1、我国外汇储备面临的风险,目 录 CONENTS,4. 应对措施及其意义,2. 风险产生的原因,1. 我国外汇储蓄面临的风险分析：,3. 各风险带来的负面影响,点击添加备注,前 言,截至2011年3月末，根据央行官网数据，国家外汇储备余额为30447亿美元，比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多，并且这个数字实际上已经大大超过了世界主要七大工业国（包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7）的总和。巨额的外汇储备加剧了汇率、财政、通胀和政治等外汇管理风险，而要规避这些外汇管理风险需要实施如主权财富基金的战略投资、藏汇于民、外汇储备多元化和扩大内需等有效措施。,外汇储备，即一国货
2、币当局所持有的、可以用于对外支付的国外可兑换货币。1999年底全球外汇储备约为1.78万亿美元，2007年底上升至6.40万亿美元，增长了2.6倍。1999年底发展中国家外汇储备约为1.05万亿美元(占全球规模的59)，2007年底上升至4.90万亿美元(占全球规模的77)，增长了3.7倍,1996年底，我国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。自2000年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2005年末增至8188.72亿美元，居全球第二位。2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。2010年3月我国外汇储备规模已达24470.8
3、4亿美元，稳居全球第一位。截至2011年3月末，根据央行官网数据，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%。 据估计，在中国的外汇储备中，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%。,我国外汇储蓄面临的风险分析（原因）：(1978年以来的外汇储备曲线图) 外汇储备是一国拥有的特殊债权，主要由国际收支经常项目的净流入和资本与金融项目的净流入两者构成 我国持有外汇储备的主要方式是购买美国及其他发达国家的债券，其中65%左右都是以美国国家和机构债券为主的美元资产，这一方面让人均GDP排名第95位的中国，变相向排名第9位的美国提供长期低息贷款；另一方面，在美元不断贬值的背
4、景下，购买大量美元资产蕴藏着巨大的贬值风险。,汇兑风险汇兑风险主要是美元汇率变动给储备资产损益带来的不确定性。美国经济结构问题和周期变化被认为是美元贬值的主要原因,2007年爆发的金融危机进一步恶化美元走低的局面。购买力风险随着美元贬值,国际商品期货市场上大宗商品价格如石油、黄金、有色金属、农产品等价格持续上涨,使得我国外汇储备的国际购买力不断下降。这一风险是由价格总水平变动而引起资产的总购买力的变动，投资者应该有理智地处理购买风险的能力。否则，通货膨胀将会把投资者财富的购买力侵蚀光,资产泡沫风险在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为、幼稚投机者交易行为、规范失灵、诈骗行为和道德风险等都
5、可能成为导致泡沫现象的原因。外汇储备的增加,使得由于外汇占款所投放的基础货币增加,在货币乘数的放大下,会使我国的货币供应量大大增加,出现流动性过剩。国际经验表明,宏观意义上的流动性风险极有可能会造成大量资产被严重高估,并出现资产泡沫的危险。海外投资风险我国的外汇储备资产中大量以美国国债尤其是中短期国债为主,而这些国债的收益率全面下跌,使我国外汇储备资产的收益大大下降,而我国为了抑制国内的通货膨胀,2007年连续六次加息,已经使国内的利率水平从2.52%提高到4.14%,中美利率出现了倒挂。为了克服由于外汇占款所产生的流动性过剩而发行的央行票据,其票面利率已经超过美国国债的利率,所以外汇储备资产
6、的收益率已远远低于由于这些储备资产增加所产生的调控成本。,各风险带来的负面影响,.面对本币升值的巨大压力巨额的外汇储备产生了高额的机会成本 热钱快速进入将极大影响我国金融市场的稳定.增大了外汇储备资产管理的难度和风险 增大了政府宏观调控的难度。失去了货币政策的独立性,应对措施及其意义,首先，目前我国的外汇储备规模过大而且币种结果过于单一，高额的外汇储备以及单一的币种结构会使机会成本大大增加，从而降低了资本的有效使用率。针对这一现状，应该采取优化外汇储备的货币结果和资产结构。其次，我国的外汇储备风险管理制度还不够完善，实行单一的汇率制度，在这一制度的影响下，中国人民银行只能购买超额的外汇，造成了
7、基础货币投放量的增大，加上货币乘数的作用，形成过分充裕的货币供给，加剧了通货膨胀压力，不利于人名银行对国内的宏观经济进行调控。因此我们建立和不断完善外汇储备的风险管理制度,我国目前的外汇储备有75%是由美元构成，每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时，我国外汇储备都会随之贬值，从而造成外汇储备的损失。因此适时增加黄金储备份额可以有效的降低这种风险。,为了2.4万多亿美元外汇储备的保值增值，除了购买美国国债外，中国管理层也做过其他投资偿试。2007年爆发的次贷危机进一步将外汇资产管理推上了变革的轨道，积极的外汇管理呼之欲出，管理层开始尝试利用外汇储备进行市场化投资。中投公司先后购买过黑石集团的股票和摩根士丹利的到期强制转股债券，但投资都出现巨额亏损。 中国在外汇储备的经营上还有艰难的路要走。 从而，合理选择外汇储备投资方向，提高外汇储备的利用效率。积极研究和慎重选择外汇储备投资方向，确保投资收益是我国防范外汇风险的主要途径。,THANK YOU!,
