1、理财广场 2013 年 第 1 期浅析企业筹资活动中的关键控制点及控制措施河南省武陟县林业局 乔琳琳摘要 : 筹资活动是企业资金活动的起点 ， 也是企业整个经营活动的基础 。筹资决策不当 ， 引发资本结构不合理或无效融资 ， 可能导致企业筹资成本过高或债务危机 。关键词 : 筹资 关键控制点 控制措施中图分类号 : F276资金是企业生存和发展的重要基础 ， 被视为企业生产经营的血液 ， 一直受到企业的高度重视 。2008 年金融危机爆发后 ， 全球经济萧条 ， 大量企业陷入困境 ， 资金链断裂导致很多企业经营困难甚至破产倒闭 。如何防范资金风险 、维护资金安全 、提高资金效益成了企业经营的重
2、中之重 。一 、资金活动中的主要风险资金活动是指资金流入与流出企业 ， 以及资金在企业内部流转的总称 ， 包括筹资 、投资和资金运营等活动 。作为现代企业 ， 应当科学确定投融资战略目标和规划 ， 建立和完善严格的资金授权 、批准 、审验等相关管理制度 ， 加强资金活动的集中归口管理 ， 明确筹资 、投资 、营运等环节的职能权限和岗位分离要求 ， 定期或不定期地检查和评价资金活动情况 ， 落实责任追究制度 ， 确保资金安全和有效运行 。根据资金活动的特点 ， 企业资金活动主要存在如下风险 :1 筹资决策不当 ， 引发资本结构不合理或无效融资 ， 可能导致企业筹资成本过高或债务危机 。2 投资决
3、策失误 ， 引发盲目扩张或丧失发展机遇 ， 可能导致资金链断裂或资金使用效益低下 。3 资金调度不合理 、营运不畅 ， 可能导致企业陷入财务困境或资金冗余 。4 资金活动管控不严 ， 可能导致资金被挪用 、侵占 、抽逃或遭受欺诈 。二 、筹资活动中的关键控制点及控制措施筹资活动是企业资金活动的起点 ， 也是企业整个经营活动的基础 。通过筹资活动 ， 企业取得投资和日常生产经营活动所需的资金 ， 从而使企业投资 、生产经营活动能够顺利进行 。1 提出筹资方案控制环节 。这个环节的控制目标是筹资方案可行性论证 。一个完整的筹资方案包括筹集资金 、筹资形式 、利率 、筹资期限 、用途等内容 。一般由
4、财务部门根据企业经营战略 、预算情况与资金现状等因素 ， 提出筹资方案 ， 然后进行筹资方案的可行性论证 。筹资方案环节的控制措施主要是对筹资方案进行科学论证 。一是进行筹资方案的战略性评估 。主要评估筹资方案是否符合企业整体发展战略 ， 控制企业筹资规模 ， 防止因盲目筹资而给企业造成沉重的债务负担 。二是进行筹资方案的经济性评估 。主要分析筹资方案是否符合经济性要求 ， 是否以最低的筹资成本获得了所需的资金 ， 是否还有降低筹资成本的空间以及更好的筹资方式 ， 筹资期限是否经济合理 ， 利息 、股息等水平是否在企业可承受的范围之内 。如筹集相同的资金 ， 选择股票与选择债券方式 ， 就会面
5、临不同的筹资成本 ; 选择不同的债券种类或者期限结构 ， 也会面临不同的成本 。所以企业必须认真评估筹资成本 ， 并结合收益与风险进行筹资方案的经济评估 。三是进行筹资方案的风险性评估 。对筹资方案面临的风险做出全面评估 ， 并有效地应对可能出现的风险 。比如 ， 若选择债权方式筹资 ， 其按期还本付息对于企业来说是一种刚性负612013 年 第 1 期 理财广场担 ， 带给企业的现金流压力较大 ; 若选择股权筹资方式 ， 在股利的支付政策上企业有较大的灵活性 ，且无需还本 ， 因而企业的现金流压力较小 ， 但筹资成本也是比较高的 ， 而且股权筹资可能会使企业面临较大的控制权风险 。所以企业应
