1、资 料 来 源 ： 济 安 金 信 基 金 综 合 评 级 系 统 （ 数 据 计 算 日 期 ： 2011.2.25）具 体 来 看 ， 股 票 型 基 金 中 期 间 收 益 表 现 较 好 的 基 金 有 银 河 行 业 股 票 、 博时 创 业 成 长 股 票 、 宝 盈 资 源 优 选 股 票 。 混 合 型 基 金 中 期 间 收 益 表 现 较 好 的 基金 有 大 成 创 新 成 长 混 合 (LOF)、 易 方 达 策 略 成 长 二 号 混 合 、 华 夏 策 略 混 合 。 指数 型 基 金 中 期 间 收 益 表 现 较 好 的 有 南 方 500(LOF)、 鹏 华
2、中 证 500 指 数 (LOF)、国 联 安 商 品 ETF 等 基 金 。 二 级 债 基 金 中 期 间 收 益 表 现 较 好 的 基 金 有 工 银 瑞 信双 利 债 券 B、 银 华 信 用 双 利 债 券 A 等 基 金 。 一 级 债 基 金 中 期 间 收 益 表 现 较 好的 有 东 方 稳 健 回 报 债 券 、 信 达 澳 银 稳 定 价 值 债 券 B。 从 我 们 测 算 的 数 据 来 看 ，周 内 指 数 型 及 股 票 型 基 金 类 内 单 只 基 金 间 的 收 益 分 化 现 象 依 然 明 显 。 这 两 类基 金 中 ， 单 只 基 金 间 的 收
3、益 涨 幅 最 大 差 距 已 经 达 到 10%， 该 项 统 计 结 果 较 前期 略 有 下 降 。三、济安基金仓位测算2011 年 2 月 25 日 济 安 金 信 仓 位 测 算 数 据 显 示 ， 各 类 以 股 票 为 主 要 投 资方 向 的 基 金 平 均 仓 位 较 上 期 有 所 下 降 。 其 中 ， 本 期 进 入 济 安 金 信 综 合 评 价 系统 的 股 票 型 基 金 共 有 246 只 ， 平 均 仓 位 86.77%， 较 上 周 上 涨 近 2 个 百 分 点 ；进 入 济 安 金 信 综 合 评 价 系 统 的 混 合 型 基 金 共 有 161 只
4、， 混 合 型 基 金 平 均 仓 位76.46%， 较 上 周 上 涨 1 个 百 分 点 。 本 期 进 入 济 安 金 信 综 合 评 价 系 统 的 封 闭 式基 金 共 有 28 只 ， 平 均 股 票 仓 位 75.33%， 相 比 前 周 上 涨 近 2 个 百 分 点 。 测 算期 间 沪 深 300 指 数 上 涨 0.17%， 剔 除 基 础 市 场 影 响 因 素 ， 本 周 各 类 型 基 金 仓位 主 动 调 整 的 可 能 性 较 大 。表 ： 2011 年 2 月 25 日 各 类 型 基 金 平 均 测 算 仓 位 变 化基金类型 本期 上期 仓位变化一、 一周
5、基础市场回顾本周一两市大盘受央行上调准备金率影响，双双跳空低开，随后多方将股指稳步拉起，两市均以全日最高价报收。但周二两市又由于非洲及中东局势动荡以及国际油价暴涨导致通胀预期升温等因素放量大跌，上证指数下跌 2.62%，深证成指下跌 3.10%。虽然在之后的三个交易日里市场略有反弹，但反弹力度不强。具 体 来 看 ， 截 止 2 月 25 日 的 一 周 内 （ 2.212.25） ， 沪 深 两 市 主 要 股 指 走势 均 有 不 同 程 度 的 波 动 。 其 中 上 证 指 数 收 于 2878.57 点 ， 下 跌 0.73%， 深 证 成 指收 于 12633.88 点 ， 上 涨
6、 0.16%， 沪 深 300 指 数 收 于 3197.66 点 ， 下 跌 0.44%， 上证 180 指 数 收 于 6657.21 点 ， 下 跌 0.74%， 上 证 50 指 数 收 于 2006.66 点 ， 下 跌1.17%， 中 小 板 综 指 收 于 7313.63 点 ， 上 涨 1.22%， 中 证 500 收 于 5032.80 点 ， 上涨 1.85%。 国 债 指 数 收 于 126.83 点 ， 企 债 指 数 收 于 127.80 点 ， 变 动 幅 度 甚 微 。从 具 有 代 表 性 的 沪 深 300 指 数 和 中 证 500 指 数 的 表 现 来
