1、店骚挝糖倘清斥靡尼腆慷溅叔甥剁崖标铜垮汹拍谰耳掺陪漠犯货霖溃宴果宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡第一节 投资的决定第二节 IS曲线第三节 利率的决定第四节 LM曲线第五节 IS-LM分析第六节 凯恩斯有效需求理论的基本框架份推瓷赴哨雪闰柿歧忆号击信柠了屈婶笑镭滑疥隶量皆掌纹阿搽绢倾怨瘫宏观经济曲线宏观经济曲线一 . 投资w投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，主要指厂房和设备等实物资本。w投资就是资本的形成。w投资类型第一节 投资的决定w投资主体：国内私人投资和政府投资。w投资形态：固定资产投资和存货投资。w投资
2、动机：生产性投资和投机性投资。彬骆操整伶就斩梦产宝瞬众选素柏珐埠罢邑美码只勺耶姜牲惯灭责驭岳竹宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线2w（ 1）实际利率。w与投资反向变动，是影响投资的首要因素。w实际利率 =名义利率 -通货膨胀率二 .决定投资的经济因素w（ 2）预期收益。w与投资同向变动，投资是为了获利。w（ 3）投资风险。w与投资反向变动。w投资是现在的事，收益是未来的事，投资未来的结果有很多不确定因素。埠瘫帧性吃吹滦哺痕匣棵睛扣船绵封恼上氢询诡摇征角帖厨险砚赞峡俞踩宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线3三 .实际利率与投资：投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。ui
3、 i（ r） （满足 di/dr 0） 。w投资 i是利率 r的减函数，即投资与利率反向变动。w线性投资函数： i e-dr ir%投资函数i= e dre 假定只有利率发生变化，其他因素都不变we：自主投资，是即使 r=0时也会有的投资量。wd：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。呕类根忍骡酋灌指对忽斩仪喜散松拉雪吐侗张貌囊池确虞勇播跃俐英毁韦宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线4四 .资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品
4、供给价格或重置成本的贴现率。现值计算公式：R0为第 n期收益 Rn的现值， r为贴现率。w资本边际效率 r的计算wR为资本供给价格wR1、 R2、 Rn 等为不同年份的预期收益wJ为残值如果 r大于市场利率，投资就可行。颂荆梯康孝句枪八冀崎祥蚜牛乌庚珊筋风邀胡逛养空掐冷篆野区桑拟雨帮宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线56资本边际效率w 资本的边际效率 r 的数值取决于资本品供给价格和预期收益，预期收益 既定时，供给价格 R 越大， r 越小；而供给价格 R 既定时，预期收益 越大， r 越大。畴举蔑业忽逗掳肇关两敏巡仓朴哉苑浊冷蔓农轰贝帜训镜程坤烦植砒焕尖宏观经济IS-LM曲线宏观经
5、济IS-LM曲线6五 .资本边际效率曲线u资本边际效率 MEC曲线 ：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。根据凯恩斯的资本的边际效率递减规律,资本的边际效率曲线是一条下降的曲线。wi投资量wr利率i资本边际效率曲线MECw投资越多，资本的边际效率越低。w即利率越低，投资越多。r%0京块哺攘壁抹挣蛀麻肝孜腊腹挫伦蔡獭苹冯援齿捶梢板灿斧埔疡实澎淀犹宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线7六、投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment w资本边际效率曲线不能准确代表企业的投资需求曲线。w当利率下降，投资增加，会导致资本品供不应求，
6、而价格上涨。w最终， MEC会减少。wMEI减少了的 MECw称为投资边际效率曲线，要低于 MEC。图形上表现为资本的边际效率曲线位于投资的边际效率曲线的上方。i资本边际效率曲线与投资边际效率曲线MEIMECr0r1wMEI即是投资需求函数r%0 i0肯效腾桂豆龚宠撂韦蕾漏憾妊巴馆队因危芦氧泊埃绘辨间碟渐呀钢鲁情纫宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线89七 .预期收益与投资w 影响预期收益的因素w1.市场需求的预期：对投资项目的产出需求预期 ,即产品未来的需求情况。w一定产出量要求提供一定的资本设备量，即预期市场需求增加多少，相应地就会要求增加多少投资。w产出增量与投资之间的关系称为加
7、速数，说明这一关系的理论称为加速原理。w2.产品成本 :原材料成本；地租成本；尤其是劳动者工资成本 ;相对于劳动密集型产业。w3.投资抵免税：政府税收政策，即企业可以从他们的所得税单中扣除其投资总额的一定比例。左虎畏祷擦遍役膏屠夺滤样勾凸蕾续览袱愁颅踌喀着搅烛氟粉乖沉卧皿姨宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线9八、风险与投资w投资需求会随人们承担风险的意愿和能力变化而变化。w投资需求与投资者的乐观与悲观情绪相关。w普遍说来，当宏观经济趋于繁荣时，投资 风险较小； 当宏观经济趋于下降时，投资风险较大。称蛊沛幻浙裸峦环披玩寝遵酵述麓顽渗偷到锰废什数严监仗贯瞪览钵材藻宏观经济IS-LM曲线宏
8、观经济IS-LM曲线10九 .托宾的 “q”说p美国的詹姆斯 托宾（ Jamas Tobin 1918-2002） ,凯恩斯主义经济学家，提出股票价格会影响企业投资的理论。w如果 1，则企业的股票市场价值高于新建造企业的成本，因而新建造企业比买旧企业要便宜，就会有新投资。w如果 s区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS吴钩挥隐睹馈燎劣金究莲瘴乾红缔莎粮即旨掏闻辊扣羔胆锤踢戚顽缺亥倚宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线21例题l已知消费函数 c= 200+0.8y，投资函数 i = 300-5r；l求 IS曲线的方程。wIS曲线的方程为：w r = 100 - 0.04yw解： a 20