6、在不同的筹资风险之间进行权衡 。2 筹资方案的审批环节 。这个环节的控制目标是选择批准最优的筹资方案 。企业应当对筹资方案进行严格审批 ， 重点关注筹资用途的可行性和相应的偿债能力 。筹资方案环节的控制措施 : 一是分级授权审批制度 ， 重大筹资方案应当按照规定的权限和程序实行集体决策或联签制度 ， 任何个人不得单独进行决策或擅自改变集体意见 ， 保证决策的科学性 。二是按不相容职务分离控制制度 ， 例如筹资方案的拟订与决策岗位应当分离 。三是控制企业的资产负债率 ，充分利用资金的杠杆作用 。3 制定筹资计划环节 。这个环节的控制目标是制定出切实可行的具体筹资计划 ， 科学规划筹资活动 ， 保
7、证低成本 、高效率筹资 。企业应根据审核批准的筹资方案 ， 编制较为详细的筹资计划 。制定筹资计划环节的控制措施主要是根据筹资方案 ， 结合当时经济金融形势 ， 分析不同筹资方式的资金成本 ， 正确选择筹资方式 和不同方式的筹资数量 ， 制定出具体的筹资计划 。现代企业的筹资渠道有银行借款 、发行债券和发行股票等 。采用银行借款和发行债券筹资 ， 应当对利率风险 、筹资成本 、偿还能力以及流动性风险重点关注 。采用发行股票筹资 ， 应当对发行风险 、市场风险 、政策风险以及公司控制权风险重点关注 。4 实施与执行环节 。这个环节的控制目标是保证筹资活动正确 、合法 、有效的进行 。实施与执行环
8、节的控制措施 : 一是根据筹资计划进行筹资 。二是签订筹资协议 ， 明确权利义务 。三是按照岗位分离与授权审批制度 ， 建立岗位责任制 ， 明确有关部门和岗位的职责 、权限 ， 确保办理业务的不相容岗位相互分离 、制约和监督 。各责任人有义务正确履行岗位责任 。例如与筹资有关的各种款项支付的审批与执行 。四是做好严密的筹资记录 ， 发挥会计控制作用 。无论采用银行借款 、发行公司债券或发行股票进行筹资 ， 公司都应设立专门机构负责起草方案 ，经董事会 、股东大会授权取得有关政府部门的批准文件后 ， 公司各部门在各自的职责范围内整理发行材料 ， 不得由一个人或一个部门办理筹资业务的全过程 。例如
9、由公司证券部门负责联络中介机构 ， 与券商订债券或股票的承销协议 ， 直至发行完毕取得资金 ; 有关筹资合同 、协议等法律文件必须经有权批准筹资业务的人在各自的批准权限内批准 。例如筹资 60 万元以下的借款计划由公司经理审批 ， 筹资60 100 万元以上的借款计划由公司董事会集体审批 ， 100 万元以上的借款计划由公司股东大会审议批准 。企业财务部门要加强审查筹资业务各环节所涉及的各类原始凭证的真实性 、合法性 、准确性和完整性 。发行股票的应设立股东名册 。发行记名股票 ，详细记载股东姓名 、所持股份等 。发行不记名股票 ，应记载股票数量 、编号及发行日期 。发行公司债券 ，应设立公司
10、债券存根簿 ， 详细记载债券持有人的姓名 、取得债券的日期及债券编号 、债券票面利率 、债券还本付息的期限和方式等资料 。5 筹资活动的监督环节 ， 这个环节的控制目标是保证筹集资金的正确有效使用 ， 维护筹资信用 。企业 应当严格按照筹资方案确定的用途使用资金 。筹资活动的监督环节的控制措施 : 一是严格按照确定的用途使用资金 。二是监督检查 ， 督促各环节严密保管未发行的股票 、债券 。三是监督检查 ，督促正确计提 、支付利息 。四是评价筹资活动过程 ，追究违规人员责任 。筹措的资金到位后 ， 必须对筹措资金使用的全过程进行有效控制和监督 。首先 ，筹措资金要严格按筹资计划拟定的用途使用 ， 由于市场环境变化等确需改变资金用途的 ， 应当履行相应的审批手续 ， 严禁擅自改变资金的用途 。其次 ，确保 资金的合理有效地使用 ， 防止资金被挤占 、挪用 ， 实际工作中可以对资金支付设定批准权限 。筹资活动的监督检查应由企业内审人员进行 ，重点检查筹资业务相关岗位 及人员的设置情况 ， 筹资业务授权批准制度的执行情况 ， 筹资计划的合法性 ， 筹资有关的文件及相关资料是否真实 、合法 、准确 、完整等等 。发现重大问题应写出书面报告 ，及时向有关领导汇报 ， 以便及时采取措施 ， 加以纠正和完善 。收稿日期 : 2012 11 16责任编辑 : 张翊飞71