7、看 （ 两 者 分 别 代 表 大 市 值板 块 行 情 和 中 小 市 值 股 票 走 势 ） ， 中 小 板 行 业 个 股 行 情 整 体 表 现 优 于 大 市 值 板 块 。二、 一周基金市场回顾在 基 础 市 场 大 幅 上 涨 的 带 动 下 ， 本 期 权 益 类 投 资 占 比 较 大 的 股 票 、 混 合 及 指数 型 基 金 普 遍 收 益 下 跌 ， 债 券 类 基 金 收 益 涨 幅 较 前 期 也 有 明 显 下 降 。 截 止 2 月24 日 的 一 周 内 （ 2.192.24） ， 济 安 金 信 基 金 评 价 系 统 纳 入 统 计 的 246 只 股
8、票 型基 金 平 均 收 益 率 为 0.04%， 161 只 混 合 型 基 金 平 均 收 益 率 为 0.07%， 66 只 指 数 型基 金 平 均 收 益 率 为 -0.53%， 68 只 二 级 债 基 金 平 均 收 益 率 为 -0.13%， 72 只 一 级 债基 金 平 均 收 益 率 为 -0.15%。 本 周 基 金 收 益 普 遍 略 有 下 跌 。 周报内容研究员：孙昭杨R0050110100002电话：010-82551227Email:济安金信基金评价中心2011 年 2 月 25 日星期五股票型 86.77% 84.81% 1.96%混合型 76.46% 75
9、.45% 1.01%封闭式 75.33% 73.34% 1.99%资 料 来 源 ： 济 安 金 信 基 金 综 合 评 级 系 统 （ 数 据 计 算 日 期 ： 2011.2.25）四、 一周市场热点济安点评1、企业年金入市比例增加 10%济安点评：日前，人保部、银监会、证监会、保监会联合公布了新修订的企业年金基金管理办法 ，其中最惹眼球的看点是，新办法对企业年金现行的权益类投资比例上限 30%未作调整，但取消了对股票投资上限 20%的限制，也就是说，今后年金在 A 股的投资比例上限由 20%上升到 30%。新办法同时还规定，企业年金固定收益类投资比例上限由不高于 50%改为不高于 95%
10、；流动性投资比例下限则从原来不低于 20%改为不低于 5%；新办法自 5 月 1 日起执行。数据显示，截至 2009 年底，国内企业年金基金规模达 2533 亿元，过去 9 年的年均增长率达到 33.27%。如果保持这一增速， 2010 年底企业年金规模预计已达3368 亿元，提高 10%的股票投资比例，今年入市可增加的资金约为 330 多亿元。虽然按目前企业年金 3000 多亿元的规模来看，再增加 10%对 A 股影响也不会很大。但从积极的角度来看管理层此刻在加息预期的背景下放宽企业年金入市比例，说明目前市场风险可能已经不大，有望迎来投资机会。从整体来看企业年金入市比例的放宽这则利好消息，对
11、于市场的影响主要还是心理层面影响多一点。2、创新产品受青睐 2011 年指数基金发行继续升温济安点评：2011 年似乎又将是个指数基金年,在密集发行的新基金产品中,指数基金的发行继续升温。与传统的指数基金相比,今年发行的指数基金在去年的基础上继续创新,各种主题类、行业类和风格类指数基金相继问世。据有关数据统计,兔年首月,共有 25 只基金结束募集,目前正在发行的基金有 13 只,长信标普100 和中海增强收益债券也均将于下周一进入发行期。我们认为，今年以来新发行的指数基金的创新及差异化是其受欢迎的主要原因，另外，从市场环境来看，走势的不确定性以及主动投资获得超额收益难度的增加也使得指数基金的投
12、资价值凸显。3、一月 25 只基金完成募集保本基金受青睐济安点评：人保部、银监会、证监会、保监会四部委日前联合发布新修订的企业年金基金管理试行办法 ，自今年 5 月 1 日起施行。 办法明确，企业年金投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的 30%据统计，截至 2009 年底，我国企业年金规模约为 2525 亿元，按过去 4 年平均每年增加 461 亿元速度估算，今年企业年金规模预计达 3500 亿元左右。新办法实施后，按股票投资最高比例 30%推算，今年最多有超 1000 亿元资金可直接进入股市。4、 基金法修订加速基民成股东
13、 公司型基金或面世济安点评：中国证监会日前下发证券投资基金法(修订草案) (征求意见稿)，除了将私募基金纳入监管，提出员工持股外，还把公司组织形式从契约型放宽到公司型和有限合伙型。其中，公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。因此，公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任、分享投资收益。公司型基金在美国比较流行。而有限合伙型基金主要针对非公开募集。征求意见稿称， “有限合伙型基金的拟任
