司拥有项目的占有权、收益权并承担对项目设施进行维修和保养的义务。但是 项目公司要承担投融资以及建设、采购设备以及维护等方面的风险，政府不提供固定投资回报率的保证 ，国内金融机构和非金融机构也不为其融资提供担保。 BOT 与 BOO 模式最大的不同之处在于：在 BOT 项目中，项目公司在特许期结束后必须将项目设施交还给政府，而在 BOO 项目中，项目公司有权不受
13、任何时间限制地拥有并经营项目设施。在 BOT 模式中私人投资者在项目建成后的一定期限内对项目享有经营权并获得经营收入。特许期届满后将项目无偿移交给政府，项目设施最终所有权属于政府。 而在BOO 模式中，项目的所有权不再移交给政府。（二）与 BOOT 的比较BOOT 与 BOT 的区别有二：一是所有权的区别。BOT 模式在项目建成后，私人只拥有项目的经营权；而 BOOT 模式项目建成后，在规定的期限内私人既有经营权又有所有权。二是时间上的差别。BOT 模式从项目建成到移交这一段时间一般比 BOOT 模式短。BOT 是一种私有化程度很低的融资模式，因为项目设施的所有权并不转移给私人。BOOT 的私有化程度则高于 BOT 模式，因为设施的所有权在一定有限的时间内转给私人。由于基础设施项目通常直接对社会产生影响，并且要使用到公共资源，诸如土地、公路、铁路、管道、广播电视网等等。对于运输项目（如收费公路、收费桥梁、铁路等）都是采用 BOT 模式，因为政府通常不愿将运输网的私有权转交给私人。因此对于电力、天然气以及石油等关系到一个国家的国计民生行业的项目建设一般都采用 BOT 或 BOOT 方式。【版权说明】文章来源：元立方金服