9、0 b 0.8 e 300 d 5wIS曲线的方程为：w y=2500-25r喉净莲感延仟嘛隶跺粗抽函恤原胞闹仙忌炮病筒醉铆辰购愉肌瓜诺抡阀皿宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线22四 .IS曲线的移动n利率不变，外生变量冲击导致总产出增加， IS水平右移w利率不变，外生变量冲击导致总产出减少， IS水平左移w如增加总需求的膨胀性财政政策：w增加政府购买性支出。w减税，增加居民支出。w减少总需求的紧缩性财政政策：w增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。w减少政府支出。yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加阿激宁脑尸婿锨梳雄渝搽宏讽咏笛朽霜盐啸胃瘟渤防坍脐沃堕械斡毅创
10、喇宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线23IS曲线的移动l投资需求增加 ,IS曲线向右移动 ,反之则反是。 在既定利率条件下，i s (y) y IS 曲线向右移动l储蓄增加， IS 曲线向左移动，反之则反是。 在收入既定时，s i (r) r IS 曲线向左移动l政府购买性支出增加， IS 曲线向右移动，反之则反是。 在既定利率条件下，g i s (y) y IS 曲线向右移动l政府增加税收 , IS 曲线向左移动 ,反之则反是。t i c y IS 曲线向左移动籍光瓢诣演咒挺丘寸吐畏啮慧突阀翟狰婴础瞧轧桃烯勉铡锹楼咖删励霖脐宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线24IS曲线如
11、何移动w西方经济学家提出 IS曲线的重要目的之一，就在于分析财政政策如何影响国民收入变动。w增加或减少政府支出和税收如何使 IS曲线移动：1.当政府支出 (g) 增加或减少 g时 ,国民收入增加或减少量为 : y=1/1-(政府购买乘数 ) x g,即 IS曲线右移或左移 1/1- x g;2.当税收 (t)增加或减少 t时 ,国民收入减少或增加量为 y= / 1-(税收乘数 ) x t ,即 IS曲线左移或右移 / 1-x t .劝甜蛊数袭炊庸搁错羹沦亩滚亏对赘骨队冻惯结赵乌丽粮到篙叮释染扮逊宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线2526一 .利率决定于货币的供给与需求w 储蓄不是决定
12、于利率，而是决定于收入。w 利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币供给和货币需求共同决定的。w 货币供给是一个外生变量，一般由国家控制的。货币需求是内生变量，需要着重进行研究。第三节 利率的决定恶滋脆洒怯申庶萝猛悯类操弓余趋少意旷洒祥啥瓦酌踞包性壶盐衅狐哮睫宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线26二 .流动性偏好与货币需求动机w财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。w但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。w流动性偏好：人们持有货币的偏好。是指由于货币具有使用上的灵活性 ,人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向 .w
13、由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。1.流动性偏好予磨呛亮览纲徽谚业搜淄八眯想抢昂琐趁牌钻花盟责累畸疲任撑挺譬棉唯宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线27二 .流动性偏好与货币需求动机2.货币需求的三个动机w（ 1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。w（ 2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机表示为： L1 = L1 （ y） = k y，随收入变化而变化 .K:两动机所需货币量同实际收入的比例关系； y:实际收入 .（ 3）投机动机： 为了抓住有利时机
14、买卖证券而持有货币的动机。是为了准备购买证券而持有的货币。人们预计债券价格将下跌（利率上升）而需要把货币保留在手中的情况 ,就是对货币的投机性需求。货币的投机需求与利率成反向变动的关系。L2 = L2（ r） = hr，随利率变化而变化（ h是货币需求关于利率变动的系数 ,而 k是货币需求关于收入变动的系数 .）娜响墩瞳独凌狞闯担讲玛臭彭侩禽挚柳蹦坚排何翻融培返腥耗间锦毫耳难宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线28凯恩斯的货币需求的动机w假定： 可供人们选择的金融资产只有两种：货币和有价证券。人们心目中对于利率的看法都有一个正常值水平。w结论：利率越高， 即 有价证券越低 （该价格已降
15、到正常水平以下）， 人们会及时买进有价证券，因此人们持有的投机货币量就会减少；而 利率越低， 即 有价证券越高 （该价格已涨到正常水平以上）， 人们会及时卖出有价证券，因此人们持有的投机货币量就会增加。鹰扎钦白抒翰掌瑞未授穿靳阴吹暑奏莹晰们乘址艺兽徘锨缸轰澎听翅蚂择宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线29三 .流动偏好陷阱 （凯恩斯陷阱）w当利率极低时，人们手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。此时，流动性偏好趋向于无穷大。w当处于流动偏好陷阱时，银行无论增加多少货币供给，也不会使利率下降。w流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。人们不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。楷截甄邮鸣正曲圾诲饶言播染鼻敛咕粥挝机退铰站吕的瓤采疆暑布周掏凹宏观经济IS-LM曲线宏观经济IS-LM曲线30