14、基金管理人应当认购基金份额，担任基金的普通合伙人，负责基金日常管理运作事务。 ”目前，非公开募集的基金主要有私募基金。此外，基金公司的专户业务也是非公开募集。基金发的修订拓宽了基金的组织形式，为基金的多样化经营提供了依据。5、年金基金管理人结盟提价济安点评： 在过去，社保基金的投资管理被基金行业认为是赚吆喝的业务。但是，数月前，所有具有养老金管理资格的机构相约设计了一份企业年金基金管理行业自律公约 ，并自下而上调整了实际管理费率。根据基金公司透露的企业年金基金管理行业自律公约内容，企业年金投资管理人收取的管理费较之过去通行标准有了大幅提高，企业年金的投资管理人携手将含权益类账户的管理费率从 0
15、.3%提高到不低于 0.6%，不含权益类的账户管理费提高到不低于 0.3%。于此同时，根据即将颁布的 企业年金基金监督管理办法 ，企业年金投资股票比例将提高到不高于投资组合的 30%，此前这一数字是 20%。今后，基金公司管理年金会给基金公司等年金投资人带去更多的回报，并渴望成为基金管理公司一项给力的业务。企业年金管理费用的提高一方面增加了基金公司的收入，另一方面也增加了基金公司管理年金的竞争性和专业性。五、 新基金发行动态目前新发基金有 21 只，其中股票型基金 6 只、债券型基金 7 只、货币型 4只、混合型基金 1 只、QDII 基金 3 只。经过 2010 年创新性的积累，加之跨越牛熊
16、后基金管理者水平的逐步提高，2011 年或许是近十年以来基金产品最为丰富的一年。这其中也不乏一些具有投资价值的产品。最为值得关注的当属指数基金。从不同指数的投资价值上看，各种风格的指数均有其鲜明的风险-收益特征，也因此提供了不同的配置价值。封闭式基金因具有份额固定、规模较小、没有赎回压力等特点，相对投资价值仍然会得以延续。创新类分级基金给投资者提供双重机会。分级基金中折价交易的品种在拥有杠杆的同时也具备折价率的保护，兼具进攻性与安全边际，从估值角度而言更具投资价值。有一定的风险承受能力、欲获取超越指数收益的投资者而言，值得重点关注。创新类基金在产品方面，虽然较普通基金更为复杂，但其实际运作中逐
17、渐表现出的投资价值及优势不可忽视。对于聪明的投资者来说，勇于尝试新产品，在投资旅途中是不可或缺的。表：一周新发基金列表及基金公司相应类型基金四季度评级基金代码 基金名称 发行开始时间 投资类型 基金经理 基金管理公司综合评级096001 大成标普 500 2011-02-21 QDII 张英辉 -395011 中海增强收益 A 2011-02-28 债券型 江小震 -395012 中海增强收益债券 C 2011-02-28 债券型 江小震 -410009 华富量子生命力 2011-02-28 股票型 朱蓓 470028 汇添富社会责任 2011-02-28 股票型 欧阳沁春 519981 长信
18、标普 100 2011-02-28 指数型 薛天 -160718 嘉实多利 2011-02-28 一级债 王茜 161216 国投瑞银双债增利 2011-02-24 债券型 韩海平 -161816 银华中证等权重 90 2011-02-24 指数型 王琦 -550010 信诚货币 A 2011-02-22 货币型 曾丽琼 -550011 信诚货币 B 2011-02-22 货币型 曾 丽琼 -217018 招商安瑞进取债券 2011-02-21 债券型 谢志华 241002 华宝兴业成熟市场 2011-02-21 QDII 尤柏年 -519509 浦银安盛货币 A 2011-02-21 货币型
19、 周文秱 -519510 浦银安盛货币 B 2011-02-21 货币型 周文秱 -260115 景顺长城中小盘 2011-02-18 股票型 王鹏辉 270024 广发聚祥保本 2011-02-18 混合型 谢军 -161907 万家中证红利 LOF 2011-02-14 股票型 朱颖 630009 华商稳定增利 A 2011-02-14 债券型 张永志 -630109 华商稳定增利 C 2011-02-14 债券型 张永志 -163813 中银全球 2011-01-06 QDII 唐华 -资料来源：济安金信基金综合评价系统注释：基金管理公司综合评级为 2010 年四季度的综合评价结果。北京济安金信科技有限公司基金评价中心地址：北京市海淀区万柳万泉商务花园12-1-901/902室邮编：100089电话：010-82554176/82554178传真：010-82551226
